铝价行情分析：2026年08月05日
各位关注的读者：
国内铝市今日，灵通有（含票）均价报24,100元/吨，灵通无（不含票）报21,880元/吨，全品种报价区间为21,880-24,100元/吨。
全品种普跌，下跌幅度集中在-30至-40元/吨之间。
高价区（≥24,000）：灵通有（含票）；中价区（23,700-24,000）：南储华南、华通A00铝锭、宏桥铝价；低价区（<23,700）：灵通无（不含票）、长江铝价、上海铝价、南储华东。
南储华南（23,800元/吨）高于长江铝价（23,690元/吨），区域基差+110元/吨。
含税总价差（灵通有-灵通无）2,220元/吨，折算税点约9.33%。
美元兑人民币现汇买入价6.7348。
今日市场数据
| 市场品种 | 低 (元/吨) | 高 (元/吨) | 均价 (元/吨) | 涨跌 (元/吨) |
|---|
| 灵通有（含票） | 24050 | 24150 | 24100 | -30 |
| 灵通无（不含票） | 21830 | 21930 | 21880 | -30 |
| 长江铝价 | 23670 | 23710 | 23690 | -40 |
| 南储华南 | 23770 | 23830 | 23800 | -30 |
| 南储华东 | 23670 | 23710 | 23690 | -30 |
| 上海铝价 | 23650 | 23690 | 23670 | -40 |
| 华通A00铝锭 | 23730 | 23750 | 23740 | -40 |
| 宏桥铝价 | 23850 | 23850 | 23850 | -30 |
数据来源：大沥铝材网（lvdingjia.com）
价差分析
灵通有 - 长江：含票品种较华东基准高出410元/吨。
灵通有 - 南储华南：灵通含票对标南储华南的升水幅度为220元/吨。含票溢价处于历史中位区间，税票市场整体平稳。
灵通有 - 灵通无（总价差）：含税总价差（灵通有-灵通无）2220元/吨。含税总价差处于偏高位置，含票溢价结构偏紧。
南储华南 - 长江：华南相对华东的价差为110元/吨。区域价差偏强运行，华南铝型材及压铸件需求对当地铝价形成支撑。
| 价差项目 | 价差 (元/吨) | 说明 |
|---|
| 灵通有 - 南储华南 | 220 | 南海灵通含票均价与南储华南均价之差 |
| 灵通有 - 长江 | 410 | 南海灵通含票均价与长江铝锭均价之差 |
| 南储华南 - 长江 | 110 | 华南与华东不含票价差 |
| 总价差（灵通有 - 灵通无） | 2220 | 含票与不含票价差 |
税点分析
根据公式 （灵通有 - 灵通无）/ 南储华南价 计算：
（24,100 - 21,880）/ 23,800 = 2220 / 23,800 ≈ 9.33%（9.33个基点）。
维持在合理水平（9.33%），税票成本处于行业可接受范围。
汇率信息
数据来源：中国银行外汇牌价（www.boc.cn）
发布时间：2026/08/05 12:24:27
现汇买入价：1 USD = 6.7348 CNY
核心观点
今日铝锭现货市场全线下跌，长江铝价（-40元/吨），宏桥铝价下探相对温和（-30元/吨），全品种下跌区间为-30至-40元/吨，呈现普跌格局。从涨跌幅离散度看，全品种涨跌方向一致，最大最小下跌差10元/吨，说明本轮行情的驱动因素具有系统性和全局性特征，而非个别品种的独立事件。价格中枢方面，全品种报价区间为21,880-24,100元/吨，高低价差2,220元/吨（占比10.15%），市场宽度适中。
当日价差结构呈现区域分化+税票溢价的双重特征。具体而言，区域基差110元/吨，华南相对偏紧；含税总价差2220元/吨，处于中等偏高水平。含票溢价有一定空间但未触及极端水平。灵通有-灵通无价差的边际变化是判断税票松紧的领先信号，值得持续跟踪。灵通有-南储华南价差（220元/吨）与灵通有-长江价差（410元/吨）的差额大致等于区域基差水平，表明含票溢价在两个区域间基本一致，价差体系运转正常。
从税点维度看市场，当日税点9.33%处于正常区间（8%-11%）。税票市场供需基本平衡，含票与不含票之间的价差结构平稳运行。该水平处于历史常规波动区间的中段，下游企业采购成本可预期性较强，不会因税票波动产生额外的经营不确定性。与前一交易日相比，税点环比数据暂缺（首日运行）。当前税点水平对产业客户的实际意义在于：含票采购的隐性成本约为不含票价格的9.33%，对于月采购量较大的加工企业，这一成本差异的绝对金额不容忽视，合理选择含票/不含票渠道可有效优化采购成本。
推动今日行情的因素可以从供需两端和外部变量三个维度来理解：供给端，国内电解铝运行产能接近4500万吨天花板，新增投放空间有限，云南等水电大省的季节性电力波动是供给端最大的不确定性。需求端，新能源汽车、光伏等新兴领域的增量用铝需求持续释放，对冲了传统建筑领域的放缓。华南地区作为铝加工产业集群地，其采购活跃度直接影响区域基差走势。外部变量方面，人民币汇率（稳定通道中）通过进口成本路径对国内铝价施加影响，LME伦铝价格则是全球铝定价的锚。
后市核心关注点：①灵通有-灵通无价差（当前2220元/吨）的边际变化——这是税票松紧的实时信号，若价差持续扩大，税点将进一步上行，中小企业的含票采购成本压力加大；若价差开始收窄，则流通环节税票供给改善，含票采购环境趋于友好。②华南-华东区域基差（当前+110元/吨）——基差异常扩大或收窄都可能触发跨区域套利，改变现货流向。③LME进口窗口的开闭状态——进口有利润时将吸引海外货源流入，对国内价格形成压制；进口无利润时国内铝价将获得外盘支撑。综合判断，铝价短期运行区间预计在21,880-24,100元/吨，建议根据自身库存水平和订单排产情况，灵活把握采购节奏。
宏观概览
外汇市场方面，美元兑人民币现汇买入价6.7348，在铝产业链的国际定价链条中，汇率扮演着关键的传导角色：国内铝价 = LME伦铝（美元计价）× 汇率 × 关税系数 ± 进口盈亏。当前汇率水平下，LME铝锭折算为人民币后的理论进口成本可结合LME价格进一步计算，与国内主要品种报价的对比是判断进口套利空间的核心。
国际铝市方面，LME伦铝价格因时差因素暂未更新。作为全球铝定价基准，伦铝走势是判断国内外价差和进口套利空间的核心变量。通常而言，LME伦铝交易时段为伦敦时间，与北京时间存在约8小时时差，国内工作日获取的伦铝数据为前一伦敦交易日的收盘数据。待数据更新后，将补充LME进口成本、进口窗口状态及国内外比价关系的完整分析。
国内政策环境方面，电解铝行业产能天花板（4500万吨）政策持续有效，供给端的刚性约束未出现松动迹象。这意味着中长期国内电解铝的增量空间极为有限，任何需求的边际增长都将主要通过价格上涨来消化。同时，'双碳'目标和能耗双控对高耗能的电解铝行业形成持续约束，云南等水电大省因季节性来水波动导致的产能开工率变化，是国内供给端最大的变量。需求端政策方面，新能源汽车购置税减免、光伏整县推进、特高压建设规划等政策持续为铝消费提供增量空间，预计新兴领域用铝占比将逐年提升。
从汇率波动幅度和趋势来看，人民币兑美元双向波动的格局下，铝产业链的外汇风险管理显得尤为重要。对于有进口铝锭或氧化铝需求的企业而言，汇率贬值意味着进口成本上升，可考虑在汇率有利时适当增加进口量锁定成本。对于有铝材出口业务的企业，汇率走势则影响出口产品的国际竞争力——人民币贬值有利于提升出口竞争力，人民币升值则有一定不利影响。美元指数方面，美联储的政策利率路径仍是全球资本市场的核心变量，利率预期的边际变化将直接影响美元走势，进而通过汇率渠道传导至大宗商品定价。
海外供给动态值得产业链持续关注：一是印尼铝土矿出口政策——作为中国氧化铝生产的重要原料来源，印尼政策的任何调整都将影响国内氧化铝成本和供给稳定性；二是俄铝制裁风险——俄铝铝锭在国际市场的流通性受限，可能导致部分铝锭转向亚洲市场（包括中国），进而影响国内铝锭的区域供给结构；三是中东和印度的产能扩张——这些地区凭借低廉的能源成本在全球铝成本曲线中处于优势位置，若产能投放加速，可能对全球铝价形成供给侧压力。四是全球海运物流成本（波罗的海干散货指数BDI），直接影响铝土矿和氧化铝的贸易成本。综合来看，国际铝市的供给面具有较高的不确定性，任何地缘政治事件的冲击都可能通过改变供给预期而迅速传导至国际铝价，进而影响国内铝市。
基本面分析
从供给层面审视市场：国内电解铝产能接近天花板运行，总量约束决定了供给曲线的刚性特征。区域分布上，山东（火电铝）、云南（水电铝）、新疆（煤电铝）、内蒙古四大产区的供给特征各异——山东宏桥作为国内最大的铝企之一，其出厂价（23,850元/吨）对华东市场具有风向标意义；云南水电铝受季节性来水影响较大，产能利用率在丰水期可达90%以上，枯水期可能降至70%以下。从当日微观信号看：含税总价差2220元/吨偏高，说明流通环节含票资源偏紧，可能与铝厂控量出货或贸易商捂货惜售有关；区域基差110元/吨，华南相对偏紧，现货消化速度较快。
需求端方面，国内铝消费呈现明显的结构性分化特征——新兴领域持续增长，传统领域增速放缓。（1）汽车轻量化：新能源汽车产销保持较快增速，单车用铝量（约200-250kg/辆）远超传统燃油车（约140kg/辆），新能源车渗透率提升将持续推动交通用铝需求增长。（2）光伏铝边框与支架：十四五光伏新增装机目标驱动下，光伏铝型材和铝边框的用铝需求保持较快增长，预计全年光伏领域用铝量将占铝总消费的5-8%。（3）特高压与电力：特高压输电线路的大规模建设为铝绞线（钢芯铝绞线ACSR）提供了持续稳定的需求增量。（4）传统建筑铝材：房地产竣工端虽受行业下行影响，但'保交楼'政策的推进对建筑铝型材需求有一定托底作用。铝模板、铝制家具等建筑用铝新品类也在逐步渗透。（5）包装领域：铝板带箔需求较为稳定，受益于消费升级和外卖包装等增量场景。从当日区域价差信号来看，华南溢价110元/吨，说明华南铝加工产业集聚区的采购活跃度较高，需求端支撑偏强。
库存维度分析：国内铝锭社会库存是衡量供需松紧的关键指标。现货市场的区域价差变化为判断库存分布提供了间接信号——当日华南-华东基差110元/吨，若基差持续扩大，通常意味着华南现货到货偏少或消化较快，库存处于去化通道；反之若基差收窄，则华东到货增加或华南需求放缓，库存压力转移。含税总价差2220元/吨的变化方向同样具有库存指示意义——税票溢价扩大可能暗示含票铝锭库存偏低，贸易商挺价惜售；溢价的收窄则可能伴随着到货增加和库存回补。上期所铝期货仓单数据、LME铝库存变化以及主要消费地（佛山、无锡、巩义）的铝锭入库/出库量是判断库存趋势的权威数据来源，建议结合这些高频数据综合分析库存周期位置。
成本利润方面，电解铝的成本构成主要包括：氧化铝（约占35-40%）、电力（约占30-35%）、预焙阳极（约占10-15%）以及其他辅料和人工。以长江铝价23,690元/吨为参考价，行业加权平均完全成本约在17,000-19,000元/吨（火电铝成本偏高，水电铝成本偏低），意味着当前铝价下行业吨铝利润约4,000-6,000元，处于历史中高水平，铝厂生产积极性较高。成本端需关注三个变量：（1）氧化铝价格——受铝土矿供给和碱价影响，氧化铝成本的波动将直接传导至电解铝成本；（2）电力成本——煤价走势影响火电铝成本，云南来水量影响水电铝成本，两者走势可能出现背离；（3）预焙阳极——石油焦和煤沥青为主要原料，其价格随原油和煤化工产业链波动。当前行业利润水平下，铝厂无减产动力，产能利用率有望维持高位。
基本面总结与策略建议：供需两端综合研判，铝市在当前位置的基本面支撑较为坚实，但缺乏能推动趋势性突破的强驱动因素。供给端产能天花板保证了底部支撑，需求端新旧动能转换提供了结构性机会，整体呈现'下有底、上有顶'的区间运行特征。微观指标体系中，我们建议重点关注以下维度的边际变化：（1）含税总价差110→2220→税点9.33%的传导链条——含税总价差的变化方向是税票松紧的先行信号；（2）华南-华东区域基差110元/吨的变化趋势——基差的持续扩大或收窄意味着区域供需关系的方向性变化；（3）宏桥铝价（23,850元/吨）相对长江铝价的升贴水——山东产区作为国内最大的铝生产区域，其出厂价的变化对全国铝价具有风向标意义。（4）LME伦铝与国内铝价的比价关系——进口窗口的开闭将直接影响海外铝锭的流入量，进而改变国内供给边际。产业客户可结合以上指标的变化趋势，动态调整采购、库存和销售策略。
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