行业复苏+产品涨价+年报预增超预期,每日一股:新农股份(SZ:002942)

前言：因采用分散+不深究的策略，详细可参考《关于股票的买入和卖出》，所以只能浅浅一谈。

欢迎给票，我来分析（仅供探讨，交易操作自己负责）。

一周只有三支，因为我还得研究分析我自己的。

不能是高位股，也不能太垃圾，最好是跌了、或者横盘好几年的行业龙头……

核心数据

营收：前三季度营业总收入8.37亿元，同比增长10.77%；第三季度单季营收2.45亿元，同比增长13.44%。

净利润：前三季度归属于上市公司股东的净利润1.03亿元，同比增长38.91%；第三季度单季净利润1274.64万元，同比大幅增长105.68%。

毛利率：前三季度综合毛利率32.97%，同比上升3.59个百分点；第三季度单季毛利率27.19%，同比上升2.95个百分点。

利润率：前三季度净利率12.35%，同比上升2.50个百分点；第三季度单季净利率5.19%，同比上升2.33个百分点。

负债水平：2025年三季度末资产负债率27.43%，较2024年末上升0.22个百分点，仍处于较低水平，说明公司财务风险可控。

现金流状况：前三季度经营活动产生的现金流量净额1.40亿元，同比下降13.83%，主要因经营性应收项目增加及净利润下降所致，但仍保持正向现金流，支撑日常运营。

短期偿债能力：三季度末流动比率2.24，速动比率2.0，均高于行业平均水平（流动比率通常≥1.5、速动比率≥1为健康），说明公司短期偿债能力较强，能覆盖流动负债。

新农股份以“杀菌剂、杀虫剂”为核心，产品覆盖中间体、原药、制剂全产业链，其中：

噻唑锌系列：公司自主研发的创制杀菌剂，拥有“噻二唑类金属络合物及其制备方法和用途”专利（中国专利金奖），聚焦细菌性病害防治市场，是其制剂业务的核心增长点。

毒死蜱系列：国内首条规模化生产的三唑磷原药生产线，产品质量及制剂水平处于国内领先、国际先进水平，曾获国家科学技术进步二等奖。

三唑磷系列：取代高毒农药的传统杀虫剂，适用于水稻等粮食作物，市场认可度高。

业务结构：2024年制剂收入占比49.71%，中间体占比27.84%，原药占比19.76%，形成“制剂为核心、中间体及原药为支撑”的一体化布局。

2020-2022年：稳步增长

营收从2020年的8.08亿元增至2022年的12.48亿元，净利润从2020年的1.75亿元增至2022年的1.01亿元（注：2022年净利润下降因中间体业务毛利率下滑）。

增长驱动：农药市场行情回暖，公司制剂业务（如噻唑锌）销量增长，中间体及原药业务（如毒死蜱）量价齐升。

2023年：亏损

营收降至8.21亿元（同比下降34.22%），净利润亏损2537.43万元（同比下降125.51%）。

亏损原因：中间体业务收入大幅下滑（同比下降54.28%），且其毛利率从2022年的22.13%降至2023年的9.11%，拖累整体盈利；同时，制剂业务毛利率略有下降（从2022年的50.52%降至2023年的47.12%）。

2024-2025年：修复增长

2024年营收回升至9.62亿元（同比增长17.20%），净利润扭亏为盈（5772.76万元，同比增长327.50%）；2025年前三季度净利润继续增长（1.03亿元，同比增长38.91%）。

修复原因：制剂业务恢复增长（2024年制剂收入同比增长7.80%），中间体业务成本控制见效（2024年中间体毛利率回升至16.94%）；同时，农药行业景气度提升（如2025年农化行情回暖，部分产品价格上涨），支撑公司业绩修复。

技术创新护城河★★★

拥有“噻二唑类金属络合物及其制备方法和用途”等核心专利（中国专利金奖），噻唑锌等产品为自主研发创制，技术壁垒高；研发投入持续（2024年研发费用占比7.34%），研发团队结构优。

产品差异化护城河★★★

噻唑锌系列为细菌性病害防治的“大单品”，区别于传统农药，具有“安全性高、补锌保健”等独特功效，市场占有率约11%-13%，品牌认知度高。

产业链一体化护城河★★★

覆盖“中间体-原药-制剂”全产业链，原药及大部分制剂所需中间体、原药自给自足，节省交易成本，保证产品质量及供货稳定性。

品牌与市场护城河★★

“新农”商标为浙江省著名商标，毒死蜱、三唑磷等产品被评为“浙江名牌产品”；国内销售网络覆盖20多个省份，海外客户包括科迪华、FMC等国际巨头。

成本优势护城河★★

产业链一体化降低了中间环节成本，同时优化生产工艺（如毒死蜱清洁生产工艺），提高生产效率，成本低于行业平均水平。

政策合规护城河★★

作为高新技术企业，符合国家“农药减量增效”“绿色化”政策导向，2024年“一证一品”政策落地后，中小企业加速出清，公司合规优势凸显。

综合（★★★）

其护城河主要体现在技术创新、产品差异化及产业链一体化

农药行业2025年处于“磨底复苏”阶段，主要驱动因素：

政策支持：“一证一品”政策（2026年1月1日实施）加速不合规企业退出，行业集中度提升，新农股份等合规企业受益。

需求升级：随着环保意识提高，高效、低毒、生物农药需求增长（如噻唑锌等创制杀菌剂），新农股份的产品结构契合这一趋势。

价格修复：2025年部分农药品种（如代森锰锌、阿维菌素）价格反弹，带动行业利润回升，新农股份的毛利率（32.97%）高于行业平均（21.70%），显示其产品竞争力。

机构预测

未来两到三年，预计公司营收将保持15%左右的年化增速，净利润保持20%左右的年化增速，主要受益于噻唑锌系列的增长、成本控制和海外市场。

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