更多调研音频&外资研报请扫描底部二维码,限时免费加入星球获取核心观点:我们看好在三重催化共振下锂电板块的春季攻势:1)需求回暖叠加出口抢装,带动主链beta修复;2)固态电池产业化加速落地,头部电池厂商设备招标陆续启动,新技术催化持续;3)产业链温和通胀趋势确立,中上游材料率先反转,基本面弹性加速释放。
节后需求回暖叠加出口抢装,进一步放大行业复苏斜率。节后国内新能源车市场迎来新车密集发布潮,叠加地方以旧换新政策持续加码,有效拉动终端消费需求,推动国内新能源车需求逐步复苏。同时,政策层面迎来关键调整,财政部、税务总局2026年第2号公告明确,4月1日起电池产品出口退税分步取消,第一阶段(2026.4.1–2026.12.31)退税率从当前9%下调至6%,叠加美国10%全球关税影响,国内锂电企业掀起出口抢装潮,进一步加大行业复苏斜率。据鑫椤锂电最新数据及产业链摸排显示,3月国内电池样本企业排产达145.5-149.59GWh,环比提升21.7%-21.93%,海外电池样本企业排产22.4GWh,环比增长11.27%,同时正极、负极、电解液等环节排产均实现双位数环比增长,行业呈现高斜率复苏态势,旺季效应显著。
固态电池产业趋势向上,与主链形成共振效应。一方面,固态电池的高安全、长寿命特性与太空应用场景高度适配,2026年2月星河动力航天级固态电池搭载商业遥感卫星完成在轨全功能测试,顺利通过太空极端环境考验,填补国内航天级固态电池应用空白,其380Wh/kg的能量密度跻身国际第一梯队,不仅打开了固态电池的高端应用场景,更提升了行业估值与市场空间,后续航天技术向高端民用场景下放,将进一步拓宽盈利边界。另一方面,固态电池产业化节奏持续明晰,头部电池厂商招标加速推进,宁德时代已于2026年1月启动全固态电池GWh级设备招标,比亚迪也同步启动0.6-1GWh规模设备采购,聚焦干法电极、等静压、高压化成分容等核心环节,预计2026年底建成首条GWh级产线。固态电池产业链中,核心设备(干法电极、等静压、高压化成分容、激光设备)及核心材料(硫化物电解质、锂金属负极、集流体)环节有望率先受益,相关标的可关注先导智能、纳科诺尔、华自科技等,其在核心设备领域均有明确布局且已实现客户交付或测试验证。
全产业链温和通胀逐步启动,基本面弹性持续释放。我们认为,在行业供需关系持续改善的驱动下,锂电产业链自2025年四季度逐步开启温和通胀趋势,目前这一趋势已逐步显现。中上游材料环节率先迎来价格反转,据集邦咨询2026年2月最新报价,铁锂正极均价达5.17万元/吨,环比上涨24.28%,NCM系列正极材料涨幅也普遍超过10%,此外6F、隔膜、箔材等环节供需格局持续优化,基本面拐点已明确确立。随着材料价格传导顺畅,电池环节在实现顺价后,盈利水平将逐步修复,进入基本面改善通道,进一步释放行业整体盈利弹性。
投资策略:1)主线一:下游需求回暖叠加出口抢装,带动锂电全产业链排产高斜率回升,板块迎来beta修复,可关注电池环节及中上游需求弹性较大的材料标的;2)主线二:新技术方向持续聚焦固态电池和钠电池产业化突破,重点关注固态电池核心设备与材料环节,以及钠电池规模化应用相关标的,把握技术迭代带来的投资机会。
#锂电 #固态电池
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