一、行情速递：黄金上演“过山车”，5000关口一日游
2026年2月5日，现货黄金市场迎来剧烈震荡，前期火热的涨势戛然而止。伦敦金现开盘于5011.07美元/盎司，早盘最高冲高至5020.07美元/盎司，距离历史高位仅一步之遥，随后突发跳水行情，最低下探至4783.15美元/盎司，最终收报4872.51美元/盎司，单日暴跌138.42美元，跌幅达2.76%。
国内市场同步承压，上海黄金T+D收盘报1094.99元/克，下跌34.41元，跌幅3.05%，日内波动区间1077-1136元/克；沪金主连收于1094.58元/克，跌幅2.35%。金店价格也随之下调，周大福、周大生足金价格均降至1555元/克，较前一日下跌0.70%，老凤祥、周生生等品牌同步跟进调整。唯有部分银行投资金条价格逆势小幅上涨，工商银行如意金条涨幅2.58%，平安银行和谐平安金条涨幅达4.85%，显示实物投资需求仍有支撑。
二、消息面拆解：三大利空触发回调，中长期支撑逻辑未改
单日大幅回调的背后，是短期资金面压力与中长期基本面支撑的激烈碰撞，核心驱动因素可归结为“短期利空集中释放，长期利多根基未动”。
【短期利空：三大诱因引发抛压】
1. ETF减持+获利了结，短期资金出逃
全球最大黄金ETF——SPDR Gold Trust持仓再减1.43吨，当前持仓降至1081.95吨，延续减持态势。在金价突破5000美元历史关口后，部分短线投机资金选择获利了结，叠加高杠杆资金的止损盘触发，形成集中抛压，成为此次回调的直接推手。机构资金呈现“边走边看”的谨慎态度，显示市场对高位追涨情绪降温。
2. 美联储政策信号分化，降息预期边际降温
美联储于2月5日宣布，2026年压力测试周期将维持大型银行资本要求不变，资本缓冲调整推迟至2027年，同时部分官员表态强调政策需保持“限制性”，暗示短期内降息概率降低。尽管市场仍普遍预期2026年将有2-3次降息，但政策信号的分化导致美元指数止跌回升，间接对黄金形成压制。
3. 市场风险偏好短暂修复，资金分流效应显现
科技股板块经历前期暴跌后，部分资金开始抄底回流，纳斯达克指数跌幅收窄，一定程度上分流了避险资金对黄金的配置需求。同时，美国财政部维持中长期债券发行规模不变，符合市场预期，债券市场波动平稳，未形成对黄金的避险助推。
【中长期利多：三大支撑筑牢底部】
1. 央行购金潮持续，成为最强“压舱石”
全球央行购金趋势未改，2026年开年以来已有20余国新增购金超500吨，中国央行连续14个月增持，黄金储备规模达2306吨，占外汇储备比重升至9.51%；波兰央行批准150吨黄金购买计划，完成后将跻身全球黄金储备前十。更关键的是，美国以外的全球央行持有黄金总值已达3.92万亿美元，首次超过同期持有的美债规模，黄金的储备货币属性进一步强化，从根本上支撑金价易涨难跌。
2. 地缘政治风险升级，避险需求长期存在
全球地缘局势持续紧张，美伊核谈判在阿曼举行但分歧严重，特朗普对伊朗发出强硬警告，中东美军持续增兵，冲突风险上升。同时，美俄《新削减战略武器条约》正式到期作废，全球核军控体系面临挑战，地缘政治的不确定性为黄金提供了长期避险支撑。
3. 美国经济数据疲软，长期宽松逻辑不变
美国1月ADP就业数据爆冷，仅新增2.2万个岗位，远低于4.5万的市场预期，显示劳动力市场结构性疲软，强化了美联储长期宽松的预期。此前美国制造业PMI数据不及预期，也印证了经济复苏动能不足，为黄金的长期上涨筑牢基础。多家机构看好后市，摩根大通上调2026年底金价目标至6300美元/盎司，较当前涨幅约30%，长期目标看至8000-8500美元/盎司。
三、技术面分析：多周期信号发出预警，关键支撑位成核心看点
从日线、4小时线周期来看，昨日的回调已触发部分技术预警信号，但中长期上升结构尚未被破坏，关键支撑位的得失将决定后续走势方向。
【日线级别：超买回调+趋势考验】
1. 均线系统：金价自5日均线快速回落，跌破10日均线支撑，当前在20日均线附近寻求支撑，短期多头排列结构被打破，需警惕进一步回调风险。
2. 指标信号：此前MACD红柱持续放大，多头动能强劲，但昨日回调后红柱大幅缩短，KDJ指标高位死叉向下发散，RSI指标从超买区间（65以上）快速回落至50附近，显示短期多头动能衰竭，回调压力仍在。
3. 形态结构：从4402美元启动的反弹趋势中，昨日回调跌破了前期上行通道下轨，若不能快速收复4900美元，可能引发进一步的技术性回调，下一档支撑看向4800美元整数关口。
【4小时级别：破位回调+指标修复】
1. 均线与布林带：价格跌破20、50、100周期均线，均线系统从多头排列转为空头排列，布林带开口向下扩张，价格运行于布林带下轨附近，短期弱势明显。
2. 量能信号：回调过程中成交量同步放大，说明抛压释放充分，但尾盘未出现明显的放量反弹，暗示短期买盘力量不足，可能进入震荡整理阶段。
3. 关键点位：4800美元成为中期多空分水岭，该位置是前期反弹的重要震荡平台上沿，若跌破可能进一步下探4700-4750美元区间；上方阻力位集中在4950-5000美元，5000美元关口已从支撑位转为强阻力位。
四、操作建议：短期谨慎追空，中长期逢低布局
结合消息面与技术面信号，当前黄金市场处于“短期震荡消化，长期涨势未改”的格局，操作上需区分短期交易与中长期配置逻辑：
【短期交易（1-3个交易日）】
• 阻力位：第一阻力4950美元，第二阻力5000美元，触及阻力位可轻仓布局空单，止损设置在5020美元上方。
• 支撑位：第一支撑4800美元，第二支撑4780美元（昨日低点附近），若回调至支撑位附近出现止跌信号（如锤子线、MACD金叉），可轻仓尝试多单，止损设置在4750美元下方。
• 风险提示：2月9日美国非农数据将公布，市场预期可能引发剧烈波动，短期需控制仓位，避免重仓博弈。
【中长期配置（1-6个月）】
• 核心逻辑：央行购金、地缘避险、美联储降息三大长期利多因素未变，摩根大通、德意志银行等机构均看好2026年底金价达6000-6300美元/盎司，中长期配置价值凸显。
• 操作策略：回调至4800美元以下可分批布局多单，4700-4750美元区间为重点配置区域，止损设置在4600美元下方，目标看向5200-5500美元。
• 国内市场：上海黄金T+D可关注1080元/克以下的布局机会，沪金主连1070-1080元/克区间具备中长期配置价值，实物黄金投资者可逢回调分批买入，避免追高。
结语：回调不改牛市根基，理性应对波动
昨日的大幅回调，本质上是黄金在历史高位附近的正常震荡消化，短期资金面压力并未动摇中长期上涨的核心逻辑。全球去美元化进程不可逆，央行购金需求持续，地缘政治风险与经济不确定性并存，黄金的避险属性与储备价值仍将持续凸显。
对于投资者而言，无需因单日波动过度恐慌，短期重点关注4800美元关键支撑位的得失，中长期可把握回调带来的布局机会。市场永远不缺波动，缺的是理性判断与坚定持仓，在黄金牛市的大背景下，逢低布局、控制风险，方能把握长期趋势带来的收益。
（数据来源：同花顺期货通、上海黄金交易所、中金在线、金投网，具体交易以实际行情为准）
