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行情扩散,均衡“慢牛”

  • 2026-08-14 00:00:06
行情扩散,均衡“慢牛”
好久没有发文了,最近工作处于重启期,有好多不确定性,也没那么多时间和心情。下文本来是8.4号打的提纲草稿,忙起来就搁浅了。今天再看,好像内容也没啥可更改的。个人对市场的一些浅显的看法,时间点上肯定做不到精准。所以不敢说是对谁的建议,生怕耽误大家赚钱,更多是对自己的态度和选择做些碎碎念吧。
4.14号喊早了,如果真听了马上行动的客户,肯定就耽误5-6月赚钱了还好我说的是该考虑止盈,而不是立马止盈;还好被企鹅监管视为违规删除下架了(真的挺没意思的)。
希望理性的客户越来越多
今天又喊了,但有些客户在买入,我是装傻没拦呢?还是试了没拦住呢?越来越理解成年人的社会里,难得糊涂的奥秘。
经常感慨:卖基金容易,做投顾难。投顾也会犯错,投顾有时候也会耽误大家赚钱。置身其中,换位思考,其实又有什么好办法呢?谁能保证一定看得准呢?
最近Tom老师有金句,从业快10年了,回首以往,早期无知而无畏,确实犯了一些错误,都是信任我的客户,非常内疚。我一直觉得我肯定不坏,有自己的职业操守和远高于绝大绝大多数同业同行的理想主义和对自我的高要求,所以早期姑且称自己为“蠢”“菜”吧。
经历这么多年,“路漫漫其修远兮,吾将上下而求索”。为了让自己的专业能力能够真正进一步实质性提升,冒着自己职业生涯断档的风险,“不入虎穴,焉得虎子”,去私募公司接触底层资产,学习深造。这个选择从结果来讲真的很不友好,真的对自己的职业生涯产生了近乎毁灭的影响;但好歹有所学习和收获。好不容易历经几年磨难,感觉自己对投资好像慢慢入门了,没有那么“菜”了。但现实面前,却很难摆脱“屁股”和“脑袋”的纠葛;即使听从内心选择了“脑袋”,但在投资的“反人性”特征面前,真正能如上面客户一样理解并接受的又有几人?
既不想做坏人,也不想做菜狗。其实平衡“屁股和脑袋”没有那么难,无非就是个选择问题;难的是同频共振的理解与一路同行。
卖基金容易,做投顾难。
碎碎念结束,以下为正文(基本是8.4号的原文),对市场和各类资产的一些看法,不作为建议,仅代表自己的观点和选择(择时高手,忽略一切文字)。
1、科技
抓好反弹后的减仓逃离机会,筹码结构太差,空间可以(其实一直觉得空间也不够,真的没跌多少),时间不够。除非有新叙事,基本面出现重大突破。反弹高度,取决于美科技股的新高进度。
新问题:警惕政策风险(8.4号美对组件进口的禁令),下游的美国企业研发/资本开支的压力。
可上可下,都合理,君子不立危墙之下。
“主观一哥”6月报的态度那么明确了,还有啥可挣扎幻想的?人家水平不行?
5.20号的“今日最佳”,彭言彭语
2、老登
低位布局的好时点,赔率&概率,大概率非对称的局面,3年后的风险收益性价比或许是最好的(师母已呆)。即使按照排除法,也是拿着最能睡得着觉、最不容易亏钱的资产,估值消化达5-6年的安全边际。
逻辑:地产见底的能见度越来越高,很多消费龙头的业绩其实在25年四季报已经开始拐点向上,只是关注资金太少而已。7月以来老登已经在轮动上涨,只是持续性不强,犹犹豫豫。8月半年报披露完毕,方向会越加清晰。耐心,相信均值回归。存量经济下,更拼选股能力。
3、量化今年会是量化正式分化的元年,是人是狗会越来越明显。选管理人建议回归初心,量化指增/选股就要老老实实赚alpha的钱,别老是想着择时、轮动。指增可高看一眼zxtd,量选--有的偏中大票风格,有的偏小票风格或小票红利的哑铃风格,有的偏动量,有的偏均衡。知其特点,然后选择适合自己的。
量化收益=Beta➕Alpha,既要看Beta,也要看Alpha。
下半年行情会扩散(也确实在扩散),科技一鲸落,万物生。上涨的股票数量比上半年“一九行情”的市场要多很多,理论上更容易量化创造超额Alpha。本人对量化暂时没有建立信仰,可能没那么懂吧,仍不能完全理解Alpha的超高收益和超长持续性背后是否有必然性;只能更多结合Beta去做评判和选择。但Beta层面,待科技的估值进一步消化之后,行情扩散,宽基指数应该问题不大。慢牛逻辑仍在。
4、CTA、宏观、中性
①CTA:靠谱的管理人就那几家,回调就买,不要觉得这业绩不好、那又回撤之类的。CTA本来就不好择时,回撤大时,就是好的买点。就目前股市的时点位置,一定要相信低相关性资产分散配置的魅力。
②宏观:要相信低相关性资产分散配置的魅力,但要识别风险波动特征,以及不同资产仓位分配的逻辑。最近某大厂的宏观策略刷屏,可参考下图
③中性:中性收益=(超额Alpha-对冲成本)*0.8的资金使用效率
之前是公认的费后年化5%预期,银行理财买的东西,15-20%的超额,减去8-10%的对冲成本,再乘以0.8的资金使用效率,之前几乎无人问津。随着25年牛市归来后的超高超额又成为了香饽饽。建议降低预期。更推荐中性➕CTA的组合,明显性价比更高。
5、美股
美股是全球投资者的美股,可以虹吸全球资金,这是独特的优势。不懂,没有观点,只有自己的态度和选择,那就是不买。
结语:
1、不同收益来源的多资产、分散化、均衡的投资组合,更能平衡风险与收益。

2、成功的投资是找到好公司(好基金),底部买得多,中间拿得住,高位还有足够的量。   ——张尧

峰哥都回本了,长点心吧,善待每一笔要投出的资金。

最后:每周二的净值数据转移到了星球,做数据不易,感谢老板们的打赏。苹果用户请不要直接充值,近30%的费率太狠太可怕,可加我微信,打折、每周二微信私发数据

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