铜价行情今日铜价下跌,铝价上涨【2026.01.28】
- 2026-02-17 23:18:43
长江现货
1#铜价：101660元/吨，跌30元/吨
无氧铜丝（硬）：102820元/吨，跌30元/吨
漆包线价：106930元/吨，跌30元/吨
A00铝价：24260元/吨，涨390元/吨
广东现货
1#铜价：101510元/吨，涨10元/吨
A00铝价：24230元/吨，涨360元/吨
LME铜价：13097美元/吨，涨91美元/吨
沪铜2602：101750元/吨，跌470元/吨
沪铜2603：102030元/吨，跌740元/吨
长江数据来源：长江有色金属网
2026年1月28日铜铝价格深度分析报告
一、市场价格概览
（一）铜价：外弱内稳，期现结构分化
2026年1月28日，国内外铜价呈现显著分化格局，外盘在美元走强预期下回调，内盘在政策支持预期中保持韧性。
外盘表现：伦敦金属交易所（LME）伦铜电3合约报13024.00美元/吨，较前一交易日下跌159.00美元，跌幅1.21%，盘中最低下探至12893.00美元/吨。LME官方现货买价报13065.00美元/吨，3个月买价13024.00美元/吨，呈现轻微现货升水结构。
内盘期货：沪铜主力合约低开震荡，报101560元/吨，下跌1210元，跌幅1.18%。夜盘交易显示，沪铜2603合约开盘价报101900元/吨，较前一交易日结算价102770元下跌870元。日盘成交量11.27万手，持仓量22.60万手，市场参与度较前期有所下降。
现货市场：上海有色金属交易中心（SME）现货铜价报101430-101620元/吨，均价101525元/吨，较前一交易日微涨45元。长江现货1#铜1月27日报101690-101730元/吨，均价101710元/吨，当日下跌810元。现货升贴水报（贴）320-（贴）130元/吨，均值贴水225元/吨，反映短期现货供应压力仍存。
期限结构：截至1月27日，铜主力基差为 -1250元/吨 ，基差率 -1.23% ，现货对期货深度贴水，为买现卖期套利创造机会。
（二）铝价：内外齐涨，现货跟涨乏力
铝价表现明显强于铜价，内外盘同步上涨，但现货市场跟涨意愿不足，基差结构恶化。
外盘表现：LME伦铝电3合约报3212.50美元/吨，上涨17.00美元，涨幅0.53%。现货买价报3165.50美元/吨，3个月买价3212.50美元/吨，呈现现货贴水结构。
内盘期货：沪铝主力合约强势拉升，涨超4%，现报25330元/吨，创下近期新高。夜盘交易显示，沪铝2603合约开盘价报24305元/吨，较前一交易日结算价24245元上涨60元。持仓量和成交量显著放大，显示资金推动特征明显。
现货市场：上海有色金属交易中心（SME）现货铝价报24210-24250元/吨，均价24230元/吨，上涨380元。但现货升贴水报（贴）230-（贴）190元/吨，均值贴水210元/吨，贴水幅度较前一交易日扩大20元，表明现货跟涨乏力。长江铝1月27日均价23870元/吨，对期货贴水360元/吨。
沪伦比值：铝沪伦比值报7.61（24230元 ÷ 3212.5美元），较前期高点8.0显著回落，反映内盘上涨主要由资金驱动，内外基本面出现背离。
二、市场驱动因素深度解析
（一）铜市：政策预期支撑 vs 库存压力显现
1. 货币政策宽松预期强化央行行长潘功胜明确表示，2026年将继续实施适度宽松的货币政策，今年降准降息还有一定空间。这一表态显著提振了市场流动性预期，为铜价提供了底部支撑，是铜价在高位保持韧性的关键宏观因素。
2. 库存累积施压价格**LME库存1月27日报172350公吨，较上个交易日增加1825公吨，涨幅1.07%**。国内方面，截至1月23日，全球铜显性库存增加5.4万吨至109.1万吨，其中上期所库存周度增加0.93万吨至33.02万吨。库存持续累积反映春节临近下游需求转弱，对价格形成直接压制。
3. 新兴需求领域持续发力AI及电力设备需求强劲，成为支撑铜价的长期逻辑。2026年全球电解铜供给预期增量66万吨（增速2.4%），需求增量93万吨（增速3.3%），供需格局或从过剩转为短缺。国家电网宣布将在2026-2030年间投资4万亿元用于电网升级改造，为铜需求提供坚实支撑。
4. 监管政策持续加码**上期所自1月28日起将铜期货涨跌停板幅度扩大至9%，一般持仓交易保证金比例上调至11%**。此举旨在降低杠杆交易风险，抑制过度投机，直接导致投机成本上升，部分高风险头寸被迫平仓，加剧了现货市场抛压。
5. 市场风险偏好下降投资者高位获利回吐且股指走势分化，隔夜伦铜收跌1.21%。美国消费者信心指数降至2014年5月以来最低，经济前景悲观情绪升温，避险情绪推动资金撤离风险资产，铜价承压。
（二）铝市：资金驱动 vs 供需背离
1. 资金面成为主导力量沪铝主力合约日内涨超4%，成交量和持仓量急剧放大，显示金融资本强力拉涨，产业资本高位套保，多空激烈对峙。根据中国金属矿业经济研究院分析，2025年12月下旬至2026年1月上旬，多头增仓16.8万手，拉动铝价突破历史高点。
2. 成本支撑逻辑弱化金瑞期货指出，成本端小幅上涨，其中煤炭价格继续上涨、氧化铝维持弱稳。但当前铝价已远高于成本线，成本支撑不再是价格上涨的主要驱动，资金情绪和宏观预期成为主导因素。
3. 供需双弱格局持续当前铝市处于供应受限、需求更弱的状态。供应端受4500万吨产能天花板制约，新增产能几乎为零；但需求端进入传统淡季，铝棒加工费跌至负值，高价显著抑制下游采购意愿。上期所库存数据显示，铝锭社会库存继续累积至14.38万吨，现货跟涨乏力。
4. "铝代铜"预期提供长期想象空间铜铝比高位运行（103460元 ÷ 24230元 ≈ 4.27:1），铝价格洼地逻辑凸显。在电力电缆、空调等领域，"铝代铜"需求预期强劲增长，为铝价提供长期支撑，但短期难以兑现。
5. 市场情绪极度亢奋尽管现货贴水扩大、库存累积，但期货市场看涨情绪浓厚。国内期权市场预期2026年2-5月铝价主要在23000-25000元/吨区间运行，当前价格已接近预期上限，上涨空间受限。
三、价差结构与套利机会
（一）期限结构分析
铜期限结构呈现近低远高：沪铜2602合约（101680元）与2604合约（102090元）价差410元/吨，但现货对期货贴水高达1180元/吨（101525 vs 101680），反映近月合约受现货拖累，远月合约受预期支撑。套利者可关注价差回归机会。
铝期限结构严重扭曲：现货均价24230元/吨，期货主力25330元/吨，期现价差达1100元/吨，升水幅度4.5%，为历史罕见水平。这种深度升水结构表明期货价格过度偏离现货基本面，存在买现卖期的强烈套利信号。
（二）跨品种比价
当前铜铝比价约为4.27:1（103460 / 24230），处于历史高位。一德期货指出，铜铝比高位运行，反映铜的稀缺性溢价，但也意味着铝的替代性价比凸显。套利者可考虑空铜多铝的跨品种套利策略，但需警惕资金驱动下比价可能进一步走扩。
（三）跨市套利机会
沪伦比值显著分化：
铜比值：101525元 ÷ 13024美元 ≈ 7.79，较前期高点8.0有所回落 铝比值：24230元 ÷ 3212.5美元 ≈ 7.54
比值回落反映内盘上涨主要由资金驱动，基本面支撑不足。进口套利窗口持续关闭，反套（买LME抛SHFE）策略仍具安全边际。
四、机构观点与市场情绪
对铜市看法分歧明显：
长江有色：明确看空，指出"库存累库、月差贴水及弱消费压制，28日铜价或下跌" 光大期货：谨慎偏多，维系"趋势多头思维"，建议利用回调分批布局 摩根大通：维持2026年铜价平均12,075美元/吨的预测
对铝市看法极度分化：
金属矿业经济研究院：多头拉涨创历史新高，金融资本和产业资本激烈对峙，关注产业套保安全 国投期货：市场维持偏强格局，但需警惕高位风险 迈科期货：随着国内累库加快，价格维持调整，但铜铝比高位，铝价格洼地逻辑不变
市场情绪指标：
铜价处于"1年、2年、3年超涨警戒"区域 有色ETF大成（159980）近40天获得连续资金净流入46.63亿元，规模创历史新高，显示长期配置资金对有色金属板块信心十足
五、短期走势展望与交易策略
（一）铜市展望
短期（春节前）：预计维持高位震荡偏弱格局，运行区间101,000-102,500元/吨。春节临近下游全面停工，库存累积压力持续，但货币政策宽松预期和节后复工预期限制跌幅。重点关注1月28日上期所风控新规实施后的市场反应。
中长期（2026全年）：在全球铜矿供给零增长、AI算力与能源转型需求爆发的双重驱动下，铜市进入结构性牛市。供需缺口扩大，铜价中枢显著抬升，全年目标位上看110,000-115,000元/吨。
（二）铝市展望
短期：铝价高位震荡风险加大，运行区间23,500-25,500元/吨。当前期货价格已严重偏离现货基本面，深度升水结构难以持续，警惕多头获利了结引发的快速回调。23,500元/吨下方有成本支撑，25,000元/吨上方面临产业套保压力。
中长期：产能天花板制约下，供应增长有限。"铝代铜"需求放量后，价格中枢有望上移至24,500-26,000元/吨，但涨幅预计显著小于铜价。
（三）具体交易策略
铜：
现货企业：节前暂缓采购，等待价格回落至101,000元/吨附近；利用期货进行卖出保值，锁定高位利润 投机者：维系"趋势多头思维"，101,000元/吨以下轻仓布局多单，目标102,500元/吨；跌破100,500元/吨止损 套利者：期现价差超过1,500元/吨时，积极参与买现卖期套利
铝：
现货企业：24,000元/吨以下可适量补库，25,000元/吨以上坚决卖出保值 投机者：高位震荡风险加大，建议观望或日内短线；激进者可尝试在25,000元/吨上方轻仓做空 套保企业：期货升水超过1,000元/吨时，果断在期货市场卖出锁定利润
六、风险提示
政策风险：上期所风控新规实施、央行货币政策转向、特朗普关税政策落地均可能引发市场剧烈波动 流动性风险：春节前后市场交易活跃度下降，持仓量快速下滑，价格波动可能放大 估值风险：铜铝价格均处于"1年、2年、3年超涨警戒"区域，技术面存在深度回调需求 需求证伪风险：若节后需求复苏不及预期，特别是电网投资和新能源装机增速放缓，价格存在大幅回落可能 地缘政治风险：特朗普就职后政策不确定性、全球贸易保护主义抬头可能扰动供应链
七、结论
2026年1月28日，铜铝市场在政策宽松预期、监管持续加码、春节需求真空、资金激烈博弈的四重因素交织下呈现极端分化格局。铜价在外盘回调、库存累积压力下高位震荡，现货深度贴水反映短期供需失衡；铝价在资金强力推动下暴涨4%，期现价差扩大至1100元/吨，深度升水结构警示价格严重偏离基本面。
当前市场正处于 "强预期、弱现实"向"预期兑现"过渡 的关键阶段。长江有色明确看空短期铜价，而金属矿业经济研究院警示铝市金融资本与产业资本激烈对峙。对于投资者而言，应把握 "短期谨慎、中期乐观" 的策略主线，避免在高位追涨，耐心等待回调后的布局机会。
光大期货明确指出，资金仍是短线铜价的主要推手，但也会带来不确定性风险。在此背景下，实体企业应高度重视风控新规影响，合理利用期货期权工具锁定利润，平稳度过春节前后这一高风险期。对于中长期投资者，铜铝的结构性牛市逻辑未改，逢低分批布局仍是核心策略，但需严控仓位，防范流动性风险。
免责声明：本报告基于上海有色金属交易中心、伦敦金属交易所、生意社、新浪财经、我的钢铁网等公开市场信息整理分析，数据截至2026年1月28日，仅供参考，不构成任何投资建议。大宗商品价格波动剧烈，投资者应根据自身风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。
数据来源：上海有色金属交易中心、伦敦金属交易所、生意社、新浪财经、我的钢铁网、财联社、每经网、金投网（2026年1月28日）
