彭博财经线讯 —— 当前石油市场正迎来 2022 年以来最强劲的开年表现，供应危机与制裁措施彻底打乱了市场对供应过剩的预期。
如今，交易商正紧急采取对冲措施，以应对美国可能再次空袭伊朗的风险。
期货与期权市场交易活跃度激增，已开始推高原油价格 —— 布伦特原油期货周五触及七个月高点，每桶超过 72 美元，部分分析师认为地缘风险溢价已高达 10 美元。
此次反弹 —— 布伦特原油自去年底以来涨幅近 18%—— 与短短几周前的市场预期形成鲜明反差。当时，交易商的关注点还集中在创纪录的供应过剩预期上，尤其是在当前这个时间节点。
而现在，市场意外走强，背后是美国与哈萨克斯坦的供应中断，以及受制裁原油遭市场拒收等因素共同作用。
地缘政治风险进一步放大了这一趋势 —— 从委内瑞拉蔓延至伊朗 —— 美国总统特朗普可能下令对该地区发动新的打击，而这里承载着全球约四分之一的海上石油贸易量。
“潜在的战争风险是首要因素，而叠加的是，市场比人们预期的要紧张得多，” 资深石油顾问、现任职于黑金投资公司（Black Gold Investors LLC）的对冲基金经理加里・罗斯表示，“我会系好安全带，在这个市场里绝不想做空。”
图表：油价迎来 2022 年以来最佳开年表现
特朗普周五在回答记者提问时表示，在集结了自 2003 年以来最大规模的美军力量后，他正考虑对伊朗发动有限打击。本周早些时候，Axios 新闻网报道称，美国对伊朗的袭击可能比预期更早到来，且更接近一场全面战争。
期货交易火爆
今年以来，布伦特原油期货交易量飙升至历史高位，而上个月，用于防范油价进一步上涨的期权交易也创下纪录。
市场波动率已飙升至去年 6 月美国上次空袭伊朗以来的最高水平，多年来，交易商首次持续收取溢价，以对冲油价上涨风险。
“感觉这次美国实施有限打击、伊朗进行有限报复的可能性变小了，” 能源咨询公司雷斯塔能源（Rystad Energy AS）地缘政治分析主管豪尔赫・莱昂表示，“去年这招管用，但现在我觉得，要么达成核协议，要么就是全面升级，没有中间地带。”
油价未出现暴涨，本身就说明全球石油产量已大幅扩张。
美国能源部长克里斯・赖特本周甚至表示，美国在能源领域的主导地位，已使该国的外交政策不再那么受制于供应危机。
石油输出国组织及其盟友去年持续增产，而欧佩克 + 以外的产量也创下纪录。据国际能源署（IEA）估计，2025 年底全球石油日产量达 1.08 亿桶，较同期消费量高出近 300 万桶 / 日。
即便如此，1 月初的情况仍表明，意外的减产能迅速缩小这一供需差距。
受无人机袭击、设备维护、生产设施受损及恶劣天气等多重因素影响，哈萨克斯坦 CPC 混合原油的计划出口量降至近十年来最低水平。与此同时，美国遭遇极寒天气，导致本世纪以来美国原油库存四次最大降幅中的两次出现。仅上周，美国原油库存就减少了 900 万桶。
尽管此后两国产量均已回升，但在市场原本预期库存将快速增长的时期，此次供应中断仍加速消耗了西方的石油储备。
图表：布伦特原油看涨期权交易量激增
现货石油交易商也在密切关注伊朗局势。
作为全球最大石油消费地区，亚洲部分炼油厂已开始询问波斯湾以外地区的原油货盘供应情况，以对冲供应中断风险。
原本供应就紧张的超级油轮收益也大幅飙升，部分原因是市场预期美国将采取行动。目前，全球最大油轮的日收益已超过 15 万美元，创下疫情以来新高 —— 疫情期间，许多超级油轮曾被用于储存过剩原油。
近期紧张局势进一步推高了油轮运费。本周早些时候，伊朗宣布短暂关闭霍尔木兹海峡部分航道，这一全球石油运输咽喉要道承载着全球五分之一的原油运输量。
“目前，市场注意力完全集中在伊朗以及霍尔木兹海峡的局势上，” 托托伊斯资本顾问公司（Tortoise Capital Advisors）投资组合经理罗布・图梅尔表示，“这是一个价值万亿美元的问题。”
