颠簸在所难免,坚定看好跨年春季行情.

一是放眼全球开年牛。宝刀统计了全球主要市场开年表现，皆是牛。其中如韩国上涨8.83%、沪指上涨3.82%、日经上涨3.18%、德国上涨3.15%、道指上涨3%、恒指上涨2.35%、纳指上涨1.85%。总体看亚太市场领涨，这虽与各国经济发展息息相关，但均指向全球宽松预期。上述全球开年牛为A股上涨创造了有利的氛围，特别是韩国综合指数叠创历史新高，周五隔夜的日经期指主连大涨3%、恒生主连上涨0.64%、富时a50期指上涨0.28%，隔夜美股三大指数悉数上涨，为下周A股开盘埋下伏笔。

二是持续看好贵金属和有色行业。宝刀持续看好贵金属和有色行业，宝刀粉大胜。其一是彭博商品指数的年度权重再平衡即将于下周结束，预计跟踪指数的黄金和白银抛售将结束。其二是在美元贬值和人民币持续升值预期下，全球宽松背景下，贵金属和有色行业有望走出长牛格局。其三是人工智能及科技发展叙事助推有色等大宗持续走强。

三是股指期货交割日临近，净空单近历史峰值。其一是1月16日即下周五为股指期货交割日，交割当周指数往往波动加大，特别是临近交割日。其二是本周五当日加空逾一万手、净空单达131761手，接近历史峰值135261手。其三是存在买入股票及指数etf等进行加空对冲的较大可能，但也明显存在主观做空。其四是一旦指数持续快速上涨，净空单总数将突破前高，做空力量积聚宣泄使得指数下跌。

四是市场热度如何。其一是成交量放大至3.1万亿以上，近期明显持续放量，这一成交量位居历史前列。其二是两融余额突破2.6万亿，但较A股市值相比仍属于合理水平。同时，网传某券商两融告罄，宝刀认为总体来看两融规模并未达到券商可融上限，仍有较大增长空间。其三是根据宝刀调研券商营业部等，券商开户数近期略有所增加，但并未达到网络大V散布的“爆火”程度。总体来看，市场情绪被十六连阳点燃，股市开年关注度和热度大幅提升，但未达到过热程度。

五是颠簸在所难免。A股走出历史罕见的十六连阳的走势，宝刀紧紧把握了从去年12月初至今的跨年春季行情的脉络和走势。值得注意的是，本周三仍出现了对龙头券商尾盘巨量压盘现象，随后次日金融股集体调整，指数出现较大波动。可以看到，这是继去年9月和10月后的第三次券商尾盘压盘。大资金旨在调控预期、传递慢牛意图。宝刀认为，无论技术上、还是资金角度并结合股指期货交割周来看，都可能有指数层面的调整。但是，短期调整恰是布局时机，不改跨年春季行情总体趋势。

六是创业板指数表现未及预期，CPO变老登？宝刀持续指出并看好的科创和中证500指数表现抢眼，但双创指数中创业板指数仅有3.89%涨幅未及预期。其一是创业板指数在2025年表现强劲，但在新年里遭到资金高切低流出影响。其二是创业板成分股宁王和CPO龙头表现不振，资金喜新厌旧进行了调仓流出，以至于网络抛出连CPO都变成老登的戏谑。其三是英伟达开年以来股价不振且遭做空狙击，H200出货也悬而未决并未刺激到CPO爆发。其四是随着年报披露进程与明确业绩增长，预计资金将再度达成抱团共识，创业板亦将补涨。

七是高度重视跨年行情演变为高切低核心赛道补涨。其一是重视TMT高切低位AI应用端补涨领涨。传媒等TMT偏软应用端持续发酵和获得资金流入。其二是重视电子行业补涨领涨。恰如宝刀在12月指出科创板指自去年10月初调整时间和空间已到位，资金选择了半导体及设备流入。其三是DeepSeek或将在二月初发布其V4版本，亮点在于再次提升其开源编程能力和全部使用国产算力，进一步利好AI应用与国产算力。

八是坚定看好跨年春季行情。宝刀在去年11月末即首提跨年春季行情，在市场12月中旬调整时又苦口婆心指出调整恰是布局时机，12月末至1月初跨年期间强调颠簸即是布局时机、坚定信心布局跨年春季行情。从指数角度来看，看好双创和中证500指数及etf；从行业角度来看，看好TMT（AI应用端）、高端制造、有色和电子等行业或etf。