周一沪指+1.03%，创指+2.64%，科创50+1.00%，上证50+1.29%，沪深300+1.48%，中证500+1.33%。两市合计成交8062亿，较上一日-849亿。
宏观消息面：
1.美联储资产负债表项目中购债持续进行，2年期美债收益率依旧维持低位，美元流动性宽裕。
2.中国12月M1增速下降1.4%至8.6%，单月由高位明显回落。主要是12月社融数据中企业发债减少，以及与房地产相关的非标资产项目大幅减少。M1增速大方向和股市走向一致。
3.央行11月16日超额续作2000亿MLF， 11月末额外操作2000亿MLF，12月15日继续超额3500亿，11月-1月初流动性非常宽松。1月中旬开始，逆回购整体净回笼，流动性转紧，隔夜Shibor利率向上突破3%。
4.1月26日上午央行领导马骏表示“货币政策有必要针对某些领域的泡沫进行适度转向”，引发了市场担忧。但当日下午央行行长易纲又表态“不会过早推出支持政策”，缓解了市场担忧。
5.1月29日-2月2日，央行继续大额逆回购投放，Shibor利率有所下降。2月7日，央行净投放500亿。2月8日，央行净投放100亿。
资金面和利率：沪深港通+79.3亿。央行逆回购净投放+100亿，1月LPR降息0个基点。隔夜Shibor利率+33.3bp至1.906%，货币流动性近期开始转松。3年期企业债AA-级别利率+0bp至6.58%，信用利差+0bp。
交易逻辑：近期股指调整，主要是因为流动性紧张，央行仍净回笼资金。但随后三个交易日央行重回净投放。后续外资和公募基金大概率仍会不断流入A股，央行行长易纲表态会继续保持支持经济的政策，因此向下空间有限。
期指交易上，IC、IH多单持有。
美股齐涨，标普500上涨0.74%，美债收益率下行，10债收益率当前报1.18%，美元下行，当前报90.95，离岸人民升值，当前报6.45，贵金属反弹，黄金1832，白银27.36，外盘金银比67。
消息面：
1、美国参议院共和党领袖麦康奈尔：民主党决定只制定纾困法案
2、欧洲央行行长拉加德：宽松的货币政策立场仍然至关重要，疫情卷土重来，以及封锁措施仍是重大的下行风险
3、美国10年期盈亏平衡通胀率短暂升至2.20%，为2014年以来最高
贵金属：美国经济数据强劲修复，美联储1月议息会议维持鸽派措辞，但市场对经济复苏的预期增强，市场风险偏好抬升，十年期美债收益率继续上行，新一轮财政刺激计划正在推进，最终的新冠救助法案可能会在3月15日之前在国会通过，宽松预期下美元走弱，贵金属反弹；截至 2月 2日黄金、白银投机基金净多均回落；近期美国经济数据继续强劲修复，经济数据方面仍呈现美强欧弱的特点，美元下方受到支撑，新一轮财政刺激计划取得进展，通胀预期的再次抬升，实际利率维持低位，短期内贵金属有反弹动力，操作上建议持短多思路，压力位黄金1880，消息面关注美国财政刺激计划进展。
美国财政刺激计划推进，通胀预期升温，铜价重回8000美金上方，昨日伦铜收涨1.13至8073美元/吨，沪铜主力收高至59240元/吨。产业层面，昨日LME库存减少1975至74575吨，注销仓单占比降至30.7%，Cash/3M升水14.5美元/吨。国内方面，上海地区现货升水130元/吨，周一国内库存继续小幅累库，现货交投延续清淡。昨日进口窗口维持关闭，现货进口亏损160元/吨，3月期进口亏损120元/吨。废铜方面，昨日国内精废价差扩至2590元/吨。供应方面，SMM调研的1月份中国精炼铜产量环比减少7.4%，同比增加10.0%，预计2月份产量环比增1.7%，同比增18.9%。价格层面，节前现货市场偏淡，铜价走势更多关注宏观情绪及节后需求预期，在美国新一轮刺激、疫苗接种推进的背景下，铜价可能进一步冲高。今日沪铜主力运行区间参考：58500-59600元/吨。
伦铝继续反弹至2027美元/吨，LME库存下降3900吨。国内方面，周一社会库存上涨4万吨以上，但3-5合约Back结构仍维持走强的态势。虽然春节累库预期仍在。但今年国内鼓励就地过年，导致累库不及往年，而对于春节后下游开工率的提升仍有很大期待。目前仍处于乐观预期阶段，考虑到上半年国内宏观仍偏暖，沪铝继续偏强运行，将年后的需求预期提前反映在目前价格中。
LME库存减少600吨，总量维持29万吨；国内累库预期开始兑现，下游陆续停工，现货市场交投转弱，沪市现货升水回落至20元/吨，3-5月差收至50元/吨附近。考虑到今年部分下游企业员工未返乡过年，预计节后将提前复工，累库时间窗口或短于往年，继续关注累库情况。利润方面，锌精矿加工费底部企稳，炼厂锌锭利润收缩至盈亏边缘，由于锌价反弹，炼厂利润未进一步下探，叠加副产品价格向好，目前炼厂减产压力较弱。节后随着下游复工，叠加炼厂减产预期至增强，以及海外矿供应扰动，锌价或偏多运行。周内区间关注19600-20300元/吨，本周逐步了结lending，节后转为borrow。
周一，LME库存持平，Cash/3M维持贴水。价格方面，LME镍价格涨0.47%，沪镍主力合约价格涨0.53%，报收133550元/吨。
国内基本面方面，周一现货价格成交133100～137300元/吨，俄镍现货对03合约报升水200元/吨，金川镍平均升水4000元/吨。进出口方面，根据模型测算，进口窗口重新关闭，在新能源等节前备库需求驱动下，显性库存仍下降。镍铁方面，印尼镍铁持续投产下产量、进口预计增加，Q1国内镍铁厂原料高成本、低库存和减产仍支撑价格。综合来看，原生镍供应趋于平衡，低成本印尼镍铁进口后镍铁价格仍承压。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存环比增加，现货市场报价坚挺成交稀少，期货主力合约价格区间震荡，基差升水维持。不锈钢节前补库需求回落，但钢厂冶炼利润和减产压力仍较小较小。新能源景气度和不锈钢较高排产继续维持下，镍价支撑偏强，但短期谨防精炼镍进口供应增加后价格回调压力。
本周预计沪镍主力合约震荡偏强为主，运行区间在123000～140000元/吨。
2月9日，截止下午3点，LME伦锡库存减少25吨，现为785吨。伦锡3M电子盘报收23135美元/吨。国内，上期所期货注册仓单减少8吨，现为6903吨。现货市场，长江有色锡1#的昨日平均价为166250元/吨。沪锡主力合约报收166260元/吨，上升1.27%，主力升水10元/吨。上游云南40%锡精矿报收154500元/吨，当下加工费为11750元/吨。 节前有色金属普涨，加之美国刺激政策获得新进展，市场氛围偏暖。Alphamin四季度锡矿产量2898吨，环比增长13%。锡锭新标准已于2月1日正式实施。海外精锡供应紧张，伦锡库存下降至900吨以下，对伦锡走势构成支撑，伦锡料偏强震荡，可关注伦锡及周边市场走势所给予的指引，沪期锡预计仍偏强震荡。
港口锰矿整体弱稳，市场清淡，交投有限。锰硅方面，春节临近，季节性需求淡季来临，硅锰现货市场偏弱势运行。北方地区大部分工厂报价在6800元/吨左右，南方报价维持6800-6900元/吨，大部分工厂现货库存不多,执行订单为主，周末包头出台提电价和合金淘汰政策，尽管需求端走弱，但2月内蒙锰硅继续强化限电限产可能性偏大，策略上波段中线偏多回补，轻仓持有过节。
临近过节，硅铁现货成交基本停摆，工厂报价72#6400-6700,75#6800-6900元/吨现金自然块出厂，金属镁小下跌，出口硅铁持稳。周末包头对硅铁限制类和淘汰类加电价和淘汰产能政策，内蒙硅铁自备电厂占比较大且1月呈增产状态季节性需求收缩，成本提高但库存可能增加。策略上，设置好止盈止损，轻仓短线参与或观望过节。
焦煤市场价格稳定，柳林主焦煤报1540元/吨，进口煤来看，澳洲进口主焦价格报143美元/吨，蒙煤沙河驿价格报1850元/吨，加拿大主焦CFR报217美元/吨。近期蒙古两口岸通车量整体稳定，甘其毛都497车。澳煤方面暂无通关可能，关注后续。焦炭市场方面，第十五轮提涨100落地，暂未听说提涨预期，日照贸易准一报2850元/吨。当前钢厂日均铁水产量止跌回升，预计钢厂补库需求仍好，节后钢材需求若符合预期，焦炭向上修复基差的可能性较大。焦煤方面，焦化缺口填补前预计跟随焦炭，基本面尚无明显改善下底部支撑较足，可关注底部做多机会。焦煤05参考区间1460-1600，焦炭05参考区间2550-2750。
主产区价格持稳，春节期间煤矿整体放假时间缩短，供给偏宽松。港口方面，调出量160.7万吨，调入量194.9万吨，库存回升报1668万吨。价格方面，随电厂日耗下降，高价煤采购放缓，秦皇岛5500K参考价跌10报695元/吨。电厂补库情况较好下，船只数明显下降，锚地船80艘，预到船59艘，秦-广线路报27.8元/吨已至成本线附近。综合来看，前期虚高的港口煤价已被打回，而港口库存低位且结构性问题明显，就地过年倡议下，企业复工可能快于往年，短期内预计跌势放缓企稳，关注库存累积情况及电厂日耗情况，05合约偏空看待，逢反弹建仓。
周一黑色系延续反弹，螺纹钢期货小幅上涨，主力合约收盘价4335，上涨1.81%，唐山钢坯锁价3850元/吨至节后。现货市场整体平稳，上海螺纹钢价格报4300元/吨；上海热卷价格上涨80报4590元/吨。临近春节终端需求基本停滞，现货市场价格小幅波动为主。钢联数据显示，上周螺纹钢产量环比减少3.51%至321.95万吨，社库环比增加24.85%至731.62吨，厂库环比增加10.52%至337.9万吨。表观需求减少67.04吨至144.14万吨。预计短期螺纹钢偏强运行，谨慎操作，关注钢厂停限产情况。周一铁矿石延续反弹，主力合约收盘价报1028元/吨，上涨2.9%。现货市场方面，京唐港进口矿现货市场价格部分品种涨1-30，现PB粉1105，纽曼粉1142，超特粉917，混合粉999，卡粉1281，PB块1411。全国主港铁矿累计成交56.8万吨，环比下降30.9%。钢厂补库基本完成，预计节前港口库存将继续累积。近期成材下游终端需求接近停滞，部分钢厂冬储完成，现货价格趋于平稳。目前铁矿石主力合约贴水较大难以大幅下跌，预计节前铁矿石偏强运行，谨慎操作，关注钢厂减产措施。
美国原油期货周一上涨2%，布伦特原油期货逾一年来首度收于每桶60美元之上，因市场对经济复苏抱持乐观期待，同时期望美国新冠抒困计划能获得通过。美国总统乔·拜登表态不会立即取消对伊朗制裁后，油价也获得支撑。美国股市周一创下历史收盘新高，投资者的乐观情绪受到追加刺激措施和疫苗加速接种将推动经济从全球公卫危机中加快复苏的前景提振。标普500指数和道琼斯工业指数连续第六个交易日上扬，为8月以来最长的升势。美国新任财政部长、前美联储主席耶伦(Janet Yellen)周日表示，总统拜登的1.9万亿美元抒困计划将有助于明年恢复充分就业,耶伦在接受媒体采访时坦言，美国就业形势当前仍然"深陷泥潭”，仍有数百万就业人口继续失去工作。但她强调，只要依靠当前拜登总统美元财政纾困计划，就足以为经济再创造出足够多的新就业岗位，令美国经济大约在2022年初就可以恢复实现充分就业目标。据伊朗《市民报》6日报道，伊朗外长扎里夫当天接受采访时敦促美国迅速采取行动回到伊核协议，如果美国在2月21日之前不放松制裁，伊朗议会通过的立法将迫使政府加强其核立场。不过，美国总统乔拜登周日称，美国不会为了使伊朗重回关于核协议的谈判桌就率先取消对后者的制裁，首先它应该停止铀浓缩。目前油价影响因素较多，高位波动较大。
拜登1.9万亿美元刺激计划利多工业品。原油类大涨。
橡胶强势突破15000后突然跌落，12月初以来第五次上演多头陷阱。
这是近期我们偏谨慎的原因。
1月21日和2月1日都是利好反跌的例子。显示分歧较大。
2月1日和1月29日，据部分媒体转载1月27日新闻，泰国橡胶局（RAOT）运行副总干事Suktas Tangwiriyakul主持了一项"橡胶新鲜乳胶管理计划"，计划从市场收购20万吨新鲜胶乳，以帮助稳定胶价。
我们认为此收储是利多。细节未定，难以确定影响。如果现在收将来抛出，未改变平衡表。因此谨慎对待。
橡胶前期为什么大涨？
回头看，美联储大量扩张资产负债表是商品上涨的主要动力。
RU2101仓单市场预期10万吨左右，仓单低于往年，引发炒作预期。
由于疫情原因，手套需求暴涨，海内外乳胶生产利润高，导致烟片胶全乳胶等高端橡胶产量减少，价格坚挺，带动各胶种上涨。叠加经济恢复，需求反弹。
现货
上个交易日下午16:00-18:00现货市场复合胶报价11950（0）元。
标胶现货1630（0）美元。
行业如何？轮胎厂开工率因春节或降低。
截至2021年2月5日，上期所天然橡胶库存174746（140）吨，仓单167940（900）吨。 20号胶库存60319（3751）吨，仓单58677（3559）吨。
临近春季，轮胎开工率季节性走低。截至2021年2月5日，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为52.97%，较上周下滑14.53个百分点，较去年同期上涨43.57个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为57.04%，较上周下滑7.44个百分点，较去年同期上涨46.98个百分点。
2021年2月5日，泰国南部原料rss3，杯胶，胶水报价（价格单位：泰铢）为59.92，41.00，45.00。杯胶和胶水价差小于正常值。或暗示20号标胶现货较为坚挺。
2021年1月19日至今，杯胶和胶水价差小于正常值。关注。
操作建议：
我们对A股看多，震荡整理后，上涨空间大。建议保持关注。
RU2105合约14500-14800的波折区域似乎压力较大。但13700一线仍然有人气做多。NR在10300一线承接似乎也不错。
RU橡胶升水混合胶偏高，目前点位看不太清，感觉风险大于收益，因此建议暂时观望为主。
NR下方空间有限，可以等待回落做多机会。但RU偏弱，因此NR也宜快进快出。
至于持仓过节还是空仓过节，我们虽对NR偏多但鉴于2020年教训对长假比较谨慎，不倾向持仓过节。
周一BMD棕油4月涨1.87%至3438林吉特/吨，马来西亚棕榈油FOB2月船期报价1010美元/吨，到港完税成本998-8090元/吨。沿海24度棕榈油报价地区价格在7230-7240元/吨，涨90-100元/吨。沿海一级豆油主流价位集中在8500-8910元/吨，涨幅多在10-40元/吨。沿海进口四级菜油报价在10300-10350元/吨。截至2021年2月5日，国内豆油商业库存总量83.66万吨，较上周的80.455万吨增3.205万吨，增幅为3.98%。全国港口食用棕榈油总库存61.93万吨，较前一周60.49万吨增2.3%。两广及福建地区菜油库存增加至16500吨，较上周15500吨增加1000吨，增幅6.45%；华东菜油总库存在153300吨，较上周152500吨增加800吨，增幅0.52%。
美豆出口需求强劲，市场预计USDA将在本周二的供需报告中公布美豆库存收紧，加上巴西大豆收获进度缓慢，仍支撑美豆。MPOA给出马棕1月产量环比降19.53%的预估，降幅高于主流机构的13%-14%，为MPOB月报超预期利好再增概率。另外根据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚2月1-5日出口数据较上月环比大增77%。目前油脂供应仍无压力，此外棕榈油第1季度总体买船量较少，后期棕榈油库存或进入降库存状态，且巴西收割和装船迟滞，2、3月份进口大豆月均到港量或仅630万吨，甚至可能更低，以及盘面榨利仍为负，油脂支撑仍较强，春节前后整体或维持震荡偏强运行。
单边上，回落做多思路。套利上，YP05价差缩小头寸持有。
昨日ICE原糖主力收盘回落，跌1.09%至16.28美分/磅，但盘中上涨，现货供应紧张激发投资者买兴。印度集装箱短缺，3月较5月呈现较大升水一季度全球贸易流偏紧仍支撑糖价，原糖后续预计仍有上行动力，但前高压力较大，预计将维持高位震荡态势。伦敦白糖主力跌0.31%至451.8，原白价差112。
内盘SR2105跌0.69%至5305元/吨；夜盘跳水，最新报价5266元/吨。现货报价稳定，南宁报5230（0），与盘面基差-112（-24），临近放假，市场观望气氛浓厚，现货市场有价无市，交投停滞。目前国内处压榨高峰，进口大增，供给充足；而消费低迷，供应宽松格局难改，压制盘面上行空间。但原糖偏强，成本支撑对下方支撑很强，下行空间有限，短期主要关注外盘走势、进出口及雷亚尔汇率。
短期郑糖上行压力较大，预计维持宽幅震荡，SR2105节前建议观望为主；节后消费低迷，库存高企，建议逢高抛空。周一美豆收涨，主力3月合约涨1.65%至1389.25。截至1月28日当周，美豆出口净销售82.40万吨，环比增加77%。市场预估，USDA将在周二的供需报告中将美豆期末库存由之前的380万吨下调至335万吨。巴西早播大豆收割完成1.9%，低于去年同期8.9%，因前期播种进度缓慢及近期降雨过多，预计2月底迎来收割高峰。阿根廷产区降雨提振产量前景，不过局部产区仍偏干旱。
大连豆粕止涨回落，主力5月合约跌1.11%至3460，现货东莞报3860（0），终端谨慎补库。5月进口巴西大豆成本4009，盘面毛利192元/吨。截至2月5日当周，沿海主要地区进口大豆库存398.13万吨，环比减少11.90%，同比减少0.22%，主要地区油厂豆粕库存44.99万吨，环比增加7.53%，同比增加26.37%。按照往年规律，有油厂继续开机而提货基本停滞，节后豆粕库存或短暂回升。上周两广、福建及进口颗粒菜粕库存127400吨，环比减少6.46%，同比减少0.31%。
巴西大豆收割，令美豆季节性施压，不过库存边际回落预期亦提供支撑。国内蛋白粕供需宽松，节前或跟随外盘频繁震荡，建议短线偏空思路参与。昨日郑棉主力合约小幅回调，较上一交易日环比下跌0.13%收至15575。截止2月8日，中国棉花328价格指数15457元/吨，环比上涨190元/吨。
国际棉花咨询委员会近期发布报告，预计全球棉花产量将下降9%左右，减产预期使业者热情增强，带动郑棉盘面走强。下游纺企及贸易企业陆续开始放假，市场询价看货明显减少，加之物流停运范围扩大，业者交投热情不断下滑。国储方面，截止2月8日，棉花内外价差1100元/吨，有小幅缩窄迹象但仍未到目标价800元/吨仍较远。预计收储活动预计短期内暂无法进行，打击业者信心，压制棉价。当前USDA对全球棉花产量预估有所下调，叠加市场对新年度种植面积的预期减少对棉花价格形成一定支撑；但美方对新疆棉政策的反复及国内疫情有所抬头也对盘面形成一定压制。总体看盘面继续处在高位震荡，多空因素交织，短期建议观望为主，或波段操作。
策略上05合约大概率宽幅震荡，区间14000-16000。短期建议观望为主，或主力合约波段操作。
昨日漂针浆期货盘面窄幅震荡，主力合约SP2103较上日环比上涨1.01%收至6626。持仓方面，前20名主力净多持仓51630手。现货端，山东地区进口针叶浆银星市场价格6575元/吨，环比上涨50元/吨；阔叶浆明星市场价5200元/吨，环比持平。
盘面上涨的驱动仍未发生改变，但对于上游浆厂的外盘提价，下游文化纸表现出了一定的跟涨无力情况，多数纸厂利润接近盈亏平衡，或对盘面有所制约。目前临近过年，资金在移仓换月过程中多空博弈更显激烈，盘面在contango和back之间交替出现，总持仓仍在40万吨上下高位徘徊。资金在炒作类似限废令、禁塑令，宏观流动性宽松等政策性利好且短期未得到证伪。总体看盘面在连续的上涨后当前位置明显存在高估，因此需要短期的高位盘整来消化技术层面带来的压力。当前基本面信息对于价格的指引大多失效，需警惕多头资金的大幅撤离，高位博弈的行情下建议观望，若要操作也尽量以日内操作为主，快进快出。
策略上建议05合约观望，等待盘整到位，激进者建议日内操作为主，快进快出。
昨日，主产区鸡蛋均价3.85元/斤，跌0.07元/斤；主销区均价3.86元/斤，持平；主产区褐壳鸡蛋东北、河北、山东、河南、湖北、江苏走货量减少；粉壳鸡蛋走货量河北、湖北减少。生产环节余货多在1-3天，流通环节余货1-3天，局部略多；临近春节，市场交投有限； 行业方面，1月全国淡季存栏进一步下降至11.99亿只，近期淘鸡出栏放缓，淘鸡鸡龄小幅增加，同时补栏情绪回升；存栏向下，蛋价未来整体向好，但淘鸡影响节奏，且节后现货一般会有季节性回落，恐影响盘面节奏，近月普遍存栏较大升水，建议逢高空为主，5-8月合约处于存栏下降期，回落买入，更远合约面临春季后高补栏的预期，建议逢高套保，节前注意轻仓，控制风险。
昨日，全国外三元均价30.66元/公斤，涨0.02元/公斤；河南现货主流在29.76元/公斤，跌0.42元/公斤，山东主流在29.4元/公斤，涨0.04元/公斤；随着春节假期渐进，市场交投趋于寡淡，屠企、养殖陆续进入放假状态，预计短期猪价或主线走稳，局部小幅涨跌调整；盘面大幅冲高，2201合约盘中一度涨停，LH2109涨4.08%至26900元/吨，非瘟疫情加快低体重猪出栏，导致现货表现低迷，但另一方面影响母猪进而提振仔猪，仔猪和母猪价格居高不下，河南仔猪价格节前普遍上涨至100元/公斤（15kg仔猪）以上，母猪价格也同比历史创出新高，在养殖利润环比回落的背景下，证明供应收到了疫情的明显影响，由于供应收紧和成本抬高，市场明显高看一线，远月价格面临重估，期货盘面短线偏多；策略上，建议短多思路，持有低位多单或等盘中回落接多，过高不追，长期套保单关注27000-28000之上的入场机会。
昨日苹果现货价格稳定，全国一二级苹果批发均价7760元/吨。分产区看，山东栖霞80#统货价格2.4-2.6元/斤；陕西洛川75#富士维持2.8-3元/斤。春节备货结束，客商撤离、果农交货停止，成交冷清。
盘面上看，AP2105冲高回落，涨0.31%至6060元/吨，持仓量减少9447手。春节备货结束，加之低价柑橘冲击，走货较差，库存高企，年后为消费淡季，果农降价促销可能性大，短期基本面偏空。临近春节，现货交投基本停滞，盘面跟随资金波动，年前资金偏谨慎，建议观望，年后2-3月AP2105建议逢反弹抛空，前期空单可继续持有。中期来看，目前绝对价格较低，持仓量较大，不宜过分看空，3-5月易发生天气炒作，可逢低布局远月多单。
行情要点
市场行情：日内市场行情50ETF震荡上行，日线上连续六天报收阳线，站稳20天均线。截至收盘，上证50ETF上涨1.07%报收3.875；沪300ETF上涨1.31%报收5.554；深300ETF上涨1.19%报收5.535；沪深300指数上涨1.48%报收5564.56。
期权盘面
隐含波动率：市场行情震荡上行，期权隐含波动率持续大幅下跌。截止收盘，上证50ETF期权下跌1.03%至17.06%，沪300ETF期权下跌1.52%至17.43%，深300ETF期权下跌0.72%至19.10%，沪深300股指期权下跌2.58%至14.76%。
持仓量PCR：期权持仓量PCR为1.00时，一般认为是市场行情的多空分界线。期权持仓量PCR连续两天小幅回升，截止昨日收盘，上证50ETF期权持仓量PCR报收于0.93，沪300ETF期权持仓量PCR报收0.99，深300ETF期权持仓量PCR报收0.88，沪深300股指期权持仓量PCR报收于0.76。
最大未平仓所在的行权价：期权最大未平仓所在的行权价是站在卖方的角度分析市场行情所在的压力线和支撑线。截至收盘，上证50ETF的压力线为3.90和支撑线上移一个行权价至3.70；沪300ETF的压力线为5.50，支撑线为5.25；深300ETF的压力线为5.75，支撑线为5.00；沪深300指数的压力线上移一个行权价至5500，支撑线为5500。
结论与操作建议
操作建议：上证50ETF连续回暖偏多上行，春节前建议空仓或轻仓为主。操作建议，构建DELTA中性策略，根据市场变化，动态的调整持仓DELTA，使得持仓保持中性，如：50ETF，SC_2102_3.90和SP_2102_3.80。
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