十大机构论市:春季行情行稳致远,多重催化待释放

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导语：2026年春季行情正沿着既定轨道有序推进，上证指数站稳4000点整数关口，主动股基赚钱效应维持高位，市场在政策护航与资金共振下呈现震荡上行格局。综合申万宏源、兴业证券、国泰君安等十大机构最新策略观点，当前春季行情本质上是2025年科技结构性行情的延伸与拓展，虽短期面临交易热度回落与板块轮动加快的挑战，但中长期“慢牛”基础未改，后续多重催化因素有望进一步打开上行空间。

一、行情基调：路径未改，结构分化中酝酿扩散

机构普遍认为，春季行情的核心逻辑并未被破坏。申万宏源强调，“行稳致远”的政策导向推动行情向后续阶段过渡，增量博弈与做多窗口的连续性为“完美春季行情”奠定基础，赚钱效应正从核心赛道向更多领域扩散。国泰君安与海通证券共同指出，基金发行即将跨越向上拐点，近期八成以上普通股票基金实现不同期限正收益，赚钱效应将持续吸引增量资金入市，为行情扩散提供流动性支撑。

从市场结构看，分化与扩散并存成为显著特征。浙商策略观察到，当前呈现“大弱小强，权重震荡，成长活跃”的格局，上证50、沪深300进入震荡整理阶段，而多数成长指数维持均线多头发散态势。信达策略进一步分析，领涨主线将向高景气方向延伸，产业趋势明确的AI算力、半导体、有色金属有望延续强势，同时涨价链与出海受益方向值得关注，行情正从单一主线向多维度扩散演进。

监管层的逆周期调节为行情稳健运行保驾护航。中国银河与华西证券均提到，近期融资保证金比例调整等措施并非抑制行情，而是旨在防范杠杆资金过度炒作，引导市场从“快涨”向“慢牛”健康演变，夯实长期运行基础。光大证券补充道，这种阶段性休整有助于缓解估值与筹码结构矛盾，为后续资金在高低板块间顺畅轮动创造条件。

二、核心催化：四大维度暗藏增量机会

（一）业绩披露窗口：基本面验证成关键线索

1月下旬至2月，年报业绩预告与一季报前瞻将进入密集披露期，成为左右结构性行情的核心变量。兴证策略指出，截至1月23日，年报业绩预告披露率仅16.61%，参考历史经验最终披露率将达55%左右，业绩对行情结构的影响将显著提升。中信证券强调，随着业绩线索权重上升，纯叙事驱动的题材行情将逐步退潮，市场将回归“去伪求真”，聚焦盈利改善明确的优质标的。中银证券则聚焦AI应用领域，认为“AI+娱乐”“AI+办公”等基本面较强的细分赛道有望脱颖而出。

（二）产业催化密集：科技与周期双线共振

产业层面的多重利好将持续为行情注入动力。海外市场方面，北美科技巨头超级财报周即将开启，其资本开支强度与AI变现能力将对国内算力链、AI应用形成映射，同时台积电业绩亮眼与存储芯片涨价趋势，有望拉动A股半导体产业链走强。国内领域，“十五五”开局带来的政策红利持续释放，国家电网4万亿元特高压投资计划激活电力设备产业链，商业航天、可控核聚变、脑机接口等新兴赛道进入政策培育期，成为科技主线的重要延伸。

开源证券明确提出“科技+周期”双主线逻辑，在AI产业高景气延续的同时，PPI改善与“反内卷”趋势下，化工、钢铁、有色等周期板块迎来估值修复机会。广发证券进一步提示，春晚AI云合作伙伴落地等事件性催化，可能带动字节产业链等相关标的成为短期热点。

（三）政策与资金：流动性宽松+政策红利延续

宏观政策的协同发力为市场提供坚实支撑。中国银河梳理发现，当前结构性货币政策、财政贴息、扩大内需战略实施方案等政策“组合拳”持续落地，“十五五”规划首年的政策布局将逐步转化为产业发展动能。资金面呈现“内外宽松共振”特征，中信建投预测2026年A股将迎来超2万亿元增量资金，险资、理财资金与北向资金持续入市，为行情提供充足“弹药”。

美联储政策动向也将产生阶段性影响。中国银河提到，即将召开的美联储议息会议若维持基准利率不变，其政策声明或将影响全球风险偏好，而人民币汇率阶段性企稳偏强，为A股资产提供流动性支撑。广发证券乐观认为，在增量资金与政策呵护下，市场有望打破“A 股难以连续3年提估值”的历史规律。

（四）事件性机会：消费复苏与主题催化

春节假期带来的消费复苏行情已提前启动。数据显示，春节假期国内航线机票预订量同比增长21%，反向春运预订量增速达35%，带动旅游出行、免税、航空等板块走强。机构普遍认为，作为“史上最长”春节假期，消费场景的全面复苏将为服务消费板块提供业绩支撑，成为春季行情的重要补充主线。

此外，两会前的政策预期升温期也值得关注。兴证策略指出，2月至两会前重回基本面空窗期，叠加春节后流动性充裕，将成为市场躁动的核心窗口，小微盘、成长等高弹性板块有望迎来新一轮上攻。

三、机构共识与配置建议

综合十大机构观点，当前市场虽面临短期波动，但中长期上行基础未改，配置方向聚焦“业绩确定性+产业趋势性”两大核心。中线布局方面，建议关注电子、电力设备、有色金属等高景气赛道，以及化工、机械等涨价链与出海受益品种；短线可把握业绩预增、春节消费复苏、AI应用落地等事件性机会。

风险提示方面，机构提醒需关注热门板块调整力度、海外地缘政治波动、业绩不及预期等潜在风险，建议投资者在把握机会的同时，避免盲目追高，通过均衡配置降低组合波动。整体来看，春季行情仍处于“行稳致远”的演进过程中，多重催化因素的持续释放将为市场带来更多结构性机会，耐心布局优质标的仍是当前核心策略。

股市有风险，投资需谨慎。以上内容仅为市场分析，不构成投资建议。