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综合市场观点来看，创新药的走强，既与美国癌症研究协会（AACR）年会临近有关，也受到创新药龙头业绩亮眼提振。
据界面新闻报道，4月17日至22日，美国癌症研究协会（AACR）年会将在圣地亚哥举行，104家中国药企将携250余款创新药亮相，其中92款为ADC药物，覆盖Claudin18.2、HER2、Nectin-4等热门靶点；另有66款小分子药物聚焦KRAS、PRMT5等前沿靶点，核药、DAC、细胞治疗及mRNA等新技术平台亦将集中披露临床前数据。
医药魔方披露的数据显示，中国已成为全球在研创新药数量第一大国。截至2025年底，中国在研创新药数量达4751个，占全球在研创新药（14088个）数量的33.7%。美国紧随其后，在研创新药数量为4019个，占比28.5%。
从近期披露的2025年业绩数据来看，创新药板块，尤其龙头股整体亮眼。比如药明康德，2025年归母净利润191.51亿元，同比增102.65%。恒瑞医药2025年创新药收入同比增长26%且占比近六成，并明确给出2026年创新药收入增长超30%的加速指引。复星医药2025年创新药品收入98.93亿元，同比增长29.59%，占营收23.75%，占比同比提升5.16个百分点。
诺诚健华、百济神州、信达生物、乐普生物、晶泰控股等2025年实现扭亏。比如百济神州，公告显示，2025年收入53.43亿美元，同比增长40.2%；净利润2.87亿美元，上年同期净亏损6.45亿美元。
东吴证券表示，在“政策支持+创新升级+出海BD常态化”三重逻辑催化，创新药“高景气”持续验证，行业正迈入全面收获期。
中邮证券也认为，创新药板块整体呈现震荡上行趋势，一方面资金面因素逐步消化企稳，另一方面年初至今无论是BD还是近期重点项目数据读出均在不断强化国产创新药竞争力提升的逻辑。该机构表示，创新药现阶段可逐步加仓。
个股而言，创新药龙头（恒瑞医药、百济神州等）；小核酸（前沿生物、瑞博生物、福元医药等）；IO/肿瘤（三生制药、科伦博泰生物、百利天恒等）；CXO/上游科研服务（药明康德、康龙化成、药明生物等）等题材受到市场较多关注。
概要：会议聚焦锂矿供需格局变化，强调澳洲柴油危机导致减产预期强化，锂价上行确定性高，重点推荐：要点1：中东局势持续发酵导致澳洲柴油供应紧张，预计4月中下旬将见底，已引发澳洲垃圾回收等行业停摆，并可能蔓延至锂矿开采端，造成减产甚至停产 要点2：澳洲占全球锂供给约30%，若负荷下降10个百分点相当于少一个宁德时代，下降20个百分点则相当于少一个赣锋锂业，供给收缩确定性高且影响巨大 要点3：锂价底部预期随油价翻倍而上移，市场从此前共识的20万元/吨松动，开始讨论30万、40万甚至50万元/吨的可能性，二季度将集中兑现供给下修与需求上修永兴材料被列为首选标的，因其云母提锂技术已获验证、生产计划明确（前5个月完成全年产量）、换证及扩产手续预计年底完成，成本可控（今年有望降至4.5万元/吨）且有稀土副产增厚利润融捷股份因委外加工许可落地及年报披露18万吨锂精矿产量超预期，产能可由45万吨提升至105万吨/年，对应2.5万吨碳酸锂当量，成本仅约2000元/吨，估值仍处低位中矿资源受津巴布韦事件扰动大幅回调，但当前前线反馈谈判方向正向中资企业倾斜，停产抗议风险缓释，全年利润稳健，基本面未受实质性损害川能动力 李家沟锂矿已满产（18万吨锂精矿），正筹划扩产一倍，若落地将显著提升资源体量，叠加其风光业务可支撑150亿元市值，当前估值具备吸引力雅化集团 等前期因津巴事件错杀的高弹性标的，随着事件向中资有利方向发展，亦具备修复空间 当前锂矿行情处于“预期先行”阶段，尚未依赖数据验证，市场交易核心逻辑是中东冲突持续→澳洲柴油短缺→锂矿减产→全球供给刚性收缩，行情独立性强且才刚开始【国金金属】锂矿：需求已经在爆发的路上，脆弱的供给到处漏风 【需求好上加好!】 锂电的需求正因为高油价而全面爆发，全球的锂电池订单正涌向中国。储能、新能源乘用车、新能源重卡等场景都能明确感受到新增的旺盛需求。这部分都是未来的需求增量！ 按俄乌当时的经验来看，预计相隔2个月，也就是5月份国内就会明确的上修排产预期！将数量级给定下来！ 而供给端异常脆弱，谁也没想到超级矿业大国澳洲，正因为柴油供应问题或将进入停摆。 【进口摁下暂停键，常备库存极低】 澳洲过去10年关闭了4座炼厂，国内仅剩2座。接近90%的成品油依靠进口。柴油主要从新加坡/韩国中国等地进口。 但中东战争以来，亚洲国家的成品油供应自保尚且困难，更别提出口保供澳洲。已有至少6艘燃料船（主要包括柴油）被取消或延后。 澳洲油品库存仅1个月左右，是国际能源署成员国中最低的！持续的战争将导致澳洲的燃料供应进入危机状态。 【澳洲已有矿山降负荷！全球30%锂矿产量或将收缩】 澳洲铁矿生产商Fenix公告称：由于伊朗战争导致柴油供应受限，其采矿业的运营开始受到影响，迫使缩减部分业务活动。 澳洲的采矿行业柴油耗用量占国内30%，各地区柴油储备有所差异，整体库存15-30天！岌岌可危！ 而从产值上来看，锂矿的重要性排在煤炭、铁矿石、黄金等品种后面，不是优先保供的目标。 所以全球供给占比30%的澳洲锂矿产量或将在短期内收缩，甚至出现停产。将供需缺口彻底撕破 供给扰动只是推波助澜的作用，需求旺盛才是锂矿板块上涨的发动机！ Q2锂矿股会有非常猛烈的行情！已在爆发路上！各位领导多多重视！拥抱不确定性下的锂矿确定性~矿产在国内的标的会相对受到偏爱，如永兴材料、大中矿业、国城矿业、盐湖股份、融捷股份等津巴的四大标的（中矿、盛新、雅化、华友），我觉得都已经price in了，等待津巴明朗，会有很好的修复！财联社3月29日讯（编辑 史正丞）随着美以伊战事持续拉锯，资本市场的关注焦点也从航运受阻，扩大到该地区的工业产能否熬到这场战争结束。
北京时间周六深夜，中东最大的铝生产商阿联酋环球铝业（EGA）发布公告称，当天早些时候，其位于阿布扎比哈利法经济区的塔维拉生产基地遭到伊朗袭击，并遭受严重破坏。
长期供应影响被低估：中东和中国是唯二有较稳定便宜电力的区域，随着中国今年供应达峰，安哥拉水电有限、印尼高电价下绿地项目持续Miss，最有潜力（电价低+适合发展光伏&储能）的中东也出现变数，海外扩产可选的区域愈发局限（稳定便宜电力、和中国关系铁）。1）战争长期化，供应扰动放大，将远大于需求影响，22年铝元素消费也还有1.7%；2）战争1个月内停止，回到降息剧本，需求影响小，供应扰动已发生（重启时间远长于天然气和油）。电解铝在地缘冲突品种里被显著低估，且波动率相对石油较小：板块按照25000的现价8倍PE，6-7%股息率，向下有股息率打底的安全边际，向上涨价有进攻弹性，上仓位配置更重要。1）海外有量增的创新实业—3月9号入通&扩产项目在红海而非波斯湾、南山铝业、百通能源、中国铝业等3）Q1弹性线—氧化铝外购为主的云铝、神火、中孚等【广发交运 | 快递机会提示】4.1号全国涨价，单票利润环比上修0.02元 1. 4月1号全国涨价，继年初淡季涨价之后，4.1号全国快递预计进一步涨价以对冲燃油成本上涨：0-3kg上涨0.05元/票，3kg以上上涨0.02元每票（轻货涨价多） 2.单票利润弹性2分+ 考虑到目前快递总部单票油费约0.1元，年初成品油价格环比提升约30%，在当下油价基础上，快递总部仍受益约2分钱的单票利润改善，对应全年单票利润有望上调至：中通（0.26+0.02）、圆通（0.17+0.02）、申通（0.08+0.02）、韵达（0.07+0.02），利润弹性进一步提升 3.反内卷逐渐成为长效机制/快递定价权全面提升 本轮涨价是快递板块首次联合涨价对冲油价压力（2022年油价120美金也没有联合涨价），背后反映的是反内卷浪潮下，板块逐渐形成长效机制，快递定价权从商家向快递总部转移，板块逐渐具备转危为机的能力（后续快递小哥交社保有机会进一步成为涨价催化，参考2021年） 1️⃣考虑战争长度的不确定性，资金风偏收窄背景下，快递作为 强现实板块具备配置性价比 2️⃣考虑快递板块定价能力提升 ，行业估值中枢亦有上行空间 中通、圆通： 份额集中贡献估值弹性，反内卷保证业绩基础，空间50%+ 申通、韵达： 反内卷业绩弹性大，申通整合丹鸟打开估值可能性，空间50%+，韵达困境修复，边际利润修复弹性乐观。 极兔：海外高景气打开估值空间，东南亚、拉美、中国区业绩兑现共振，空间60%+今日SMM的7μm湿法隔膜报价上调1.18%至0.86元/平，行业步入旺季，隔膜企业议价能力提升。市场整体处于紧平衡状态，行业库存处于历史低位，价格有望进一步上行。 供给增速明显放缓（25年27%，26年8%），近两年不再规划新增产能，规划中的可继续建设。隔膜扩产周期长，26-27年供给增长低于需求增速。同时，7、9微米的产线切成5微米有产能损失，若下游导入5微米速度较快，则会进一步加剧7、9微米的产能紧张！ ...重点推荐：【恩捷股份】、【佛塑科技】、【星源材质】【开源电子】模拟芯片涨价点评：AI侧提振+代工产能趋紧，模拟涨价线或全面开启事件： 3月24日，意法半导体发布涨价函，此前ADI及TI两大模拟龙头已相继发布涨价函，TI已是继2025年8月后的第三次调价。供需： 成本攀升下的顺价逻辑是表象，模拟总产能趋紧现状是根本 上游晶圆、封装材料的成本攀升叠加全球能源价格波动，成本压力的传导成为推动模拟厂商进行价格调整的直接原因。2025Q4全球主要晶圆厂平均产能利用率回升至90%，其中8英寸制程持续满载。模拟芯片板块供需向结构性紧缺演变，板块内的全面涨价有望顺势开启。驱动： 光模块技术迁移+AI需求规模放量有望成为核心增长动力 光模块：高集成、高精度、高灵活度的硅光AFE适用于硅光控制系统的多样化需求，此外无DSP低功耗的LPO方案的推广也激发了更多高端TIA及DRIVER芯片的替代需求。 AI服务器：架构升级&功率提升同步带动电源管理IC，模拟信号链品类下的高速接口Redriver、ADC/DAC、隔离器等产品可用于PCIe 5.0/6.0、CXL、光模块等高速互联场景，保障信号完整性，为AI训练与推理提供底层支持。受益标的：圣邦股份、思瑞浦、纳芯微、杰华特、南芯科技、艾为电子、晶丰明源、芯朋微、帝奥微风险提示：终端需求不及预期、AI需求外溢不及预期、价格竞争加剧变化：据产业人士，jfdz钽靶涨了100%，钨靶100-200%。 弹性测算：2026年公司靶材36e收入，其中25.2e金属成本，毛利润10.8e，净利润7.2e，因此其他费用3.6e； 成本上涨100%到50.4e，收入上涨100%到72e，毛利润21.6e，减去3.6e其他费用，在靶材100%上涨假设下，公司2026年净利润预计为18e，30x估值，仅靶材业务2026年估值540e。【长江电新】20260327-锂电t荐更新：如何看待6F新一轮价格拐点 1、6F是景气高度敏感的材料品种，2025年10月起在需求边际起量的背景下，6F散单价格从5.5万大幅上涨至18万，带来显著的价格弹性。但随2026年初产业进入淡季，且存在一定的去库压力，6F价格回落至11万左右。站在当前时点，我们认为6F或开启新一轮涨价，建议积极关注。 2、分析6F边际供需来看，根据百川资讯数据，3月1、2周去库在小几百吨，第3周则达到600吨左右（折算月化近2500吨），预计第4周将进一步增加，主要是龙头天赐1月初公告的15万吨液态（折固5万吨）产线检修开启，同时天际等6F头部公司也有主动去库。由此6F库存将从在7000吨出头，3月底到4月初库存降至5000-6000吨，已在1周以内。而展望4-5月来看，预计需求4月将有5%左右环增，对应6F月需求增加约1500吨，即使考虑天赐检修产能复产、石磊技改产能爬坡，预计4月表观供需维持平衡；考虑到5-6月排产大概率继续环增，而供给端5-6月增量有限，在趋势性缺短的背景下，预计季度纬度6F重启涨价确定，而潜在的超预期是Q2排产环增超预期，或出现下游积极补库，4月6F开启新一轮涨价也可期待。此外，由于1季度6F价格回落，也一定程度上弱化了产能投放意愿，有利于价格高位的持续性。 3、6F板块股价调整充分，在以上基本面判断下，建议积极布局新一轮涨价拐点的机会。从估值纬度看，当前6F板块基于价格高度15万左右年化计算，PE在10X左右，有安全边际，按当前预期兑现概率大；但6F一旦开启涨价，价格高度的弹性较大、往往超预期，若按价格高度20万年化计算，6F标的仅6X左右，赔率可观。由此推荐天赐（龙头，上游资源布局、磷铁及固态增量），弹性标的天际、多氟多，以及受益于石油链的EC/VC标的石大，华盛，海科。领导好!受地缘冲突影响，卡塔尔停运天然气/氦气，作为芯片制造不可或缺的关键气体，氦气采购中断担忧持续升温，关注氦气涨价产业链! 卡特尔氦气停运影响全球1/3供给 ➠氦气作为LNG 生产的副产品，无法独立于 LNG 生产单独运营。 ➠3月2日，卡塔尔拉斯拉凡和梅赛义德两大工业城的能源设施遭伊朗无人机袭击，导致全球约30%-35%的氦气供应被迫中断 ➠3月4 日卡塔尔能源正式宣布 "不可抗力"，覆盖所有 LNG 及相关产品（包括氦气），免除对全球客户的供应义务。能源大臣 Saad al-Kaabi 表示："恢复正常供应需数周至数月，且只有在冲突完全结束后才能考虑复产"。 氦气价格跳涨，下游半导体影响最大 ➠根据隆众资讯数据统计，截至3月12日，国产管束氦气市场均价已涨至79.5元/立方米，较2月28日的64元/立方米，上涨24.22%。 ➠卡塔尔氦气因纯度高、品质好、提取技术成熟，更受高端半导体客户青睐，主要用于晶圆制造、光刻、刻蚀等流程的控温与工艺保障环节。短期半导体需求缺口或更大 投资建议：关注国产氦气供应链机遇 ➠地缘冲突加剧情形下，氦气供需缺口有望进一步放大，关注氦气气源来自非卡塔尔地区的企业，同时关注氦气库存大的企业：金宏气体、广钢气体、杭氧股份、华特气体等声明：本文涉及个股、数据和内容绝不构成任何投资建议、引导或承诺，仅供学术研讨，切勿阅读之后直接买入操作。市场有风险，投资决策需建立在理性的独立思考之上。
