本期时间：2026/7/27--2026/7/31
文：莫子
周五收盘，上证指数周涨0.47%，报3832.26点；深证成指周跌1.42%，报13578.93点；创业板指周跌3.93%，报3343.96点；同花顺全A（沪深京）周涨4.34%，报1736.671点。恒生指数周涨3.69%，报25884.43点；恒生科技指数周涨4.31%，报4829.22点；国企指数周涨4.12%，报8612.15点。
板块行情：本周，教育板块强势领涨，周涨20.26%，软件开发、文化传媒板块涨幅居前，分别周涨12.42%、12.06%；半导体板块跌幅居首，周跌7.82%，电子化学品、元件板块走弱，分别周跌6.41%、3.19%。
资金流量：本周，上交所成交额53704.41亿元，深交所成交额45708.26亿元，北交所成交额751.6亿元，三市成交额总计100164.27亿元，较前一周减少25101.17亿元，日均成交额20032.854亿元。
北交所：截至7月31日，北交所上市公司331家，本周新增2家，总市值7621.45亿元。
资金流向：本周，北向资金（陆股通）交易总额16169.72亿元，较前一周减少2187.76亿元；南向资金（港股通）净卖出额187.1亿元，较前一周增加226.55亿元。短线来看，资金偏向内地资产。
两市融资余额：截至7月30日，上交所融资余额报13222.12亿元，较前一交易日减少144.83亿元；深交所融资余额报12540.98亿元，较前一交易日减少221.76亿元；两市合计25763.10亿元，较前一交易日减少366.59亿元。
新三板：本周，新增挂牌公司5家，截至目前新三板挂牌公司总数达5841家。本周，新三板成交金额1.03亿元，较上周减少6.99%。
限售解禁：本周共有56只限售股解禁，解禁数量共计69.26亿股，解禁市值342.48亿元。其中，上海机场以102.84亿元排名解禁榜第一，周涨4.14%，富乐德和西安奕材分别以48.03亿元、28.82亿元排名第二和第三，分别周跌6.53%、26.58%。
七月全球科技股遭严重回撤。外围市场，三星电子月跌21.41%；美光科技月跌28.69%；SpaceX月跌36.57%；康宁月跌45.88%；闪迪月跌46.57%。国内市场同样不容乐观。中际旭创月跌28.98%；智谱月跌53.07%；兆易创新月跌53.55%；德明利月跌59.07%；建滔积层板月跌70.33%。
本轮回撤受多重因素影响：一是早期投资者选择获利了结，资金面的大幅流出；二是阶段性去杠杆，早期拥挤成交导致踩踏行情；三是全球利空消息频发，SK海力士宣布加大扩产，OpenAI传出推迟IPO至明年，月之暗面发布K3模型并选择开源，存储IDM原厂长鑫科技周一上市...消息过多，市场不再一味追捧过高Capex，尤其是看到海外大厂自由现金流大幅下降，投资者开始定价投资回报能否跟上现金消耗速度，投入产出比是否合理。
周一，长鑫科技在科创板上市，发行价8.66元，首日收盘49元，涨幅高达465.82%，该股现报53.97元，除去首日涨幅，周涨10.14%。长鑫上市之后，A股科技板块迎来囚徒困境。一方面，作为纯正的IMD原厂上市，成为国内半导体估值标杆，先前被炒作火热的Fabless设计厂、Module模组厂商业模式不再收到资金追捧；另一方面，长鑫科技相较海外DRAM厂家，其估值又明显过高，最新市值已达3.61万亿，向上空间有限，冲高或被集中兑现。
成交规模持续萎缩。本周沪深京三市日均成交额2万亿元，较月初3万亿元大幅回落。本周市场风格切换迅速，周二至周四科技板块连续三日回撤，期间科创综指月跌幅一度超30%，而同期银行、白酒等传统板块迎来上涨，工商银行、农业银行、中国银行等行港股股价创下新高，白酒板块周涨10.67%，多数个股实现5天连涨。周五，系前夜外围美韩市场影响，A股科技板块早盘集体大涨，知名标的德明利、兆易创新、东山精密等开盘竞价涨停，然而随着量能放大，后续纷纷炸板，跟随指数高开低走。
周三，美联储公布利率决定，维持在3.50%至3.75%不变。周四，美国6月核心PCE数据公布，环比上涨0.1%，预估0.2%，前值0.3%；核心PCE同比增长3.3%，预估3.3%。受美伊临时停火、国际油价下跌影响，本轮通胀环比有所降温，但核心PCE增速仍高于美联储2%的长期目标，美国通胀的结构性内生压力并未消退。据CME FedWatch显示，市场定价9月加息25个基点的概率为65.9%。
进入八月，市场主线暂未明朗，虽然七月科技相关标的遭遇回撤，但市场出现一批“越跌越买”的资金入场。后续，“AI科技产业链”能否延续维持高度景气，尚待验证。
市场风格再平衡。随着科技行情退潮，传统板块迎来较为明朗的表现。值得提醒的是，相当一大部分传统企业并没有实打实的业绩支撑，也缺乏富有潜力的新题材叙事，本次重拾升势，一部分是因为资金回流，归功于资产的避险属性；一部分是因为估值修复，部分标的曾被错杀，但这些仍是少数。
精选个股依然是当下最优的选择。当下地缘政治紧张、美元加息待发、中报集中披露，在重重风险因素叠加下，精选个股依然是最优选择，建议扼杀变量，增加风险可控能力，找出真正的优质资产。
短期而言，预计市场大概率维持震荡整理。宏观层面，需持续关注美伊地缘政治、宏观经济数据以及美联储货币政策动向；微观层面，需密切关注价值股板块修复情况、资金回流方向以及上市公司半年报业绩。
ETF流入：7月为年内唯一宽基ETF实现净流入的月份。截至7月30日，股票型ETF月净流入达5022.12亿元，创月度历史新高，远超2025年4月的前峰值1835.07亿元。全部ETF当月净流入达5177.2亿元。
银行板块：二季度银行板块延续调整，受沪深300等宽基ETF持续大规模赎回及资金“跷跷板”效应影响，银行股占主动型基金重仓股比例降至1.01%的历史最低位。7月以来市场风格再平衡，板块表现回暖，被动资金恢复净流入。
券商收购：7月27日，东方证券发布重组草案，拟以251.2亿元收购上海证券100%股权，对应1.25倍PB。交易采取“发行股份+支付现金”方式，股份对价235.5亿元，发行价10.29元/股。合并后东方证券资产总额有望突破6000亿元，跻身行业前十。
市值结构：据中上协数据，二季度市值结构分化明显，万亿以上市值公司增加2家（中际旭创、寒武纪），千亿以上增加38家。上半年末全市场市值中位数61.5亿元，较上季度下降3.3亿元；上半年新增首发上市公司71家，募资705.74亿元，13家公司平稳退市。
公募定增：据公募排排网数据，截至7月28日，年内24家公募机构参与75只个股定增，合计获配380.05亿元，同比增长173.42%。按7月28日收盘价统计，参与定增的公募机构平均浮盈15.90%。
私募调研：据私募排排网数据，截至7月29日，7月共664家私募机构参与调研，覆盖280只个股，合计1469次。电子行业最受青睐，调研64只个股达543次，占总调研次数37.37%；机械设备、通信、计算机紧随其后。
中际旭创：H股发行价每股980港元，基础发行5450万股，募资约534亿港元；全额行使超额配售权后总募资约614亿港元，为今年港股IPO之首。该股现报1028港元，较发行价收涨4.9%。
月之暗面Kimi：7月29日完成F轮融资，金额超35亿美元，投后估值350亿美元。因超额认购，原定8月启动的G轮（Pre-IPO轮）现已提前开始，投前估值升至500亿美元，预计近期结束。公司年内已完成6轮融资，估值从100亿美元攀升至350亿美元。
荣耀：7月30日，中信证券提交了第四期IPO辅导报告，辅导期为2026年4月1日至6月30日。下一阶段，中信证券拟继续委派现有辅导工作小组成员执行辅导工作。
