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机构降仓3000亿,行情还能持续多久?

2026-10-28 05:41:54

机构降仓3000亿,行情还能持续多久?

大家好，我是【捉妖村涨】！

A股昨天整体表现不错，指数红的，股票也是涨多跌少。今天咱不聊行情本身，来跟大家聊一组机构资本流向的数据，这才是影响市场的关键。

在A股市场中，机构资本尤其是公募基金是绝对的主导力量。目前，股票型公募基金的份额已经占到了整个股票市场的较大比重，整体公募基金份额大概有五万多亿。

但在4月和5月，这部分资金出现了明显的变化和松动。

机构资金的变化情况

这一轮行情启动以来，公募基金的份额和净值都是一路净增，这也直接推动了A股市场的上涨。但今年4月和5月，情况出现了明显变化：4月，公募基金整体份额下降，但净值规模没有降；5月，份额再次下降，同时净值规模也出现了下降，且5月的变化更为明显。

数据显示，5月份股票型公募基金整体份额下降约1600亿份，整体资金减少约3000亿。

3000亿资金流出的去向

那么，这3000亿的减少，到底是从哪里流出的？

5月份，传统价值类的“老登”板块整体下跌，有人猜测是不是因为老登类基金被大量赎回，导致份额和规模减少，进而引发下跌。但从逻辑上看，这个说法不太成立：如果是老登类基金被赎回，资金大概率会流向“小登”类基金，不会出现整体份额和规模都下降的情况。

如果是小登类基金被赎回，但小登板块在5月和6月都在上涨，这也存在矛盾。

但可以明确的是，公募基金管理的份额和整体规模都在下降，这意味着确实有3000亿资金流出了市场。那些天天统计的“净流入、净流出”数据，很多都是不准确的，这3000亿的减少才是真实的资金流出，值得我们警惕。

资金流出对不同板块的影响

目前，这3000亿资金到底是从老登还是小登中流出，还没有明确结论。但有一点可以确定：无论是哪类基金的资金流出，理论上都对老登更有利。

如果是老登类基金资金流出，说明老登的风险已经释放，下跌风险进一步减小，且老登估值较低，具备低估优势，未来机会更大。

如果是小登类基金资金流出，由于当前市场结构是小登持续吸纳老登的资金，小登类基金被赎回后，资金大概率会回流到老登板块，同样对老登形成正向影响。

目前，我们可以预估的结果是：无论是老登还是小登的资金流出，总体上都对老登有利。老登的风险已经释放，压力减小，具备估值优势；小登的资金流出则会回流到老登板块。

当前市场的观点总结

不过，小登在当前阶段确实非常敏感。从产业政策来看，小登的未来空间依然存在，业绩增长也有支撑。但受“双十规则”等因素影响，小登的产业逻辑虽然明朗，但股票价格可能存在一些疑点。

需要说明的是，我们并不是说小登不行，而是在当前阶段，小登的问题可能比老登更多。老登现阶段风险释放更彻底，而小登当前的上涨可能会带来更多疑点。

所以，我们还是坚持原有观点：老登的普遍性机会优势更明显。小登在当前阶段，再向上的迷雾可能会越来越多。但这并不是说小登会下跌，毕竟未来整个产业趋势还是向上的，不排除小登会延续震荡或出现不明朗的波动。

从行业来看，当前指数全面收红，上涨的不再全是小登，传统行业的黑色家电、消费电子等老登板块也有不错的表现。

虽然目前数据还不明确，但从结论来看，市场更有利于老登板块。

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