7 月 29 日，上期所沥青期货主力合约维持窄幅震荡运行，盘面跟随原油小幅波动。当前炼厂集中检修收尾，开工率缓慢回升，市场供应逐步增量；南方梅雨结束，多地道路施工集中复工带动需求边际回暖，但终端资金偏紧、集中囤货意愿偏弱，供需双向增量形成博弈，期现货价格整体区间震荡运行。
仓库仓单：10260 吨（较上一日增加 950 吨）
厂库仓单：32170 吨（较上一日增加 1420 吨）
仓单总量：42430 吨（较上一日增加 2370 吨）
备注：7 月下旬合约交割临近，部分贸易商完成现货仓单注册，华东、山东炼厂可交割货源释放，仓单小幅累库；8 月炼厂复产放量后，仓单仍有进一步增加空间。
数据截至 2026 年 7 月 27 日当周
炼厂总开工率：29.4%（环比提升 4.1 个百分点，仍低于历年同期均值）
装置开工负荷：28.7%（环比提升 3.8 个百分点）
炼厂厂库库存：72.3 万吨（环比下降 4.6 万吨）
社会库存：98.7 万吨（环比下降 3.2 万吨）
周度沥青产量：32.9 万吨（环比增加 5.2 万吨）
基准地：山东现货基准价 4260 元 / 吨
主力合约 BU2609 合约基差：334 元 / 吨
BU2607 合约基差：21 元 / 吨
BU2610 合约基差：-68 元 / 吨
BU2612 合约基差：-142 元 / 吨
基差状态：近月合约基差基本回归合理区间，远月合约由升水转为贴水，反映市场对短期现货紧俏、8-9 月复产供应放量的分歧预期。
近月合约基差大幅收窄至合理水平，7 月下旬交割临近，现货流通货源逐步放量，前期现货偏紧带来的高基差完成修复，炼厂开工小幅回升对近月价格形成一定压制。
远月合约由现货升水转为期货升水，一方面炼厂检修陆续结束，8 月排产计划大幅上调，远期市场供应宽松预期升温；另一方面市场看好传统金九银十施工旺季需求回暖，叠加原油成本端远期支撑，远月合约持续走强。
主力合约 BU2609 维持高位正基差窄幅波动，期现联动性较强，盘面价格主要跟随原油成本端波动，供需双向增量博弈下，单边趋势行情暂未形成。
时间：2026年7月29日
期货主力BU2609
7 月 28 日收盘价：3908 元 / 吨，较前结算价上涨 26 元 / 吨，涨幅 0.67%；
日内最高 3941 元 / 吨，最低 3885 元 / 吨；
成交量 82.7 万手。
重交沥青主流成交价：
山东现货：4200-4320 元 / 吨
华北现货：4250-4390 元 / 吨
华东现货：4480-4630 元 / 吨
华南现货：4320-4650 元 / 吨
西南现货：4080-4260 元 / 吨
西北现货：4270-4410 元 / 吨
东北现货：4520-4580 元 / 吨
东北 / 西北沥青出厂参考价：
辽河石化：4530 元 / 吨
河北金隅：4280 元 / 吨
鑫博化工：4260 元 / 吨
新疆克拉玛依：4400 元 / 吨
当前沥青炼厂检修进入尾声，开工率触底回升，供应端边际增量逐步兑现，连续两周社会库存去库放缓，库存支撑力度有所减弱。需求端梅雨结束后南方道路项目集中复工，刚需环比明显修复，但地方项目付款周期偏长，大批量囤货较少。短期沥青跟随原油震荡运行，供需双增格局下行情震荡偏强，需警惕原油高位回调带来的盘面回落风险。
国内炼厂检修收尾、复产动作集中落地，沥青整体开工率环比回升，8 月原料供应紧张问题得到缓解，炼厂后续产量释放压力较大。需求端南方雨季结束后终端季节性回暖，华东、山东出货量环比改善，改性沥青开工稳步上行，市场逐步进入供需同步修复阶段，短期 BU2609 合约震荡偏强看待，参考支撑位 3850 元 / 吨，压力位 4020 元 / 吨。
沥青当前核心矛盾为供应修复与需求回暖的双向博弈，美伊地缘局势反复扰动原油成本端，波动不确定性较强。供应端炼厂亏损倒逼的减产基本告一段落，7 月排产环比回升，8 月产量将进一步上调，供应刚性收紧趋势反转。需求端梅雨过后项目落地提速，但高价拿货意愿谨慎，整体难以走出单边上涨行情，重点持续关注原油波动以及旺季实际开工落地情况。
当前沥青市场进入 “成本扰动、供需双向修复” 新阶段，短期价格波动核心驱动力依旧来自原油地缘溢价，基本面供需同步回暖力度有限。供应端炼厂复产持续推进，8 月排产计划大幅增加，远期供应宽松预期较强；需求端仅为梅雨结束后的刚需集中释放，属于季节性修复，持续性有待验证。操作上建议谨慎观望，规避原油大幅波动带来的不确定性风险。
七月末地缘博弈扰动原油反复震荡上行，给沥青成本端带来支撑，但终端需求仅为阶段性修复，上行高度被限制。短期盘面维持震荡整理，建议谨慎追多，重点跟踪 8 月上旬炼厂实际复产进度、道路项目集中开工落实情况。
终端刚需环比明显回暖，梅雨天气结束后户外摊铺恢复正常，搅拌站开工率提升至 35% 左右，中下游按需补库为主。炼厂库存低位、长协订单占比较高，市场可流通货源不多，节前贸易商小批量备货增多，整体成交活跃度提升。
区域主力炼厂前期长协交付基本完成，市场可流通现货资源增量有限。下游拿货心态偏谨慎，仅刚需零星采购支撑市场，部分低价货源流通速度更快，区域炼厂出货平稳，小幅累库，整体成交热度中等。
华东为本轮需求修复最强区域，梅雨间歇窗口期道路项目抢抓工期，国省道改造批量落地，搅拌站开工率达到 40%。区内炼厂库存持续去化，货源偏紧报价坚挺，贸易商适度补库，防水企业随用随采，市场高价货源成交顺畅。
持续降雨天气全面收尾，区域内停工项目集中复工，搅拌站开工率回升至 30% 上下。终端施工进度追赶工期，重点项目逐步放量，贸易商少量补库，高价资源市场接受度提升，整体市场交投氛围由淡转旺。
区域可流通货源偏少，依旧呈现有价无量格局，主力炼厂检修收尾逐步复产，市场依靠消耗社会库存周转。仅贵州部分山区道路项目有零星刚需出货，云南、川渝地区需求修复偏慢，终端采购量有限。
当前沥青市场进入原油波动扰动、供应修复增量、淡季尾声需求回暖的三重博弈格局。炼厂检修结束开工回升，供应端约束弱化；梅雨结束带动终端施工回暖，需求边际改善，但未出现爆发式放量，市场观望情绪仍存，盘面跟随原油震荡运行
重点关注原油价格地缘驱动带来的传导效应，中东局势持续影响油价进而左右沥青盘面；7-8 月炼厂实际复产放量规模决定后续供应压力；南方复工后道路项目持续性落地情况，是旺季行情能否兑现的核心驱动。
短期沥青市场维持区间震荡运行。向上空间受炼厂复产放量、增量供应压制，向下有旺季需求预期与原油成本支撑，7 月末大幅单边行情难以兑现。操作上建议按需采购，重点跟踪 8 月上旬复产进度与终端开工数据，持续关注 BU2609 合约基差修复机会。
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