本周（8月14日-8月20日）国内乙二醇市场走出强势上行行情，期现价格同步拉升。期货盘面8月17日单日涨幅达6.12%，领涨整个能化板块；截至8月20日主力合约收盘报5322元/吨，周内最高触及5485元/吨，创近两个月新高。现货市场同步跟涨，华东贸易商报价重心上移，现货基差维持高位，流通环节货源偏紧态势明显。
本轮上涨并非单一因素驱动，而是中东地缘扰动、进口供应收缩、港口库存持续去化、国内装置低负荷四重逻辑共振的结果，同时叠加国际原油高位运行的成本托底，共同推动乙二醇成为本周化工市场的强势品种。
一、核心驱动：地缘扰动升级，进口供应实质性收缩
本轮行情最核心的变量来自供应端，尤其是海外进口渠道的持续收紧。受霍尔木兹海峡地缘局势再度升级影响，美伊谈判未能达成实质性通航协议，海峡通行船只数量维持极低水平，航运保险溢价居高不下，直接导致中东地区乙二醇发运节奏大幅放缓。
我国乙二醇进口货源中，沙特、科威特、阿曼、伊朗等中东国家合计占比超65%，波斯湾航线的受阻直接冲击进口总量。据市场机构测算，8月国内乙二醇进口量预估仅35-40万吨，远低于往年同期正常水平，其中中东货源到港量近乎腰斩，部分船期出现延误甚至取消。与此同时，曼德海峡航运风险同步上升，进一步拉长了替代航线的运输周期，加剧了市场对后续供应缺口的担忧。
二、库存支撑：港口库存创近年低位，持续去库强化预期
与进口缩量形成呼应的是，国内港口库存已连续多周去化，降至近五年同期最低水平。截至8月20日，华东主港乙二醇库存总量约26.8万吨，较周初下降3.7万吨，环比跌幅达12.13%，库存绝对量处于年内低位区间。
分区域来看，张家港、太仓、江阴等主要库区提货量维持稳定，而到港货源持续偏少，导致库区可流通现货不断减少，现货商挺价意愿强烈。叠加国内装置整体开工负荷仅维持在63%左右，7-8月多套大型炼化一体化装置集中检修，国产供应量同步缩减，形成“进口+国产”双重收缩的供需格局，为价格提供了坚实的底部支撑 。
三、需求端：淡季特征依旧，近强远弱格局凸显
与供应端的强势收缩形成对比的是，下游需求端仍处于传统高温淡季，尚未出现实质性回暖。截至本周，国内聚酯行业平均开工率约81.5%，较上周小幅波动；终端织造环节开工率维持低位，江浙织机负荷约57%，下游工厂以消化前期原料备货为主，新单跟进乏力，按需采购特征明显。
供需两端的分化，直接导致乙二醇市场呈现典型的“近强远弱”结构：近月合约受现货紧支撑表现坚挺，而远月合约则受需求疲软、远期供应恢复预期的压制涨幅相对有限。市场普遍认为，短期紧供应的现实难以快速扭转，但需求端的乏力也将限制价格的上行空间，行情更多以结构性震荡偏强为主。
四、后市展望与采购建议
短期来看，地缘局势尚未出现明确缓和信号，霍尔木兹海峡通航恢复时间仍不确定，进口缩量的格局至少将延续至9月上中旬；港口库存低位运行的状态短期难以改变，现货端支撑依然较强。同时国际原油高位震荡，也从成本端对乙二醇形成托底效应。
但需要警惕的是，当前价格已较大程度反映了供应收缩的预期，而下游终端需求尚未进入“金九银十”备货周期，高价货源向下传导存在阻力，追高风险逐步累积。
采购建议：
1. 刚需生产企业可逢盘面回调分批补库，锁定近月货源，避免现货流动性紧张影响生产；
2. 不建议盲目追高大批量囤货，重点关注9月上旬下游工厂备货启动情况及港口到港量变化；
3. 贸易商快进快出为主，保留安全库存，警惕地缘局势缓和带来的情绪性回调风险。
后续需持续跟踪霍尔木兹海峡通航进展、国内装置检修重启节奏，以及下游聚酯终端订单的改善情况，这些因素将决定乙二醇本轮上涨的高度与持续性。
