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每逢岁末年初，A股总会上演一场“红包雨”。有人见好就收，落袋为安；有人持股跨年，静待花开。下周一就是除夕。这几天，股市似乎也染上了节日的喜气，不少人期待已久的“红包行情”如约而至。

所谓春节红包行情，是A股和港股特有的一种季节性现象：每年农历春节前后，市场往往会出现一波短期上涨，通常从节前一周启动，持续到节后一个月左右，直至3月全国“两会”召开。

根据市场公开统计，近二十年来春节前5个交易日及春节后5日、20日，A股主要指数上涨概率普遍较高，呈现一定的季节性特征。

真正值得追问的是：这波行情从何而来？今年要不要持股过年？

要回答这两个问题，我们需要请出之前我们分享过的一个经典的分析框架——“三碗面”。它不是用来预测明天涨跌的水晶球，而是帮你看清市场这桌席究竟摆了哪些菜、谁在掌勺、谁在买单。

读懂牛市“三碗面”：做好家庭资产配置

声明：本文整理自得到App，仅为观点分享，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

第一碗面，是基本面。它是市场的底色，决定了这桌席是满汉全席还是家常便饭。

很多人把春节红包行情当作一种“情绪躁动”，但历史数据告诉我们：它从不孤立存在，而是全年经济景气的提前倒影。我们以2008年和2019年这两年为例，来看看春节行情对全年行情的影响如何。

📉2008年

春节后20日，上证指数下跌9.43%。那一年发生了什么？全球金融危机呼啸而至，全年A股暴跌65.39%。春节没有红包，是因为经济根本没有派发红包的能力。

📈2019年

春节后20日，上证指数大涨13.43%。那一年，减税降费、流动性宽松、民营经济座谈会......一系列信号指向同一个方向：经济预期在修复。

从已公布的宏观数据看，中国经济正处在结构性复苏的轨道上——消费温和回暖，出口保持韧性，制造业投资持续发力。尽管房地产仍在筑底，但“拖累速度”正在放缓。

基本面的分析是：这桌席的“主菜”虽然不像2019年那般丰盛，但绝不是2008年的残羹冷炙。

第二碗面，是政策面。它是市场的火候，决定了席面是温火慢炖还是猛火爆炒。

回顾过去20年，春节红包行情的“大小”与货币政策的松紧高度相关：

• 2009年
  四万亿刺激，央行降息降准，春节前后股市持续上涨，全年涨幅近80%。
• 2019年
  央行降准，春节后资金面充裕，红包行情延续，全年涨幅超20%。
• 2011年
  春节前5日指数上涨，但春节假期最后一天央行突然宣布加息，全年加息三次，A股年度跌幅超21%。

规律很清晰：货币政策是红包行情的“发令枪”。 宽松未必保证全年上涨，但紧缩几乎必然扼杀行情。

2024年以来，央行已多次降准降息，十年期国债收益率跌破2%，政策基调明确：“稳健的货币政策适度宽松”。

政策面的分析是：这桌席的“灶火”还旺着，不必担心突然熄火。

第三碗面，是资金面。它是市场的买单人，决定了席面的座次与流向。

A股春节前后有一个非常有趣的现象：风格切换。

节前，资金偏好大盘蓝筹、高股息板块——银行、电力、通信、能源。这不是偶然，而是避险心理的集体表达。投资者不希望带着“满仓博反弹”的不安进入长假，于是把钱暂时停靠在看似笨重、实则安稳的大象身上。

以2025年为例，节前部分银行、电力、通信运营等板块表现相对稳健；节后通信设备、休闲食品、免税等板块则呈现活跃态势。这种“节前避险、节后进取”的风格轮动在历史上多次出现。

资金面的分析是：这不是无序的波动，而是一场有规律的“季节性迁徙”。

有了“三碗面”的铺垫，关于持股过年的讨论，就不再是简单的“猜涨跌”，而是基于框架的理性权衡。

从市场分析角度看，短期走势受多重因素扰动难以预测，但基于当前宏观与政策环境，中期视角不必过度悲观。

在市场讨论中，投资者往往会根据自身风险偏好形成不同应对思路。以下两种思路在节前讨论中较具代表性：

🧘思路一：留出余地，从容进退

部分投资者会选择在节前适当保留流动性，以应对长假不确定性；同时，对稳定分红类资产及节日关联度较高的消费领域保持关注。节后，再根据市场变化从容布局那些长期看好、但节前未重点参与的成长方向。

⚡思路二：主动换仓，完整吃席

也有投资者基于对春季行情的预期，在节前即对调整相对充分的成长方向进行布局。这一策略需要较强的风险承受能力与判断力。

两种思路没有优劣之分，区别只在于：是愿意为确定性支付溢价，还是愿意为弹性承担波动。

春节红包行情，是A股市场为数不多的、可以被“统计学确认”的季节性现象。但如果你只盯着红包的大小，就会错过它真正有价值的部分——它是一个窗口，让你在一年之初，有机会重新审视市场的“三碗面”：

💰经济还有没有韧性？🏦政策还在不在路上？💧钱正在往哪里流？

这些问题，比你账户里那几笔短期交易重要得多。毕竟，投资不是靠春节这一周赢下来的。它是日复一日的理性累积，是在无数个“要不要卖”、“要不要买”的犹豫时刻，始终知道自己站在哪张桌前、桌上有哪些菜、以及谁在买单。

风险提示：历史数据不代表未来表现，市场短期波动受多种不可预测因素影响。文中提及的板块、行业仅为举例说明市场现象，不作为投资推荐。投资者应结合自身情况独立判断。