【行情早知道】20210310

周二沪指-1.82%，创指-3.50%，科创50-3.55%，上证50-1.79%，沪深300-2.15%，中证500-2.37%。两市合计成交9867亿，较上一日+75亿。

宏观消息面：

1.美联储资产负债表项目中购债持续进行，2年期美债收益率依旧维持低位，美元流动性宽裕。

2.中国1月M1增速上行6.1%至14.7%，单月大幅上升，主因基数效应，但企业融资恢复以及经营现金流增加也做出了较大贡献。M1增速大方向和股市走向一致。

3.1月26日上午央行领导马骏表示“货币政策有必要针对某些领域的泡沫进行适度转向”，引发了市场担忧。但当日下午央行行长易纲又表态“不会过早推出支持政策”，缓解了市场担忧。

4.节后央行逆回购整体净回笼，并且未超额投放MLF，短期流动性有边际收紧的倾向。不过隔夜Shibor利率仍在2%以下，仍旧处于宽松区间。

5.近期10年期美债收益率大幅上行，对高估值股票产生压力，但对低估值和金融股影响不明显，目前利率已稳定，高估值股票调整幅度已经较大。

6.美国参议院通过1.9万亿美元刺激计划，离正式落地已无悬念，此举将再度释放大量美元流动性。

资金面：沪深港通+24.31亿；融资额-13.22亿。央行逆回购净投放+0亿，2月LPR降息0个基点。隔夜Shibor利率+32bp至2.024%。3年期企业债AA-级别利率+0bp至6.56%，信用利差+1bp。

交易逻辑：前期股市调整宏观逻辑是美债收益率快速上行，高估值股票定价锚发生变化。但随着全球市场同步调整后，10年期美债收益率再度跌回1.50%左右，下跌的因素弱化。而最近A股与全球股市走势相反，更多的是抱团股溃散后，基金赎回引发的恐慌，并非基本面因素，此时往往是较好的配置机会。

期指交易上，IC和IH多单持有，逢低加仓。

A股连续下跌，国内黑色系明显调整，有色金属跟随回调，昨日伦铜收跌2.0%至8826美元/吨，沪铜主力收至65480元/吨。产业层面，昨日LME铜库存续增800至85050吨，注销仓单占比降至21.1%，Cash/3M升水20.5美元/吨。国内方面，上海地区现货贴水缩至10元/吨，盘中月间价差扩大令贸易商收货积极性提升，报价上抬。昨日国内现货铜进口亏损维持420元/吨，3月期进口亏损100元/吨。废铜方面，昨日国内精废价差扩至2100元/吨。价格层面，中国部分城市严查经营贷的消息造成市场情绪趋于谨慎，但在旺季背景下，现货需求向好将为铜价提供支撑，铜价有望延续震荡走势。今日沪铜主力运行区间参考：65000-66500元/吨。

伦铝回落至2166美元/吨，LME库存下降6400吨。国内方面，我们暂时仍判断国内累库并未结束，但拐点逐渐临近。而目前利率上涨因素还未完结，使得有色价格仍有承压因素，预计铝价短暂维持高位震荡行情，但下游需求的恢复使得沪铝基本面从走预期逐渐往实际去库转变，价格将逐渐支撑。

LME锌库存减少200吨，至268275吨。锌价宽幅调整为主，受2-3月份炼厂产出预期下降影响，沪锌月差有所扩大，但下游观望情绪加重抑制了价差的扩大。目前炼厂利润处相对低位，从历史情况来看，过去三次低利润期中的两次back结构均出现了大幅攀升，如二季度平均周度去库存达到7000吨以上，则价差仍有进一步扩大的空间。周内运行区间关注20800-22000元/吨，套利borrow持有。

两市铅库存外降内升。加工费持稳，原生铅利润变化不大，现货平水出货，再生铅维持小幅亏损，对原生铅贴水收窄至100元/吨。消费端铅酸蓄电池市场转入消费淡季，铅基本面偏空，短期关注再生铅利润被打穿后炼厂减产的可能性，周内运行区间关注14300-15500元/吨。

周二，LME库存减24吨，Cash/3M维持贴水。价格方面，LME镍价格跌1.28%，沪镍主力合约价格尾盘下跌2.63%，报118600元/吨。

国内基本面方面，周二现货价格报123200～126200元/吨，俄镍现货较04合约升水1100元/吨，金川镍平均升水3150元/吨。进出口方面，根据模型测算，进口窗口重新打开，国内库存持续降库，镍价下跌需求成交改善。镍铁方面，印尼镍铁持续投产下产量、进口预计增加，Q1国内镍铁厂原料高成本、低库存和减产仍支撑价格。综合来看，原生镍供应趋于平衡，短期钢厂增产预期下价格仍有支撑。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存下降，现货价格持稳，期货主力合约价格弱势震荡，基差升水维持。短期不锈钢厂冶炼利润和减产压力较小，叠加新能源产业链中下游需求高景气度持续，镍价整体基本面支撑仍在。中期密切关注印尼镍铁-高冰镍产线投产进度。

本周预计沪镍主力合约震荡为主，运行区间在114000-140000元/吨。

3月10日，截止下午3点，LME伦锡库存减少10吨，现为1770吨。伦锡3M电子盘报收24180美元/吨。国内，上期所期货注册仓单减少100吨，现为8387吨。现货市场，长江有色锡1#的昨日平均价为172500元/吨。沪锡主力合约报收170810元/吨，下跌2.54%，主力贴水1690元/吨。上游云南40%锡精矿报收159000元/吨，当下加工费为13500元/吨。印尼2月精炼锡出口4313.61吨，同比下滑42.4%，环比增长4.1%。印尼天马表示今年目标提高产量到5万吨左右，预计全年总增产5000吨左右，但较2019年仍有较大降幅。预计沪锡仍将维持高位整荡，参考运行区间170000-185000。

09日，硅锰期货主力合约开盘价7762元/吨,最高价7820元/吨,最低价7524元/吨,收盘价7564元/吨,-194元/吨,-2.50%,持仓量134696手,-11153手,成交量258973手,-44580手。

锰矿方面，天津港澳洲44块41元/吨度，加蓬45块38元/吨度，南非半碳酸36元/吨度，南非高铁32元/吨度。硅锰方面，天津现货6517硅锰报7150元/吨，基差-264元/吨。硅锰仓单，交易所仓单4923手。仓单预报6286手，环比+600手。主产区内蒙现货6517硅锰报7075元/吨。宁夏现货6517硅锰报7050元/吨，广西现货6517硅锰报7075元/吨，主产区内蒙利润631元/吨。广西6517硅锰利润432元/吨。大宗商品整体调整，唐山环保调控常态化对盘面有压制。

期货策略：中线偏多持仓，短线估值略高，产业客户关注套保对冲机会。

09日，硅铁期货主力合约开盘价8100元/吨,最高价8188元/吨,最低价7872元/吨,收盘价7968元/吨,-108元/吨,-1.34%,持仓量208416手,-9014手,成交量321165手,-102038手。

硅铁原料方面，青海硅石170元/吨，神木兰炭小料720元/吨，石家庄氧化铁皮1055元/吨。硅铁方面，天津现货72#硅铁自然块报7500元/吨，基差-368元/吨。硅铁仓单，交易所仓单672手。仓单预报3267手，环比+400手。主产区内蒙现货72#硅铁出厂含税价报7050元/吨，宁夏现货72#硅铁出厂含税价报7100元/吨，青海现货72#硅铁出厂含税价报6950元/吨。主产区内蒙利润2524元/吨。宁夏利润1625元/吨。府谷金属镁15500元/吨，72#硅铁出口报1375美元/吨。

期货策略：短线估值略高，产业客户关注套保对冲机会。

周二黑色系期货全线大跌，螺纹钢期货大跌，主力合约收盘价4592，下跌3.91%，唐山钢坯下跌50报4350元/吨。现货市场价格下跌4，上海螺纹钢价格下跌0报4700元/吨；上海热卷价格下跌100报4860元/吨。全国建材日成交15.65万吨，环比减少2.82万吨，成交量仍处于20万吨下方。3月8日，市政府召开环保紧急会议，按照会议通知要求，9日-11日工业企业需按照一级红色预警响应落实停限产措施。环保限产加严再叠加市场担忧资金流动性收紧，黑色系全面下跌，预计短期螺纹钢偏弱运行，5-10正套可平仓。

焦煤市场持稳，柳林低硫主焦报1500元/吨。进口煤来看，澳洲进口硬主焦跌3报123美元/吨，加拿大主焦CFR价报220美元/吨，蒙煤沙河驿价格报1740元/吨，口岸蒙5原煤跌报1000元/吨。近期甘其毛都459车，澳煤方面暂无通关预期，关注后续。焦炭市场方面，第三轮提降基本落地，目前日照贸易准一报2600元/吨，山西主产区准一报2350-2400元/吨。当前钢厂焦炭累库超预期，控制到货情况叠加唐山3月大气污染治理，价格承压预计继续下行。但钢厂利润回升以及需求旺季焦炭有底部支撑，盘面7-8轮提降预期下，继续向下的空间不足。焦煤方面，1-2周内仍处下游去库节点，3月预计仍偏弱运行，关注去库速度及焦炉投产情况。双焦近期预计偏弱运行，关注05合约底部做多机会。

周二铁矿石午后跳水，尾盘触及跌停，主力合约最后收报1031.5元/吨，下跌9.95%。铁矿石现货市场价格上涨，青岛港：PB粉1168/1170；日照港：金布巴粉60.5%1138，巴粗（IOC6）1150，PB粉1180。唐山发布一级红色预警响应（影响铁水产量较大），再叠加宏观市场的悲观情绪担忧流动性收紧问题，导致铁矿石大跌，预计短期铁矿石弱势运行，本次暴跌主要由情绪主导预计本周将会企稳，关注钢厂环保限产文件。

主产区压车现象增加，长途运费小幅反弹，坑口价稳重偏强。港口方面，调出量209.9万吨，调入量202.2万吨，库存2659万吨。价格方面，成交有所好转但仍有限，价格延续反弹，秦皇岛5500K参考价涨8报635元/吨。下游需求有所恢复，锚地船123艘，预到船63艘，秦-广线路涨0.9报57.9元/吨。综合来看，复工快于往年下日耗开始回升，但传统用电淡季叠加北港库存同期高位，预计上行空间有限，05合约区间操作为主，关注需求预期兑现情况及库存变化，参考区间620-660。

周一，国内浮法玻璃市场成交良好，沙河报价2140，厂家库存低位下，推涨积极，“追涨”情绪进一步刺激中下游提货，上周浮法玻璃企业库存进一步缩减，降601万重量箱，至3307万重量箱。操作上建议5-9反套。

上周，纯碱市场以稳为主，纯碱厂家总库存105.53万吨，环比增加4.25万吨。周五传言北方大厂环保减产，夜盘面触及涨停，周末企业价格上调至1800元/吨，周末大厂针对减产辟谣，目前市场对于大厂是否减产存不确定性，操作上建议观望。

原油期货周—连续第二个交易日收跌，布伦特原油期货跌至每桶68美元下方，盘中波动剧烈，因对沙特供应中断的担忧减弱，抵消了美元涨势暂停以及石油输出国组织及产油盟国(OPEC+)产量限制导致供应收紧的前景。周一，原油价格达到了新冠疫情大流行开始以来的最高水平。也门胡塞武装周日向沙特石油产业的中心地带派出无人机并发射导弹，遇袭地区包括沙特阿美在拉斯坦努拉(RAS TANURA)一处设施，该设施对沙特石油出口至关重要。利雅得方面称这是一次针对全球能源安全的失败袭击。交易消息人士援引美国石油协会(API)的数据称，截至3月5日当周，原油库存增加了1,280万桶，而调查分析师的预期为增加81.6万桶。EIA周二表示，预计2021年美国原油日产量将减少16万桶至1,115万桶，降幅小于此前预估的29万桶/日。EIA表示，预计2021年美国石油和其他液体燃料消费量将增加141万桶/日，至1,953万桶/日，增幅与此前预测相同。OPEC+上周四决定坚持减产政策，曾提振油价攀升。目前油价影响因素较多，高位波动较大。

股市大幅下跌。铁矿大幅下跌。橡胶弱势回调。

整体商品做多情绪高涨期可能结束或尾声。未来一段时间或进入震荡整理期。

作为后涨和补涨品种，跌起来却表现先跌，反应了橡胶基本面弱的事实。

行业如何？

截至2021年3月5日，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为74.50%，较上周增长15.48个百分点，较去年同期增长26.72个百分点，较2019年同期增长1.50个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为71.47%，较上周增长15.51个百分点，较去年同期上涨25.33个百分点，较2019年同期增长1.88个百分点。轮胎价格再上涨，涨幅集中在3%左右。代理商增加轮胎库存防止进一步涨价。

截至2021年3月5日，上期所天然橡胶库存175084（238）吨，仓单168100（160）吨。

现货

上个交易日下午16:00-18:00现货市场复合胶报价12500（-100）元。

标胶现货1710（-20）美元。

操作建议：

RU橡胶升水混合胶偏高，风险收益比即赔率低。因此建议暂时观望为主。

当前橡胶行情高波动率的情况下，宜操作灵活，并缩短操作周期。

涨破目标点位做多，跌破平仓，严守纪律很重要。

交割地区价格山东临沂+0、菏泽-10，江苏+0,安徽-10，河北+0（2020），河南-20（2010）。05合约上涨0.21%至1895元，基差为115（-6）；09合约下跌1.10%至1792元，基差为218（+11）；5-9价差为103（+17）。尿素企业库存为53.43万吨，较前一周增加1.76万吨（前值下降7.10万吨），较去年同期低45.05万吨；港口库存环比增加1.5万吨至34.85万吨。日产量环下降0.028万吨至15.81万吨，比去年同期高1.26万吨/天。下游需求方面，复合肥开工率提高8.99%为47.96%，库存环比下降9.26%至56.17万吨。三聚氰胺市场大幅拉涨，开工率波动不大，基本在63%-69%之间震荡。

原油波动较大下化工板块减仓下跌，股市连续下跌，避险情绪较浓，建议先以观望为主。

甲醇太仓价格2530（-25），3月下2550（-20），4月下2565（-40），5月下2590（-30）。甲醇开工率环比下降0.35%至78.20%。港口库存华东下降6.74至67.61万吨，华南增加0.37至14.42吨；隆众内地库存下降2.89万吨至51.54万吨。需求方面，MTO开工率上涨2.15%为88.84%，蒲城清洁能源22日开始检修到28日，南京诚志原计划3月检修，现在计划推迟。传统下游开工率方面甲醛（56.95%，+29.59%）、醋酸（79.49%，+5.83%）、氯化物（71.85%，-0.24%）、二甲醚（16.36%，+0.89%）、MTBE（52.78%，-0.08%）。国外伊朗FPC100万吨/年甲醇装置计划于4月初进行为期3周的停车检修，印尼Kaltim72万吨/年甲醇装置计划3月底重启。

伊朗现货上周集中成交均价+5.0%，后续计划批量发船，伊朗货近期已回归顺挂格局。股市连续下跌，化工板块跟随原油普跌，避险情绪较浓，单边建议先以观望为主，考虑到后期进口量增加港口会开始面临库存压力可以考虑59反套。

基差表现平稳，3月货源在05贴水65-70附近商谈，本周仓单在05贴水70附近商谈。原油下跌，聚酯产销回落，日内PTA成交气氛偏弱，现货成交偏少，有部分仓单成交。3月货源在05贴水65-70附近成交，日盘成交价格在4520-4580附近，个别夜盘在4635附近成交。本周仓单在05贴水68-70附近成交。4月上货源在05贴水60成交。主港主流现货基差在05贴水70附近。

近期因为PTA加工费偏低，装置检修增加，除了逸盛海南、上海石化检修外，3月上旬华彬和恒力石化也计划检修，现货流动性收紧。成本端OPEC+上周会议已达成最新共识，沙特将在4月继续维持减产不变，4月7日OPCE+继续开会讨论后续取消减产决定计划，原油调整重回强势上涨势头。下游需求尚可维持，涤纱原料库存目前处于偏高水平需要时间去消耗，聚酯利润及成品库存尚处于盈利及无压力水平。我们认为在成本端有支撑，PTA自身有检修预期的情况下，PTA有进一步价格上涨的动力,但考虑到下游原料库存尚可，消化库存需要时间，故等待减产落地，下游订单恢复，重回买入思路。操作建议：PTA2105合约建议4500附近买入思路对待。

周二BMD棕油5月涨1.03%至3918林吉特/吨，马来西亚棕榈油FOB3月船期报价1037.5美元/吨，到港完税成本8291-8384元/吨。沿海24度棕榈油报价地区价格在8120-8280元/吨，大多跌160元/吨。沿海一级豆油主流价位集中在10230-10450元/吨，波动40-100元/吨。沿海进口四级菜油报价在11460-11680元/吨。截至2021年3月5日，国内豆油商业库存总量83.065万吨，较上周同期84.74万吨降1.675万吨，降幅为1.98%。全国港口食用棕榈油总库存59.9万吨，较上周67.37万吨降11.08%。两广及福建地区菜油库存下降至21000吨，较上周22500吨减少1500吨，降幅6.67%；华东菜油总库存在148000吨，较上周165600吨减少17600吨，降幅10.63%。

巴西大豆产区天气多雨将进一步耽搁大豆收获，导致大豆出口放慢，而阿根廷干燥天气威胁到大豆生长，加上美豆压榨需求强劲，美豆供应仍偏紧，均提振美豆价格。SPPOM数据显示3月1-5日棕榈油产量增加25.32%，而出口方面ITS数据显示3月1-5日继续下滑9.1%，同时有消息称市场预估ITS3月1-10日棕榈油出口或下降33%，引发需求担忧。山东局部油厂因日照港塞港，大豆卸船受阻，且也有部分油厂缺豆，使得压榨量回升幅度低于连续预期，而3月预报到港大豆620万吨，3、4月不少油厂有停机计划，而随着市场需求的恢复，本周压榨量还将下降，天下粮仓预测本周（2021第10周）油厂压榨量预计在158万吨左右，目前豆油库存进一步降至83万吨周比降2%，沿海港口棕油及菜油库存也低于往年同期水平，食用棕油库存周比降11.08至59.9万吨，预计油脂行情整体将保持较强走势。

单边上，偏多思路。套利上YP05缩小思路，YP09等待回落后的扩大机会。

昨日ICE原糖5月合约跌1.48%至15.93美分/磅，因雷亚尔兑美元走软，且迹象显示美国消费量与进口量下降。短期市场缺乏新的刺激，泰国、欧盟确定减产，20/21榨季全球供应缺口扩大，巴西制糖比下降、开榨推迟，印度集装箱短缺导致出口受阻，市场关注焦点仍在供应偏紧，原糖回调企稳后预计仍有上行动力。

内盘SR2105跌1.25%至5366元/吨，夜盘窄幅波动，最新报价5365。现货报价下调，南宁报5330（-10），与盘面基差-36（+58），交投清淡。短期跟随外盘及商品整体偏强运行，但国内进入压榨中后期，叠加加工糖厂复产，而消费进入传统淡季，供过于求状态延续，且5500上方套保压力较大，糖价承压下行，预计后期将维持震荡偏弱态势。短期主要关注原糖、原油走势及国内现货成交情况。

郑糖预计将维持5200-5500宽幅震荡，短期基本面偏空，建议观望或回调企稳后买入，冲高离场，上方压力位关注5500，下方支撑5300。

周二美豆续涨，主力5月合约涨0.45%至1440.25。截至3月4日当周，当年度美豆出口检验量58.8万吨，环比减少41.5%，同比减少0.4%，当周对中国大陆出口检验21.4万吨。受湿润天气影响，巴西大豆收割缓慢，上周巴西大豆收割完成25%，去年同期43%。阿根廷大豆处于结荚和灌浆期，部分产区依然炎热干燥，关注对产量的影响。3月供需报告美豆库存不变，南美大豆产量小幅调整，整体符合预期。

大连豆粕止涨回落，主力5月合约跌1.56%至3348，现货东莞报3600（-50），下游成交清淡。5月进口巴西大豆成本4382，压榨净亏损200元/吨。截至3月5日当周，沿海主要地区进口大豆库存477.58万吨，环比减少4.93%，同比增加25.29%，主要油厂豆粕库存85.14万吨，环比增加13.73%，同比增加80.61%。受非洲猪瘟影响，养殖户大量抛售，导致生猪存栏下降，拖累豆粕需求。不过因大豆到港较少，下周油厂开机率小幅下滑，豆粕库存压力料有所缓解。上周两广、福建及颗粒菜粕库存19.38万吨，环比增加3.09%，同比减少2.45%。

非洲猪瘟抬头利空消费，阶段性豆菜粕面临压力。不过全球大豆库存低位及油厂压榨利润亏损，亦抑制下方空间。多空交织，蛋白粕跟随美豆高位震荡，难言趋势行情，建议观望或短线参与。

昨日郑棉主力合约延续回调，较上一交易日环比下跌1.62%收至15815。截止3月8日，中国棉花328价格指数16339元/吨，环比持平。

美国1.9万亿美元刺激计划通过，但通胀预期余温不足，郑棉冲高后再次回落至16000元/吨以下，业者看涨信心受挫，观望情绪升温。新一轮USDA全球棉花供需报告即将发布，再度加重业者观望情绪，多等待其结果指引。随着郑棉高位回落，棉纱新订单降价呼声高涨，本周棉纺企业让利300-500，企业维持前期订单发运。国储方面，截止3月8日，皮棉内外价差1668元/吨，价差再度拉大，且距3月31日收储结束日期将近，市场能否赶上收储尾巴还未可知。据悉部分商家并未备货预备入库，市场对于收储心态整体承压。总体看目前郑棉已站上16000元/吨高位，来自产业的套保压力或将增大，短期料对期价产生一定压制。但在整体宏观氛围较好，市场情绪高涨的情况下，盘面预计以偏强运行为主，建议偏多头配置。

策略上05合约短期偏强运行为主，建议逢回调择机多单进场。

昨日漂针浆期货盘面高位震荡，主力合约SP2105较上日环比下跌0.19%收至7218。持仓方面，前20名主力净多持仓34178手。现货端，山东地区进口针叶浆银星市场价格7225元/吨，环比持平；阔叶浆明星市场价6050元/吨，环比持平。

进口数据近期公布，据海关数据显示，2021年1-2月，我国共进口纸浆533.30万吨，同比增加13.95%。具体浆种信息尚未公布，浆市整体反应平静为主。现货方面，由于近期期货价格强势运行状态减弱，业者操盘心态受到影响，现货市场观望气氛浓郁，多数选择暂不报价，静观市场。下游成品纸利润有小幅转好，生活纸生产利润上周由负转正，双胶纸铜版纸利润窄幅扩大。白卡纸始终保持强势，毛利突破3000元/吨，成品纸价逼近万元。对于前期市场交易的需求复苏逻辑短期看并未证伪，逐渐向价格有利的方向变动。技术层面观察，盘面在前期超涨后当下处于高位震荡选择方向阶段，日内多空博弈加剧，波动幅度加大。主力持仓观察没有看到多头资金有明显的撤退迹象。因此在没有明确看空逻辑的前提下纸浆建议观望为主，前期多单离场。

策略上建议05合约观望，静待趋势明朗，前期多单逐步离场。

昨日，鸡蛋现货基本持平，销区部分小涨，黑山大蛋报价在3.3元/斤，主产区走货量正常；生产环节余货多在1-3天，少数4天，流通环节余货1-2天，少数3-4天；主销区北京、广东、上海到货及走货量均正常；盘面震荡，尾盘拉升，淘鸡出栏较上周略有回升，整体没有放量，鸡龄偏年轻，补栏较中性，但鸡苗价格近期略有上涨；存栏方面，2月在产蛋鸡存栏12.05亿只，意外环比走高，延淘是主要原因，不过从前期补栏推导的理论存栏看，5月之前存栏或延续回落为主，蛋价中长期向好；盘面主要博弈远期高升水与现货有压力，淘鸡大量出栏导致产能顺利出清，现货才能开会真正的上涨；短线震荡思路，近月仍不排除有挤升水可能，远期蛋价向好，逢低买入思路。

昨日，生猪价格以回落为主，全国均价28.33元/公斤，较7日回落0.34元/公斤；河南均价落0.56元至27.66元/公斤，山东均价落0.16元至27.26元/公斤；养殖场出栏积极性高，屠宰厂收购顺畅，产品消化缓慢；近期市场因出栏不畅，导致肥猪增多，养殖户出栏有压力，预计短期行情或继续下滑。消息面，受猪瘟影响，截至本月初，严重区域抛售基本接近尾声，但散发仍持续存在，预计 3 月份或进入疫情相对稳定期，但补栏母猪动作仍不会大面积启动，4月以后南方雨季对疫情仍存考验；存栏方面，据涌益咨询，去年12月以来母猪存栏连续3个月下降，2月母猪存栏环比降幅为5.97%，LH2201受到的影响相对较大；操作上，前期9月受猪瘟的影响大涨，目前已经基本兑现了各种利多，但猪瘟影响已成定局，下方26000-27000一带支撑明显，难大跌；市场对开春后南方的疫情有疑虑，因此LH2201比较难跌，如果春季南方疫情加重，其仍有上行空间；短期建议产业在9月合约上尝试逢高套保，投机建议逢低短多1月，或空9多1反套。

昨日苹果现货价格部分维持稳定，个别下跌，全国80#富士跌0.1至3.16元/斤。分产区看，山东栖霞80#统货价格维持2.4-2.6元/斤；甘肃庆阳70#富士跌0.2至2.5-2.8元/斤，产地整体交易缓清淡。盘面上看，AP2105跌0.3%至5388元/吨，持仓量减少1.7万手。客商采购积极性低，出货以自存货为主，部分冷库降价出货意愿强，但果农挺价惜售，因此虽降价但仍无法有效去库存；加之柑橘降价冲击，苹果整体去库缓慢。

短期基本面依旧偏空，空单可继续持有，但极高持仓背景下，做空也要注意节奏；10月合约是资金盘，炒作动力足，可在5月跌至低位带弱10月后逢低短多，短期需密切关注主产区天气。 

行情要点

市场行情：日内行情巨幅震荡午后快速回落，日线上延续空头趋势报收大阴线。截至收盘，上证50ETF下跌1.57%报收3.505；沪300ETF下跌1.99%报收4.979；深300ETF下跌2.21%报收4.956；沪深300指数下跌2.15%报收4971.00。

期权盘面

隐含波动率：市场行情维持弱势空头，期权隐含波动率小幅回落。截止收盘，上证50ETF期权下降1.06%至27.78%，沪300ETF期权下降1.20%至28.06%，深300ETF期权下跌1.94%至28.72%，沪深300股指期权下跌0.64%至33.51%。

持仓量PCR：期权持仓量PCR为1.00时，一般认为是市场行情的多空分界线。市场行情维持弱势，金融期权持仓量PCR小幅盘整，截止昨日收盘，上证50ETF期权持仓量PCR报收于0.60，沪300ETF期权持仓量PCR报收0.73，深300ETF期权持仓量PCR报收0.69，沪深300股指期权持仓量PCR报收于0.50。

最大未平仓所在的行权价：期权最大未平仓所在的行权价是站在卖方的角度分析市场行情所在的压力线和支撑线。截至收盘，上证50ETF的压力线下移一个行权价至3.80和支撑线为3.50；沪300ETF的压力线为5.50，支撑线为5.25；深300ETF的压力线为5.75，支撑线下移一个行权价至4.90；沪深300指数的压力线为5400，支撑线为5400。

结论与操作建议

操作建议：市场行情延续空头下行趋势，跌幅收窄，操作建议，继续持有卖出认购期权组合策略，获取时间价值，若市场行情反弹一个行权价，则平仓离场，如50ETF期权，SC_2103_3.80和SC_2103_3.90。