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写在新一轮行情启动前

2026-10-27 07:20:33

写在新一轮行情启动前

以未来能源来点题，未来能源在之前的通稿中未出现，但从最近的吹风会、发布会上基本可以得出未来能源就是去年通稿中的核能与氢能。在这个时间节点把未来能源提至首位，值得深思。

目前全球各国依然是以煤炭、天然气等化石能源发电为主，核、水、风光等为辅；而美过去半年发动的两次局部战争，本质还是在石油或者说石油美元。所以未来能源在未来产业居首反馈的是在中东地缘战争情况下，对能源的远期思考。

可持续的、清洁的能源模式是各国都在探索的方向，当然可控核聚变是共识的未来终极能源。即便成都、合肥已经在做中试线，但最终技术路线依然还在探索中。所以在可控核聚变规模化实现前，其他可持续的、清洁能源是接下来能源革命的重点，目前来看绿氢氨醇一体化是可能性较大的模式。

绿氢最开始是为了降低风光发电的弃电率，降低对电网冲击，类似储能的作用，与电化学储能互补，解决跨季度、跨距离的长效储能作用。这几年逐步探索出绿氢氨醇一体化项目，制绿氢的同时制绿氨、绿甲醇；然后绿氢氨醇逐步替代灰氢氨醇，做化工原料、做强动力长续航的船舶、民航等的动力燃料等；本质上跟新能源汽车一样，也是在逐步替代石油的最大应用场景--动力燃料。从根本上逐步减少对石油的依赖，当然做不了完全替代。

随着中东地缘战争的持续，大家想的是能源涨价和缺电；缺电缺的是发电的能源，短期缺的不是电网。当然随着通稿中实施超大规模智算集群、算电协同等新基建工程的发酵，短线资金选择了既有电又开始着算力租赁或者切入算力链的公司，或者直接炒全球缺电，我们卖电网设备的模式

炒炒就行了。本质上这条消息要结合风光大基地、清洁能源基地和东数西算一起看，通过新基建的模式，在新建超大规模智算集群时考虑电力或者绿电的利用，而形成的算电协同发展模式。重点还是在纳入新基建，这样可以走专项债的模式去加速国产AI算力的提速，而不是像过去三年一样苦苦等待国内大厂对AI的资本开支。

就好比后半周发酵的openclaw，周末大热，热议的是Agent,本质上openclaw只是一个软件工具，调用的还是各大语言模型，模型不行，agent就是妄想，但不影响实质性的消耗token啊。所以国内持续装openclaw的越多，那本月底就能看到国内AI推理算力完全不够（国内所有的AI芯片，理论上24小时不间断的提供算力，日内token消耗量的极限在250-300万亿token，而2月国内大模型一波红包推广后日均token消耗量达到180万亿）。短期各种云好似利好，等推理算力多数紧张的时候，这AI资本开支你是投钱呢还是不投钱？如果多数加大对AI 的资本开支，那就与上面的超大规模智算集群共振了，国产AI算力产业还不能实质性的加速？

而石油、天然气等能源涨价，短期利好的石油化工，就类似去年9月的储存模组或储存经销商一样，有备货的享受这个差价的利润；但与储存芯片不一样的是，储存的买方能持续买，而石油化工行业是短期看到涨价后，被迫的备货，不具备长期性；且美俄缓和，俄石油将被释放进入全球。然后有影响的是欧洲、日韩以及我们的台湾省，天然气是他们的重要发电能源，短期的库存在霍尔木兹海峡没有完全打开前，可能面临缺电的风险；而日韩、台湾省又是全球半导体产业的重镇，耗材、晶圆厂开工是否面临缺电的考验，且行且看。

但不管中东地缘战争如何反复，全球都会逐步脱敏；于我们，于A股，专注内生动力、专注发展，跟踪快速发展壮大的行业就行。新一轮行情会迟到，但不会缺席，静待花开。

以上是部分行业的思考，以后只写个人深度思考内容，做不到每日更新，各位见谅。

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