美元指数技术总结:
美元指数短期价格走势区间展望:
98.00-96.70
美元指数周五维持在98关口附近区域，周内整体价格走势基本持平于近期高位区间，并呈现典型“流动性压缩型震荡”环境。支撑因素来自超预期的PPI生产者通胀数据，1月PPI环比上涨0.5%，较12月的0.4%加速且高于0.3%的预期值，显示价格压力持续。失业金申领数据显示初请和续请人数均低于预期，反映美国劳动力市场保持稳定。货币市场预计今年至少两次降息，7月首次降息概率已达100%。投资者同时关注美国对部分国家关税可能从10%上调至15%的动向，以及下周将继续的美伊核谈判。美元指数本月累计上涨0.9%，终结此前连续三个月下跌趋势。然而，仍然需要紧惕的是，当前美元指数整体受到98美元关口压制，并延续8个交易日形成阶段性顶部密集交易区，若后续基本面与技术面无法配合突破站稳，则短期价格回撤风险也将被放大。
2月27日，美国劳工统计局公布的数据显示，美国1月核心PPI同比3.6%，预期 3%，前值 3.3%。美国1月PPI环比0.5%，预期0.3%，前值0.5%。美国1月核心PPI环比0.8%，预期0.3%，前值0.7%。美国1月PPI同比2.9%，预期:2.6%，前值：3%。美国1月生产者价格指数PPI全线超预期上涨，突显通胀压力依然顽固。这一意外升温主要由服务成本飙升所驱动。剔除食品和能源的核心PPI环比和同比增幅均大幅超出市场预期，创下近一年来的最快增速。同时，生产者价格的强劲上涨引发了市场对通胀路径的重新评估。分析认为，PPI的超预期表现可能导致美联储密切关注的核心个人消费支出PCE物价指数同样面临上行压力。通胀数据的居高不下或将进一步复杂化美联储未来的货币政策选择，令投资者对近期的市场走向保持谨慎。
此外，截至上周的当周统计数据显示，美国初次申请失业救济的人数增幅小幅低于经济学家预期，较前值小幅上行，这表明美国企业裁员人数仍然相对较低以及在“AI颠覆一切”的悲观论调之下美国劳动力市场彰显出强大韧性，并继续远低于过去两年的平均水平。与此同时，作为美国失业人数流动指标的持续申请失业救济人数较前一周意外下降3.1万人，至183.3万人，创下近10个月以来的最低水平之一。
美国劳工部周四公布的最新数据显示，AI浪潮尚未像“Anthropic风暴”重创软件股那样颠覆就业市场。在截至2月21日当周，首次申领失业救济金人数仅仅增加约4,000人，至212,000人。机构对经济学家的调查中值显示的普遍预期为216,000人。该统计周期包含总统日假期。
持续申领失业救济人数即衡量领取救济人数的一项代理指标在前一周基准降至183万人。尽管裁员人数较少，招聘速度也显著放缓，但这些数据仍然反映出美国劳动力市场的稳定性以及强化“软着陆”叙事逻辑。正如上图所显示的，美国假日季当周初请失业金人数小幅上升，前一周持续申领人数则意外降至183万人。
围绕假期期间，申领数据可能会出现波动。不过，目前首次申领救济金人数的水平相对温和，进一步印证了近期其他一些数据所显示的情况，即美国劳动力市场出现了一定程度的企稳，以及美国经济距离美联储心心念念的“软着陆”情景越来越近。
将于3月6日公布的2月美国非农就业市场报告，将帮助美联储政策制定者们更加清晰地判断，在AI大浪潮冲击就业的宏观环境之下，1月强劲的非农就业增长以及失业率下降趋势，究竟反映的是暂时性乐观变动，还是非农就业市场与整个美国经济持续转向积极趋势。
四周移动平均基准的初请失业金人数这一有助于平滑剧烈波动的指标，在上周基本持平，为220,250人。在未经季节性调整之前，首次申领失业救济人数上周降至自9月以来最低水平，其中密歇根州、纽约州和俄亥俄州降幅最大。
裁员未起浪，物价处于降温通道，但是美联储仍处于观望立场。从最新组合数据看，美联储的降息预期被重新校准为“可以降，但不急着降”。一方面，1月CPI同比降至2.4%、核心CPI同比降至2.5%，说明通胀确实在继续回落;但另一方面，截至2月21日当周初请失业金人数仅升至21.2万，续请失业金人数反而降至183.3万，再加上1月非农新增13万、失业率回落至4.3%，都表明劳动力市场并没有出现需要美联储“紧急托底”的恶化。对货币政策含义而言，这组数据削弱了“马上降息”的必要性，却保留了“年内继续降息”的空间。
因此，市场对降息路径的最新变化，更像是把降息时点从“尽快”锚定到“年中更合理”。CPI数据公布后的市场反应显示，联邦基金利率期货把6月降息概率抬升至接近70%，高于数据公布前的约64%;同时，市场计入的全年宽松幅度也升至约64个基点，意味着全年有望降息两次，市场定价显示美联储第二次降息有可能出现在10月。
这份初请失业金数据公布后，降息预期无明显变动，这也意味着就业韧性仍在，裁员并未显著上升，所以美联储在3月几乎不具备降息货币政策的行动条件，5月也未必成熟，6月仍是当前最像“降息窗口”的时间点。换句话说，降息预期没有被打掉，而是继续“往后压”。从美联储官员近期集体的表态看，政策函数依然是“通胀优先，其次才是就业下行风险”。
技术指标显示，日图级别上，美元指数当前围绕布林带中轨附近区域为中心展开多空拉锯，叠加14日RSI相对强弱指数同步维持于55-45强弱平衡区，表明当前价格走势平衡结构与多空力量当前维持相对均衡状态保持同频，同时反映量价关系形成微妙平衡，从而驱动价格维系阶段性“区间整理-再定价”窗口期。与此同时，布林带开口维持收敛形态，反映市场情绪当前或更倾向于先用时间换空间，把高波动阶段的情绪与仓位压力释放掉，同时压缩美元指数反弹空间并转向“二次”修正巩固后再进行筹码分配。而需紧惕的是，如若当前布林带上轨动态阻力区域被反复测试，且动能以及量能无法配合站稳，则价格“高位回撤-下轨测试”风险将被放大。MACD动能指标双线以及柱状图呈现零轴上方的回测，并维持温和放量节点，反映下行动能呈现边际化减弱效应，巩固美元指数多头动能修补局面。因此，如若MACD后续位于正值区间放量增强，则将有望触发美元指数短期真实技术性看涨概率。反之，如若MACD动能指标再度翻空，则需防范空头主导局面再度升温，从而触发汇价面临新一轮回撤风险。此外，布林带上轨当前位于98.20一线区域，构成美元指数短期动态阻力。布林带中轨位于97.50中值水平，为多空双方力量以及价格强弱格局分化提供核心转换枢纽。布林带下轨当前则位于96.70一线区域，为美元指数短期价格走势提供动态支撑。整体而言，美元指数当前更像是“下行格局中的再平衡”阶段，尽管当前多空双方力量进入相对均衡阶段，为价格走势保持平衡提供支持，但关键事件可能放大短线双向波动，尤其是在基本面数据以及风险事件的背景驱动下，交易员更容易选择提前离场与“再定价”，而非坚定押注单边。因此，在当前美元指数在经历此前一轮集中性抛售后或在短期内更偏向于回归区间震荡格局，并利用时间换取空间，在把此前高波动压力和情绪释放后再进行多空筹码分配。同时，中性技术图景反映在关键技术价位未突破之前，后续技术结构更偏向区间整理，上行多以技术性温和反弹和回测为主；但若布林带上轨被反复测试且量能无法配合站稳，价格回测布林带下轨的风险将被放大。
技术结构显示，日图级别上，当前市场买方主要关注焦点将集中于价格走势结构与布林带上轨位于98.00区域共同构成的短期静态-动态阻力核心共振区，同时也是自美元触及100.45高点后下行以来的关键中值回补区域。如若市场买方要在短期内开启多头强势姿态，则需位于98.00区域上方巩固底仓，并通过量能与动能二次共振，则才将有望为其价格回补测试98.50，甚至100.00近端目标区域打开新的看涨空间。
风险视角层面，尽管美元指数本周延续高位整固格局，但市场买盘与防御性仓位显现反映市场多空双方仍在反复权衡98.00一线的突破得失，且已连续8个交易日的压制对美元指数构成顽固性阻力。因此，如若短期内美元指数无法成功站稳至98.00区域上方，则仍需防范后多头看涨效应呈现边际化减弱，从而引发多头回补扩张，并带动价格回撤至96.70目标区域进行修正的风险加剧。如若96.70区域防线在短期内彻底失守，则将引发美元指数新一轮抛售风险升温，从而导致其价格或面临再度回落测试近端底部平台95.70目标区域水平。需要注意的是，在96.70美元区域未能有效跌破之前，美元指数短期延续反弹回升技术前景仍具有潜在空间，并有望筑造阶段性底部支撑。
综合而言，美元指数维系近期高位整固格局反映出市场对美元的押注以及美联储未来政策路径的重新定价仍具有正面期待。此外，近期美国宏观经济数据表现强劲，在一定程度上提高美元指数单边下行趋势门槛。因此，当前美元的下行并非单一因素所致，而是利率预期、政治噪音与政策沟通共同作用的结果。美元指数所呈现的是宏观叙事进入再评估阶段后的典型形态：趋势在、分歧也在。通胀数据仍是主导变量，但数据质量问题让市场更难形成一致的中期定价；英欧政策决议提供利差线索，却未必足以单独驱动美元走出明确单边。交易员仍会持续关注两类信息是否能提高信噪比：一是后续更完整的通胀与消费端细项，验证年初价格变化究竟更多来自能源与季节性因素，还是更广泛的核心项抬升；二是美联储官员对“数据如何处理”的表态，尤其是对通胀持续性、就业松动程度以及政策反应函数的阐释。如果数据连续性恢复且核心通胀保持韧性，市场对“利率维持更久”的定价可能更稳，美元指数的下行压力或许会减轻；若后续证据显示价格压力继续缓和且增长动能放缓更清晰，美元指数则可能继续处在偏弱框架里运行。无论哪种情景，今日这类“信息不完备”的关键数据更像是一次压力测试：测试市场对美元叙事的依赖程度，也测试风险资产与主要货币对利率路径变化的耐受度。需要注意的是，如若美国就业数据强化韧性仍在，那市场对美联储额外宽松预期就需要被“撤回”，收益率曲线将发生“鹰派再定价”。在这一过程中，美元指数将成为受益方。全球风险情绪的反复以及市场对美联储过度宽松的预期，如果交易员开始相信“降息底部已现”，那么此前积累的悲观交易将面临回补压力，从而也将驱动美元指数进一步回升。因此，当前美元指数是否可以依赖后续“数据改善”打破这一弱势窗口期将成为短期价格走势转折的关键变量。技术层面上，如若美元指数可在短期内可收复98.00美元区域失地，并位于该区域上方再度巩固底仓，则将有望强化多头控盘节奏，为其价格反弹测试98.50，甚至100.00目标区域提供新的看涨动力。而如若支撑端口96.70美元低点区域彻底失守，则空头优势主导局面将得到深化，或推动美元指数回落并测试近端底部平台95.70一线区域，同时易触发新一轮“止损-再定价-弱势延续”的窗口开启。
美元指数短期价格走势路线参考:
上升:98.00-98.50-100.00
下跌:96.70-95.70
合理规划资金（仓位），控制风险（止损），做好个人交易“纪律”才是首要条件。谨记，钱不是一天赚的，但却是一天赔光的！
注⚠️:
以上建议仅供参考。
投资有风险，入市请谨慎。
领盛金融Optivest顾问
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