单边趋势行情结束?

从上周盘中管理层提高融资保证金开始，感觉市场被泼了冷水，这几天一致缓不过劲儿来。机构一哥中信，第一时间从专业的角度进行了分析，也给出了相应对策，我们看看精华部分。

该机构认为，主题板块博弈加剧，纯靠叙事和资金接力驱动的单边趋势行情结束。认为本轮监管政策调整的时机比较靠前，表达了及时抑制主题炒作的决心。调整融资保证金比例并不是监管唯一的方式，异动监控、停牌核查、账户限制等都是可行的工具。以停牌核查为例，2026年以来已有多家上市公司因为股价异常波动而停牌，并且部分公司异动核查标准与过往经验出现偏离，也遏制了一些活跃资金试探监管底线的做法。

当前市场仍处在人心思涨的上行趋势阶段，可能有不少活跃资金还在择机选择再次入场主题投资的机会，尤其对于商业航天这种有真实产业趋势的主题而言，一次性走完的概率并不高，剧烈的调整和持仓交换后，可能短期还会有反复。

相反，对于那些纯靠叙事和资金接力驱动的主题，机构复盘了2020年直播带货、2021年元宇宙NFT、2023年中特估、2024年低空经济、人形机器人、固态电池等主题，发现行情启动之后大约25-55个交易日（平均41个交易日）左右达到顶峰，随后以震荡或震荡下跌行情为主。

当前已经步入年报预告期，业绩线索的权重重新开始上升。当前已经步入业绩预告期，目前看过去1个月预减股明显跑赢预增股，这在往年是不正常的，后续应该会修正。

谈及后市，机构根据“资源+传统制造定价权重估”的基本思路，以化工、有色、新能源、电力设备ETF等权配置构成组合，无论是在主题主导阶段还是业绩品种占优阶段，均兼顾了收益弹性以及回撤控制。

在上述组合的基础上，可以逢低增配非银金融（证券、保险），在监管逆周期调节期间，投资者有充裕的时间窗口去做配置而无需追高。人民币升值也可能促使资本账户跨境管制放松，加速非银金融企业出海和全球化。

此外，也可以通过部分左侧内需品种（如免税、航空、优质地产开发商、REITs、大众消费品等）来捕捉超预期政策变化并降低组合波动，同时通过一些高景气、高确定性品种（如存储扩展驱动半导体设备等）增强收益。

机构的优势就是可以根据历史数据进行归纳总结，但结果也仅供参考，历史不会重演，但会总会相似。

在汪汪队的看图施工下，全天基本战平，主力说了不能爆拉，更不能狂砸，指数走的惊心动魄，但收盘确波澜不惊。不过对比其他场子，在建国夺岛、加关税威胁下，也还说得过去。继续要闻播报：

1发哥说正在谋划推进一批“十五五”时期高技术产业标志性引领性重大工程，继续利好科技；研究制定出台2026年—2030年扩大内需战略实施方案，以新供给创造新需求，提供强有力的创新举措和要素保障，消费最近也慢慢从地上爬起来了，具体能走多远，还得再看看。

2雪球安全中心发布涉资本市场违规信息专项整治行动处置公告，平台对多个违规账号作出永久封禁处置，对某大V罚了零点几个小目标。管理层时全方位下手，及时保护了新手。

3建国在网上发布法兰西老马的短信截图：我们在叙某亚问题上完全立场一致；在波斯问题上，我们可以做很多大事；我不明白你在格陵兰问题上到底在做什么；让我们一起努力创造伟大的事业吧。巴拉巴拉……让我们在你返回美国之前，于周四在巴黎共进晚餐。这是月薪3000该看的吗？