约翰·邓普顿说过一句被华尔街奉为圣经的话：

"行情总在绝望中诞生，在半信半疑中成长，在憧憬中成熟，在希望中毁灭。最悲观的时刻正是买进的最佳时机，最乐观的时刻正是卖出的最佳时机。"

7月24日的A股是这句话最生动的注脚。

一、盘面：一次系统性的"绝望时刻"

数据冰冷而真实：

• 上证指数 -1.61% 报3814.20点，距离3800点仅一步之遥

• 深成指 -2.47% 报13774.68点

• 创业板指 -2.65% 报3480.87点

• 科创50 -0.14% 报1787.20点（明显抗跌）

• 两市成交 1.93万亿，较昨日缩量2642亿，创三个多月以来新低

• 全市场 555只上涨 / 4940只下跌，42只涨停、25只跌停

这是一次系统性的退守。

更值得警惕的是成交额的剧烈收缩——6月22日A股单日成交一度达到3.76万亿，7月24日1.93万亿，成交额较阶段高点已减少约48%。

巴菲特在2008年金融危机最恐慌时写过一篇文章叫《我在买入美国》，他说："如果你等到知更鸟叫时，你将错过整个春天"。

今天的市场，恰恰处在"知更鸟还没叫"的时点。

二、主线切换：从"周期进攻"到"科技修复+军工避险"

在4940只个股下跌的"黑色星期五"里，有两个方向逆势活了下来。

🔥 半导体：绝地反击，设备+先进封装领涨

托伦斯：20cm涨停，4天3板，收174元，换手率43.83%，成交21.96亿

通富微电：千亿封测龙头，收涨9.77%报76.64元，成交198.18亿，居A股第二

至纯科技、博通集成：10%涨停

中船特气涨超14%，华岭股份涨超12%，翱捷科技涨超8%

资金是真金白银：

• 半导体板块获主力资金净流入40.99亿，居行业榜首

• 通富微电主力净流入24.24亿居首，超大单净流入29.38亿

催化是实的：

1. 业绩拐点：通富微电半年报预增288%-337%

2. 长鑫科技下周一上市，引发市场对半导体设备材料产业链的全线关注

3. 大基金三期3440亿投资规则落地，70%投向半导体上游

4. 东吴证券明确指出："随着长鑫产能持续爬坡及工艺节点不断升级，设备材料环节有望持续受益于资本开支扩张和国产化率提升"

🔥 军工：避险属性凸显

长城军工、湖南天雁：2连板

建设工业：涨停

中光防雷：20cm涨停（川股今日唯一涨停股）

催化："十五五"国防科创顶层规划落地、全军装备批量列装、实战化训练耗材增量、军民融合产业扩容多重逻辑共振

❌ 昨日周期主线：全线崩塌

• 电力：京能电力、大唐发电、粤电力A、深南电A集体跌停

• 贵金属：板块重挫5.7%，招金黄金、四川黄金、湖南白银等多股跌超7%

• 有色金属：紫金矿业遭主力净卖出14.35亿居首

• 算力租赁：利通电子跌停

前一交易日领涨的板块今日集体回调——这就是昨天预判的"带主线雏形的试错"被证伪的过程。立新能源昨日6连板后今日炸板，昨4连板美利云跌超8%。

三、为什么是今天？三个深层原因

1. 海外风波叠加周五效应

隔夜美股芯片板块大跌，早盘日韩股市应声下挫（日经225跌2.73%，韩国KOSPI跌5.72%），叠加周五资金偏谨慎，亚太股市重挫成为今日A股调整的外围背景。

2. 长鑫科技下周一上市的资金博弈

下周一长鑫科技将上市。对于这个市场占有率国内第一、全球第四的科技巨头，不少人选择今日卖出股票留足资金搏一把——这是今日市场资金大幅度流出的核心原因之一。

3. 科技筹码出清接近末端

7月以来半导体指数累计跌26.20%、科创50跌18.94%。但正如前几天判断的——科技是深度调整后的筹码出清末端。

今日半导体获40.99亿主力净流入、通富微电获24.24亿净流入，验证了"超跌修复机会正在孕育"的判断。

四、关键信号：科技修复是结构性的，不是全面V反

今日半导体板块拆开看，资金的选择非常清晰：

托伦斯龙虎榜的细节值得玩味：国新证券北京分公司净买9216万，但机构席位合计净卖出1.42亿——游资在抢，机构在派发。这说明科技修复是"游资+部分机构"主导的结构性修复，不是全面回补。

五、7/27（下周一）关键观察点

✅ 科技修复延续的信号

1. 通富微电高开后能守住涨幅

2. 托伦斯5板成功或高位震荡不塌

3. 长鑫科技上市首日表现强劲，带动设备材料链

4. 半导体板块主力净流入延续（连续两日超40亿）

❌ 退守加深的信号

1. 通富微电高开低走，半导体板块主力转为净流出

2. 托伦斯断板大跌，科技修复证伪

3. 沪指跌破3800点支撑

4. 成交继续萎缩至1.8万亿以下

六、结论

资金最小阻力方向：半导体设备/先进封装 > 军工 > 银行防御。周期/资源/电力全面退潮，通信设备、电力、证券是资金流出重灾区。

市场阶段："黑色星期五"式的绝望时刻。成交跌破2万亿+超4900只个股下跌，符合邓普顿所说的"最悲观的时刻"。但半导体获40.99亿主力净流入、通富微电+9.77%、托伦斯20cm 4天3板——科技超跌修复在绝望中诞生。

是否为关键节点：是。今日是"周期新主线试错"的证伪日，也是"科技超跌修复"的启动日。邓普顿的那句话正在盘中演绎——行情总在绝望中诞生。

七、下周一（7/28）关键看四件事

免责声明：本文仅为复盘记录，不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。