行情 | 11月26日供需博弈下小麦市场平稳运行

11月26日，小麦市场价格整体保持平稳运行。

从需求端来看，制粉企业因终端消费需求疲软，对小麦整体采购以 “按需采购” 为主，一定程度上抑制了小麦采购积极性。但值得注意的是，今年华北等地新季玉米质量不稳，饲料厂对小麦的替代需求刚需仍存，成为支撑小麦价格的重要因素。

供给端方面，近期市场粮源流入量有限，进一步强化了价格底部支撑。中储粮投放量明显减少，截至目前尚未发布任何新的销售公告，政策性粮源投放对市场的补充作用减弱；地方储备粮投放规模也处于低位水平，整体市场可流通粮源相对偏紧。同时，持粮主体售粮节奏较为理性，在市场支撑因素明确的背景下，惜售情绪有所显现，进一步收紧了市场供给。

综合来看，当前小麦市场利空因素有限，底部支撑较强，但上涨动力同样不足。制粉需求疲软与饲料刚需托底相互制衡，粮源供给偏紧与政策投放收缩形成共振，市场观望情绪浓厚。