温故而知新:国内LNG价格有持续上涨潜力吗?

近期LNG价格大幅反弹，似乎有了冬季该有的样子，那么接下来的问题就是，上涨能持续吗？

在今年9月的文章中（LNG估价方法之玻璃期货、BRENT and JKM）我曾经提到过对于LNG价格的一个预期模型，过了4个月的时间，我想，也是该验证过去的言论，看看理论在实际应用过程中的效果如何，毕竟马克思主义原理强调：“实践是检验真理的唯一标准”。

理论、模型不是真理，但需要检验。

同时，我们再用它来预判下未来LNG价格的走势如何，以回答标题内容。

过去的上文提及的文章中有以下结论：

1. 玻璃价格能够帮助我们预期国内LNG价格：玻璃期货价格向右推4个月(120天) ，也就是将期货价格对应到提货月份后，与LNG现货价格相关性较好。

2. 国内LNG价格的底部（FLOOR）=MIN[14%*BRENT, JKM]×汇率+税费+接收站使用费+其它杂费。

其中，MIN[14%*BRENT, JKM]意思是取14%*Brent与JKM的低值，这也是这个公式的核心内容。

对于结论1的检验：拟合效果尚可

9月份的时候我给了下面这张图

现在我们更多价格信息补充完整，得到下面这张图

总体上，趋势还是很像的。

下面我把预测部分放大，9月10日-今天（截至发稿）的价格趋势。

框线内的拟合程度较好，趋势相似，但玻璃期货价格却是短期波动较大，这或许是期货市场和现货市场差别，资金博弈放大波动率（期货），而LNG现货市场价格波动相对平缓。

总之，如果看大体趋势，效果还算不错，那么我们根据玻璃期货价格趋势来看后市LNG的价格趋势。

根据结论1的预期：预期3月前LNG价格下行

总体看，趋势向下。

那么下面我们检验结论2的同时，看看LNG价格是否真的有下降空间

对于结论2的检验：没有被证伪

9月份的时候我给了下面这张图

原理我就不解释了，感兴趣的朋友参见我过去的文章

下面我就将近期数据补充完整，并放大，得到下图

LNG价格触及3800支撑位后开始反弹，同时，BRENT所反映的上游成本仍然有支撑效果，结论2没有被证伪。

根据结论2的预期：上游有下降空间

下面，我们根据BRENT（目前JKM现货价格高于长协，这个隐含条件不过多解释了），看看未来上游还有没有降价空间，如下图所示。

简单的结论是，今年3月前还是有一定空间去降价的。过去一段时间受OPEC+原油增产影响而造成价格的下降，会反映在未来一段时间上游LNG长协成本中，如上图所示。

我们通过理论1说：以玻璃期货价格为指引，LNG价格仍然有下降空间；

我们通过理论2说：以BRENT反映的LNG成本会走低，给了上游降价空间；

所以，买方需求走弱+卖方有降价空间=价格下行成为大概率事件，有概率向下突破3800元/吨

通过前文我们或许能得到一些启示，即近期国内LNG价格的大幅上涨本质上或是上游的“入不敷出”，纷纷囤货抬价，而降温或许只是涨价比较好的契机。

意思是即使最近不降温，价格也会涨，只是涨的幅度没这么大罢了。

我们也可以看到，在近期价格上涨后，卖方出货意愿十分强烈，远的不说，就说延长石油吧。

好了，后市建议关注上游出货状态，“Follow the Smart Money”!

温馨提示：价格预测说的只是概率，投资决策请自主判断，条条大路通罗马，交叉验证是为良策！