怎么应对这忽上忽下的行情:8月第4周策略报告(2026.08.23)
- 2026-08-24 01:20:51
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这是2026年8月第4周策略报告，也是我们第1191篇周策略报告。
2026年以来，截止到8月21日收盘，上证指数收跌1.60%，创业板指收涨10.69%，科创50收涨23.01%，整体看下来，市场仍是平稳的，甚至是表现不错的。
但是细分方向的结构化行情，走得确实比较极致；
截止8月21日收盘，通信设备收涨32.19%，科创半导体材料设备收涨102.50%；
CS创新药收涨6.14%，医疗器械收跌9.71%，疫苗生物收跌1.29%；
消费红利收跌19.03%，中证白酒收跌26.36%，恒生消费收跌5.47%；
有色金属收涨0.13%，细分化工收跌1.89%，新能电池收跌10.54%；
房地产收跌19.73%，中证银行收跌3.90%，证券公司收跌13.26%；
中证红利收涨1.37%，红利低波收跌3.39%。（以上Wind，2026.01.01-2026.08.21）
基本可以看出来，人工智能板块走出了一枝独秀的行情。
回顾2026年以来的行情，不管是相对平稳的上证指数，还是大起大落的创业板指、科创50，以及先后走出“A字型”行情的创新药、人工智能、资源周期等方向，从市场角度来看，一个核心的原因就是2024年“924”行情以来，价值和估值得到了充分的修复，而又阶段性地有所透支；
说的直白一点，就是：阶段涨多了，需要休整。
如果市场进入到整体估值高企，泡沫比较明显，未来比较悲观的境地，那么降低权益配置，增加债券和现金类风险资产的配置，是战略性的选择；
我们对当下的市场判断是相当乐观的。
一方面，目前A、H市场跟海外市场并不同步，估值和点位都还没有到一个出现了明显风险的位置，而且横向对比海外主要市场的点位合格和估值，优势比较明显。（Wind，截至2026.08.21）
另一方面，以新版“国九条”为代表的一系列变革，深刻改变着资本市场的底层逻辑，更好的上市公司，更友好的回报率，更健康公平的市场生态，正在不断的发生和积累中；在这样一个趋势之下，没必要悲观。
上面这两条就是我经常讲的“中国资产价值重估+上市公司质量提升”双β逻辑。
第三点，结构化分化比较明显，包括医药、消费、房地产、红利等方向，有些方向处在下降周期的尾部，已经逐步走到了“困境反转”的区间，投资的价值和机会或值得重视和把握。
第四点，从家庭财富管理，资产配置的角度出发，大类资产里面，权益市场的比重并不算太高，但重要性和必要性在不断的提高；
越早重视权益市场的配置价值，就越主动。
1、整个市场看，截止到目前市场表现还是可圈可点的，上证指数收跌1.60%，创业板指收涨10.69%，科创50收涨23.01%（Wind，2026.01.01-2026.08.21）；
考虑“924”行情以来的表现，以及海外市场高位震荡的现状，指数层面大概率会继续保持震荡整理，而结构化行情可能还会持续。
2、从结构化角度出发，对于2026年剩下的4个多月来看，防御性似乎大于进攻性，红利风格、低位板块、价值风格等方向，也许会继续有不错的表现，包括我们老生常谈的：红利、创新药、新兴消费、资源周期、证券保险等方向。
需要观察的，传统化学医药、房地产链、传统基础消费等方向，是不是有机会、有明确的信号能够走出来？
另外，要观察人工智能板块3、4季度的增速情况，这对于定义后面怎么把握和驾驭人工智能板块的行情，还是很重要的。
3、短期来看，随着30年美债利率高企，中东和东欧持续动荡不安，资源周期和油气等大宗物资似乎是更受市场关注。
最近2个月，在防守型进攻思路的指导下，成长型、红利型、偏债型、货债型4个方向的基金投顾组合策略表现出来很强的逆周期性。
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