近期，中国绿色电力证书市场，尤其是光伏绿证，价格出现了前所未有的大幅上涨。据相关报道，部分绿证一年内涨幅达到459%，从过去1-2元/个的“白菜价”，涨到了数元甚至更高。这一剧烈波动并不是偶然现象，背后是顶层政策调整与市场供需结构变化共同引发的深刻变革。核心原因很明确：政策大幅收紧了绿证供给，而市场需求却在持续刚性增长，两者之间形成的巨大缺口，直接推动了价格飙升。
一、为什么绿证会上涨？
供给的急剧收缩，是此轮绿证价格上涨最直接、最根本的原因。这主要源于两项关键政策的调整，以及随之而来的企业市场行为变化。
1. 政策收紧供给
过去，光伏电站等可再生能源项目，既能获得国家财政补贴，又能通过出售绿证获得环境收益，相当于“一笔绿电，两头赚钱”。为了规范绿证市场，真正体现绿证的环境属性价值，国家发改委、能源局等部门明确规定，已享受国家可再生能源电价补贴的项目，原则上不再核发可交易绿证；这类项目的绿证，只能用来记录发电量、完成消纳责任权重，不能再通过出售获取收益。
这一政策被业内称为“补贴与绿证收益二选一”。对于大量已建成的、有补贴的光伏项目来说，这意味着它们原本可能流入市场的绿证供给被“冻结”。发电企业必须做出选择：要么继续稳定领取国家补贴，要么放弃补贴，将电站转为平价项目，才能获得可交易的绿证。随着补贴拖欠问题逐步解决，再加上初期绿证价格前景不明朗，大多数企业都选择了继续领取补贴。因此，市场上可自由流通的绿证，尤其是来自存量光伏项目（这类项目成本低、规模大）的绿证，数量远远低于市场预期。
2. 企业惜售绿证
随着绿证价格逐步进入上升通道，发电企业的销售策略也发生了根本转变。当企业预期未来绿证价格还会继续上涨时，就产生了强烈的惜售心理。它们不再急于将手中有限的可交易绿证短期内抛售，而是选择持有观望、等待涨价，或者将绿证储备起来，用于未来自身碳中和、满足产业链客户绿色需求等更高价值的用途。这种“囤货”行为，进一步减少了当下市场上可交易的绿证数量，加剧了供给短缺的局面。
二、需求端增长
在绿证供给收缩的同时，市场需求却呈现出全面增长的强劲态势。需求已经从过去的“软性鼓励”，转变为现在的“刚性约束”，增长动力来自政策强制和市场自发的双重推动。
1. 考核趋严
我国建立的可再生能源电力消纳责任权重制度，是绿证需求的制度基础。这一制度要求，各省的电力消费中，必须包含一定比例的可再生能源电力，而绿证是企业完成这一考核目标最灵活、最通用的合规工具之一。
目前正处于“十四五”规划（2021-2025年）末期，各省为了完成既定的能耗双控和可再生能源消纳目标，面临着年终考核的巨大压力。对于自身可再生能源发电量不足的省份，以及高耗能企业来说，在考核末期集中采购绿证，弥补自身的消纳缺口，成为必然选择。这种集中式、脉冲式的采购需求，在供给有限的市场上，很容易引发价格快速上涨。
2. 行业范围扩围
除了考核力度加大，政策还扩大了强制绿电消费的行业范围。国家明确将钢铁、建材、有色金属、石化、化工、数据中心等重点高耗能行业，纳入强制消费绿色电力的范畴。这些行业年用电量巨大，即便只要求其中一小部分使用绿电，也会催生海量的绿证需求。据行业估算，仅这一范围扩围政策，每年就可能新增数亿张绿证需求，彻底改变了绿证市场的需求规模。
3. 企业主动采购
除了政策强制要求，市场自发的绿色需求，也成为绿证需求增长的重要力量。现在，越来越多的国内外企业，尤其是跨国公司、上市公司和知名品牌，为了践行ESG（环境、社会和治理）理念、实现自身公布的碳中和目标，或者满足产业链上下游的绿色要求，开始主动、大规模地采购绿证。对这些企业来说，购买绿证是证明自身使用绿色电力、降低产品碳足迹最直接、最受国际认可的方式。这部分需求对价格不敏感，属于刚性需求，也在一定程度上推高了绿证价格。
三、价值重估
供需基本面的变化，彻底改变了市场对绿证的价值认知，也进一步推动了价格上涨。
1. 国际接轨
目前，中国绿证的国际认可度正在不断提升。像RE100这样的国际倡议组织，已经开始认可中国绿证作为企业使用可再生能源的凭证。这不仅增强了绿证的跨境贸易潜力，也提升了其在国际碳抵消体系中的价值，吸引了更多国际买家和投资者的关注。同时，市场上也开始探讨绿证的金融化可能性，比如将绿证用于质押、资产证券化等，这些预期都让绿证具备了超越自身环境价值的金融属性，进一步推高了其市场定价。
2. 预期推涨价格
当市场普遍形成“绿证稀缺、价格看涨”的预期后，就出现了“买涨不买跌”的现象。需求方担心未来绿证价格会更高，纷纷提前采购，甚至囤积绿证；供给方则因为看涨预期，更加惜售。这种预期的相互共振，在短期内放大了价格波动，加速了绿证价格的上涨。
四、态势与展望
尽管近期绿证价格在创下高点后，出现了一些波动和回调，比如2026年1月某电力交易中心的绿证均价回落至约5.11元/个，但这只是市场快速上涨后的正常调整。与2024年初相比，当前绿证价格中枢已经实现数倍增长，这标志着中国绿证市场已经告别了过去的低价时代，进入了价值重估的新阶段。
总结来说，光伏绿证价格暴涨的原因清晰且深刻：
第一，最根本的原因是政策调整，主动切断了补贴项目的绿证供给，从源头制造了绿证的稀缺性；
第二，最直接的推动力是考核力度加大和考核范围扩围，催生了爆发式增长的刚性需求；
第三，最关键的变化是市场角色转变，企业从被动配合政策，转向主动寻求绿证，绿证也从可有可无的“副产品”，变成了企业绿色竞争力的“硬通货”。
展望未来，绿证价格已经不可能回到过去的低点。其后续走势，主要取决于三个方面：一是新增平价可再生能源项目的绿证核证规模，这决定了未来的绿证供给量；二是重点行业强制绿电消费政策的执行力度，这影响着需求的增长幅度；三是全国统一绿证交易市场、绿电绿证协同机制的完善程度，这会影响市场的价格发现效率。
对于企业而言，被动应对绿证价格波动已经不是最佳选择。主动优化自身能源结构，布局长期绿电采购协议，建立科学的碳资产与绿证管理策略，才是适应这场绿色价值革命的必然举措。
