20260729小麦副产品及相关产品行情展望

【小麦】

行情总结：7月28日小麦市场稳中偏弱运行，零星企业继续下调收购价格3-5厘，普通小麦价格继续磨底，全国小麦收购均价约为1.2元/斤，部分制粉企业小麦收购价格变动如下：

供应端：新麦丰产上市、流通总量充裕，是压制普麦价格的核心因素。全国夏粮收购总量已突破5660万吨。普通二、三等麦受丰产压力偏弱运行，基层及贸易环节粮源充足。部分企业收购价格逼近托底价，如济宁利生1.192元/斤、遂平金沙河1.19元/斤、河南漯河中粮1.19元/斤，但调控层面尚未发布明确托市信号。品质分化持续加深，一等优质强筋麦田间达标量稀少，独立走出溢价行情；重度等外芽麦折价幅度持续扩大。中储粮轮换高峰期已过，采购支撑减弱。隔夜CBOT小麦大幅下跌，黑海利多情绪消化完毕，拖累国内市场情绪。

需求端：面粉消费淡季压制采购，暑期终端需求疲软，制粉企业平均开工率低位，采购以随用随采为主，无主动增库意愿；企业通过收紧扣量标准变相压价，进一步抑制普麦成交。玉米价格同步下跌（河南区域玉麦价差收窄至30–40元/吨），小麦饲用性价比优势减弱，饲料企业采购仅聚焦低价芽麦（较普麦低50–80元/吨），普麦需求持续萎缩。

行情展望：预测29日小麦价格将延续普麦磨底、优质麦坚挺的分化格局。普麦已全面逼近2380元/吨（1.19元/斤） 托市红线，政策底部支撑增强；但新麦丰产供应充裕、面粉淡季需求疲软的基本面短期难以根本扭转，普麦上行空间受限。优质强筋麦因达标粮源稀缺，维持高位运行。重点关注托市收购是否正式启动。

【玉米】

行情总结：7月28日玉米市场延续弱势下行。山东玉米深加工企业晨间到车量311车，较昨日增加166车，随着短暂降水结束，上量增加，深加工企业又回到落价通道；东北地区受利空情绪压制，继续稳中下行。全国玉米收购均价约为1.16元/斤，部分深加工企业玉米收购价格变动如下：

供应端：东北产区基层余粮偏多，贸易商挺价情绪松动，报价已出现松动迹象，整体上量开始增加，前期"东北抗跌"逻辑动摇；华北黄淮地区贸易商库存高于常年同期，高温天气增加简易仓粮发热霉变风险，商家整体出库意愿较强。政策性玉米持续轮出，南北港口货源充足，供给整体宽松。 跨省移库临储二等玉米投放29.08万吨，成交率仅23.93%，成交均价1828元/吨；进口转基因二等玉米成交率51.06%，成交均价2270元/吨。东北产区贸易商让利走货，基层余粮同比偏高。国内贸易商出货意愿松动，政策粮投放不断、谷物库存充足持续压制企业采购心态。

需求端：需求端持续疲软。芽麦、高粱饲用替代优势凸显，饲料企业优先采购低价替代品，玉米刚需采购量持续萎缩。深加工企业处于传统季节性检修高峰期，部分企业维持随采随用策略，难以对价格形成有效拉动。生猪养殖亏损持续，饲料需求增量不足。不过局部存在刚性补库需求。

行情展望：预测29日玉米价格将延续偏弱震荡格局。 政策粮持续投放、替代品充裕、需求疲软构成三重压制；但2250-2260元/吨附近已接近新季玉米种植成本线，贸易商挺价意愿仍存，深跌空间有限。重点关注天气对新作产情的影响及深加工企业复工节奏。

【豆粕】

行情总结：7月28日隔夜CBOT大豆期货重挫逾3%。国内豆粕随美豆大跌，主力M2609合约收盘3101元/吨，跌75元/吨，豆粕整体现货随盘下跌。全国豆粕平均报价约为3050元/吨，部分油厂豆粕报价如下：

供应端：供应端压力持续加大。截至7月27日当周，全国油厂进口大豆库存734万吨。7月大豆预估到港1060万吨，油厂周度压榨量维持237万吨高位，原料供给整体宽松。豆粕库存大幅累库至96.73万吨，叠加外盘大跌，压制现货价格下行。CBOT大豆大幅下跌3.33%，原油暴跌叠加多头获利了结，美豆高温利多情绪消化。USDA周度作物报告显示美豆优良率维持66%，中西部高温影响边际减弱。

需求端：需求端整体疲软。生猪养殖亏损缓慢修复，饲料企业仅刚需微量补库。国内进口大豆供给宽松，豆粕产量较大但需求复苏缓慢，库存持续攀升，供应宽松令价格反弹遇阻。中长期看，USDA调降美豆期末库存仍存底部支撑。美豆处于单产形成最为关键时段，天气炒作情绪已被全面激活，出口需求旺盛支撑美盘大豆期价维持高位。

行情展望：预测29日豆粕价格将延续震荡偏弱格局。国内豆粕库存大幅累库、大豆到港维持高位构成现实压力；外盘大跌及原油暴跌压制市场情绪。但美豆关键生长期天气仍存不确定性，USDA期末库存偏低提供底部支撑。M2609合约短期关注3030-3080元/吨区间。重点关注美豆产区天气演变及油厂压榨节奏。

【小麦副产品】

行情总结：7月28日小麦副产品稳中偏弱运行，麸皮次粉标粉均有局部下跌，麸皮主流下调幅度20元/吨，标粉下调幅度10-20元/吨。市场成交依旧不旺，贸易商优惠减少，山东中小规模企业低品质混合麸皮报价跌至1340元/吨左右，看空情绪蔓延。规模上企业混合麸皮主流出厂价格1420-1560元/吨，3.0次粉主流出厂价格2160-2220元/吨，1.5标粉主流出厂价格2450-2520元/吨，26麦胚主流出厂价格2540-2620元/吨。

供应端：临近八月，面粉需求即将好转，粉企整体开机率仍偏低。但规模上企业开机高位且局部开机有所提高，由于规模上企业市场份额占比较大，局部企业开始累库，库存压力较大。夏季高温高湿天气，副产品储存难度增加，生虫结块问题频发，粉企虽有挺价情绪但出货意愿积极，个别企业因库存压力积极让价出货。由于新季小麦毒素超标现象普遍，低毒素麸皮供应偏紧，高毒素麸皮供应宽松，高低毒素麸皮价差高达100元/吨以上。小麦价格连续下跌，粉企成本支撑减弱，但面粉副产品齐跌，粉企利润倒挂。进入八月开机率将陆续提高，八月中旬将整体提高，副产品产出将增加，库存压力有增大预期。

需求端：猪价反弹后又开始连续下跌，对需求端的提振减弱。养殖依旧亏损严重，大部分散户离场，终端需求大减。高温高湿天气不利储存，终端养殖饲料企业保持低头寸刚需滚动补库，副产品变质退货问题频发。等外小麦（芽麦）性价比优势明显，终端养殖饲料企业积极采购，抑制副产品需求。现阶段副产品存性价比，但由于需求偏弱叠加饲用小麦冲击，副产品因产量较大、库存较高，暂时涨价乏力。小麦玉米价格全面下跌利空副产品价格，但豆粕价格连续涨价对副产品价格略有支撑。

行情展望：预测29日小麦副产品稳中偏弱运行。终端养殖量偏低，需求疲软，低价饲用小麦持续压制副产品需求，随着副产品库存压力加大，同时高温不宜存储，价格或继续磨低，突破极限。虽然月初月末有挺价情绪，但难抵利空。关注粉企开机率变化和小麦玉米价格走势对小麦饲用比例的影响。