2026年7月20日钨价最新行情研究报告
2026年7月20日，国内钨市场价格呈现“止跌企稳、僵持上探”的筑底特征。受矿山端成本支撑及持货商惜售情绪影响，核心原料价格较前一日普遍上调5000元/吨，其中65%黑钨精矿报价回升至41.3-41.5万元/吨，仲钨酸铵（APT）主流报价区间为59.5-61.0万元/吨。然而，下游硬质合金及切削工具行业受夏季传统淡季影响，刚需采购特征明显，市场整体呈现“上有顶、下有底”的胶着态势。国际方面，欧洲APT报价维持在179.7-195.5万元/吨的高位区间，国内外价差持续扩大。展望后市，短期价格将受制于需求疲软维持窄幅震荡，8-9月随着旺季临近及大型钨企长单价格的落地，市场有望迎来实质性反转。1. 市场综述：供需博弈下的筑底行情2026年7月20日，国内钨市场处于深度调整后的筑底企稳阶段。经历了4月至5月的大幅回调后，当前市场正处于“低位震荡磨底”的关键时期。从宏观周期来看，2025年至2026年的钨价走势呈现出典型的“恐慌性下跌—低位震荡—企稳反弹”三段式特征。当前时间节点处于7月，属于历史规律中的磨底期，市场价格波动幅度收窄，买卖双方博弈加剧。供应端方面，矿山企业因接近成本线而表现出极强的挺价意愿，持货商惜售心理占据主导地位，这在一定程度上封杀了价格进一步下探的空间。特别是废钨回收市场，受货源偏紧及贸易商惜售影响，废钨棒材及合金刀片价格出现明显上调，成为支撑整体钨价的重要边际力量。需求端方面，下游硬质合金及切削工具企业受制于传统消费淡季，采购决策周期拉长，观望情绪浓厚。市场成交主要集中在刚需补库层面，缺乏大规模集中采购的动能。此外，废钨回收价格的上涨也对原生料市场形成了一定的替代压力，导致产业链传导出现边际改善但整体滞后的局面。总体而言，今日市场并未出现单边行情，而是呈现出“原料坚挺、下游谨慎、中间观望”的复杂格局。投资者及从业者普遍关注大型钨企新一轮长单采购价及6月进出口数据的公布，将其视为判断后市反转的关键信号。2. 上游原料市场：挺价意愿强烈与成本支撑上游原料市场是钨产业链的“定海神针”。2026年7月20日，受成本支撑及惜售情绪推动，上游核心品种价格出现小幅上涨，显示出供应端对当前价格的认可度较高。2.1 钨精矿价格分析今日钨精矿市场表现最为亮眼，各类品位矿种价格均出现上调。由于矿山开采监管政策的持续收紧，高品质原矿供应相对紧缺，且矿山企业的生产成本构成了价格的“铁底”。根据市场监测数据，今日65%品位黑钨精矿及白钨精矿价格较前一日均有5000元/吨的涨幅。具体来看，黑钨精矿价格区间已修复至41.3万-41.5万元/吨，白钨精矿则运行在41.1万-41.4万元/吨。值得注意的是，即使在经历了一定幅度的反弹后，当前钨精矿价格较年内峰值仍回落了约60.5%，较年初下跌了约9.8%。此外，55%品位的黑钨精矿和白钨精矿价格也维持在41.0万-41.1万元/吨的高位，显示出低品位矿种同样受到成本端的强力支撑。这种全品位上涨的态势，表明上游供应端的整体惜售情绪已从高品质矿蔓延至中低品位矿，市场挺价意愿空前一致。2.2 钨铁与钼系产品联动在钨铁方面，今日市场报价主要集中在65万-66万元/吨（70%品位）。尽管近期价格有所波动，甚至在部分时段出现下跌（如SMM数据显示曾跌至84.5万元/吨，但此处参考的最新数据为66万元/吨，可能存在统计口径差异），但整体仍处于震荡区间。相较于年初，钨铁价格仅微涨1.5%左右，显示出其价格弹性相对较小，更多是跟随原料端的走势进行被动调整。在金属替代品方面，钼系产品与钨铁存在一定的竞争关系。今日钼铁主流现货现金报价在23.4万-23.8万元/吨，45%-50%品位钼精矿价格在4500-4530元/吨度。值得注意的是，近期钼铁价格呈现下滑趋势，这在一定程度上削弱了含钼品种的支撑力，反而使得含钨品种在性价比上略占优势，从而间接利好钨价的企稳。表1 2026年7月20日上游核心原料价格一览产品名称 品位/规格 价格区间 (万元/吨) 较前日涨跌 较年初涨跌黑钨精矿 ≥65% WO 41.3 - 41.5 +5,000 -9.8%白钨精矿 ≥65% WO 41.1 - 41.4 +5,000 -9.8%仲钨酸铵 (APT) ≥88.5% WO 59.5 - 61.0 +1,500* -9.0%钨铁 ≥70% W 65.0 - 66.0 持稳/震荡 +1.5%钼精矿 45%-50% 4500 - 4530 (元/吨度) 下滑 -注：APT价格波动基于不同来源的区间估算，主要呈现上探趋势。3. 中游冶炼与中间品：承上启下的关键环节中游环节连接矿山与终端用户，是价格传导的核心枢纽。今日中游市场表现平稳，主要品种价格围绕成本线窄幅波动，冶炼厂的挺价意愿与下游的压价策略形成了明显的拉锯。3.1 仲钨酸铵（APT）：市场风向标仲钨酸铵（APT）是钨产业链中最重要的中间产品，其价格走势往往被视为市场风向标。今日国内APT主流报价区间为59.5万-61.0万元/吨。虽然价格较前日出现小幅上调，但整体仍处于历史低位。与年初相比，APT价格下跌了9.0%，自年内高点回落幅度接近60%。目前，冶炼厂普遍面临原料成本高企与成品销售不畅的双重压力。一方面，上游矿价坚挺使得生产成本居高不下；另一方面，下游硬质合金企业开工率不足，采购需求疲软。因此，冶炼厂在挺价与出货之间寻求平衡，市场成交多以“一单一议”的形式进行，缺乏大单成交的带动。3.2 废钨回收：成本支撑的“影子市场”废钨回收市场在今日表现活跃，成为支撑钨价的重要力量。由于原生钨资源的稀缺性和开采限制，再生钨的战略地位日益凸显。今日废钨棒材价格报76万元/吨，较前一日上涨25元/公斤；废钨合金刀片价格报60万元/吨，上涨12元/公斤；废纯钨价格区间为65万-72万元/吨。废钨价格的上涨反映了回收货源的偏紧以及贸易商的惜售情绪。对于下游加工商而言，废钨价格的坚挺实际上抬高了其原材料的获取成本，从而在心理层面支撑了对原生APT的接受价格。4. 下游加工产品：淡季下的刚需博弈下游市场是当前钨产业链中最为薄弱的一环。7月作为传统的消费淡季，叠加制造业复苏不及预期，导致加工端需求表现疲软，价格反弹乏力。4.1 硬质合金粉体：传导滞后明显硬质合金粉体是连接APT与最终应用产品的桥梁。今日数据显示，钨粉（99.7%-99.9%）报价为96.5万-97.5万元/吨，碳化钨粉（99.7%-99.8%）报价为88.5万-92.5万元/吨。尽管上游原料价格已出现反弹，但这两类产品价格较年初分别下跌了9.7%和11.1%，跌幅甚至超过原料端[1][4]。这种“原料涨、成品跌”或“原料涨幅小于成品跌幅”的剪刀差现象，清晰地揭示了下游加工企业的利润空间正在被压缩。在淡季效应下，下游企业为了保订单，往往不得不接受买方的压价，导致价格传导机制出现严重的滞后和阻滞。4.2 终端应用：微钻与模具在终端应用领域，钨丝、钨条等产品价格同样承压。今日钨丝（≥99.95%）报价38元/千米，钨条报价101.5万-107万元/吨。虽然光伏用钨丝等高附加值产品在特定领域仍有需求，但整体制造业的疲软使得常规切削工具和模具钢需求难有起色。市场参与者普遍反映，当前下游采购以“刚需为主”，决策周期被拉长。询盘活跃度虽然有所提升，但转化为实际订单的比例较低，很多询盘属于客户重新判断价格和补库节奏的试探性行为，实质性成交有限。5. 国际市场：高溢价下的结构性分化与国内市场“磨底企稳”不同，国际市场钨价呈现出“高位坚挺、溢价显著”的特征，国内外市场出现了明显的结构性分化。5.1 欧洲市场：价格高地欧洲市场是当前全球钨价的“高地”。今日欧洲APT报价约为3000-3265美元/吨度，折合人民币约179.7万-195.5万元/吨。相较于国内APT 61万元/吨的价格，欧洲市场存在超过110万元/吨的巨大价差。这种高昂的溢价主要源于欧洲地区对硬质合金的强劲需求以及对俄罗斯（全球主要钨供应国之一）资源的供应担忧。尽管欧洲APT价格较峰值仅微跌0.24%，但较年初已大幅上涨了240.5%，显示出海外需求的强劲韧性。5.2 价差影响：出口预期增强巨大的国内外价差（套利空间）正在深刻影响中国钨行业的出口策略。中国APT（FOB）报价约为2600-3200美元/吨度，折合人民币约156.4万-192.5万元/吨。虽然仍低于欧洲，但价差的存在使得中国钨产品在国际市场上具有极强的竞争力。这一预期有望在后续月份转化为实际的出口增量，从而在一定程度上对冲国内需求疲软的影响。 国内外钨价对比分析品种 国内价格 (万元/吨) 国际价格 (人民币折算/万元/吨) 较年初涨跌幅对比仲钨酸铵 (APT) 59.5 - 61.0 179.7 - 195.5 (欧洲) 国内跌9.0% vs 欧洲涨240.5%钨铁 65.0 - 66.0 94.7 - 99.6 (欧洲) 国内涨1.5% vs 欧洲涨47.3%废钨棒材 76.0 (万元/吨) - 国内涨11.8% (较年初)数据来源：6. 市场展望与操作策略基于当前的市场环境与数据，我们对后市走势及操作策略做出如下研判：6.1 周期规律与时间节点根据历史数据及市场运行规律，钨价的反弹通常遵循“恐慌下跌—磨底震荡—企稳反弹”的路径。当前市场正处于7月下旬，属于“低位震荡磨底”的尾声阶段。历史经验表明，从见顶到企稳通常需要3-6个月的时间。若以4月见顶计算，7月正处于磨底的末期。市场普遍关注的“反转信号”可能出现在8-9月。8月上旬若能出现连续2-3周的止跌上涨，将是右侧交易的明确入场信号。在此之前，市场仍将以震荡为主。6.2 价格驱动因素短期内，支撑价格的核心因素在于：1.成本端：矿山开采指标受限及成本上升，迫使上游挺价。2.库存端：渠道库存逐步消化，社会库存降至低位。3.替代品：钼铁价格下跌，相对提升了钨系产品的性价比。压制价格的核心因素在于：1.需求端：下游制造业复苏缓慢，传统淡季效应未消。2.资金面：股市相关标的（如厦门钨业、章源钨业）股价仍在均线以下，市场做多信心不足。6.3 操作建议对于产业链上下游及投资机构而言，当前阶段建议采取“防守反击”策略：对于生产企业：建议维持低库存策略，避免盲目囤货，关注废钨回收市场以降低成本。对于贸易商：不宜在当前位置进行左侧激进抄底，应等待钨精矿价格连续2周上涨或长单价格明确后再进行右侧布局。对于投资者：需密切关注8-9月的旺季预期及大型钨企长单价格的落地情况，这是决定市场能否走出“深V”反转的关键催化剂。7. 结语综上所述，2026年7月20日的钨市场正处于一个微妙的转折点。上游的坚韧与下游的疲软形成了鲜明对比，国际市场与国内市场的价格背离愈发严重。虽然今日出现的止跌反弹迹象令人鼓舞，但真正的反转尚需时日。市场各方应保持理性，紧盯“8-9月旺季”及“长单价格”两大核心变量，在震荡中寻找确定的投资机会。
