20260108小麦副产品及相关产品行情展望

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【小麦】

行情总结：1月7日国内小麦市场整体稳定，零星有涨，市场核心仍是政策与供需的博弈。1月7日最低收购价及临储小麦计划投放198830吨，实际成交104745吨，最高价2470元/吨，最低价2320元/吨，成交均价2376.88元/吨，成交率52.68%。部分变价如下：

邯郸光牌面业涨3厘报价1.25元/斤

菏泽单县飞翔涨2厘报价1.27元/斤

供应端：供应面呈现“下有底，上有顶” 的特征。一方面，2025年超1600万吨的托市收购和连续上调的最低收购价（目前1.19元/斤）为市场提供了坚实的政策底部。另一方面，市场流通粮源整体宽松，加之2026年全球小麦供应充裕的预期，限制了价格上涨空间。市场对托市陈麦拍卖持谨慎预期，认为其将以稳定市场为主。

需求端：需求端刚性有余，弹性不足。面粉消费“旺季不旺”，制粉企业开机率偏低，对小麦的采购以刚需为主，难以拉动价格大幅上涨。小麦在饲料端的替代需求依旧较弱，与玉米、麸皮等主粮/副产品价差未形成足够的吸引力。不过，由于华北部分地区玉米品质问题，小麦的饲用替代需求仍会阶段性存在，成为消化市场余粮的重要“缓冲带”。

行情展望：预测8日小麦价格将继续在 “政策底”与“市场顶” 之间窄幅震荡，大幅波动的概率较低。关注托市小麦后续拍卖安排和面粉企业开机率变化。

【玉米】

行情总结：1月7日山东玉米深加工企业晨间到车量368车，较昨日减少199车。全国玉米市场震荡整理，涨多跌少，调整幅度5厘-1.5分。东北地区因基层惜售、粮源偏紧，价格表现较强。部分变价如下：

惠民春晖淀粉涨5厘报价1.16元/斤

滨州金汇玉米涨5厘报价1.125元/斤

德州福洋生物涨5厘报价1.12元/斤

秦皇岛鹏远淀粉降5厘报价1.145元/斤

秦皇岛骊骅降5厘报价1.145元/斤

焦作汉永酒精降5厘报价1.13元/斤

淇县飞天淀粉涨1分报价1.12元/斤

周口益海嘉里涨1分报价1.13元/斤

宝鸡阜丰涨1.5分报价1.17元/斤

开鲁玉王潮粮涨5厘报价1.118元/斤

绥化昊天干粮涨1分报价1.0元/斤

绥化象屿30水涨1分报价0.854元/斤

松原嘉吉生化降5厘报价1.09元/斤

供应端：供应区域矛盾突出。东北产区基层种植户惜售情绪仍存，市场上量偏慢，且受华北玉米质量受损影响，市场对东北优质粮源的供应偏紧预期较强。华北黄淮产区本地粮质问题导致可加工优质粮源减少，部分企业提价锁粮，基层售粮意愿有所增强。同时，政策调控明显加码，中储粮玉米拍卖放量，补充了市场供应。1月6日中储粮进口玉米拍卖20.89万吨，全部成交，但市场表现较前期比较理智，溢价30-50元/吨，1月9日中储粮继续发布拍卖公告，继续拍卖进口玉米18.04万吨.

需求端：需求端刚需与观望并存。饲料企业库存多已备至一个月以上，目前维持刚性采购。深加工企业库存回升，需求表现有限。临近春节，下游整体建库意愿依旧偏弱。托是小麦拍卖虽然定向面粉厂，但后期可能对玉米市场有一定的冲击。

行情展望：预测8日玉米现货价格将延续区域分化、稳中偏弱的格局。东北优质粮源价格相对坚挺，而市场整体在政策粮供应增加与需求偏弱的博弈下，上涨动力不足。关注中储粮拍卖的实际成交情况对市场情绪的即时影响。

【豆粕】

行情总结：1月7日美豆继续走高，国内豆粕继续走高，主力M2605合约收盘2811元/吨，涨48元/吨，豆粕现货上调10-50元不等。部分变价如下：

长春九三3240+20

盘锦汇福3180+20

秦皇岛金海3170+30

黄骅嘉吉3150+40

日照邦基3110+20

龙口香驰3120+30

青岛渤海3120+20

日照凌云海3090+10

泰州汇福3090+20

镇江中储粮3100+30

南通嘉吉3100+30

东莞中储粮3140+40

湛江中纺3170+50

供应端：短期供应宽松，但远期存收紧预期。据贸易商和分析师估计，中国近期采购的美国大豆已达850万吨至近1000万吨，相当于美国财政部长贝森特所称中国将在2月底前采购1200万吨美国大豆的80%，估计中国还会再购买两百万吨以达到目标。当前，国内油厂大豆及豆粕库存均处于历史同期高位，供应压力显著。然而，市场预期1-3月大豆到港量将季节性逐步收紧，且海关政策可能影响原料衔接，这为远期供应带来不确定性。

需求端：需求端存在支撑。临近春节，下游养殖业进入集中育肥期，对豆粕有刚性需求。同时，饲料厂合同库存相对低位，部分下游企业出于对2-4月供应的担忧，适当增加了远月合同采购。

行情展望：预测8日豆粕价格将震荡运行，存在小幅偏强可能。高库存压制短期涨幅，但成本支撑、到港预期收紧及节前备货需求共同构成下方支撑。

【小麦副产品】

行情总结：1月7日小麦副产品趋于平静，部分6日未调价企业跟调，其余企业体震荡整理，整体波动不大，市场成交较昨日有所减少。规模上企业混合麸皮主流出厂价格1760-1860元/吨，3.0次粉主流出厂价格2200-2280元/吨，1.5标粉主流出厂价格2600-2680元/吨，26麦胚主流出厂价格2600-2700元/吨。

供应端：伴随着地储加国储小麦集中开拍，暂时对小麦市场影响不大，面粉厂和面粉终端经销商都在观望，面粉市场依旧平淡，部分粉企让价促销。粉企整体开机率还没有大的提升，规模上粉企开机率50%-85%，中小规模粉企开机率不足40%。规模上粉企库存压力较大，中小规模粉企库存压力相对较小。经过此次提振，规模上粉企库存略降，但还保持相对高位。本月下半月开机率将有大的提升，副产品库存将继续增加。小麦价格还未明显下调，粉企还有一定的挺价副产品情绪。

需求端：养殖存栏高位支撑市场信心，但年前集中出栏致养殖业存栏量下降，饲用消费有所减少，同时养殖亏损也限制补库。菌菇种植旺季，中大片麸皮需求增加，市场偏紧俏。终端饲料企业有阶段性补库，但由于看好1月份高开机率，仍有部分终端养殖饲料企业继续观望。年前还有三十多天的备货时间，后期需求空间还较大。米糠粕继续上调40元/吨左右，豆粕也有一定程度的上调，支撑麸皮价格。最低收购价小麦投放暂时定向面粉厂，还未对小麦副产品需求有所冲击。

行情展望：低开机率支撑价格，豆粕米糠粕等竞品价格上调对副产品也有一定的支撑，预测8日小麦副产品价格将主流稳定，局部窄幅偏强调整，标粉下调空间收窄。若豆粕价格继续上调不排除麸皮有继续上调可能，麦胚也或有联动。关注面粉企业开机节奏和饲料原料市场的整体情绪。