行情专题分析 |伊朗局势剑拔弩张,春节后国内化工品怎么走?

 霍尔木兹海峡是全球能源运输的“咽喉”，承担着全球30%的海运原油贸易量，沙特、阿联酋、伊拉克等国超70%的海运原油以及卡塔尔的大量天然气都必须经过此地，伊朗对此海峡的潜在封锁能力，是其手中最重要的地缘筹码。

(一)强影响品种

芳烃-聚酯产业链

 作为油化工核心产业链，石脑油成本随原油上涨同步抬升，叠加亚洲地区供应收缩预期及国内复工需求回暖，或呈现偏强震荡走势。

重质油产业链

 作为原油直接下游重质油品种，沥青、燃料油与原油价格联动性强，叠加节后国内需求复苏预期，其价格弹性或大于其他化工品种。

甲醇-烯烃产业链

 当前伊朗超80%的装置因限气停产，地缘局势影响复产节奏，当前甲醇既有伊朗进口减量现实支撑又有MTO装置利润亏损的需求压制，预计维持宽幅震荡。聚烯烃自身供需矛盾不突出，更多受成本和情绪推动。

(二)中影响品种

氯碱产业链

 国内产能充裕，价格走势主要由国内内需及复工进度主导，地缘局势仅产生短期情绪扰动。其中，PVC产能扩张周期步入尾声，高成本产能逐步退出，价格底部或有支撑。

橡塑产业链

 成本端受原油上涨带动有抬升压力，但价格涨幅最终由下游需求恢复节奏决定，整体以跟随原油走势为主，需警惕需求不及预期风险。

(三)弱影响品种

尿素

 中国尿素自给率超95%，且国内产能整体过剩，伊朗局势导致的全球尿素出口收缩预期或仅对国内市场产生轻微情绪带动，无实质性影响，核心需跟踪国内春耕需求进度。

精细化工/新材料

价格走势完全由自身需求、技术壁垒及产能格局主导，与地缘局势、原油价格关联度极低，节后或将维持相对独立行情。

（一）有限施压+对峙升级（70%，基准情景）

 美方可能发动小规模精准空袭（针对伊朗核设施、导弹基地），伊朗不封锁霍尔木兹海峡，但会通过袭扰航运、提升军演频次等方式反击，地缘紧张情绪长期维持。此情景下原油地缘溢价持续存在。

（二）谈判回暖+缓和降温（20%）

 美伊重启正式核谈判，美方暂缓新制裁、伊朗适度让步（限制铀浓缩进度），地缘紧张情绪逐步消退。此情景下原油地缘溢价逐步消退，能源及化工品回归供需基本面。

（三）全面冲突+海峡封锁（10%，极端情景）

 美方发动大规模打击，伊朗反击并全面封锁霍尔木兹海峡。此情景下原油供应重创，全球能源及化工供应链陷入休克。