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白银下跌是暂时的还是行情结束了

  • 2026-08-19 11:39:02
白银下跌是暂时的还是行情结束了
周五白银期货暴跌，上期所夜盘合约跌17%，半夜收盘后，comex还在交易，继续跌，收盘跌25%，同时伦敦现货白银etf也跌了28%。
周六一早，各种解读就来了，主要归因于获利太多加上杠杆太高，我觉得这样看太肤浅了，但是看不到交易数据，直到周六晚上，comex出了前一天白银期货交易结果。
  1. 交易量并没有放大太多，跟26日那根阴线的交易量差不多，但是波动幅度远远大于；
  2. 3月份主力合约仓单只平掉了6%，还有9.1万张合约（每张合约代表了5000盎司的白银，大约4.5亿盎司）；
  3. 周末comex交割仓库的可交割白银1.04亿盎司（上周末1.13亿），一周减少了近10%；
  4. 那么大的事情，美国的财经媒体都没什么像样的解读，一早就是说不知道为啥会这样，而bloomberg有这个新闻标题，https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-01-30/gold-and-silver-plunge-as-wild-swings-rock-metals-markets 点进去是404
对于这些数字的个人解读：
  1. 目前的价格波动已经与实物供求没有关系了，纯粹是资金的博弈（类似327国债），因为产业资本无法承受如此大的成本波动，此时应会选择观望，而不是直接下场交易；
  2. 如此大幅度的下跌，并没有减少多少合约，意味着多头的保证金很充足，且看法很坚决，不受市场的波动干扰。目前每张合约的维持保证金要求是6.2万美元，5000盎司85美元/盎司计，一张合约对应42.5万美元，保证金14.6%（对比2024年7月，当时白银价格25美元/盎司，每张合约对应12.5万美元，维持保证金要求是6750美元，5.4%）；
  3. 一直以来大金融机构都在通过做空操纵期货价格（商品价格过去几十年的涨幅跟通胀、工资收入和其他投资品的涨幅相比，不值一提），甚至交易所都是站在大机构一边的，1980年代亨特兄弟做多白银的逼空，最后就是交易所改了规则。这次再来，并且挑了白银作为发力点，本身就应该是筹划过的，是有备而来，不会轻易放弃；
  4. 行情还没有结束，只是在博弈的过程中，只要合约数量不大幅度下降，空头的实物交割危险依然存在，如果多头能坚持到最后，那要么交易所改规则，用现金替代实物交割，要么空头跟多头达成一个妥协的价格，平仓，这个价格会远高于之前的高点120美元，甚至高过现货价格；
  5. 之前期货市场的统治者们在瑟瑟发抖，如果多头获胜，芝加哥交易所的商品定价地位会下降，更多的交易会转到其他交易所，比如上期所。
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