海内外AI叙事回暖,下周开启红包行情

这种节点的后续发酵可以类比当初的谷歌的Nano Banana 2时刻2025.11.20 谷歌要变天了，对于国产算力和应用是极大催化。

2. OpenAI的GPT‑5.3‑Codex海外好评如潮，GPT-5.3-Codex在SWE-Bench Pro为57%，TerminalBench 2.0 76%，OSWorld 64%成为目前最强代码模型。

3. 马斯克最新将近3小时的专访上线Yo­u­T­u­be，他透露了几个关键数据：Sp­a­c­eX正在准备每年进行1万次发射甚至2万～3万次发射，5年后其太空算力将超过全球总和。

特斯拉副总裁陶琳2月6日表示，针对中国辅助驾驶和AI应用场景，特斯拉在中国已自主投入并使用了一家AI训练中心，从而进行特斯拉AI在中国的本地训练能力部署。陶琳未透露该训练中心的算力情况，仅表示其算力水平可满足目前需求。

接着我们分别从海外链和国内链分别做逻辑梳理和标的筛选：

一. 海外链：

开篇先聊一个沉寂很久的公司，工业富联，超跌位置+拐点初现，可以说是近期兼具弹性与稳健的优秀标的。

从β来看，整个CSP capex大爆发，黄仁勋周五表示，人工智能基础设施的建设将持续七到八年，并表示对人工智能的需求“非常高”，周五直接大涨了7.8％。

OpenAI 的全新GPT‑5.3‑Codex是与NVIDIA GB200 NVL72 系统共同设计、共同训练并在其上提供的，也是是目前性价比最高的模型，远远甩开其他。

现在GPT-5.3-Codex 在编程基准测试和实际表现上，不仅碾压了自家的前代模型，也确实有把友商模型按在地上摩擦的前兆。它真正具备了编写、测试和推理代码的能力。

之前我们一直说，OAI的口碑反转就是整个OAI硬件链的拐点，那么现在看来要来了，工业富联作为核心标的首当其冲。

从α来看，鸿海近期公布1月自结合并营收新台币 7300.39亿元，较2025年12月8628.61亿元减少 15.39%，比2025年同期5386.65亿元成长35.53%，创历年同期新高。

2026年2月4日，高盛（Goldman Sachs）发布了最新的亚太区策略研报，并更新了“亚太区确信买入名单——精选版”（APAC Conviction List - Directors' Cut）。鸿海（工业富联母公司）赫然在列，高盛给予这家公司的目标价隐含上行空间高达85％。

AI服务器业务方面，2026年前景积极。管理层对AI服务器市场需求持乐观态度，预计2026年AI机架产能将提升1.5至2倍，需求主要来自云服务提供商（CSPs）、新兴云企业（Neocloud）及主权客户。市占率方面，鸿海有望进一步提升，计划2026年新增两家云服务提供商客户，同时向专用集成电路（ASIC）服务器领域多元化拓展。短期来看，新AI服务器机架平台的产能爬坡进展顺利，预计将推动2026年第一季度营收达到过去五年季节性区间的上限。此外，AI芯片计算能力持续提升，对服务器设计能力要求更高，鸿海凭借较强的服务器设计实力及自研散热组件优势，能够更好适配高功耗芯片需求，进一步增强盈利能力。

且服务器在所谓集成利润拆分的传闻利空充分消化后，目前没有技术迭代的问题，远离吵架板块，后续有望充分补涨。

2. 接着来说光通信，整个行业β无疑是持续加强，换句话说蛋糕未来只会变得越来越大，无论是光模块，cpo还是ocs。

只是从交易角度，A股的内资们非要强行比较预期差的高低，拔高cpo的预期差，又拉低了光模块的预期差。

CPO的产业进展确实是比预期来得更快，而且极具想象力，但CPO和光模块形成跷跷板的景象实在是不合理，起码一个涨多点，一个涨少点都是可以接受的。

这里引用下其他博主的科普图，大家可以理解一下差异。

光模块的新易盛和中际旭创虽然已经明牌，但是未来几年依然会保持较高增长，目前估值放眼A股已是相当低估，这一块静待市值纠错即可。

再看几家美国光通信公司关于cpo的业绩会发言：

1. coherent：

而在 CPO 领域，我们看到其初期部署确实集中在sc­a­le-out场景，此次我们斩获的大额订单也印证了这一点；但我们认为，CPO 业务的核心增长动力，实则来自sc­a­le-up场景。从目前与客户的合作推进来看，这已是一个切实可触的巨大机遇，且sc­a­le-up CPO 的市场规模，将远超sc­a­le-out CPO，二者的规模会相差数个数量级。

我们认为sc­a­le-up CPO不仅是整个光通信行业的增量市场规模，对公司而言更是重大的增量机遇 —— 毕竟该领域的互连网络目前 100% 基于电互连，未来所有向光互连转型带来的光器件需求，都是纯粹的增量市场。

2. lumentum：

CPO被视为高价值增量市场，不仅巩固了Scale-out场景，更拓展了Scale-up新市场。凭借高功率激光器的技术壁垒和可靠性优势，公司获得了数亿美元的新增订单，预计2027年上半年开始出货。ELS（外部光源）模块的拓展预计将使CPO营收贡献达到纯激光器的2-2.5倍。

3. fabrinet：

在谈到正在兴起的 CPO 市场时，这位 CEO 用“非常令人兴奋”来形容。他在业绩电话会上表示：

CPO 实际上是从硅光子技术演进而来，而我们多年来在精密光子封装方面积累了大量能力。我们已经并将继续在这一方向上投入大量资源，与客户紧密合作，使我们的能力与他们的技术路线图保持一致。

多年来，CPO 一直像是‘即将到来’，但现在它比以往任何时候都更接近现实，我们也处在一个能够从中获益的极佳位置。

“我们认为，在把这项技术变成现实的过程中，我们远远领先于大多数竞争对手。我们已经开始看到一些来自 CPO 的收入，尽管目前规模还相对较小。”

CPO将在这两年内从主题转化为订单落地，并可展望2028-2030年远期的超高速增长，有望带来戴维斯双击。（这种想象力强度可以类比商业航天的太空光伏和新能源的固态电池）

从设备先行的逻辑来看萝卜一直是我这里的首推，无论是光模块，OCS还是CPO都需要用到其设备，而且海外客户订单进展在公开信息均有据可查，更何况后排的科瑞技术，燕麦科技和智立方，目前都是只是概念阶段，已经在在猛烈补涨了。

其余天孚通信(NV链Fau方案中Fau及Fau与PIC集成，elsfp），炬光科技（NV确定供应，高通道cpo els准直透镜，Fau及V型槽，pic微透镜阵列）等也深度参与CPO业务，值得关注。

再外延展看，MPO（太辰光/长芯博创）和光纤（长飞光纤）分支不管技术如何迭代，均是增量，具备穿越CPO周期的属性。

存储周期无需多言，由于最正宗的原厂在海外，逻辑最顺（也可以看看中韩半导体），模组这些还是要高抛低吸为主，A股新分支重点看澜起科技，半导体设备也是同步受益状态，都是强β状态。

另外最近有个涨价逻辑的靶材大家也可以多关注一下，Q1第一次价格普涨20%，小金属靶材6-70%，日本厂商受制于稀土扩产受限，供需存在缺口，有望持续提价，对应是江丰电子，欧莱新材等。

卡特彼勒链可以看下杰瑞股份和联德股份。

二. 国内链

整个AIDC的拐点其实上个月的月初就在强call了，几乎起爆点入场的，最近刚有些回调，但是随着各大厂进入大模型密集发布时间，千问算力都干崩了，β又在持续加强。

特别是字节这个多模态视频模型的超预期发布，之前国内这一块还没有能和海外掰掰手腕，那新的预期差对于token消耗将带来指数型的增长，并且会极速推动国内AI营销和AI短剧的生产效率。

字节链可延伸的题材会相当大，今天先做下抛砖引玉，后续等发酵再出专题文章整理。阿里链和腾讯链均同步受益。

AIDC：

润泽科技（字节的核心IDC合作方，园区级智算中心的服务模式，匹配云厂长期规划需求）

大位科技（张北+太卜寺旗总规划近1.5GW，扩容空间充足，订单近期突破）

奥飞数据（历史交付与财报表现稳定，26年河北怀来150MW预计导入字节链，承接外溢需求）

东阳光（携手秦淮数据布局乌兰察布GW级零碳智算园区）

等等

芯片：

寒武纪，芯原股份，海光信息等（明牌）

AI应用：

AI营销：蓝色光标，易点天下等（广告设计效率大大提升）

AI短剧：德才股份（受邀参与火山引擎大模型游戏+ 漫剧 AI 工坊）、中文在线、掌阅科技等

博睿数据（火山引擎开始和博睿加速开启合作，一是共同商业化销售监控产品，二是火山自有产品监控替换）

游戏这一块跟AI关联的倒不多，不过老粉应该知道的，我特别中意《异环》这个二游产品，目前来看三测相比二测口碑反转，叠加公测时间发布，属于强α，有兴趣可以看看完美世界，纯私货了。

最后再提供个低位打野的选项，海天瑞声，正好周五下午字节发了大模型数据服务供应商的招标需求，海天瑞声是A股最核心的数据标注、合成数据公司，有望受益。

1. 个人以研究AI行业和相关公司基本面为主，主打逻辑变现，中长线为主，每天会分享最新的信息和思考。

2. 以上均为个人思考分享，不构成投资建议，再次提醒股市有风险，投资需谨慎