# 铬矿市场行情深度分析报告
**日期：** 2026年3月1日（数据截至2026年2月28日）
**数据来源：** cnfeol（铁合金在线）+ Mysteel（我的钢铁网）双数据源交叉验证
**白金专报：** 铬系产品日报（2.28）+ 铬系产品周报（2.24-2.28）
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## 一、数据摘要一览表
| 指标 | 数值 | 来源 | 环比 |
|------|------|------|------|
| 全国港口总库存（cnfeol） | 387.7万吨 | cnfeol 2/28 | ↑17.9万吨（vs 2/6） |
| 全国港口总库存（Mysteel） | 358万吨 | Mysteel 2/28 | ↑56.9万吨（vs 上周） |
| 天津港周入库量 | 72.81万吨 | Mysteel | 大量到货 |
| 天津港周出库量 | 13.26万吨 | Mysteel | 出库疲软 |
| 当前海飘量（在途） | 148.76万吨 | Mysteel 2/24 | 历史高位 |
| 南非/莫桑比克港口在装量 | 47.09万吨 | Mysteel 2/24 | 持续装船 |
| 3月青山高碳铬铁长协价 | 8245元/50基吨 | cnfeol PDF | 平盘（市场盼涨落空） |
| 3月太钢高碳铬铁长协价 | 8045元/50基吨 | cnfeol PDF | 平盘 |
| 南非40-42%精矿港口价（Mysteel） | 59.0元/干吨度 | Mysteel 2/28 | 平稳 |
| 南非40-42%精矿港口价（cnfeol） | 58.75元/干吨度 | cnfeol 2/27 | 平稳 |
| 南非40-42%期货CIF | 302.5 USD/吨 | 双源 2/28 | ↑3（vs 2/11） |
| 津巴布韦48-50%精矿港口价（Mysteel） | 62.0元/干吨度 | Mysteel 2/28 | 平稳 |
| 津巴布韦50-52%精矿港口价（Mysteel） | 63.0元/干吨度 | Mysteel 2/28 | 平稳 |
| 实时汇率（USD/CNY） | 6.8579 | 实时查询 | 人民币升值 |
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## 二、7项关键指标详细分析
### 1. 港口总库存
**双数据源对比（误差<8%，符合不同统计口径）：**
| 港口 | cnfeol（2/28） | Mysteel（2/28） |
|------|------------|------------|
| 天津港 | 309万吨 | 297万吨 |
| 钦州港 | 48.4万吨 | 未单列 |
| 重庆港 | 7.9万吨 | 未单列 |
| **全国合计** | **387.7万吨** | **358万吨** |
**趋势分析：**
- cnfeol数据：2月6日为369.8万吨，至2月28日增至387.7万吨，**净增17.9万吨**
- Mysteel数据：周环比猛增**56.9万吨**，单周增幅达18.9%
- 天津港本周入库72.81万吨，出库仅13.26万吨，**入出比约5.5:1**，库存快速积累
**判断：⚠️ 库存持续快速上升，供应压力明显累积**
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### 2. 到港量
| 统计口径 | 数量 | 周期 |
|----------|------|------|
| 2月中国主要港口铬矿到港总量 | 97.78万吨 | 截至2月24日 |
| 天津港本周入库 | 72.81万吨 | 2月24-28日单周 |
| 中国港口正在卸货 | 41.99万吨 | 截至2/24 |
**判断：到港节奏快速加密，预计2月全月到港量将超过110万吨**
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### 3. 疏港量（出库量）
| 港口 | 本周出库 | 本周入库 | 入出比 |
|------|---------|---------|--------|
| 天津港 | 13.26万吨 | 72.81万吨 | 5.5:1 |
-**疏港量周环比下降**（详见Mysteel数据：出库量13.26万吨，相比上周下降）
- 大量货物到港但消耗极为有限，库存快速堆积
**判断：❌ 下游需求偏弱，工厂节后尚未全面复工，出库量对比入库量严重失衡**
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### 4. 高碳铬铁招标价（核心指标⭐）
**3月大钢厂招标价汇总：**
| 钢厂 | 产品 | 价格（元） | 与上轮涨跌 | 备注 |
|------|------|-----------|-----------|------|
| 青山 | 高碳铬铁 | 8245（长协） | ↑50 | 现金含税到厂 |
| 太钢 | 高碳铬铁 | 8045（长协） | ↑50 | 现金含税到厂 |
| 北港新材料 | 高碳铬铁 | 8245（长协） | ↑50 | 现金含税到厂 |
| 龙腾特钢 | 高碳铬铁 | 9240-9280 | ↑540-580 | 承兑含税到厂，加工块 |
| 中信泰富 | 高碳铬铁 | 8700 | ↑175 | 承兑含税到厂，加工块 |
| 河钢 | 高碳铬铁 | 8700 | ↑50 | 承兑含税到厂，加工块 |
| 新余钢铁 | 高碳铬铁 | 8900 | ↑290 | 承兑含税到厂，加工块 |
| 韶钢 | 高碳铬铁 | 9360 | ↑521 | 商业承兑含税到厂，加工块 |
**关键信号：南北方标志性大钢厂（青山/太钢）3月高碳铬铁长协价格平盘！**
市场原本盼涨，结果"平盘"使盼涨预期落空。这对铬矿价格继续上行形成一定压制。但小钢厂招标价（龙腾9240-9280、韶钢9360）明显高于大厂，说明现货市场实际成本压力仍在。
**判断：⚠️ 大钢厂平盘 = 市场盼涨落空，短期对矿价上行形成压制；但高成本支撑不变**
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### 5. 海飘量（在途量）
| 数据 | 数量 | 时间节点 |
|------|------|----------|
| 南非/莫桑比克→中国海飘量 | **148.76万吨** | 截至2月24日 |
| 南非港口在装量 | 34.23万吨 | 截至2月24日 |
| 莫桑比克港口在装量 | 12.86万吨 | 截至2月24日 |
| **未来潜在到港量合计** | **约196万吨** | 近期将持续到达 |
- 海飘货物（148.76万吨）按40天航行周期，约3月下旬至4月初陆续抵港
- 加上港口在装量（47.09万吨），未来供应极为充裕
**判断：🔴 海飘量为近期历史高位，3月-4月将面临大量供应冲击，是当前最大利空因素**
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### 6. 铬矿发运报告
| 发运数据（截至2月24日） | 数量 |
|------------------------|------|
| 2月南非/莫桑比克总发运量 | 157.96万吨 |
| 2月中国主要港口到港总量 | 97.78万吨 |
| 海飘量（在途） | 148.76万吨 |
| 在卸货量 | 41.99万吨 |
2月发运量157.96万吨 vs 到港量97.78万吨，中间差额（~60万吨）大部分仍在海上。按历史同期看，2月发运节奏属于中高水平，预计3月到港量将大幅放量。
**判断：⚠️ 供应端未见减少迹象，3月-4月港口库存或继续攀升**
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### 7. 铬矿价格分析（双数据源交叉验证 + 期现比较 + 性价比计算）
#### 7.1 港口现货价格（天津港 2026/2/28）
**双数据源对比（差异均<1%，高度吻合）：**
| 产地 | 品类 | cnfeol价格（元/干吨度） | Mysteel价格（元/干吨度） | 差异 |
|------|------|----------------------|----------------------|------|
| 南非 | 40-42%精矿 | 58.5-59.0 | 58.5-59.5（中59） | <1% |
| 南非 | 42-44%精矿 | 60.5-61.0 | 60.5-61.5（中61） | <1% |
| 南非 | 40-42%块矿 | 59.0-60.0 | 59.0-61.0（中60） | <2% |
| 南非 | 38-40%原矿 | 55.0-56.0 | 51.5-53.5（中52.5）| 注1 |
| 津巴布韦 | 46-48%精矿 | 60.0-61.0 | 60.5-61.5（中61） | <1% |
| 津巴布韦 | 48-50%精矿 | 61.0-62.0 | 61.5-62.5（中62） | <1% |
| 津巴布韦 | 50-52%精矿 | 62.0-63.0 | 62.5-63.5（中63） | <1% |
**注1：南非原矿 vs 精矿存在较大差异，cnfeol归类为精矿价，Mysteel归类为原矿价，口径不同。**
#### 7.2 外盘期货价格（CIF 中国港口，2026/2/28）
| 产地 | 品类 | cnfeol（美元/吨） | Mysteel（美元/吨） | 差异 |
|------|------|-----------------|-----------------|------|
| 南非 | 40-42%精矿（散货） | 300-305 | 300-305（中302.5） | 一致 |
| 南非 | 42-44%精矿（散货） | 325-330 | 305-320（中312.5）| 小差异 |
| 津巴布韦 | 46-48%精矿（集装箱） | 355-360 | 325-335（中330） | 注2 |
| 津巴布韦 | 48-50%精矿（集装箱） | 375-380（散货） | 350-370（中360） | 注2 |
| 津巴布韦 | 50-52%精矿（集装箱） | 未列出 | 365-380（中372.5）| — |
**注2：津巴布韦期货价格cnfeol与Mysteel存在差异，主要因船型（散货vs集装箱）不同。散货溢价高于集装箱。**
#### 7.3 期货完整成本计算（实时汇率 6.8579，进口税13%，港杂费70元/吨）
| 产地 | 品类 | CIF价格（美元/吨） | 到岸成本（元/吨） | 港口换算价（元/吨度） | 当前现货 | 期现价差 |
|------|------|-----------------|-----------------|-------------------|---------|---------|
| 南非 | 40-42%精矿（散货） | 302.5 | 302.5×6.8579×1.13+70 = 2,414 | 2,414÷41 = **58.87** | 59.0 | -0.13（微贴水） |
| 南非 | 42-44%精矿（散货） | 327.5 | 327.5×6.8579×1.13+70 = 2,611 | 2,611÷43 = **60.72** | 61.0 | -0.28（微贴水） |
| 津巴布韦 | 46-48%（集装箱） | 330 | 330×6.8579×1.13+70 = 2,627 | 2,627÷47 = **55.90** | 61.0 | -5.10（大贴水） |
| 津巴布韦 | 48-50%（散货） | 377.5 | 377.5×6.8579×1.13+70 = 2,995 | 2,995÷49 = **61.12** | 62.0 | -0.88（贴水） |
| 津巴布韦 | 48-50%（集装箱） | 360 | 360×6.8579×1.13+70 = 2,860 | 2,860÷49 = **58.37** | 62.0 | -3.63（大贴水） |
| 津巴布韦 | 50-52%（集装箱） | 372.5 | 372.5×6.8579×1.13+70 = 2,957 | 2,957÷51 = **57.97** | 63.0 | -5.03（大贴水） |
**🔑 关键发现：**
-**南非精矿**：期货与现货基本平价（微贴水<0.3），无特殊锁货优势
-**津巴布韦散货**：小幅贴水（~0.9元/吨度），轻微优势
-**津巴布韦集装箱**：大幅贴水（3.6-5.1元/吨度），期货远低于现货——这说明市场预期约85天后（4月15日装船→5月底到港）津巴布韦价格将大幅下跌
#### 7.4 性价比对比表（元/品位，越低越优）
| 产地 | 品类 | 品位中值 | 成交价（元/吨度）| 元/品位 | 排名 |
|------|------|----------|----------------|---------|------|
| 津巴布韦 | 50-52%精矿 | 51% | 63.0 | 63.0÷51 = **1.235** | 🥇 |
| 津巴布韦 | 48-50%精矿 | 49% | 62.0 | 62.0÷49 = **1.265** | 🥈 |
| 津巴布韦 | 46-48%精矿 | 47% | 61.0 | 61.0÷47 = **1.298** | 🥉 |
| 南非 | 42-44%精矿 | 43% | 61.0 | 61.0÷43 = **1.419** | 4 |
| 南非 | 40-42%精矿 | 41% | 59.0 | 59.0÷41 = **1.439** | 5 |
| 南非 | 38-40%原矿 | 39% | 52.5 | 52.5÷39 = **1.346** | 参考 |
**结论：津巴布韦全部三个品位性价比均优于南非精矿，50-52%精矿性价比最佳（1.235元/品位）。**
#### 7.5 周价格对比（涨跌一览）
| 产地 | 品类 | 2/28价格 | 2/12价格 | 涨跌 |
|------|------|---------|---------|------|
| 南非 | 40-42%精矿港口 | 58.5-59.0 | 58.0-58.5 | ↑0.5元 |
| 南非 | 44%精矿港口 | 60.5-61.0 | 60.0-60.5 | ↑0.5元 |
| 津巴布韦 | 48-50%精矿港口 | 61.0-62.0 | 60.5-61.5 | ↑0.5元 |
| 南非 | 40-42%精矿CIF期货 | 300-305 USD | 297-300 USD | ↑3 USD |
| 津巴布韦 | 48-50%精矿CIF期货 | 375-380 USD（散货） | 375-380 USD | 平 |
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## 三、综合判断
### 3.1 当前供需状态
**供给侧（偏空）：**
- 港口库存处于高位并快速累积（387.7万吨，单周+56.9万吨）
- 海飘量历史高位（148.76万吨），3月-4月将陆续到港
- 港口在装量（47.09万吨）还在持续
- 2月发运157.96万吨，节奏未见放缓
**需求侧（中性偏弱）：**
- 大钢厂3月高碳铬铁长协价平盘，盼涨落空
- 内蒙高碳铬铁2月开工率96.43%（高位），产量68.17万吨
- 节后企业陆续复工，但实际成交有限，买卖双方博弈观望
- 3月不锈钢排产预计回升高位，铬铁需求量或逐步恢复
**价格支撑：**
- 贸易商挺价阵线统一，现货资源集中，低价难寻
- 带粒度铬矿（块矿类）缺口较大，供应紧张
- 人民币升值（USD/CNY 6.8579）降低进口成本，对期货报价形成一定支撑
- 供应商报价坚挺，外盘期货已上调
### 3.2 40天后价格预测（期货决策依据）
**先行指标综合评估：**
| 先行指标 | 当前状态 | 对40天后价格影响 |
|---------|---------|----------------|
| 库存趋势 | ↑快速上升（单周+56.9万吨） | 偏空 |
| 海飘量 | 148.76万吨（历史高位） | 偏空 |
| 钢厂招标价 | 平盘（市场盼涨未兑现） | 中性偏空 |
| 下游复工 | 节后缓慢恢复中 | 短期中性，中期偏多 |
| 人民币汇率 | 持续升值（最高触6.8227） | 降低进口成本，偏多 |
| 贸易商挺价 | 阵线统一，惜售明显 | 短期支撑价格 |
**综合判断：40-85天内（南非期货4月15日装船，约5月底到港），市场价格以稳中偏弱运行为主，预计南非40-42%精矿港口价维持在57-60元/吨度区间，中枢约58-59元。**
### 3.3 期货决策矩阵
| 品种 | 期现价差（元/吨度） | 85天后市场预期 | 操作建议 |
|------|------------------|--------------|---------|
| 南非40-42%精矿（散货） | -0.13（微贴水） | 预计小幅回落 | ✅ 按需采购现货，不急于锁定期货 |
| 津巴布韦48-50%（散货） | -0.88（小贴水） | 预计稳中偏弱 | ✅ 可适量锁定期货散货（有一定溢价空间） |
| 津巴布韦48-50%（集装箱） | -3.63（大贴水） | 市场预期大幅下跌 | ⚠️ 观望为主，市场已定价大幅下跌 |
| 津巴布韦46-48%（集装箱） | -5.10（大贴水） | 市场预期大幅下跌 | ⚠️ 观望为主，跌幅预期过大 |
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## 四、操作建议
### 4.1 现货采购策略
**品类优先级（基于元/品位性价比）：**
| 优先级 | 品类 | 推荐理由 | 建议采购比例 |
|--------|------|---------|------------|
| 优先 | 津巴布韦50-52%精矿 | 性价比最优（1.235元/品位），资源稀缺 | 40% |
| 优先 | 津巴布韦48-50%精矿 | 性价比次优（1.265元/品位），流动性好 | 35% |
| 补充 | 津巴布韦46-48%精矿 | 性价比第三（1.298元/品位），中端品类 | 15% |
| 少量 | 南非40-42%精矿 | 性价比偏低（1.439元/品位），但流动性最好 | 10% |
**采购价格参考（天津港）：**
- 津巴布韦50-52%：62-63元/吨度（成交价62-63）
- 津巴布韦48-50%：61-62元/吨度（成交价61-62）
- 南非40-42%：58.5-59元/吨度（成交价58-59）
**谈判策略：**
- 参考本周实际成交：南非41%精矿（铬铁比1.36）成交58.8元，8000-10000吨批量
- 津巴布韦48-49%（铬铁比1.85+）成交63元，1500吨
- 量大可向南非精矿价格下沿谈（58.5元起谈）
### 4.2 期货锁定建议
**当前期货策略：**
**南非40-42%精矿：暂不锁定大量期货**
- 期货302.5 USD折合到港58.87元/吨度，与现货基本相当
- 市场85天内偏弱预期，锁定期货获利空间有限
- 维持按需采购现货策略
**津巴布韦散货期货：可小量锁定**
- 散货48-50%期货377.5 USD → 到港61.12元/吨度，仅比现货便宜0.88元
- 适度锁定2-3船，对冲未来缺货风险
**津巴布韦集装箱期货：暂不推荐**
- 大贴水（3.6-5.1元）反映市场预期大幅下跌，跟进风险较大
### 4.3 库存管理
**当前建议：保持精简库存**
| 品类 | 当前库存建议 | 理由 |
|------|------------|------|
| 津巴布韦精矿 | 维持正常周转量（2-4周） | 性价比优，但价格有下行风险 |
| 南非精矿 | 适量持有（1-2周） | 流动性好，价格稳定 |
| 整体规模 | 不宜大量囤货 | 库存大幅上升，价格上行空间有限 |
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## 五、风险提示
### 主要风险（偏空）
| 风险点 | 评级 | 影响方向 | 应对方案 |
|--------|------|---------|---------|
| 海飘量大量到港 | ⭐⭐⭐⭐ | 供应增加，价格下压 | 保持精简库存，等待库存高点回落后再大量补货 |
| 下游复工缓慢 | ⭐⭐⭐ | 需求恢复不及预期 | 密切跟踪2月下旬/3月上旬出库量变化 |
| 大钢厂3月平盘 | ⭐⭐⭐ | 矿价上行受压制 | 避免高位大量建仓 |
### 次要风险（偏多）
| 风险点 | 评级 | 影响方向 | 应对方案 |
|--------|------|---------|---------|
| 3月不锈钢排产大幅提升 | ⭐⭐⭐ | 铬铁/铬矿需求猛增 | 保留适量津巴布韦精矿应对急单 |
| 人民币继续升值 | ⭐⭐ | 降低进口成本，刺激买货 | 可适当抓住人民币升值窗口锁少量期货 |
| 带粒度矿供应持续紧张 | ⭐⭐ | 津巴布韦/块矿溢价维持 | 优先锁定津巴布韦50-52%优质资源 |
| 南非某大供应商报价拉高 | ⭐⭐ | 成本支撑走强 | 关注LG铬矿实际成交确认情况 |
### 关键观测指标（下周重点关注）
1.**每日出库量变化**：若天津港日均出库从约1.9万吨（13.26÷7）恢复至3万+，是需求回暖信号
2.**4月不锈钢钢招价格**：若4月高碳铬铁招标价涨价，是矿价上行触发点
3.**海飘到港进度**：148.76万吨若集中在3月中旬到港，库存压力会在3月下旬达到高峰
4.**汇率动向**：人民币若继续升值突破6.8，利好买货（进口成本下降）
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## 六、本周实际成交记录（白金周报数据）
| 产品 | 品位 | 成交价 | 港口 | 数量 | 时间 | 备注 |
|------|------|--------|------|------|------|------|
| 津巴布韦铬精矿 | 48-49% | 63元/吨度 | 天津港 | 1,500吨 | 2月27日 | 铬铁比1.85+ |
| 南非铬精矿 | 40-42% | 60元/吨度 | 天津港 | 8,000吨 | 2月27日 | 铬铁比1.4 |
| 南非铬精矿 | 38-40% | 57.8元/吨度 | 天津港 | 10,000吨 | 2月27日 | 铬铁比1.35 |
| 南非铬精矿 | 41% | 58.8元/吨度 | 天津港 | 10,000吨 | 2月27日 | 铬铁比1.36 |
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**报告说明：**
- 数据来源：cnfeol白金日报/周报（2/28）、Mysteel铬矿数据（2/28）、双源现货价格交叉验证
- 汇率来源：实时查询 USD/CNY = 6.8579（2026年3月1日）
- 期货成本公式：CIF(USD/t) × 汇率 × 1.13（进口税） + 70（港杂费）= 到岸成本（元/t）
- 港口换算价：到岸成本(元/t) ÷ 品位中值 = 元/干吨度
- 性价比：成交价(元/吨度) ÷ 品位中值(%) = 元/品位（越低越优）
*本报告仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，决策需谨慎。*
