在AI股的两个泡沫领域里，一个是中国的泡沫，另一个是美国和韩国的泡沫。美国和韩国的泡沫，与中国的泡沫不同——它们是低市盈率、高盈利。

美国的七大科技股，盈利合计约6000亿美元，平均市盈率30多倍。它们的高估体现在哪里？就是周期性的高盈利，又遭遇了30多倍的市盈率。所以，接下来盈利会下降，市盈率也会下降，会遭遇一个双杀。

韩国也是类似的。韩国是全球最大的存储芯片生产企业，其科技龙头的盈利高度依赖半导体周期。一旦周期拐头，低市盈率的底裤也会被掀开。

中国的情况更加泡沫化。一部分AI科技股虽然有盈利、也有增长，但已是百倍市盈率，估值赶不上股价的上涨。

而绝大部分中国科技股，没有盈利，只有叙事。所以中国的是纯粹的泡沫，它的泡沫远超过美国和韩国。

而且中国的估值动辄几百倍。科创板的市盈率200多倍，很多不盈利的股票，却有几千亿的市值。在这种情况下，极端的泡沫已经发生。