燃气轮机产业现状：北美缺电更加严重，且燃机供需缺口2026年还在加大。
目前海外三大燃机巨头合计占全球约80%的重型燃机订单，其中西门子与GE各占30%以上，三菱约占20%。
GE、西门子等三家企业仍是轻型主要供应商，其他小型燃机厂商合计占全球市场份额10%以上、不到20%。
从需求角度看，燃气轮机为本轮北美电力需求主旋律，几家主机厂的在手订单高增，26年预计海外三大巨头燃机业务订单增速均在40%或以上，且扩产计划明确，2年30%，5年扩翻倍，三家巨头当前订单已排至2028年底至2029年初，处于满负荷状态。
GEV：公司燃气轮机2025年新签燃气轮机订单173台，同比+54%；单Q4新签订单达59台，同比+74%，其中重燃订单41台，同比+71%，轻燃订单18台，同比+80%。
西门子：2026Q1公司燃气轮机新签订单达102台，同比+325%，其中重燃订单19台，同比+375%，轻燃订单83台，同比+315%，增长超预期。
此前，GEV已上调扩产目标至2028年24GW，同时大幅上修业绩指引；西门子亦在海南加快总装产能布局。
由于三家供应商高度重叠，即使有扩产需求，也因供应商产能限制无法实现，因此无富余产能；
考虑到燃机产业链复杂、产能释放存在刚性约束，龙头订单+扩产双提速进一步明确行业上行趋势。
目前海外主机厂扩产但重资产运行的零部件厂商并没有积极跟随，我国燃气轮机零部件迈进全球供应链确定性高，且各家公司目前海外客户的订单收入均已呈现出高增状态，我国燃机零部件公司在本轮周期中份额有望持续提升！
同时，由于重燃与轻燃订单同步高增，进一步验证全球电力结构调整及AIDC需求驱动下的燃机行业高景气度具备可持续性，因此本轮燃气轮机的通胀交易行情尚未走完。
