本周（2026-02-03至2026-02-07）A股呈现**缩量震荡调整**态势，上证指数周跌幅1.27%，主要受节前资金观望情绪影响。周初因大宗商品暴跌引发恐慌性抛售，周二探底4002.78点后反弹，但后半周受量能不足（日均成交缩至2.1万亿）制约，多次冲击4100点失败，最终收于4065点。4000-4034点区间形成强支撑，周线收十字星释放企稳信号。周五美股大反弹，周末消息面较温和，下周行情情绪有望修复，迎来一波周线级别的反弹。
近半年以来大宗商品如黄金、白银、钨、化工染料等及AI需求激增引发的存储芯片、高端电子布、等商品涨价迅猛，迎来涨价潮，且短期内仍会维持震荡上行趋势。
一、钨：供需失衡驱动涨价
**涨价原因**
1. **供给收缩**：
- 中国对钨矿开采配额减少（2025年第一批指标5.8万吨，同比降6.45%），叠加环保督察导致中小矿企关停，现货库存降至15天以下。
- 出口管制升级（仲钨酸铵、氧化钨等物项受限）。
2. **需求爆发**：
- **光伏领域**：硅片薄片化推动钨丝金刚线渗透率达60%，单吉瓦组件耗钨约8吨。
- **军工领域**：硬质合金刀具、穿甲弹芯订单同比增42%。
**核心概念股**
- **厦门钨业**：全球钨产业链龙头，钨钼业务营收占比近50%。
- **中钨高新**：五矿集团旗下硬质合金龙头，资源自给率70%。
- **翔鹭钨业**：光伏用超细钨丝技术领先，产能规划100亿米/年。
**后续走势**
短期受低库存（APT冶炼厂库存<200吨）及成本支撑，价格仍有上行空间。长期看光伏与军工需求持续增长，但需警惕政策风险。
二、黄金与白银：避险+工业需求双驱动
**涨价原因**
1. **黄金**：
- 美欧格陵兰岛争端、委内瑞拉政变、中东局势升级等事件频发，VIX恐慌指数飙升至20.09
- 美欧关税博弈、伊朗核设施遇袭风险。
- 全球央行连续增持（中国央行连续15个月增储）。
2. **白银**：
- 白银兼具金融与工业双重属性，其60%以上需求来自工业领域，而光伏、AI数据中心、新能源汽车构成新增长点。
**核心概念股**
- **四川黄金**：国内主要金矿采选企业之一（拥有四川省内最大的在产金矿山——梭罗沟金矿）。
- **赤峰黄金**：海外金矿资源丰富，业绩弹性大。
- **盛达资源**：白银储量近万吨，成本优势显著。
- **湖南白银**：纯白银主业，全产业链，车规银粉销量同比+120%，直供宁德时代。
**后续走势**
- **黄金**：花旗银行目标价5000美元/盎司，长期受益美元信用收缩。
- **白银**：工业短缺+投资需求共振，但需防范交易所保证金上调引发的波动。
三、高端电子布：AI算力引爆缺口
**涨价原因**
1. **供给受限**：
- 日企日东纺垄断高端市场（如T布/Q布），产能缺口达25%-30%。
- 新产能投产周期长（日东纺福岛基地2027年投产）。
2. **需求激增**：
- AI服务器主板用量为传统服务器5倍，英伟达GB300等芯片推动Low-Dk电子布需求。
**核心概念股**
- **国际复材**：国内唯一覆盖三代低介电布企业，通过英伟达认证。
- **菲利华**：石英电子布全链条自产，良率超90%。
- **宏和科技**：掌握全球唯一量产4μm以下极薄布能力，Low-CTE布已切入英伟达GPU封装基板，二代Low-Dk布良率超60%并加速放量。
**后续走势**
高端电子布（如1037型号）价格累计涨250%-300%，交期延至9个月，2027年前供需难缓解，国产替代企业盈利弹性大。
四、存储芯片：AI重塑供需格局
**涨价原因**
1. **结构性短缺**：
- 三星/美光将DRAM产能转向HBM，DDR4供应缺口扩大。
- AI服务器存储用量为传统服务器8倍，OpenAI月需求达90万片晶圆。
2. **技术迭代**：
- HBM4价格同比涨超50%，挤压传统DRAM产能。
#### **核心概念股**
- **佰维存储**：车规级eMMC/UFS独家供货Apple Watch；AI端侧存储覆盖智能设备。
- **江波龙**：企业级SSD技术突破，受益涨价周期。
- **香农芯创**：SK海力士代理，库存溢价提升毛利。
**后续走势**
DRAM价格2026年Q1预计再涨40%-50%，但消费电子需求疲软可能分化行情。
五、化工染料：环保+需求复苏驱动
**涨价原因**
1. **环保限产**：多地化工园区整治导致染料中间体供应紧张。
2. **下游复苏**：纺织服装出口回暖，叠加印染旺季备货需求。
**核心概念股**
- **浙江龙盛**：分散染料全球龙头，产业链一体化。
- **闰土股份**：活性染料产能领先，受益行业集中度提升。
**后续走势**
短期受补库需求支撑，但长期需观察出口订单持续性及环保政策力度。
