周二沪指-0.13%，创指-0.09%，科创50-0.66%，上证50-0.09%，沪深300-0.07%，中证500+0.05%。两市合计成交8456亿，较上一日-159亿。
宏观消息面：
1.美联储购债持续进行，2年期美债收益率依旧维持低位，美元流动性宽裕。
2.中国3月M1增速降至7.1%，较2月份继续下降，M1增速大方向和股市走向一致。
3.近期逆回购持续零投放零回笼，隔夜Shibor利率在2%附近，处于中性状态。
4.近期10年期美债收益率趋稳，市场预期高点不超过2%，因此在2%以内不用过度考虑该因素。
5.3月份美联储议息会议决定保持利率不变，并淡化美债收益率上行的影响，继续保持宽松。
6.A股年报和一季报陆续披露，大部分企业业绩环比明显改善。
资金面：沪深港通-4.97亿；融资额+47.88亿。央行逆回购净投放+0亿，3月LPR降息0个基点。隔夜Shibor利率-26.4bp至1.854%。3年期企业债AA-级别利率-5bp至6.36%，信用利差-4bp。
交易逻辑：目前国内宏观环境是复苏后段+货币政策中性，有通胀压力，在国内没有新的宽松政策出现前，市场料维持弱势震荡。由于IC存在较大贴水，因此在震荡市仍可持有。
期指交易上，IC多单少量持有，观望为主，逢大跌买。
美元指数探低回升，欧美股市回调，铜价冲高回落，昨日伦铜收跌0.4%至9285美元/吨，国内沪铜主力收至68590元/吨。产业层面，昨日LME库存减少2700至160350吨，注销仓单占比升至42.7%，Cash/3M升水8.3美元/吨。国内方面，上海地区现货贴水至110元/吨，下游观望为主，采购积极性低。昨日铜进口维持亏损，其中现货亏损扩大至670元/吨，3月期亏损190元/吨。废铜方面，昨日国内精废价差扩至2940元/吨，废铜成交有所转弱，另据海关总署数据，3月份我国废铜进口量环比增逾9万吨至17.2万吨，一季度平均进口量延续增长趋势。价格层面，海外每日新增确诊病例数居高不下，政策仍有一定宽松预期，叠加国内消费季节性旺季，铜价支撑较强，但应警惕欧美股市高位回调对铜价构成的压力。今日沪铜主力运行区间参考：67500-69400元/吨。
风险资产价格回落，油价跌幅拖累有色金属价格。国内方面，沪铝价格在有色金属中表现疲软，同样表现的还有沪锌。虽然近期他两的社会库存去化较为理想，但作为抛储概念的两个品种，使得他们短期走势仍偏弱。3月份的宏观数据看，继续验证经济仍处于平稳运行中，沪铝其供需情况拉长时间看，基本面明显好于沪锌，因此沪铝仍应该作为一个多头品种配置。但05合约产业空头重新出现，让人联想，抛储仍是不确定因素，使得短期仍已下跌买入为主，追多风险较大。
期锌下跌，沪锌前端结果转为平水，反映4月国内精炼锌需求不及预期，现货市场货源宽松，沪市多数品牌贴水30元/吨出货。国内社库降库趋势未改，但中期锌矿供应恢复预期和抛储的不确定性施压锌价。周内维持震荡思路对待，关注21200元/吨支撑。
近期铅精矿供应紧张，媒体报道河南主要铅冶炼企业已经有停产检修，原因是铅矿供应不足。交易所铅仓单由升转降，铅价偏强运行为主。后期铅价上行空间取决于需求旺季预期能否发力，关注原再价差变化，谨慎偏多，预计本轮上涨顶部在16000元/吨。近期铅精矿供应紧张，媒体报道河南主要铅冶炼企业已经有停产检修，原因是铅矿供应不足。交易所铅仓单由升转降，铅价偏强运行为主。后期铅价上行空间取决于需求旺季预期能否发力，关注原再价差变化，谨慎偏多，预计本轮上涨顶部在16000元/吨。
周二，LME库存增1710吨，Cash/3M维持贴水。价格方面，LME镍价格跌0.87%，沪镍主力合约价格跌0.35%，报120960元/吨。
国内基本面方面，周二现货价格报120700～123000元/吨，换月后俄镍现货较06合约升水50元/吨，金川镍平均升水2000元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口窗口仍关闭。精炼镍进口量回落，国内社会库存周环比去库。镍铁方面，印尼镍铁持续投产下产量、进口继续增加，原料及利润限制下国内镍铁产量恐仍保持低位。综合来看，原生镍供应维持紧平衡，不锈钢高排产下需求仍有支撑，但菲律宾镍矿供应增加预期对镍铁成本支撑边际走弱。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存减少，现货价格持稳，期货主力合约价格窄幅波动，基差升水维持。短期不锈钢厂冶炼利润和减产压力较小，叠加新能源产业链需求景气度持续，镍价需求面支撑仍在，谨防供应端镍矿和镍铁价格走弱对镍价影响。中期密切关注印尼镍铁-高冰镍产线投产进度。
本周预计沪镍主力合约震荡为主，运行区间在114000-130000元/吨。
可逢低做多，参考运行区间179000-189000
4月21日，截止下午三点，沪锡主力合约报收185300元/吨，下跌0.01%。伦锡3M电子盘报收26765美元/吨。LME伦锡库存增加60吨，现为1625吨。国内，上期所期货注册仓单增加4吨，现为7483吨。现货市场，长江有色锡1#的昨日平均价为185250元/吨。上游云南40%锡精矿报收171750元/吨，当下加工费为13500元/吨。印度疫情再次爆发，对锡需求可能产生一定影响。预计锡价将维持高位震荡。可逢低做多，参考运行区间179000-189000。
锰矿方面，港口主流报价整体平稳，天津港报价:澳块38.5,南非半碳酸33-33.5,加蓬块35-35.5。硅锰方面，北方主产地工厂硅锰报盘集中在6700-6800元/吨区间,个别工厂报盘高至6900。南方工厂封盘观望者较多。南方产区因成本问题个别工厂减产支撑，加之广西地区环保督察组进驻，市场看涨心态较浓。关注后市现货市场成交跟进情况，以及广西，宁夏能耗双控动态。期货策略：设好止损，09锰硅跟随盘面反弹偏多操作。
硅铁现货上涨，主流报价72#6400-6650元/吨现金自然块出厂,青海报价72#6600-6700元/吨承兑自然块出厂,甘肃中小厂72#6500-6600元/吨现金自然块出厂,宁夏中卫72#6700元/吨现金标块，陕西报价72#6300-6500元/吨现金散装。内蒙大厂封盘观望后市。内蒙古巴彦淖尔地区工厂补交电费后可以复产成本上移。宁夏等产区能耗双控预期强化，关注后市政策落实情况。期货策略：设好止损，09硅铁跟随反弹做多对待。
周二成材小幅走强，螺纹钢主力合约收盘价5165，上涨1.18%，热卷主力合约收盘价5429，上涨0.41%。唐山钢坯稳报4940元/吨。现货市场价格以稳为主，上海螺纹钢价格报5100元/吨；上海热卷价格上涨20报5520元/吨。全国建材日成交28.67万吨，较上一交易日增加3.15万吨，市场成交小幅放量。从库存数据看，目前成材仍处于去库存阶段，但下游需求尚未有继续增加的迹象，而产量处于高位，后市若需求无法维持在较高水平，成材价格将承压下行。预计本周螺纹钢期货高位盘整，持续关注环保限产政策变动。
焦煤市场偏稳，柳林低硫主焦报1480元/吨，中硫报1180元/吨。进口煤来看，澳洲进口硬主焦涨1.5报115美元/吨，加拿大主焦CFR价报221.5美元/吨，蒙煤沙河驿价格报1740元/吨，口岸蒙5精煤报1500元/吨，原煤报1220元/吨。口岸通关低位震荡，18日两口岸通车114车，短期内仍将维持低位，蒙煤价格偏强。澳煤方面暂无通关预期。焦炭市场方面，第一轮提涨100-110元/吨基本落地，日照贸易准一持平报2270元/吨，山西主产区准一报1950-2000元/吨。近期环保督察组在山西晋中发现5家高耗水、高耗能、高污染焦化项目，近期环保督察或将趋严。而当前利润水平下预计环保督查组离开后开工率迅速回升的概率较大。需求端日均铁水产量维持低位，钢厂按需采购。综合来看，盘面预期已给的较足，继续上涨的空间有限，且二季度新增产能将大量投放，而旧产能退出整体延后，供需仍偏宽松。焦煤方面，澳煤仍无通关预期，蒙古疫情影响蒙煤通关量受限，而山西主产区煤矿安检基调未改，露天矿整体受限。山东发文2021年退出煤矿产能3400万吨，其中主要涉及炼焦煤。而需求端新焦炉投产需求有增量预期，二季度焦煤易涨难跌。焦炭短期内偏强，09合约高位震荡思路，关注做空机会；焦煤偏多看待，09合约回调做多思路。
周二铁矿石强劲大幅上涨，主力合约收1100元/吨，上涨3.58%。铁矿石现货方面，连云港进口矿价格上涨15-30。截至目前PB粉1237，PB块1579，卡粉1460，超特粉985，杨迪粉1060。铁矿石港口现货成交162万吨，远期现货成交96万吨，市场成交活跃度良好，高利润情况下钢厂更倾向于采购中高品矿，高低品价差持续扩大。临近五一钢厂有一定补库需求，但目前钢厂铁矿石库存水平较高，整体补库空间不大。铁矿石05合约仍有较高持仓，当前市场并没有足够交割的资源，在近期盘面价格持续上行后基差收敛明显，最宜交割品超特已经基本和盘面价格平水，预计短期铁矿石高位运行。
主产区方面，内蒙部分矿区受环保检查暂停生产，山西、陕西矿区安检基调未变，销售可观，价格反弹整体涨5-15元/吨。港口方面，调出量203.9万吨，调入量186.9万吨，库存延续下跌报2274.5万吨。价格方面延续大幅反弹，下游拉运增加，贸易商挺价，秦皇岛5500K参考价涨10报820元/吨，CCI5500涨11报782元/吨。船只数明显上升，锚地船115艘，预到船76艘，秦-广线路持平报73元/吨。当前保供政策尚未见成效，而日耗回落尚不明显，电厂可用天数回落至20天以下，船只数看电厂拉运积极，需求支撑港口价格。另一方面各地区煤矿安全检查下预计供给仍偏紧，盘面预计震荡偏强运行，关注政策变化。主产区方面，内蒙部分矿区受环保检查暂停生产，山西、陕西矿区安检基调未变，销售可观，价格反弹整体涨5-15元/吨。港口方面，调出量203.9万吨，调入量186.9万吨，库存延续下跌报2274.5万吨。价格方面延续大幅反弹，下游拉运增加，贸易商挺价，秦皇岛5500K参考价涨10报820元/吨，CCI5500涨11报782元/吨。船只数明显上升，锚地船115艘，预到船76艘，秦-广线路持平报73元/吨。当前保供政策尚未见成效，而日耗回落尚不明显，电厂可用天数回落至20天以下，船只数看电厂拉运积极，需求支撑港口价格。另一方面各地区煤矿安全检查下预计供给仍偏紧，盘面预计震荡偏强运行，关注政策变化。
玻璃现货延续涨势。沙河大板现货折盘面2286。多数区域产销呈良好状态,厂库维持一定削减，多数处低库位水平，部分厂家近期仍有价格提涨计划，预计短期玻璃价格或仍呈稳中小涨走势。4月后，玻璃复产生产线将逐步增多，且光伏玻璃价格下调后，部分2mm生产线有转回建筑玻璃的预期，未来供给压力将逐渐增加，预计期货价格短期偏强运行，中期谨慎看空。
国内纯碱市场整体走势稳定，价格暂无调整，纯碱送到价格1950元/吨，贸易商出货价格较低。金山30万吨因隔壁酒精厂子停产缺少二氧化碳，从18号开始停车，预计10天。连云港因检修，装置减量，持续时间暂时未定。上周周度库存小幅度增加，总量83.79万吨，增加1.02万吨，贸易商心态弱，成交量下降，下游看跌心态依旧浓厚，未来光伏玻璃投产和建筑玻璃复产预期下，纯碱需求有提升空间，供给继续提升空间有限，操作上下跌企稳做多。
原油期货价格周二收低,从一个月高位回落,因人们担心随着印度新增新冠感染人数和病亡人数创下纪录高位,这个全球第三大石油进口国可能会实施限制措施。由于预期需求将会复苏,油价今年一直在稳步上涨,但尽管美国和中国正在复苏,但许多其他国家并没有。印度是全球人口第二多的国家,也是目前疫情最严重的国家,该国周二单日病亡人数创纪录,目前为应对快速蔓延的第二波感染,印度大部分地区都处于封锁状态。原油价格在盘中稍早一度上涨,此前利比亚宣布 Hariga 港的出口遭遇不可抗力,并表示由于预算原因,措施可能扩大到其他设施。一份调查显示,上周美国原油库存料减少约300万桶,为连续第四周下降;汽油库存预计增加约50万桶,包括柴油和取暖油的馏分油库存预计减少约100万桶。两位市场消息人士援引美国石油协会( API )的数据称,上周美国原油和馏分油库存增加,汽油库存下降。截至4月16日当周,美国原油库存增加43.6万桶,汽油库存下降160万桶,馏分油库存增加65.5万桶。目前油价影响因素较多，注意波动风险。原油期货价格周二收低,从一个月高位回落,因人们担心随着印度新增新冠感染人数和病亡人数创下纪录高位,这个全球第三大石油进口国可能会实施限制措施。由于预期需求将会复苏,油价今年一直在稳步上涨,但尽管美国和中国正在复苏,但许多其他国家并没有。印度是全球人口第二多的国家,也是目前疫情最严重的国家,该国周二单日病亡人数创纪录,目前为应对快速蔓延的第二波感染,印度大部分地区都处于封锁状态。原油价格在盘中稍早一度上涨,此前利比亚宣布 Hariga 港的出口遭遇不可抗力,并表示由于预算原因,措施可能扩大到其他设施。一份调查显示,上周美国原油库存料减少约300万桶,为连续第四周下降;汽油库存预计增加约50万桶,包括柴油和取暖油的馏分油库存预计减少约100万桶。两位市场消息人士援引美国石油协会( API )的数据称,上周美国原油和馏分油库存增加,汽油库存下降。截至4月16日当周,美国原油库存增加43.6万桶,汽油库存下降160万桶,馏分油库存增加65.5万桶。目前油价影响因素较多，注意波动风险。
橡胶反弹后回落，又再次重复。
低位反复无序波动，似乎是洗盘。这是弱势品种反弹的特征，波折相当多。
我们对价格不悲观。预期后期反弹波折中来回反复，重心抬高。NR强于RU。
4月12-13日大跌，市场认为主要是泰国抛储10万吨传闻造成。但未见确认的新闻。
橡胶前期虽然大跌，但其实基本面平稳，变化不大。
供应方面，海南开割，云南开割。需求方面，轮胎厂运行平稳，轮胎厂轮胎库存下降，因国内经销商进货，导致轮胎厂产成品去库存。轮胎出口比较好。
RU2105在15000和13700，产业基本面相差比较小，而且没有明显的大的利空。
目前又近前低。我们认为跌多了不悲观。
我们推断，按照历史上橡胶的盘面特征，多数情况是横盘整理一番，然后才逐步有所反弹。
2021年3月下旬，海南开割，早于往年。开始主要以胶乳为主。云南部分开割，部分区域因为白粉病可能推迟开割。
每年4月中旬，泰国北部和越南开割。4月底5月初，马来，泰国南部，印尼北开割。
行业如何？
截至2021年4月16日，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷76.38%，较上周下滑2.21个百分点，较去年同期增长16.37个百分点，较2019年同期增长1.54个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为73.61%，较上周下滑0.75个百分点，较去年同期上涨11.96个百分点，较2019年同期增长1.63个百分点。国内经销商补库意向减弱，后期开工率预期下降。
截至2021年4月14日，天然橡胶青岛保税区区内17家样本库存为10.53万吨，较上期走高0.05万吨，涨幅0.48%。青岛地区天然橡胶一般贸易库16家样本库存为60.76万吨，较上期减少0.22万吨，跌幅0.36%。一般贸易继续去库存中。
截至2021年4月16日，上期所天然橡胶库存177602（0）吨，仓单174140（2150）吨。20号胶58846（-838）吨，55893（-273）吨。
现货
上个交易日下午16:00-18:00现货市场复合胶报价12200（200）元。
标胶现货1660（40）美元。
操作建议：
RU橡胶升水混合胶中等略高，虽然价差大幅回归1000多元，但性价比不如NR。因此建议暂时回避RU。积极的投资者可考虑买虚值看涨期权。
保守者仍多看少动。积极的投资者待回落找点位试多NR，需设置止损。
美股风险并未释放（PPI传递到通胀，预期5月中旬到6月），谨慎小心仍然必要。
交割地区价格山东临沂2180（+10），江苏2190（+0）,安徽2190（+20），河北2115（+40），河南2160（+10）。尿素企业库存为20.67万吨，较前一周下降0.81万吨（前值提高0.52万吨），较去年同期低51.83万吨；港口库存环比增加0.6万吨至69.2万吨。日产量环比下降0.55万吨至14.94万吨，比去年同期低0.75万吨/天。下旬前期检修装置陆续复产，预计日产量会增加0.5万吨，日产水平仍然不算高。下游需求方面，复合肥开工率提高0.02%为48.29%，库存环比增加6.99%至64.26万吨。三聚氰胺价格继续大幅调涨，主要原因还是受出口支撑及厂家极力调涨影响。
印度行情分析：印度一季度产量、进口量都同比比较低，当前库存水平仍然只达到620万吨左右的水平，距离历年同期的水平还有100多万吨的差距，库存的缺口是比较确定的。印度两套127万吨的新装置都计划5月份建成，之后生产情况仍然存在变数。印度想要在农用施肥旺季之前储备到足够的货物，必然需要再次招标。
基于印度的判断，我们上调了国内出口的预期（报告中上调3月出口为40万吨，20日公布实际数据为36.83万吨），因此平衡表累库继续推迟，如果下次招标量价合适累库可能还要延后，交割月以前现实是比较强的，建议偏多对待。
甲醇太仓2495（+0），内蒙北线2190（+10），山东南部2405（+40），CFR中国293.5（+0）。甲醇开工率环比增加1.53%至77.46%。港口库存华东下降3.11至59.38万吨，华南下降增加3.93至8.31吨；隆众内地库存下降1.55万吨至39.80万吨。需求方面，MTO开工率上涨0.38%至90.68%，常州富德装置预计4月份复产，南京诚志原检修计划继续推迟。传统下游开工率方面甲醛（71.16%，+1.15%）、醋酸（82.36%，-6.66%）、氯化物（72.58%，+1.67%）、二甲醚（12.13%，-1.030%）、MTBE（53.48%，-0.25%）。伊朗kimia165万吨/年甲醇装置停车1周后御4.15重启；伊朗ZPC1#165万吨/年甲醇45天的停车检修推迟到5月中旬。南美地区特立尼达MHTL两套共计245万吨/年甲醇装置因原料天然气供应问题停车、且初步预计停车1个月。马来西亚石油甲醇66万吨/年装置3月8日停车检修45天左右。
港口、内地都继续去库，现货端相对坚挺，但是由于前期PP、MEG等下跌造成的MTO利润被压缩，在加上国外生产恢复和国内新增产能投放的预期仍然在，向上的空间不太大，建议区间震荡思路对待，参考区间为2300-2500。
上周国际能源总署上调全球需求，下调全球供给，提振原油价格上涨，PX也便随重心上移，成本端价格重心上移。PTA端因受利润低迷甚至亏损影响，装置检修预期较浓，预估4月份PTA去库幅度或达到40万吨以上。需求端，当前仍旧高负荷维持，且有新装置投产，虽成品库存压力逐步上升，但聚酯端高利润仍可支撑高开工率进行。伴随着05合约临近交割，交易所仓单存在移仓换月的需求，我们认为5-9价差或将进一步走阔，目标位在-130附近。
套利上YP05缩小思路，YP09等待回落后的扩大机会
周二BMD棕油6月涨2.05%至3990林吉特/吨，马来西亚棕榈油FOB4月船期报价1065美元/吨，到港完税成本8466-8559元/吨。沿海24度棕榈油报价地区价格在7900-8120元/吨。国内沿海一级豆油主流价位在9370-9570元/吨。沿海进口四级菜油报价在10740-10970元/吨。截至2021年4月16日，国内豆油商业库存总量57.32万吨，较上周同期59.25万吨降幅3.3%。全国港口食用棕榈油总库存42.08万吨，较前一周46.04万吨降3.96%。两广及福建地区菜油库存增加至33000吨，较上周26500吨增加6500吨，增幅24.5%；华东菜油总库存至195950吨，较上周203650吨减少7700吨，降幅3.78%。美美国国内大豆压榨利润良好，导致美豆现货供应依然十分紧张，且美国天气寒冷可能导致播种进度放慢，加上美元汇率贬值，提振美豆价格。船运机构出口数据显示4月前15日马棕出口环比提高13.1-15.38%，马棕4月上半月出口强劲，另外，西马南方棕油协会(SPPOMA)发布的数据显示，4月1日-15日马来西亚棕榈油产量比3月同期增2%，产量增幅较少。目前国内豆油库存连降第8周至不足58万吨，因到船较少，港口食用棕油在42万吨低位，周比降4%，以及菜油库存亦处多年同期低位22.9万吨，同时美豆期价持续拉升导致进口大豆盘面压榨利润处于持续亏损局面，国内基本面偏多犹在，给国内油脂带来利多支持。
单边上，建议观望。套利上YP05缩小思路，YP09等待回落后的扩大机会。
昨日ICE原糖7月合约涨3.02%至16.71美分/磅，因欧盟和巴西糖产量可能下降，加之积极的宏观经济指标，令基金增持多头头寸。巴西干旱导致压榨推迟、产量低于预期，泰国减产、法国因寒潮导致甜菜受损6%-10%，市场供应收紧，短期盘面预计仍有上行动力。但印度疫情防控升级，消费下降，出口或增加令市场蒙阴，加之巴西压榨即将上量，上方空间不宜期待过高。
内盘SR2109窄幅震荡，涨0.31%至5443，夜盘高开低走，最新报价5455。主产区现货报价大多稳定，南宁报5340（0），与盘面基差-97（-7），成交一般。国内基本面变化不大，本轮上涨主要跟随外盘。盘面上涨，推动销区补库需求，且随着气温回升及五一假期来临，下游成交有所好转；加之进口量及加工糖供应量高位回落，配额外进口利润接近0，对市场均有一定支撑，短期预计仍偏强运行。但在国内极高库存及消费未见明显好转背景下，上行空间预计有限。
短期郑糖主要跟随外盘波动，SR2109偏强震荡，建议逢低做多，关注上方5500压力位，短期主要关注外盘走势及国内现货成交情况。
周二美豆涨幅扩大，主力7月合约涨1.51%%至1458.25。截至4月15日当周，当年度美豆出口检验量18.40万吨，环比减少45.4%，同比减少66.70%，主要受到巴西大豆出口挤占。现阶段市场焦点逐步转向21/22年度美豆新作，2021年度美新豆播种面积不及预期，奠定了美豆及全球大豆低库存格局。截至4月18日当周，美豆播种完成3%，基本符合市场预期，去年同期2%，五年均值2%。关注产区天气情况及播种进展。
大连豆粕续涨，主力9月合约涨1.31%至3570，现货东莞报3400（+30），终端逢低补库。9月合约进口巴西大豆成本4483，压榨净亏损330元/吨。截至4月16日当周，沿海主要地区进口大豆库存373万吨，环比减少0.03%，同比增加42.37%，主要油厂豆粕库存64.88万吨，环比减少10.57%，同比增加306.26%。油厂压榨量偏低，下游逢低补库，豆粕库存继续下降。上周终端提货速度放缓，两广及福建地区菜粕库存增加至88500吨，环比增加2.19%，同比增加268.75%，个别油厂菜粕胀库停机。随着气温回升，水产投苗陆续启动，菜粕需求有望边际改善。
21/22年度美豆维持低库存格局，叠加5-8月潜在天气市，中长期价格易涨难跌，随着国内需求的逐步恢复，蛋白粕有望跟盘走高。现阶段国内蛋白粕供需宽松料限制行情流畅度，可逢回落布局中长线多单。
策略上短期09合约建议回落14800试多，长期看多
昨日郑棉主力合约窄幅收涨，较上一交易日环比上涨0.59%收至15465。截止4月20日，中国棉花328价格指数15578元/吨，环比持平。
外盘持续反弹，市场对于美国德州地区种植期天气干旱的担忧利多ICE美棉价格。新疆棉处于集中播种期，部分已出苗，天气对于棉花市场的影响将加大，接下来重点关注新疆天气情况、植棉面积以及外围市场影响。因2020年棉花补贴尚未发放以及玉米、小麦价格上涨影响，粮棉比偏高使得今年继续存在部分棉田改种粮食的情况，预计内地植棉面积延续下降趋势。下游棉纱方面，由于印度及东南亚部分国家疫情严峻，疫苗供不应求，使得后期织造产能或晚于中国复苏。下半年海外纺织订单回流中国利好下游加工利润恢复，利多棉价。目前市场对于增发进口滑准税配额以及储备棉轮出增加国内皮棉供应的忧虑未完全消除，但市场利多迹象的逐步增加或小幅缓解传言带来的看空压力。总体看盘面走到当前位置下方空间不大，主力合约可择机逢低试多。后期重点关注新花的实际种植面积情况以及下游新订单增长情况。
策略上短期09合约建议回落14800试多，长期看多。
昨日漂针浆期货盘面窄幅震荡，主力合约SP2106较上日环比下跌0.11%收至7326。持仓方面，前20名主力净多持仓17952手。现货端，山东地区进口针叶浆银星市场价格7250元/吨，环比持平；阔叶浆明星市场价5300元/吨，环比持平。
主力移仓6月，06合约量价齐升，近几日表现为明显的增仓上行减仓下行，处于上升趋势。上涨的主要驱动还是来源于市场上交易的针叶浆供应偏紧预期，以及下游终端需求表现不佳的利空出尽。针阔叶浆价差拉大至接近2000，阔叶浆货源偏多。据悉，本周常熟港纸浆库存较上周增加4.8%，货源中阔叶浆居多。下游成品纸方面目前就文化纸的绝对价格来看前期涨价函落实的还算比较流畅，相对平稳的开工情况较之前相比起到了一定的利多刺激作用。因此盘面也迎来阶段性的反弹，但是否能创新高并未可知，建议关注前高附近的压力情况。持仓方面看净多持仓有所下降，多方力量有所转弱，需警惕多头资金的集中撤离。
策略上建议06合约观望或谨慎做多，前高附近止盈。
昨日现货稳为主，部分小涨，黑山报大蛋价3.7元/斤不变，馆陶3.93元/斤，辛集3.89元/斤；主产区走货量正常，生产、流通环节余货多在0-2天，预计近期蛋价多数稳定，少数上涨0.05-0.10元/斤；盘面前期已提前反映了这轮现货的上涨，昨日冲高动力有所不足，整体震荡；中长期看，存栏趋势性的下滑较为确定，盘面博弈的逻辑在于现货涨价能否覆盖掉远月升水，且淘鸡以及补栏等的变化都会改变过于一致性的市场预期，现货强势下，近月短多为主，56合约正套思路，远月升水较高，建议等走高后逢高做空。昨日现货稳为主，部分小涨，黑山报大蛋价3.7元/斤不变，馆陶3.93元/斤，辛集3.89元/斤；主产区走货量正常，生产、流通环节余货多在0-2天，预计近期蛋价多数稳定，少数上涨0.05-0.10元/斤；盘面前期已提前反映了这轮现货的上涨，昨日冲高动力有所不足，整体震荡；中长期看，存栏趋势性的下滑较为确定，盘面博弈的逻辑在于现货涨价能否覆盖掉远月升水，且淘鸡以及补栏等的变化都会改变过于一致性的市场预期，现货强势下，近月短多为主，56合约正套思路，远月升水较高，建议等走高后逢高做空。
昨日全国生猪继续上涨，全国均价涨0.44元至23.44元/公斤，河南均价涨0.56至23.64元/公斤，山东23.7元/公斤；现货方面，东北屠宰厂生猪有圈存，对高价有抵触情绪，猪价开始走低，南方标猪走货顺畅，猪价持续补涨，预计除东北外，全国特别是南方仍有不涨空间；盘面弱反弹为主，流动性较为缺乏，主力LH2109涨0.17%至27110元/吨；现货端，传统淡季叠加大体重猪的集中出栏，前期猪价开启大跌模式，但价格跌至10元/斤以下时，二次育肥开始增多，养至200kg后的成本普遍在9.4元/斤左右，低于外购仔猪的普遍成本，同时冻品入库也在增加，以上令现货触底，但大肥猪供应量不减影响下，猪价仍有二次触底的可能；期货端，负基差对盘面仍有压力，同时南方非瘟并无大面积爆发的情况，令盘面缺乏新增交易点，期货处于向下有底，但向上无驱动的状态，短线操作为主，中期关注超跌后的反弹，过高不追。
昨日苹果现货价格维持稳定。盘面上看，10月合约跌1.26%至5637。产区价格下降，低价果走货有所好转，好果走货一般。销区受时令水果挤压，走货较慢。目前来看，降价后走货有所加快，但库存压力仍较大。西北产区五月底需清库，随着时间推移，库存果质量下降明显，差果、果农货后续价格继续下跌可能性较大，好果因数量少预计仍将维持坚挺。10合约关注点仍在基本面差、交割标准放宽及天气之间博弈，上周霜冻对西北产区产量影响有限；而今年花量较大，若后续天气无大问题，西北产区丰产概率较高。
短期来看，霜冻炒作落空，在高库存、交割标准放宽及新季增产预期背景下，策略上建议偏空思路；目前盘面仍处下跌趋势，空单可继续持有，但在授粉及幼果期天气扰动仍在，追空需注意风险。
昨日苹果现货价格维持稳定。盘面上看，10月合约跌1.26%至5637。产区价格下降，低价果走货有所好转，好果走货一般。销区受时令水果挤压，走货较慢。目前来看，降价后走货有所加快，但库存压力仍较大。西北产区五月底需清库，随着时间推移，库存果质量下降明显，差果、果农货后续价格继续下跌可能性较大，好果因数量少预计仍将维持坚挺。10合约关注点仍在基本面差、交割标准放宽及天气之间博弈，上周霜冻对西北产区产量影响有限；而今年花量较大，若后续天气无大问题，西北产区丰产概率较高。
短期来看，霜冻炒作落空，在高库存、交割标准放宽及新季增产预期背景下，策略上建议偏空思路；目前盘面仍处下跌趋势，空单可继续持有，但在授粉及幼果期天气扰动仍在，追空需注意风险。
行情要点
市场行情：日内行情低开后冲高回落，日线上弱势震荡。截至收盘，上证50ETF下跌0.23%报收3.492；沪300ETF下跌0.16%报收5.081；深300ETF下跌0.00%报收5.065；沪深300指数下跌0.07%报收5083.37。
期权盘面
隐含波动率：市场行情窄幅盘整，期权隐含波动率小幅下降。截止收盘，上证50ETF期权下降1.40%至16.70%，沪300ETF期权下降0.36%至16.52%，深300ETF期权下降2.30%至16.63%，沪深300股指期权下降0.22%至18.33%。
持仓量PCR：期权持仓量PCR为1.00时，一般认为是市场行情的多空分界线。市场行情窄幅震荡，金融期权持仓量PCR延续上升，截止收盘，上证50ETF期权持仓量PCR报收于0.776，沪300ETF期权持仓量PCR报收1.04，深300ETF期权持仓量PCR报收0.86，沪深300股指期权持仓量PCR报收于0.76。
最大未平仓所在的行权价：期权最大未平仓所在的行权价是站在卖方的角度分析市场行情所在的压力线和支撑线，金融期权压力线和支撑线均发生下移。截至收盘，上证50ETF的压力线上移一个行权价至3.60和支撑线上移一个行权价至3.50；沪300ETF的压力线为5.25，支撑线为5.00；深300ETF的压力线为5.25，支撑线为5.00；沪深300指数的压力线为5000，支撑线为5000。
结论与操作建议
操作建议：市场行情大幅回暖上升后，窄幅盘整波动，操作建议，期权隐含波动率延续下降的趋势，构建正向日历价差组合策略，卖出近月平值的认购和认沽期权合约，同时买入远月平值的认购和认沽期权合约，如50ETF，SC_2104_3.50，SP_2104_3.50且BC_2105_3.50和BP_2105_3.50。
免责申明：本报告信息均来源于公开资料或实地调研，我公司及研究人员对信息的准确性和完整性不作任何保证，本报告中的信息、观点均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整；报告中的信息及观点不构成投资要约或买卖建议，投资者据此作出的投资决策及结果与本公司和作者无关。投资有风险，入市需谨慎。
