贵金属急涨急跌行情复盘

一、黄金行情复盘

1月下旬，黄金、白银不断上涨，突破新高。1月底黄金白银经历史诗级崩盘，创下40年单日最大跌幅。市场将本轮暴跌归结为新任美联储主席凯文•沃什的提名，更关注通胀风险，其反对量化宽松，为鹰派代表，与市场的流动性宽松预期相反。

不过沃什也有点背锅，一月以来沃什一直是美联储最热门的人选，不算新消息。加上一年期SOFR互换利率（反应市场对未来政策利率的预期）当天不涨反跌，市场没有进行定价。

市场暴跌主要还是一致性预期下投机交易增加：

1、 市场交易者的一致性预期。

2、 在一致性预期下，贵金属市场杠杠交易增加（尤其是投机交易），下跌过程的爆仓助推进一步下跌。

3、 杠杆化具有反身性，加剧了整个市场的泡沫。

关于黄金行情后续走势，市场很多观点都是短期波动大，需要等波动率收敛，长期行情看好。不过，沃什坚持美联储独立性，有利于保持美元公信力，和现在大家共识下的弱美元预期存在预期差，后面要重点关注未来美联储政策和预期走向。

二、急涨急跌下的监管态度

有这种急涨急跌行情的还有比特币，他们共同点是，资产本身不产生现金流，投资价值主要在于避险，可以杠杆交易，投机属性较强，进一步放大资产波动。还是那句，不投不懂的领域，赢了更可怕，会带来一个错误的反馈机制，比如把运气归结于能力，正常人还会继续参与投资，而人性的特征是赢了一次后，往往会加大筹码，导致亏得更多，亏损是一个大概率结局。

股市方面，涉及题材炒作的时候，行情走的也会很猛。个股连板的狂热很常见，但一个板块或指数的整体的狂热，涉及的投资者面更广之后，急涨行情很容易被监管关注。

这种热门炒作行情的走势从投资者参与角度来看，会经历从长期持有者换手给短期参与者（高位接盘）、行情扩散到大众群体，最后广大接盘的散户往往被套。

监管一般在这个结局出现之前就会出手。比如前端时间炒作商业航天、AI应用题材，板块行情上涨迅猛，两融余额达2.68万亿，创下历史新高。监管出台一系列降温政策，包括权重股“大单压盘”、热门股停牌核查，以及1月14日宣布将融资保证金比例从80%上调至100%，非常具有信用意义。在A股历史，曾三次调整过融资保证金比例，分别是：

2015年11月23日，将融资保证金最低比例由50%提高至100%；

2023年8月27日，将融资保证金最低比例由100%降至80%；

还有这次，2026年1月14日，将融资保证金最低比例从80%提高至100%。这几个时间点的政策调整，都具有非常强的监管态度。

监管降温措施出台后，还有投资者跃跃欲试，提醒大家，千万别跟监管对着来，风险收益低。

监管的长牛、慢牛态度已经明牌。1月15日，证监会召开2026年系统工作会议，继2025年再次指出“巩固稳中向好势头”，表明资本市场向好发展基调不变；也要“坚决防止市场大起大落”。1月18日，央广网发布评论文章“坚持稳字当头，A股要的不是‘疯牛’而是‘长牛’”，文章指出“监管降温的本质不是‘熄火’，更不是打压市场，而是挤泡沫、去炒作，让资金真正流向优质标的”。证监会指出“积极引导长期投资、理性投资、价值投资，全力营造‘长钱长投’的市场生态”，这背后表明中国资本市场监管与治理水平在明显提升。在过去长时间资本市场发展过程中，股市急涨急跌。而急涨急跌的后果，不仅造成中国市场牛短熊长，居民也无法通过资本市场分享实体经济发展和资本市场改革红利，可投资性下降。因此，资本市场监管越严格、审慎，反而有助于提高中国市场的可投资性，也更有助于中国资本市场走的更长远，更多投资人分享转型发展与改革红利。简单来说，慢牛可以让大部分参与股市投资，并且获得股市上涨的收益。急涨急跌，行情转换快，后入者往往是高位接盘的人。

（很久之前就看到需要股市慢牛，通过这种相对温和的方式，助力化解债务压力，提升居民财产性收入以促进消费，同时更高效地为科技创新和产业升级输血。这种很难考证，看一看就好了，监管的态度和行为，从防风险、保护大众投资者角度来分析就足够了。）

三、经验应用

从最近的这些经验，怎么优化投资呢，作为散户投资者，对于不懂的投资领域，一定谨慎追高，控制仓位，买入时就做好亏损20%的预案，是否能承受最坏结果。其实我建议尽量不参与热门板块炒作，等到大众开始参与热门板块的投资时，往往就是行情晚期，且极易遇到监管出手，行情即将扭转。

从长期持有的投资者角度，当行情走到急涨阶段，是非常好的获利了结机会，但也需要做好评估，比如2025年创新药行情，很多人在行情早期卖飞，需要做好风险收益比评估。现在股市已经走上4000点，后面监管应该对急涨类行情容忍度应该比之前低，尤其是没有业绩支撑的急涨行情。

风险提示：仅个人观点分享，不做任何投资建议。股市有风险，投资需谨慎。