专家说市|友发钢贸行情周析(2026.8.24-8.28)
供应方面，上周五大钢材品种供应801.83万吨，周环比减少9.18万吨，降幅1.1%。上周五大钢材品种产量周环比均有所减少，核心驱动在于，高炉、电炉利润持续亏损，产量有所下滑。库存方面，上周五大钢材总库存1609.8万吨，周环比降18.76万吨，降幅1.15%。上周五大品种总库存周环比有所下降：厂库周环比下降，降幅主要来自螺纹贡献。社库周环比下降，降幅同样主要来自螺纹贡献。消费方面，上周五大品种周消费量为820.59万吨，降1.8%；其中建材消费环比增0.2%，板材消费环比降2.8%。上周五大品种表观消费呈现建材板材分化的局面。供应方面，由于原料端双焦价格持续上涨，挤压钢厂利润，高炉、电炉利润持续偏差，五大品种产量继续下降，焦炭仍有提涨预期的情况下，预计供应压力或仍维持在低位。需求方面，华东部分地区仍有待卸货物，同时需求逐渐有回暖迹象，后续随着天气逐渐好转，逐渐进入需求旺季，螺纹基本面或将持续好转。原料方面，整体成本支撑整体偏强。综合来看，成材需求仍弱，整体支撑力度不足，但存在回暖预期，成本支撑整体偏强，钢材短期或震荡偏强运行。
上周国内钢材市场价格总体以小幅上涨为主，但趋势性不明显，各地价格涨幅也不大。从后期市场形势看，利好因素逐步增多，一是钢厂减产检修增多，供应压力趋缓，7月份螺纹钢、线材和热轧板卷产量均出现明显下降，按照开工率测算，8月份仍将以下降为主。二是季节性因素影响减弱，下游消费尤其是户外施工将逐步好转。三是钢材成本有一定支撑，主要是煤焦供应紧张，价格持续上涨，焦企普遍亏损，近期首轮涨价落地概率较大。总体看，预计本周国内钢材市场将以小幅上涨为主。
全球宏观经济呈现弱复苏、高风险格局，地缘避险情绪推动大幅走强，国内经济数据整体承压，稳增长政策持续加码，加大逆周期调节，供给释放由弱转强，市场成交有所回升，成本支撑维持韧性的影响下，预计本周国内钢市或将呈现震荡反弹的行情。
预计本周国内钢材市场震荡偏强运行。供给端维持小幅收缩格局，淡季向旺季转换窗口下"金九"前置预期升温，终端或释放阶段性补库需求；焦炭首轮提涨落地 在即、焦煤供应偏紧，成本支撑逻辑进一步强化，钢价底部抬升。市场在政策暖意与旺季预期共振下情绪回暖，但需求实质性改善尚未完全验证，叠加海外美联储鹰派立场及美伊冲突带来阶段性扰动，反弹高度或受制约。预计短期钢价维持震荡偏强格局，上行节奏取决于终端需求兑现力度及稳增长政策落地进度。期螺01合约下方关注3050附近支撑，上方关注3100附近压力。供应展望：焦炭首轮提涨落地后，钢厂成本端有所抬升，持续亏损背景下减产动力尚未完全消退；但当前铁水已回落至阶段性低位，进一步下行空间有限，整体供给 难以出现大幅收缩，预计维持小幅收缩格局。需求展望：高温天气逐步消退，下游工地施工条件好转，终端存在阶段性补库行为；地产新开工依旧偏弱，基建项目落地节奏仍有制约。下旬处于传统金九前置预热 阶段，需求边际有修复空间，但实质性大幅回暖仍有待观察。库存预期：终端需求存在边际回暖预期，钢材社会库存与钢厂库存有望保持去化；但在需求尚未形成持续性放量之前，绝对库存压力并未完全解除，整体库存基数仍 处高位，持续约束钢价向上弹性。本周关注：杰克逊霍尔全球央行年会及鲍威尔8月22日主旨演讲（关注9月加息路径指引）、美国7月核心PCE物价指数、 中国1-7月规模以上工业企业利润及流通领域生产资料价格变动、国内稳增长增量政策实质落地节奏、美伊冲突后续演 变）、必和必拓西澳黑德兰港劳资谈判进展；焦炭首轮提涨50-55元/吨全面落地进度、焦煤产地安检常态化及蒙煤通关回 升情况、铁水产量止跌信号、台风过后终端施工恢复及建材成交持续性、"金九"旺季需求验证、钢材库存去化幅度、钢厂 利润修复及减产意愿变化。
预计本周钢材价格或稳中偏强运行。分析来看原因：一是原料或仍挺价偏强运行，成本对价格有较强支撑。焦炭首轮提涨于8月24日落地，钢坯价格或趋强运行，成本继续上移。同时部分品种企业处于亏损边缘，挺价意愿较强，对价格有支撑。二是随着高温天气减少，市场对需求有改善预期，或对价格有一定支撑，但实际仍需观测需求实际跟进空间。三是本周市场信心抬升，操作积极性或增加。卓创资讯调研本周钢材信心指数为48.41，较上期指数上涨1.76个百分点。
钢材总库存连续两周恢复下降的常态了，从本周的数据来看，主要是产量下降的贡献，库存下降说明当期的产销是弱平衡的。钢厂的亏损比例仍然较高，焦炭、焦煤的涨价对钢厂经营真是雪上加霜，钢厂仍然需要大幅减产，减少这一特殊时期对经营的冲击，同时改善供需关系后，未来煤炭的回调可以变成钢厂的利润，避免原料下跌出现负反馈。去年下半年，固定资产投资为负，对今年钢材的需求影响已经显现，螺纹、热卷表需下降均5%以上。今年3-8月，固定资产投资仍持续为负，预计对后期需求仍会下降。钢厂的希望要寄希望于减产而不是需求。继续稳健经营吧！
上周，钢市没有上演那种"绝地反弹"的戏剧性，但周环比更"扎实"了一分。扎实在哪儿？扎实在成本真的在推、库存在真的去、成交在真的暖。截至8月21日，Mysteel综合指数121.21（周环比+0.49%），螺纹钢指数128.05（+0.42%），全国建筑钢材螺纹均价3237元/吨（周+14）；上海20mm HRB400螺纹3140元/吨（较上周+30）。五大钢材产量801.83万吨（周-9.18万吨），总库存1609.8万吨（周-18.76万吨，降幅1.15%）——连续去库，库存压力在缓步释放；当然，成本推出来的涨，和供需修复出来的涨，不是一回事。本周黑色的引擎全在成本端——甘其毛都口岸环保检查加严、蒙煤通关大幅下降，山西煤矿复产偏慢，焦煤供给持续收紧；叠加铁矿石BHP劳资谈判僵局（8月25日才复谈），成本上行硬推黑色系。华北主焦煤周末报2048元/吨，单周暴涨250元（+13.9%），这才是本周最硬的变量。可你看钢厂盈利率：32.47%，环比再降1.3个百分点，近七成钢厂仍在亏损。焦煤涨、螺纹涨，钢厂的利润反而更瘪。但需求端确有边际暖意：建筑钢材成交日均值9.27万吨，环比+15.46%；螺纹钢表观消费量196.16万吨（环比+1.85万吨）。但这是"弱平衡下的边际改善"，关注宏观面的积极信号：一是8月21日国新办"十五五"发布会，财政部明确下半年"更加积极的财政政策"——支出预算首超30万亿、新增政府债券11.89万亿、转移支付超10万亿，并"及时谋划出台务实管用的增量政策"；二是海外，美国长债遭抛售、8月19日美财政部宣布长债回购规模翻倍，美元指数从99.59跌至98.79，给以美元计价的基本金属托了底。全球制造业仍在扩张（美ISM强势）。基本面偏暖、旺季预期叠加宏观向好，本周震荡偏强。
