再谈宽基+双创的60/40策略:本轮行情中表现如何?
- 2026-08-25 08:08:30
上期我们介绍了60/40策略两类指数、每月调仓，这个策略的十年回测为何不输偏股基金指数，并以国证价值100和国证成长100为例进行了推演上半年赚的，7月又吐回去了？这个策略帮你“自动止盈”。
这个策略在7月的回调和8月初的反弹行情中的实际表现如何？今天我们再来进一步检验。
7月的60/40策略表现如何？
7月市场出现一轮整体回撤，前期领涨的科技成长板块调整最深。从6月30 日的年内高点，到7月31日，中证偏股型基金指数下跌15.81%，不少投资者上半年赚的收益回吐了大半。
同一个环境里，60/40策略下跌15.73%，跌幅较中证偏股型基金指数收窄了一点点。但更关键的差距在年内收益：截至7月31日，该策略年内还有 +10.49%，同期偏股基金指数只剩+2.87%，差了7个多百分点。
数据来源：Wind，截至2026年7月31日。本文中60/40策略的收益率为宽基组合（中证A500指数、沪深300指数等权配置）与双创组合（创业板指数、科创50指数等权配置）按6:4配置策略的历史表现的测算结果，测算数据不预示相关基金未来表现，不作为投资收益保证或投资建议，仅用于展示策略历史收益表现。
表1：2026年两个关键时点的年内收益对比
数据来源：Wind，易方达测算，月度调仓为每月第一个交易日，年度调仓日为每年第一个交易日。以上仅作为对于宽基组合（中证A500指数、沪深300指数等权配置）与双创组合（创业板指数、科创50指数等权配置）按6:4配置策略的历史表现的测算结果，测算数据不预示相关基金未来表现，不作为投资收益保证或投资建议。
结果很有意思：一年只调一次的对照组，7 月多跌了超过 1 个百分点，年内收益也被月度再平衡反超。高点的领先可能只是暂时的，回撤之后策略能否保持优势，或许比阶段性高点收益更值得关注。
策略抗跌的秘密：一台"自动调节阀"
双创涨得越多，它在组合里的权重就越大——年初还是 40%，随着上涨可能悄悄爬到 45%、甚至 50%。仓位更重的方向，往往在调整里面临着较大的波动，这是持仓集中的投资者们逃不开的困境。
月度再平衡相当于给组合装了一台“自动调节阀”：双创权重一旦超过四成，超出的部分就卖出、兑现成真实盈利，转而补进占比不足六成的宽基。单看每个月，动作或许都不大；但半年累积下来，进攻仓始终被控制在目标水平附近，相当于在行情最热的阶段，分批完成了止盈。按照上文的假设，我们将调仓日定为每月第一个交易日，那么今年7月1日的调仓恰好落在年内高点附近，随后双创领跌，策略因此避开了市场阶段性下跌。
数据来源：Wind，截至2026年7月1日。60/40策略的"月度再平衡"是机械化的比例恢复规则，并非对市场方向的判断，也不等同于"自动止盈"或"逢低买入"，不保证降低损失或提高收益。在持续上涨行情中，再平衡可能因提前兑现而低于长期持有的收益；在持续下跌行情中，再平衡可能因持续补仓下跌资产而放大阶段性亏损。调仓日的具体选择会影响策略结果，不同调仓日下策略表现可能存在差异。
而六成宽基仓位则是组合的“基本盘”。7月金融、消费、医药等板块相对抗跌甚至逆势走强，市场普跌时，策略的大部分资金正放在晃得更轻的地方。
8月初，策略的弹性怎么"失而复得"？
再平衡的价值不止于"减"，同样在于"补"。
7 月大跌之后，双创在组合里的占比已经明显不足四成。我们按照上文的假设，将调仓日定为每月第一个交易日，那么8月3日，新的调仓日到来，调节阀这次反向运转：卖出占比偏高的宽基，把双创补回足额的四成。就在调仓当天，科创50一度下挫 5.08%，市场情绪近乎冰点。这笔纪律性的补仓，恰好落在了阶段性的低位区域。
数据来源：Wind，截至2026年8月3日。60/40策略的"月度再平衡"是机械化的比例恢复规则，并非对市场方向的判断，也不等同于"自动止盈"或"逢低买入"，不保证降低损失或提高收益。在持续上涨行情中，再平衡可能因提前兑现而低于长期持有的收益；在持续下跌行情中，再平衡可能因持续补仓下跌资产而放大阶段性亏损。调仓日的具体选择会影响策略结果，不同调仓日下策略表现可能存在差异。
随后行情深 V 反转：8月4日创业板指单日大涨5.64%，CPO、半导体等 AI 算力方向集体爆发；8月3日至7日这一周，创业板指与科创50分别上涨6.55%和6.61%，明显跑赢同期上证指数，科技成长风格成了反弹里的"先锋"。
数据来源：Wind，统计区间2026年8月3日-8月7日。
反弹启动时，60/40策略正以刚好四成的双创仓位轻装上阵。7月高点兑现的筹码，在8月初的相对低位接了回来。一减一补，一次“低吸高抛”由策略的规则自动完成。
拉长时间看，会不会跑输？
上期我们以国证价值100和国证成长100的组合为例，比较了60/40策略的月度再平衡和年度再平衡的回测数据，得出了“在2013年以来的区间内，该策略每月调仓的策略年化收益更高、波动更低、回撤更小”的结论。
那么宽基与双创的组合是否也符合这一规律呢？这次我们再拉长时间进行比较。
表2：2020年以来的表现对比
数据来源：Wind，易方达测算，数据截至2026年7月31日。年度调仓日为今年第一个交易日，月度调仓为每月第一个交易日。以上仅作为对于宽基组合（中证A500指数、沪深300指数等权配置）与双创组合（创业板指数、科创50指数等权配置）按6:4配置策略的历史表现的测算结果，测算数据不预示相关基金未来表现，不作为投资收益保证或投资建议。
逐项对比可以看到，月度调仓在年化收益、波动、最大回撤、信息比率上整体占优。两种调仓纪律的单年度差距大多不足1个百分点——看似微不足道，但复利会把微小的差距放大。几年下来，年化收益拉开近1个百分点，信息比率从0.05升到0.15。
对普通投资者意味着什么？
60/40策略在7月-8月初行情中的表现，或许能给我们三点启示：
第一，抗跌与上涨都重要。
净值曲线走势尤其亮眼的时刻，往往也可能是风险积聚最多的时刻。衡量一个策略，除了看涨了多少，还要看回调之后它还剩多少、修复行情来了能不能参与。
第二，时机难判断，执行靠纪律。
"高抛低吸"人人都懂，难的是真到狂热或恐慌时按计划动手。把纪律性动作固定在每月同一个交易日完成，就是把对人性的艰难考验，转变成对日历的从容执行。
第三，策略落地可以很便捷。
这个策略关注两类工具，每月做一次、几分钟即可完成的调整。简单的事情重复做，或许是这套策略值得关注的地方。
不过这套策略还可能存在以下风险，需要投资者们特别注意：
1、本文所述"60/40配置策略"（宽基与双创按6:4比例、按月再平衡）的收益、回撤及对比数据，均为基于指数历史表现的事后测算结果，不预示相关策略或基金产品的未来表现，不作为投资收益保证或投资建议，仅用于展示策略的历史表现。测算过程中未考虑交易成本、申赎费用、交易佣金等费用及实际调仓可能产生的价格冲击，所以实际执行时收益可能低于测算结果。
2、宽基+双创的60/40策略全部投资于股票类指数，不包含债券、货币等低波动资产，整体波动与回撤水平较高，可能跟随权益市场出现较大幅度下跌；其中约四成仓位集中于创业板、科创板等科技成长方向，行业集中度较高、波动性高于宽基指数，在科技板块单边下行时该策略可能面临较大回撤。
3、"月度再平衡"是机械化的比例恢复规则，并非对市场方向的判断，也不等同于"自动止盈"或"逢低买入"，不保证降低损失或提高收益。在持续上涨行情中，再平衡可能因提前兑现而低于长期持有的收益；在持续下跌行情中，再平衡可能因持续补仓下跌资产而放大阶段性亏损。调仓日的具体选择会影响策略结果，不同调仓日下策略表现可能存在差异。
相关产品
宽基部分，可关注：
A500ETF易方达（159361）及联接基金易方达中证A500ETF联接A/C（022459/022460）
沪深300ETF易方达（510310）及联接基金易方达沪深300ETF联接发起式A/C（110020/110021）
双创部分，可关注：
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1、本文所述"60/40配置策略"（宽基组合与双创组合按6:4比例、按月再平衡）的收益、回撤及对比数据，均为基于指数历史表现的事后测算结果，不预示相关策略或基金产品的未来表现，不作为投资收益保证或投资建议，仅用于展示策略的历史表现。测算未考虑交易成本、申赎费用、交易佣金等费用及实际调仓可能产生的价格冲击，实际执行收益可能低于测算结果。
2、本策略组合全部投资于股票类指数（宽基＋双创），不包含债券、货币等低波动资产，整体波动与回撤水平较高，可能跟随权益市场出现较大幅度下跌；其中约四成仓位集中于创业板、科创板等科技成长方向，行业集中度较高、波动性高于宽基指数，在科技板块单边下行时组合可能面临较大回撤。
3、"月度再平衡"是机械化的比例恢复规则，并非对市场方向的判断，也不等同于"自动止盈"或"逢低买入"，不保证降低损失或提高收益。在持续上涨行情中，再平衡可能因提前兑现而低于长期持有的收益；在持续下跌行情中，再平衡可能因持续补仓下跌资产而放大阶段性亏损。调仓日的具体选择会影响策略结果，不同调仓日下策略表现可能存在差异。
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