1. 行情表现：2025年12月至今面板（申万）指数上涨11.55%，跑赢上证指数、深证成指、沪深300指数5.76pct、2.53pct、7.30pct；个股涨跌幅分化，京东方A、深天马A、彩虹股份分别涨15.28%、11.39%、24.06%，龙腾光电跌5.10%。截至2026年1月20日，A股面板行业总市值6049.19亿元，整体PB（LF）1.71x，处于近五年82.5%分位。
2. 业绩数据：2025年12月全球大尺寸LCD面板月度营收64.23亿美元，环比增15.52%、同比增4.71%；其中京东方、TCL华星、惠科大尺寸LCD面板月度营收环比分别增8.11%、0.11%、22.71%。
3. 面板价格：2026年1月各尺寸LCD TV面板价格均环比上涨，Omdia预计2月将继续上涨；1月14英寸笔记本LCD IT面板价格环比下滑0.4%、23.8英寸显示器LCD IT面板价格持平，Omdia预计2月前者续降0.4%、后者微涨0.2%。1月电视品牌采购动能强劲，2月面板厂规划减产，2026年一季度LCD电视面板稼动率预计季减3.5pct至87.7%，供需格局偏紧。
4. 供需情况：2024年全球大尺寸LCD产能面积较2023年增2.31%，2025年较2024年增0.21%，两年各季度产能均为小幅环比变动；2025年12月全球大尺寸LCD面板出货面积同比增8.82%，TV、显示器、笔记本电脑、平板电脑面板出货面积同比均增长，其中平板电脑面板增幅达21.30%为最高。
5. 行业判断：LCD行业产能逐步稳定，海外厂商产线关停、出售推动行业份额进一步集中，供给端对LCD TV面板价格的调控能力提升，行业周期属性淡化、成长属性显现，面板企业盈利稳定性有望强化。
6. 投资建议：重点推荐LCD面板产业链龙头京东方A，同时推荐康冠科技、视源股份等受益于LCD产业崛起的标的。
7. 风险提示：面临显示器件需求不及预期、价格波动，以及生产设备和原材料供应的相关风险。
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