A股上半年收官，科创50因半导体和AI硬件行情一度冲高近18%，但6月末高位成长股集中回调，单日跌幅超4%。进入7月，市场共识很明确：不会再有上半年那种AI板块全线暴涨的行情，分化才是主旋律。
2026年上半年，AI概念股经历了从狂飙到退潮的完整周期。半导体整体TTM市盈率处于近十年90%以上分位，大量纯蹭AI概念、无算力订单、营收极少的小票估值严重透支，PEG普遍大于3。六氟化钨概念龙头中船特气年内最大涨幅超930%，但这类纯题材炒作的泡沫已经开始破裂。
6月下旬科技板块全面退潮，主力净流出2169亿元。近1个月科技板块成交占全市场近50%，筹码高度集中，一旦资金统一流出，场内承接不足，高位小票批量跌停。
华金证券最新策略报告复盘十年7月A股规律，核心结论是：7月中报业绩验证窗口，科技成长仍是全年主线，但"业绩定强弱"取代"概念定强弱"。
具体来说：头部国产算力芯片、半导体设备、HBM存储有真实订单支撑，只是估值偏高而非纯泡沫；而大量纯蹭AI概念的小票，没有营收支撑的估值终究要回归。7月不会普涨，而是"高低轮动"——资金从高位泡沫票流向低位有业绩验证的标的。
一是国产算力芯片：华为昇腾、长鑫存储等有真实订单和出货量支撑的公司，在AI算力国产替代大趋势下，业绩兑现确定性最高。
二是半导体设备：国产替代进程加速，刻蚀、薄膜、检测设备的需求持续增长，有业绩而非只有概念。
三是AI上游材料：电子特气、硅烷、氟化氢等AI芯片制造所需的上游材料，价格持续上涨，对应公司营收增速明确。
核心观点：7月A股AI板块的核心逻辑从"概念炒作"转向"业绩验证"。有真实订单和营收的头部公司将继续获得资金青睐，纯蹭概念的泡沫股将面临估值回归。投资者需要从"追概念"切换到"看财报"，业绩才是7月唯一的通行证。
