指数周观察丨热门指数行情回顾和投资展望一览
- 2026-02-01 23:24:53
01
港股创新药
✦ 政策与技术双轮驱动，创新药产业迎全球新机遇
1）宏观政策环境持续优化，为行业创新提供制度保障：新修订的《药品管理法实施条例》首次明确儿童药、罕见病药最长7年市场独占期，显著提升相关领域研发激励。同时，九部门联合发文推动创新药进入零售渠道并建设电子处方流转平台，为创新药商业化打开更广阔空间。
2）出海与前沿技术双轮驱动： 2026年初多项高额授权交易持续验证全球竞争力，小核酸药物等前沿技术平台成为新焦点，临床数据积极带动产业链发展，行业创新动能强劲。
3）全球并购热潮彰显行业高景气，中国创新成果跻身国际视野：2025年全球医疗健康并购保持高景气，2026年中等规模交易趋势有望延续。同时，科睿唯安关注的2026年6款重点候选药物中，4款源自中国本土药企，彰显本土创新已达国际竞争水平。
02
港股红利
✦ 政策支持与产业优化共振，央企红利资产景气上行
1）政策支持与行业景气拐点共振：国企改革深化与煤炭清洁利用新标发布，为传统能源央企转型升级提供明确政策指引；原油、煤炭等周期资源板块迎来供需格局逆转，国际油价受多重利好提振。此外，云计算行业涨价趋势向国内运营商传导，相关权重板块景气度持续上行。
2）资金结构变化形成有力支撑：港股市场资金来源正发生变化，跨境ETF规模扩张及外资通过ETF渠道流入，为红利资产带来增量资金，险资等长期资金亦加大对此类资产的配置以匹配负债端成本。
3）产业格局优化与战略地位提升，强化龙头央企长期回报确定性：部分资源品供需紧平衡与战略价值显现，拥有资源、成本及保供优势的国企龙头盈利预期稳固。同时，上市公司分红能力持续改善，在盈利预期修复与估值优势背景下，红利资产具备中长期配置价值。
03
港股非银
✦ 多力汇聚提升港股非银板块配置价值
04
港股科技
✦ 多重因素支撑下，港股科技板块有望上行
05
港股通汽车
✦ 汽车产业智能化与全球化进程加速
06
科创50
✦ 政策、需求与技术产业化协同，支撑科创板块中长期成长
1）政策端持续加码“AI+科技创新”，为硬科技赛道提供中长期确定性：全国科技工作会议强调抢占国际制高点，北京推进“人工智能+”与中试基地建设，人社部将出台应对人工智能影响促就业文件，产业政策与应用落地同向发力。
2）前沿科研多点突破：新型超导纳米线存储器实现极低出错率，为未来低功耗超导计算及容错量子计算机奠定硬件基础；可编程控制形变的智能薄膜材料问世，开拓材料智能化新方向；光伏核心材料聚烯烃弹性体实现规模化生产，有助于降低AI算力中心的绿色能源成本。
3）前沿技术产业化进程加速，龙头公司业绩验证成长逻辑：千问大模型成功在轨部署，人形机器人实现卫星直连通信。多家科创板企业发布2025年业绩预告，特种芯片、图像传感器等领域展现强劲增长，印证创新驱动的业绩弹性。
07
人工智能
✦ 政策、需求、技术三重动力汇聚，科创板人工智能板块蓄势上行
1）宏观政策持续加码，为AI产业发展提供顶层设计与制度保障：全国科技工作会议定调抢占国际竞争制高点，政策战略高度突出。北京市政府报告明确提出全面实施“人工智能+”行动并建设国家人工智能应用中试基地，为技术转化与产业落地提供强力支持。
2）全球AI基建与半导体产业链需求旺盛：产业层面，国际科技巨头纷纷加码自研AI芯片并上调相关收入指引，反映全球算力建设需求强劲。半导体领域，海外存储龙头计划大幅上调核心产品价格，同时国内多家芯片企业发布涨价函，供需紧张格局显示行业高景气度。
3）国内AI技术实现密集突破，商业化应用加速落地：DeepSeek-OCR 2在视觉理解上实现接近人类逻辑的创新；阿里巴巴千问旗舰模型在多项测试中比肩国际顶尖水平。同时，春节AI红包、机器人登台等催化密集，技术正快速向大规模应用转化。
08
创业板
✦ 业绩、政策与创新共振，创业板展现结构性韧性
09
芯片
✦ 涨价潮与扩产潮共振，半导体板块先抑后扬
1）存储巨头大幅上调价格，供需失衡远超市场预期：据外媒1月25日报道，全球主要存储芯片制造商三星电子已在今年第一季度将NAND闪存的供应价格上调了100%以上，涨幅远超此前市场预期。公司已于去年底完成与主要客户的合同谈判，并从1月起执行新价格。
2）多家厂商密集发布涨价函，成本传导推升芯片价格：1月下旬以来，多家半导体设计公司相继发布涨价函。涨价原因普遍指向全行业芯片供应紧张、封装及原材料成本大幅上升，涉及MCU、Nor Flash、LED驱动及合封存储等产品，调价幅度从10%至80%不等。
3）行业龙头宣布巨额投资，积极扩产应对长远需求：全球存储龙头宣布了一项价值240亿美元的投资计划，将在新加坡建设新的先进存储芯片制造厂，以满足人工智能等应用带来的长期需求。该投资预计将创造NAND与DRAM生产的协同效应。
10
医疗
✦ 支付改革与技术突破共振，医疗板块高位整固蓄势
1）政策指南明确收费模式，手术机器人应用获支付支持：1月20日，国家医保局发布《手术和治疗辅助操作类医疗服务价格项目立项指南（试行）》。该指南将医学3D模型打印等前沿辅助操作纳入医疗服务价格项目的立项与管理范畴，引导手术机器人优先应用于复杂手术。
2）肿瘤疫苗公布长期数据，个体化疗法展现持续潜力：一项针对在研mRNA个体化肿瘤疫苗联合疗法的2b期临床研究公布了中位五年随访数据。分析显示，与单药疗法相比，该疫苗联合疗法可持久降低患者的复发或死亡风险。更为关键的第三期临床试验数据预计将在今年公布。
3）CXO行业业绩稳健，产业高景气度获得验证：近期医药行业进入业绩密集披露期，其中CXO（医药外包服务，包括CDMO和CRO）行业多家公司业绩表现亮眼，营业收入与净利润同比实现显著增长，反映了产业链的高景气度。
11
稀有金属
✦ 多重利好共振驱动，稀有金属板块延续强势
1）钨产品价格全面突破，精矿与粉末屡创新高：根据1月26日数据，以人民币吨价计，钨精矿价格逼近55万元关口，仲钨酸铵价格站上80万元高位，钨粉价格则突破130万元大关。
2）锂价延续强势上行趋势，正极材料价格同步跟涨：2026年1月23日，工业级碳酸锂价格冲高至每吨16.80万元，周涨幅达9.80%；同期磷酸铁锂（动力型）价格较1月初上涨4.43%。
3）主要镍产国发布生产指引，全年供应配额预期下滑：2026年1月，印度尼西亚政府预计其镍矿全年生产配额为2.5亿至2.6亿吨，该配额较2025年的实际生产配额出现大幅下滑。
12
军工
✦ 政策规划与资本进程共振，军工板块长期值得关注
1）地方规划明确产业定位，商业航天获系统性布局：1月23日，《酒泉市商业航天产业发展规划（2026—2035年）》正式发布。规划提出以建设国家商业航天发射基地等为战略定位，致力于打造涵盖航天发射与试验、火箭制造与测试、卫星制造与检测应用等在内的七大产业。
2）资本市场进程加速，头部企业IPO进入关键阶段：国内商业航天领域头部公司的首次公开募股进程正在加速。根据公开信息，相关公司已进入交易所审核问询阶段，另有公司预计将于1月底开启申购程序。
3）国家战略明确发展目标，军工行业迎新一轮上升周期：四中全会十五五规划建议提出，如期实现建军一百年奋斗目标，高质量推进国防和军队 现代化；推进祖国统一大业，推动构建人类命运共同体；加快先进战斗力建设。
13
上海金
✦ 地缘风险与弱势美元共振，金价冲高回落
1）格陵兰岛主权议题发酵，地缘政治不确定性仍在：美国总统特朗普近日公开表示，美国预计将获得对格陵兰岛上特定区域的“主权”，并称相关谈判“进展顺利”。此番言论引发了市场对该区域地缘政治前景的关注。
2）中东地区军事对峙升级，风险事件触发避险需求：美国“林肯”号航空母舰已抵达中东地区，并进入伊朗宣称的打击范围。与此同时，美国已开始从部分区域基地撤离非必要人员，而伊朗方面则明确警告将对美国航母实施反击。
3）美元指数持续表现疲软，官方表态强化弱势预期：近期美元指数持续走弱，在96至97区间低位徘徊。面对相关提问，美国总统特朗普表示对此感到满意，认为“美元表现得非常好”，这一表态进一步强化了市场对美元维持弱势的预期。
14
A500
✦ 结构性轮动叠加成长主线，A500指数温和修复
15
电池
✦ 行业规模化与前沿技术共振，电池板块探底企稳
1）新能源车市场迈入规模化新阶段，定制化方案应对增长挑战：2025年中国新能源轻型商用车销量突破60万辆，渗透率超30%，行业迈入规模化。行业龙头推出了针对城配、城际、寒区等场景的定制化解决方案，以高电量支持长续航，并通过高集成设计实现减重。
2）固态电池研发与测试加速推进，应用落地步入关键验证期：国内主要汽车集团宣布，将于2026年实现自研全固态电池系统的首个Pack下线并进行装车验证。同时，已有车企的固态电池寒区试验样车已正式开启冬季标定测试。
3）固态电池产业化全面提速，材料与产能建设同步推进：固态电池产业化正在材料与电池制造端加速推进。材料端，行业企业万吨级硫化物固态电解质项目进入环评公示阶段。电池制造端，已有规划建设2GWh级固态电池量产线。
