能源市场行情一周回顾

本周国内92#汽油均价7338元/吨，较上期上涨28元/吨，0#柴油均价5890元/吨，较上期下跌73元/吨。本周国内汽、柴油价格均呈现跌后反弹行情，但汽油均价上涨柴油均价下 跌。本周国际原油价格偏强运行，零售限价预期上调，政策面提振国内汽柴油市场。供应方面，主营单位开工负荷提升，地炼开工负荷下滑，但国内市场整体供应充裕，未有资源偏紧情况。需求方面来看，随着假期临近，柴油终端消耗速率进一步下滑，但业者看多节后柴油刚需，周内仍有部分逢低补货需求；汽油方面，受假期支撑，公众出行半径将有扩大，终端消耗存提升预期，且零售限价上调预期笼罩，终端批零价差较为可观，下游仍有备货需求。整体来看，原油偏强运行对市场价格形成阶段支撑，汽柴油需求表现不一，汽油价格上涨动力更强。本周汽油均价7238元/吨，较上周上涨81元/吨；柴油均价5612元/吨，较上周下跌100元/吨。

下周国际油价或以高位波动为主，但易涨难跌，零售限价预期上调氛围浓厚，政策面提振国内成品油市场价格。供应方面来看，主营单位开工平稳，地炼开工负荷或有下滑，但整体供应较为充裕。春节假期期间，汽油终端需求将有好转，虽节后整体消耗节奏有所下滑，但加油站仍存补货需求，且调和原料成本存上涨预期对市场价格形成支撑，预计汽油均价水平将有上涨。虽假期期间柴油需求欠佳，但节后终端逐渐复工复产，柴油整体消耗存提升预期，贸易大单需求也将随之增加，同时考虑目前裂解价差较低，炼厂利润空间有限，预计柴油均价同样存上涨预期。综合考虑下，预计下周全国汽油均值在7450元/吨，环比上涨112元/吨左右，全国柴油市场均价或在6000元/吨，环比上涨110元/吨左右。预计下个周期，山东汽油市场价格或先涨后稳，柴油市场价格或横盘窄幅震荡。汽油平均价或在7350元/吨左右，运行区间或在7300-7400元/吨；山东地区柴油平均价或在5650元/吨左右，运行区间或在5600-5700元/吨。

天然气

本周全国LNG出厂成交周均价为3704.45元/吨，较上期下跌176.12元/吨，跌幅4.54%。其中，接收站出站周均价4096.63元/吨，较上期下跌23.21元/吨，跌幅0.56%；工厂出厂周均价为3578.54元/吨，较上期下跌249.95元/吨，跌幅6.53%。走势分析：需求端，年关将至，工业企业停工放假，物流停摆车队放假，市场仅保留少量保供车维持刚需，下游需求持续缩减，市场活跃度降至年内低点，对LNG市场形成明显利空。供应端，春节临近，上游部分工厂继续减产、降负，而彼时车队已放假，上游出货受阻明显，为避免春节期间库存累积，上游企业继续采取降价促销策略，但就算降价也无法提振出货量。综合而言，临近春节长假，产业链上下游均逐步进入休假状态，呈现供需双弱格局。上游为消化库存、缓解节中库存压力，主动降价排库，成为本周期LNG价格下跌明显的主要原因。

市场交投清淡，业者看空氛围浓厚，下周LNG价格或易跌难涨。假期在即，短期内国内LNG市场交投情况的转淡、悲观氛围的加重均为必然趋势，液价明显处于易跌难涨的阶段。但经历了本周的宽幅让利后，目前多数上游的节前排库计划已接近尾声且继续降价的意愿正在降低，随着部分液源止跌暂稳趋势的陆续出现，LNG价格的下行空间料将有所收窄。总体来看，下周LNG价格或进一步下探，地区成交周均价或为3562.73元/吨，日度价格运行区间在3450-3580元/吨的可能性较大。

液化气

本周国内液化气市场民用气下调为主，醚后碳四震荡小涨。截至本周四（2月12日），全国民用气价格4403元/吨，周累计下跌70元/吨，本期均价4416元/吨，周均价跌幅1.23%；全国醚后碳四价格4064元/吨，周累计上涨7元/吨，本期均价4049元/吨，周均价跌幅0.75%。

本周国内液化气市场价格走势不一，民用气下调为主，醚后碳四低价则有上调，供需以及假期临近是市场重要的影响因素。民用气方面，临近春节假期，厂家存在排库操作出货为先，定价谨慎，且局部供应增加，进一步抑制市场心态，部分厂家让利走量。醚后方面，市场表现尚可，节前厂家同样存在排库需求，但油市坚挺支撑下，下游深加工企业也有补货需求，市场震荡调整中略有小涨

下周来看，伴随市场运力下滑，个别或有让利调整，但厂家排库和下游补货均陆续到位，节间市场或以平稳走量为主，节后伴随下游补货开启，部分低价存在尝试小涨可能。综合预计下周国内民用均价4400元/吨，运行区间在4350-4470元/吨的可能较大；醚后C4均价4070元/吨，运行区间在4000-4150元/吨的可能较大。

燃料油

本周国产燃料油市场涨跌互现。本周油价整体呈现偏强震荡行情，美原油波动区间位于63-65美元/桶。消息面存在一定支撑，节前下游按需备货，价格涨跌互现，均价水平小幅上移。本周燃料油均价4511.5元/吨，较上期涨69元/吨或1.55%。渣油市场下游备货情绪尚可，价格上涨。本周山东地区低硫渣油均价4052元/吨，较上期涨114元/吨或2.89%。中硫渣油均价3820元/吨，较上期涨129元/吨或3.49%；华东地区低硫渣油均价3877元/吨，较上期涨90元/吨或2.38%。油浆方面，成本端存在支撑，下游需求先弱后强，油浆价格先跌后涨，重心小幅下移。山东油浆均价3901元/吨，较上期跌24元/吨或0.61%。

下周油价走势高位宽幅波动，消息面指引不明。节后国产燃料油市场需求逐步释放，预计价格走势弱稳为主。预计燃料油均价在4550元/吨，较本期周均价涨38.5元/吨。渣油方面，节后下游企业逐步复工，叠加高硫渣油供应端增加施压，预计渣油价格整体稳定，个别松动，预计下周渣油均价4120元/吨。油浆方面，节后供应端宽松，下游按需采货，成本端指引有限的情况下，价格窄幅震荡，预计下周油浆均价3905元/吨。

船用油

本周船用油市场行情走势分化。截至2月12日，船用180CST供船均价收于5005元/吨，较上期均价相比上涨27元/吨或0.54%；船用0#柴油供船均价收于6075元/吨，较上期均价相比下跌80元/吨或1.30%。

本周调油原料价格涨多跌少。抚矿页岩油标底价格环比持平，市场反馈本轮未全部成交，成交价格环比微降。沥青料厂家上涨为主，空间50-170元/吨不等。其中华东沥青料成交参考3938.6元/吨较上期上涨170元/吨；东北原料厂家上涨150元/吨，部分厂家大单优惠取消；中海沥青滨州上推170元/吨。煤柴及水上油价格回落。原料价格上涨为主，厂家成本提升，且多数厂家现货偏少，库存低位运行，接单意向偏低，全国批发出库价格区间参考4650-4880元/吨。供船环节来看，供船商采购成本上涨，下游供船环节行情顺势走高。柴油方面，假期氛围逐步浓厚，柴油需求偏弱，船柴市场均价回调。关注美伊二次和谈情况，油价高位宽幅波动。

预计下周美原油均价65美元/桶，波动区间62-68美元/桶。原油价格高位震荡，对市场氛围支撑明显。假期期间库存稳步消化，节后市场存补货意向，原料环节存支撑，厂家成本或维持高位，预计报价有望稳定在4750元/吨左右。供船市场来看，市场交投活跃度进一步降低，购销两淡局面或延续，业者多观望假期原油走势，并静待节后复工复产。综合分析，预计下周全国内贸船用180CST均价或在5010元/吨附近，平稳运行。船柴市场，市场观望原油假期走势，节后成交或偏弱，预计下周船柴市场价格或平稳为主。

沥青

本周全国沥青均价为3435.15元/吨，环比上涨6.43元/吨或0.19%，华北、山东以及华南地区沥青现货价格较上周收盘价格有所下跌，东北、川渝以及西北地区沥青现货价格出现上涨，华东地区沥青现货价格大体企稳。首先从成本端来看，虽然美国原油累库，但因为特朗普多次发表威胁言论，中东紧张局势导致市场担忧，持续对油价形成提振，本周原油价格整体维持偏强波动，成本端对沥青现货价格存在支撑。其次从供需角度分析，本周国内沥青装置开工负荷率继续下降，2月份沥青计划排产量降至低点，沥青市场现货流通量有限，供应端存在支撑。但因为临近春节，沥青刚性需求持续减少，需求端施压。在市场多空因素共同影响下，本周国内沥青市场均价窄幅上涨。

下周来看，原油易涨难跌，成本端给予沥青价格一定支撑，但市场供需两弱，沥青价格或大致趋稳，预计均价运行区间在3430-3450元/吨。成本端来看，下周不确定性因素较为关键，美伊和谈将决定油价走势，整体波动较大，但是呈现易涨难跌的特点，成本端仍对沥青市场存在支撑。需求端来看，恰逢春节假期，沥青终端需求降至年内低点，利空沥青现货价格。供应端来看，缺乏需求支撑，春节假期炼厂生产沥青积极性整体偏低，综合炼厂检修开工计划，下周沥青装置开工负荷率预计继续下降。

基础油

本周国内基础油市场主流牌号价格震荡下行。春节前夕市场成交整体清淡，在库存压力预期下，部分厂家下调成交价格，确保春节期间正常发货。据卓创资讯数据统计，截至2月12日，国内一类150SN主流含税价格在6300-6800元/吨，均价6755元/吨，与2月5日相比持平。150N主流价格区间为7650-8500元/吨，150N均价为7967元/吨，环比跌0.83%，同比涨0.13%。68#工业白油成交价格区间为7350-7920元/吨，68#工业白油全国均价为7631.25元/吨，环比持平，同比跌3.08%。

春节假期后，国内市场复工节奏多集中在2月下旬，叠加节前下游已普遍完成集中采购与备货，预计2月下旬至3月初需求端恢复节奏偏缓，整体采购需求将集中在 3月中下旬，传统旺季有所后移。春节过后，主流型号150N价格预计小幅下跌，全国均价或在7900元/吨附近震荡整理。区域价差表现不一，山东地区或下调，均价预计达7900元/吨；江浙沪地区，均价约为7600元/吨。

溶剂油

本周普号溶剂油市场小幅调整。原油消息面及成本端继续提供支撑，行业开工下滑，周内厂家稳价为主，个别库存低位、价格窄幅推涨，不过下游备货基本结束，市场成交平淡。截至2月12日，山东地区溶剂油6#周均价为5455元/吨，环比上涨1.30%；溶剂油120#周均价为5530元/吨，环比上涨0.82%。

周内溶剂油价格走势主要受到供需基本面及成本端影响，原油消息面影响力度一般。成本端，原料石脑油价格偏强运行，成本端利好溶剂油价格。供应端，行业开工下滑，且节前开工存在继续下滑预期，供应减量提振市场心态。需求端，节前下游及经销商补货基本结束，市场成交平淡，需求转弱对溶剂油价格形成拖累。消息面，周内国际原油维持震荡偏强行情，延续高波动性，消息面对溶剂油市场存在提振但力度一般。综合来看，利好因素居多，周内溶剂油市场稳中小涨，周度均价小幅上涨，截至2月12日，国内溶剂油周均价为5594元/吨，环比上涨0.65%。

卓创资讯认为，下周普通溶剂油市场或整体稳定，均价环比持平。下周来看，国际原油或维持高波动行情，价格坚挺为主，消息面对国内溶剂油市场方向性指引有限。成本端，原料石脑油价格存在震荡偏强预期，成本端对溶剂油价格仍有一定支撑。供应端，山东个别企业或于近日停产，行业开工下滑预期，继续利好溶剂油价格。需求端，下游及经销商节前补货完成，市场成交冷清，需求端对价格形成拖累。综上所述，多空因素交织，下周国内普通溶剂油市场或趋稳运行，下周均价预计在5610元/吨左右，其中，山东国标6#溶剂油周均价或在5475元/吨左右，国标120#溶剂油周均价或在5550元/吨左右。

石蜡

本周，国内石蜡炼厂挂牌价格稳定。截止到发稿日，国内炼厂石蜡主流型号58#均价6773.3元/吨，同比降幅18.96%。据统计，国内炼厂石蜡库存在6000吨左右。

随着春节假期临近，石蜡市场刚性需求趋于平淡，市场仅少量用户存补货行为，成交商谈持稳。目前石蜡市场基本进入休市状态，交投气氛清淡，商家多关注节后归来市场需求变化情况。

原料市场影响：下周来看，美原油均价65美元/桶，波动区间62-68美元/桶。目前美国和中东某国将会在下周举行二次和谈，对第一次和谈的核心内容再度磋商，比如核协议和导弹等问题，从目前的市场预期来看，很难达成协议，因此不排除后续再度谈判的可能，但是也要警惕美国直接军事干预的风险，如果发生军事冲突，则原油价格将脉冲式上涨，否则和谈，油价继续波动。因此，下周不确定性因素较为关键，美伊和谈将决定油价走势，整体波动较大，但是呈现易涨难跌的特点。 从风险来看，一是欧洲局势升级；二是中东局势降温。 

供应市场影响：预计节后归来石蜡炼厂装置运行平稳为主，较本周变化不大。炼厂装置方面，整体装置运行平稳为主。预计下周石蜡日产量在4100吨左右。

需求方面影响：预计节后归来石蜡市场需求有所升温。随着下游商家陆续返市，市场需求逐步增加，提振市场交投气氛。

市场心态影响：虽然节后下游需求订单情况尚不明朗，但考虑处于低位，后市看多预期仍存。

卓创资讯观点：综合来看，石蜡市场供需博弈持续，节日期间炼厂石蜡挂牌价格持稳居多，目前商家多关注节后归来订单恢复情况，预计节后石蜡市场价格或有灵活走高的可能，国内主流型号58#均价或将稳定在6810元/吨。

硫磺

据卓创资讯统计，本周国产固体硫磺周度均价为3831.25元/吨，较上期下跌201.13元/吨，跌幅4.99%，较上期跌幅扩大3.97个百分点；本周国产液体硫磺周度均价3788.22元/吨，较上期下跌256.83元/吨，跌幅6.35%，较上期跌幅扩大4.84个百分点。本周镇江港口硫磺周均价在4135.50元/吨，较上期下跌13.50元/吨，跌幅0.33%，较上期跌幅缩小3.68个百分点。

下期硫磺市场价格预计上涨。主要原因：随着假期逐渐结束，市场运力恢复，终端节后补货支撑下，卖方出货压力或有好转。另外，外盘近期成交减少，部分成交价格也有转弱迹象，但业者短期看多春耕前下游刚需，在进口量无明显增长，港口库存继续减少的前提下，硫磺价格仍有支撑。综合考虑下，预计下期固体硫磺周度均价在3860元/吨，液体硫磺周度均价在3780元/吨。

硫酸

本周多数地区交投活跃，市场成交重心继续上移。截至2月12日收盘，本周硫酸均价为1098.63元/吨，较上周上涨1.50%，涨幅收窄0.84个百分点。

本周多地下游节前备货积极性较高，硫酸市场交投活跃，价格继续上行。从供应端来看，临近春节，整体开工波动有限，本周山东个别矿石酸企业短暂停车，前期检修得湖北主力酸企新厂装置尚未完全复工。贵州地区个别前期检修企业恢复供应。整体来看，开工窄幅下降，国内总开工负荷为77.02%，较上周下降0.64个百分点，其中硫磺酸开工负荷为39.78%、冶炼酸开工负荷为85.71%、矿石酸开工负荷为75.21%。从需求端来看，主力下游磷酸一铵开工稳定，磷酸二铵和钛白粉开工均有小幅上升，整体需求表现尚可。从成本端来看，原料硫磺价格下行，成本端支撑作用继续减弱。

下周硫酸市场行情持稳为主，节后酸价存一定上行预期。下周适逢春节假期期间，市场交投放缓，执行前期订单为主，价格保持稳定。节后重点关注硫磺价格走势，市场或企稳观望为主。2月底3月初部分酸企计划检修，加之多数酸企待发订单充足，库存多保持低位水平，随着节后市场逐渐复苏，不排除硫酸成交重心继续上移的可能性。预计下周市场均价将在1103元/吨左右波动。

石油焦

本周国内石油焦市场以大稳小动、偏弱震荡为主，呈现节前逐步走弱态势。2月6日-2月10日价格持续小幅下跌，2月11日止跌企稳，2月12日国内均价出现明显回落，山东地炼小幅反弹，市场分化加剧。低硫焦全周期整体稳定，价格抗跌性较强，波动极小。中高硫焦前期稳价为主，中后期部分下跌，局部涨跌互现，是带动市场下行的主要品种。主营单位全周价格较为稳定，报价坚挺，调整有限。山东地炼方面，价格弹性较大，调整频繁，波动幅度高于主营单位，是本周市场波动的主要来源。

总的来看，本周期国内石油焦市场呈现节前弱稳震荡、整体小幅下行走势。低硫焦与主营单位价格相对坚挺，中高硫焦及山东地炼价格偏弱调整，市场结构性分化明显。2月12日国内均价回落幅度加大，山东地炼小幅回升，主要受节前排库、需求淡季及区域成交差异影响。据卓创资讯测算，本周山东地炼石油焦均价为2469元/吨，较上周均价（2537元/吨）下跌68元/吨，跌幅为2.68%。综合测算下本周期国内石油焦均价为3038元/吨，较上周均价（3081元/吨）下跌43元/吨，跌幅为1.40%。

综合宏观、供需面、相关产品以及市场心态来看，供应端偏紧，需求复苏，市场心态乐观，预计节后短期国内石油焦市场震荡偏强运行。

供应：短期供应偏紧。炼厂开工逐步恢复，但检修仍有支撑，检修量同比减少，日检修损失量低位。主营炼厂稳价挺价，地炼复产节奏偏慢，短期供应偏紧。节后疏港加快，库存小幅回落。

需求端：分化复苏，刚需主导。低硫焦方面，负极材料、炭素刚需稳定，电池订单充足。节后补库积极，价格抗跌、易涨。中高硫焦方面，电解铝、预焙阳极逐步复工，但利润一般，刚需为主、补库谨慎。 整体需求恢复慢于供应，中高硫焦压力更大。

相关产品：下周主要工业品市场呈现分化运行的态势。电解铝维持高位区间震荡、钢坯市场小幅趋强、浮法玻璃、动力煤市场僵持偏稳运行。

市场心态：乐观盼涨。节后初期由于下游补库以及供应偏紧，心态偏乐观、试探性拉涨。低硫焦领涨，中高硫焦跟涨，区域/品种分化。综合来看，节后国内石油焦市场震荡偏强运行。下周石油焦市场波动区间在3040-3170元/吨，山东地炼石油焦均价或在2470元/吨，较本周均价上涨1元/吨，涨幅0.04%。

动力煤市场

本周国内动力煤供需双弱，市场交投不活跃。产地方面，本周产地停产放假煤矿数量明显增加，市场供应整体收缩至低位水平；而下游用户需求也多较冷清，多数终端用户已完成节前备货采购工作，贸易商也多离市观望，零星到矿拉运车辆以煤矿周边化工用户及站台需求为主。市场交投不活跃，坑口价格整体维持僵持，个别在产煤矿有窄幅上下调整。港口方面，本周北方港口动力煤市场价格重心向上调整。截至2月12日秦皇岛港、曹妃甸港及京唐港合计煤炭库存在2280万吨，较上周同期减少46万吨，降幅在1.98%。本周沿海地区下游用户采购市场煤需求多仍较有限，电厂刚需兑现长协为主；但贸易商受港口库存持续下滑、进口量存收缩可能及进口煤价格上行等因素影响，多数挺价情绪浓郁，报价稳中上行。截至2月12日秦皇岛港Q5500大卡动力煤主流平仓价格在708元/吨，较上周同期上涨12元/吨。进口方面，本周进口煤市场价格继续上行，印尼方面缩减2026年煤炭产量配额消息继续发酵，市场进口煤资源少，报价延续上涨态势，但由于进口煤价格偏高，较同热值内贸煤价格有倒挂，国内用煤企业对高价进口煤接受度有限，截至2月12日印尼Q3800大卡动力煤广州港舱底价为490-500元/吨，较上周同期涨40元/吨。需求方面，本周需求端对市场支撑逐渐减弱，具体来看：随着春节假期临近，用煤企业春节前备库需求临近尾声，以消耗库存为主，新增采购需求较少；贸易商清库后陆续休市放假，市场投机需求也相对低靡。需求端对市场支撑不足，春节假期前后，需求端将延续偏弱态势。

炼焦煤市场

本周全国焦煤市场平稳运行为主，其中山西吕梁地区主焦煤S<1出矿主流成交价格1450-1500元/吨，较上期价格持平；山东济宁地区气精煤S<1出矿主流成交价格950-1030元/吨，较上期价格持平。本周焦煤市场价格僵持维稳，主要是基于以下因素影响：第一，临近春节煤矿放假逐步增多，供应端逐步收紧。第二，临近春节，焦化厂集中补库接近尾声，贸易商陆续退市，需求放缓。第三，焦炭第一轮价格提涨落地后，暂无继续降价预期。临近春节，市场进入供需两弱态势，焦煤市场价格将以窄幅波动为主。

无烟煤市场

本周无烟煤市场交投趋冷清，煤价持稳运行。本周无烟煤主流大矿维持稳定生产，地方矿井陆续减产放假，无烟煤矿开工下滑明显，市场煤供应收缩；下游化工及钢厂节前备货基本结束，采购节奏减缓。周内无烟煤市场供需均有减弱，市场整体交投趋冷清，无烟煤市场价格持稳运行。块煤：下游尿素企业盈利情况尚可，临近春节假期不控制原料煤到货节奏，少部分工厂仍有备货需求继续释放，利好原料煤市场；贸易商对节后市场心态谨慎，场地囤煤意向不高，发运以兑现订单合同为主，无订单合同的企业陆续放假。整体来看，本周无烟块煤市场供需均逐步减弱，交投继续降温，煤价涨跌动力均不足，持稳运行为主。截至2月12日，山西晋城S0.4-0.5无烟洗小块含税价880-930元/吨；山西阳泉地区S1-1.5无烟洗块含税价780-840元/吨，均较上周同期收盘价格重心持平。末煤：电煤方面，临近春节假期，电厂电煤库存较充足，采购积极性一般；非电方面，下游化工及钢厂节前备货基本结束，招标采购需求减少，交投不活跃，周内无烟末煤市场价格以稳为主。现晋城地区坑口主流煤矿Q5500-6000硬质末煤销售价格在650元/吨左右；晋城Q5500-6000软质末煤坑口主流价格在670元/吨左右。

喷吹煤市场

本周喷吹煤市场交投趋冷清，煤价以稳为主。截至2月12日，晋城地区喷吹煤主流含税价格850-910元/吨；长治市场喷吹煤主流成交价880-940元/吨，均较上周五收盘价格重心持平。本周喷吹市场煤供应逐步收缩，下游钢厂节前备货亦基本结束，喷吹煤市场交投趋冷清，煤价以稳为主。供应端：本周喷吹煤主流大矿生产稳定，地方矿井陆续减产放假，喷吹市场煤供应有收缩；贸易环节及汽运运输均逐步放假，煤企坑口出货速度减缓，正常生产的矿井坑口库存仍累积在高位水平，但考虑后期春节均存停产放假预期，仍挺价出货为主。需求端：本周钢厂喷吹煤刚需消耗较为稳定，节前喷吹煤备货基本结束，招标采购需求较少，多以兑现前期订单合同为主；贸易商及洗煤厂除有合同货源需发运外，亦清空场地库存开始放假，整体需求端支撑减弱。后期来看，下周正值春节长假，喷吹煤矿井多有3-15天停产放假预期，下游钢厂消耗场地囤煤为主，仅部分钢厂铁路长协货源有到货。综上，预计下周喷吹煤市场整体交投冷清，煤价或持稳运行。