A股市场再度走出虎头蛇尾的震荡行情，早盘大盘顺势上攻、量能同步放大，指数最高触及3968点附近，一度逼近3983点的缺口回补位置，市场做多情绪短暂升温。但冲高之后，科技板块集体快速回落，带动大盘逐级走弱，最终指数收跌，再度给高位追涨的投资者敲响了风险警钟。
盘面整体呈现跌多涨少的结构性分化格局。其中，黄金概念、稀缺资源、钴金属、磷概念、地热能、盐湖提锂等资源类板块跌幅居前；而CXO概念、免疫治疗、减肥药、创新药、AI医疗、维生素、仿制药等医药细分板块逆势领涨。双创指数表现显著强于主板，全天涨幅超1%，成长细分赛道赚钱效应突出。
现阶段市场核心特征，是AI赛道与非AI赛道的跷跷板轮动效应持续演绎。前期强势的AI硬件板块迎来大幅回调，资金顺势从高位科技赛道流出，助推各类低位非AI资产开启修复行情，其中医药、大消费两大方向持续领跑市场，这一走势与我们6月底的预判完全契合。
此前我们明确提示，一旦芯片、半导体等高位科技板块资金出逃，消费、AI应用、创新药将是资金最主要的承接方向，目前三大板块的行情走势已充分验证该判断。除此之外，随着美联储加息预期持续降温，前期调整充分的券商、有色金属、商业航天、机器人等板块，具备充足的接力上涨潜力，市场终将迎来板块百花齐放的修复行情。
医药板块是当前市场核心主线，也是今日盘面的绝对领涨赛道。自8月以来，创新药概念持续发酵升温，板块累计涨幅超20%，成功创出年内新高，板块内多只个股实现翻倍上涨行情。
创新药作为医药行业的硬科技核心赛道，历经近十年的高速发展，技术研发、产业落地均取得亮眼成果，后续还将持续迎来临床落地、商业化落地的多重利好兑现，板块中长期配置价值依旧凸显，但短期涨幅过快、情绪过热，当前并非适宜追涨的节点，需耐心等待回调机会。
今日科技股集体上演冲高回落走势，盘面表现不及预期。隔夜科技赛道利好消息密集落地：腾讯加码算力领域投资，刺激A股算力板块早盘大幅冲高；DeepSeek发布V4模型，带动AI应用板块集体走强；同时美股芯片半导体板块大涨，也为A股相关科技标的提供了上行动能。多重利好加持下，科技板块却未能守住涨幅，核心原因是高位科技赛道累计涨幅充足，资金兑现需求强烈。
现阶段，已经持续上涨两个多月的光模块、光通信、PCB等AI硬件细分赛道，很难再复刻此前的单边大涨行情。我们维持原有判断：科技板块反弹至行情半分位附近，就是短期资金离场、规避回落风险的关键窗口，今日多数科技个股冲高至该压力位后快速跳水，正是资金正常的兑现行为。
黄金、有色金属等资源板块今日跌幅靠前，走出高开低走的弱势走势。隔夜美国公布的CPI经济数据，本对大宗商品、资源板块形成利好，板块高开符合预期，但后续持续走弱，大概率是市场提前规避晚间美股PPI数据的不确定性，叠加对海外经济波动的担忧，引发短期资金避险出逃。
不过资源板块中长期支撑逻辑并未松动：央行已连续22个月增持黄金，铜矿罢工、刚果禁止铜矿出口、美国加征铜关税导致全球铜矿库存向美国集中等多重利好加持，有色金属板块后续依旧具备修复上涨机会，短期调整仅为结构性波动。
从大盘整体走势来看，今日市场实现放量调整，本次放量行为主要是为回补3955点-3983点区间缺口，属于上涨过程中的良性洗盘。综上判断，本轮大盘反弹行情并未结束，后续市场仍有上行修复空间。
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