股指：
周二沪指+0.54%，创指-0.62%，科创50-1.07%，上证50+0.35%，沪深300+0.13%，中证500+0.39%。两市合计成交10438亿，较上一日-3219亿。
宏观消息面：
1.中国8月M1增速降至4.2%，单月继续下降。结合上市公司中报，主要是地产相关行业的现金流大幅转差。
2.A股二季报披露结束，上游周期行业利润大增。但中下游因上游原材料大幅涨价导致毛利率下滑，市场分化加剧。
3.8月份PMI数据不及预期，尤其是财新PMI跌破50荣枯线，生产和订单均回落。消费、投资等数据均明显下滑。730中央政治局会议提出要做好宏观政策跨周期调节，后续政策仍旧偏宽松。
4.近期多省份因缺电限产，可能会导致企业正常生产经营受到影响，部分省份试点提高电价，将提高企业的生产成本。
5.美联储9月议息会议释放的信号偏鹰，美债利率快速上升，可能压制全球股票资产的估值。
资金面：沪深港通净流入+47.86亿；融资额-125.70亿。央行逆回购净投放+1000亿。9月LPR降息0个基点，9月MLF投放6000亿，平量续作。隔夜Shibor利率+23.8bp至1.946%。3年期企业债AA-级别利率+1bp至6.22%，信用利差+1bp。
交易逻辑：近期央行大幅净投放，宏观流动性较为宽松。但短期限电因素导致周期股逻辑松动，IC回调幅度较大。而IH以消费股为主，本身在风格上和周期股对立，周末贵州茅台消息面利好。当前时点，短期IC调整幅度较大，中线逻辑（低估值+贴水）仍在，可逢低买入并轻仓持有；IH的超跌修复在流动性充裕的环境下仍会进行。
期指交易上，IC多单轻仓持有，IH多单持有。
市场回顾：周二黄金主力合约跌0.57%，报收于364.22美元/盎司，白银主力合约跌0.58%，报收于4764元/千克；COMEX 12月黄金期货收跌0.8%，报1737.50美元/盎司，comex白银收跌1.01%，报22.465美元/盎司；10年期美债收益率上涨5.03个基点，报1.5374%，美元指数上涨0.32%，报收于93.72。
市场展望：近期美联储缩减购债的确认、供应链等多因素导致的通胀持续，以及悬而未决的债务上限问题，从基本面和交易层面推高了美债收益率，长期低迷的美债收益率近日连续上涨，目前已经收于1.5%上方。相对美债收益率的变动，贵金属价格变化相对温和，前期实际收益率与贵金属的背离逐渐收敛。国庆假期之前，仍然关注美国债务上限与财政法案的最新消息，沪金参考运行区间360-380，沪银参考运行区间4700-5200。
消息面：
1、鲍威尔出席参议院听证会：货币政策方面，表示美国几乎满足了开始缩减QE的条件，但是美国距离实现充分就业还有很长的路要走，加息需要满足的门槛条件更高，taper并不是何时加息的信号；通胀方面，供应链问题进一步恶化，当前通胀相比早些时候更广泛、更具结构性，高通胀局面未来可能继续；
2、鲍威尔和耶伦都警告称，如果未能化解债务上限问题引发美国债务违约，将造成灾难性的后果。耶伦威胁称，如果国会山无动于衷，美国财政部将于10月18日弹尽粮绝。共和党参议员们一再拒绝蹚浑水，呼吁民主党同僚们采取单边行动；
3、美国众议院多数党领袖霍耶：可能不得不对债务上限调整使用预算和解程序。
美债收益率延续上涨，美元指数走强，美股下挫，昨日铜价调整，伦铜收跌1.01%至9256美元/吨，沪铜主力收至68520元/吨。产业层面，昨日LME库存增加3450吨，注销仓单占比维持偏高，Cash/3M升水10.5美元/吨。国内方面，临近国庆长假持货商换现意愿强烈，上海地区现货升水降至185元/吨。进出口方面，昨日国内现货进口盈利缩窄，洋山铜溢价维持高位。废铜方面，昨日国内精废价差缩窄至350元/吨，废铜供需维持偏紧。总体看，铜产业面估值维持偏多，尽管国庆期间国内季节性累库概率较大，但废铜供应偏紧使得铜价支撑较强，同时关注海外能源价格上涨对铜冶炼生产的影响，若海外库存下降，铜价或有冲高。今日沪铜主力运行区间参考：68500-69500元/吨。
9月28日，沪铝注册仓单维持不变，现为95851吨，LME库存减少17300吨，现为1256450吨。投资者等待美国联邦储备理事会(美联储/FED)政策制定者的讲话，以寻找有关缩减策略的更多线索，市场谨慎情绪有所升温。当前国内能耗双控持续发酵，产区限电限产强加码，铝市供应扰动不断，对期价形成支撑。短期内预计铝价将维持高位震荡走势，密切关注国内库存变化情况。
锌：LME库存减少0.09万吨，至21.4万吨，我的有色网报周一国内库存较上周四增加0.46万吨，至12.52万吨，现货市场货源宽松，沪市部分品牌升水10元/吨，广东转贴水20元/吨，天津贴水30元/吨。ILZSG最新数据7月全球锌市供应缺口收窄至0.66万吨，1-7月过剩1.1万吨，过剩量远低于去年同期。限电政策对锌冶炼及加工行业均构成影响，叠加抛储因素令10月累库预期增强，若限电提前结束则超预期利空将占据主导。节前维持震荡观点，区间22300-23300元/吨。
铅：LME铅库存维持5.2万吨，国内社库开始下降，库存拐点初现。限电对铅冶炼和蓄电池行业均构成影响，但供应端再生铅亏损，成本和限电共同作用于供应端，导致供应收缩明显快于需求收缩，铅库存回落驱动由向下转为向上，价格反弹后现货贴水打开偏缓，估值依然偏低，周内运行区间14200-15000元/吨。
周二，LME库存减2460吨，Cash/3M维持升水。价格方面，伦镍价格跌2.1%，沪镍主力合约价格跌1.44%至138770元/吨。
国内基本面方面，周二现货价格报141200～143500元/吨，俄镍现货较10合约升水1000元/吨，金川镍升水2000元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口窗口打开，精炼镍供应改善，价格回落需求边际回升。镍铁方面，印尼镍铁持续投产下产量、进口预计仍将增加；但限电限产趋严，国内镍铁供需双弱格局维持，综合来看，短期原生镍整体供应仍维持紧平衡。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存减少，限产政策加剧影响下游需求，现货、期货主力合约价格高位回落，基差贴水缩窄。短期不锈钢厂和新能源产业链需求被动减产压力较大，镍价基本面支撑边际转弱，中期密切关注印尼镍铁-高冰镍产线投产进度。
预计沪镍主力合约高位震荡走势为主，运行区间在140000～150000元/吨，低可交割库存挤仓风险仍较高。
9月29日，截至昨日下午三点，沪锡主力合约报收269800元/吨，下跌4.36%。伦锡3M电子盘报收34875美元/吨，LME伦锡库存减少45吨，现为1110吨。国内，上期所期货注册仓单减少210吨，现为1509吨。现货市场，长江有色锡1#的平均价为276500元/吨。上游云南40%锡精矿报收256500元/吨，当下加工费为20000元/吨。沪锡日内偏弱运行，波动相对有限，预计高位震荡行情将延续。参考运行区间262000-272000。
28日，硅锰期货主力合约开盘价11652元/吨,最高价12506元/吨,最低价11616元/吨,收盘价12506元/吨,+854元/吨,+7.33%,持仓量145630手,+15252手,成交量529622手,+36325手。
锰矿方面，天津港澳洲44块44元/吨度，环比+2元/吨度，加蓬45块40元/吨度，南非半碳酸36元/吨度，环比+0.5元/吨度，南非高铁35元/吨度。硅锰方面，天津现货6517硅锰报12350元/吨，环比+700元/吨，基差-6元/吨。硅锰仓单，交易所仓单21800张，环比-925张。仓单预报5053手，环比-400手。主产区内蒙现货6517硅锰报11675元/吨，环比+350元/吨。宁夏现货6517硅锰报11750元/吨，环比+450元/吨，广西现货6517硅锰报11775元/吨，环比+250元/吨，主产区内蒙利润4022元/吨。广西6517硅锰利润3790元/吨。现货维持强势，河钢10月锰硅钢招询价12000元/吨，现货库存低位下，期货强势上涨。
期货策略：偏多思路。
28日，硅铁期货主力合约开盘价14800元/吨,最高价15870元/吨,最低价14660元/吨,收盘价15870元/吨,+1104元/吨,+7.48%,持仓量127551手,+3190手,成交量578488手,-258660手。
硅铁原料方面，青海硅石190元/吨，神木兰炭小料3500元/吨，环比+1450元/吨，石家庄氧化铁皮1245元/吨。硅铁方面，天津现货72#硅铁自然块报18000元/吨，基差2130元/吨。硅铁仓单，交易所仓单5875张，环比-2174张。仓单预报926手，环比-200手。主产区内蒙现货72#硅铁出厂含税价报16250元/吨，宁夏现货72#硅铁出厂含税价报16250元/吨，青海现货72#硅铁出厂含税价报16250元/吨。主产区内蒙利润6757元/吨。宁夏利润7043元/吨。府谷金属镁56000元/吨，环比-4000元/吨，72#硅铁出口报3700美元/吨。现货强势，河钢10月硅铁招标16000元/吨，交割库库存下降明显，社库低位。期货强势上涨。
期货策略：偏多思路。
周二铁矿石下跌2.93%，报收678元/吨。铁矿石现货市场方面，日照港进口铁矿全天价格下跌18-25元/吨。市场交投情绪尚可，成交一般，PB粉825跌18，PB块892跌25，超特粉508跌22，杨迪粉692跌24。昨日福建召开限电限产落实会议，各大钢厂公布减产计划。河钢宣钢为配合冬奥会顺利举行近期已经陆续停产，后续张家口周边地区钢厂或陆续跟进。我们认为近期价格反弹只是由于前期价格的超跌和节前补库行情带动的，在国庆节后仍将回归粗钢减产逻辑，我们仍建议反弹铁矿石01合约反弹抛空，谨慎追多，可继续关注做多螺矿比。
受周末限电消息漫天飞，叠加国庆逐渐封炉减产的影响，钢材价格维持强势。不过目前不建议重仓过节，因为多空博弈主要集中在节间累库与节后复产等数据。虽然推测节后复产率较低，但同样需求端衰弱可能导致钢材累库数量超预期。综合，前景混沌，不建议重仓过节。不过总体不改周报看法，中期逻辑看涨。
主产区方面，鄂尔多斯煤矿事故影响，日产量下滑至190万吨左右，整体保长协为主，政策调控下价格持稳。港口方面，调出量201.3万吨，调入量196.7万吨，库存增6.6报1732.9万吨。价格方面，秦皇岛5500K参考价涨80报1680元/吨。近期各地限电增多，双控叠加天气转凉，沿海电厂日耗回落，而台风影响减弱供煤回升，库存企稳。船只数方面看补库需求较好，锚地船184艘，预到船43艘，秦-广线路减1报52元/吨。当前能耗双控加码，用煤需求将有回落，煤价涨势将趋缓或回调，但预计幅度有限。10月中旬开始供暖消费启动，各环节低库存状态下迎峰度冬补库需求将持续释放。当前产量增加仍有限，叠加鄂尔多斯煤炭事故安检趋严，短期内增产或将放缓，中期逻辑仍成立，回调做多看待。
焦煤市场情绪偏弱，柳林低硫主焦暂稳报4100元/吨。进口煤来看，澳洲进口硬主焦报337美元/吨，加拿大主焦CFR价涨1报583美元/吨，口岸蒙5精煤报3640元/吨，25日甘其毛都通关73车。焦炭方面，山西钢厂提降第一轮200元/吨，焦化厂抵制，预计节前暂稳为主。港口贸易准一持稳报3950元/吨，山西准一报4060元/吨。山西孝义将于本月底完成落后产能关停任务，涉及产能145万吨。双焦处于供需两弱状态，市场情绪偏弱，后续粗钢限产趋严，铁水仍有下降空间。但整体库存较低，临近国庆长假，下游有一定备货需求，现货端短期内预计持稳为主。盘面贴水当前仍较大，短期内预计高位震荡为主，操作上建议观望。
20210928
橡胶节前小幅震荡
9月26日橡胶跟随化工品大涨，随后窄幅震荡。预计回调后还会有上涨机会，震荡上涨为主。
按照我们理解，基本面没明显利空。只是宏观预期受打压。
橡胶基本面没大变化，尚未有明确的上涨驱动。
东南亚疫情导致橡胶供应受阻风险升高，是利多。关注。
预计未来国内替换需求重卡轮胎需求小幅走高。出口或有好转。
目前国内橡胶近70万吨较高库存有所去库，预计后期橡胶供应或有利多，价格箱体震荡抬升。
考虑到山东环保检查陆续复工，开工率恢复需要时间，接近假日，开工率大升较难。利多比较缓慢。
靠近假日，保证金提升，多空难以发力。或震荡偏多。
行业如何？轮胎厂未来陆续开工。
截止2021年9月24日，上期所天然橡胶239171（2520）吨，仓单199800 （-50）吨。20号胶库存 33471（-2700）吨，仓单24668（ -3505）吨。青岛+交易所库存67.95(-2.00) 万吨。
截止2021年9月24日，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为55.94%，较上周下滑2.56个百分点，较去年同期下滑18.58个百分点，较2019年同期下滑9.57个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为52.98%，较上周微降0.16个百分点，较去年同期下滑17.34个百分点，较2019年同期下滑11.51个百分点。
现货
上个交易日下午16:00-18:00现货市场复合胶报价12100（0）元。
标胶现货1660（10）美元。
操作建议：
我们判断胶价中期震荡偏多观点。预期驱动不强，震荡反复，底部抬升。
我们目前的推荐是，多单持有。
考虑未来宏观和美股风险，操作宜保守。可波段操作，降低成本。
目前建议做多第一推荐RU2201，第二推荐NR2111。
如果考虑空头保护/多空配对，空头配置为RU2111和RU2109。
2021年3月3日郭树清称担心国外金融资产泡沫破裂风险。
我们理解，虽然至今美股屡创新高，但风险项并未排除。
国庆期间考虑加强风险防范，对敞口予以总量控制。
9月28日，PG2111主力合约收盘报6250元/吨，较上一交易日大涨349元/吨，涨幅为5.58%；广州市场液化气（国产）主流价报5280元/吨，较上一日持平；广州市场液化气（进口）主流价报5360元/吨，较上一日上涨20元/吨。LPG2111合约期货升水扩大至970元/吨左右。9月27日，10月份沙特CP预期，丙烷772美元/吨，较前一交易日上涨7美元/吨；丁烷767美元/吨，较前一交易日涨7美元/吨。液化石油气仓单6265手，较上一交易日增加150手。整体来看外盘天然气大幅上涨加之原油持续上涨，对进口成本支撑明显。国内市场燃烧需求随着气温降低进入旺季，供应端国际LPG市场维持偏紧。考虑临近国庆假期，谨慎持仓。
9月28日沥青主力合约BU2112收盘3388元/吨，基差7元/吨。上期所沥青期货仓单录得295510吨，较上一交易日减少37260吨。国内沥青市场均价上涨。国际油价涨至今年新高，成本面利好，期货盘面价格随之走高。南方地区整体资源供应量相对偏低，且库存水平中低位，今日华南地区重交价格上涨25元/吨；华北上涨15元/吨。后续关注沥青开工率和去库情况。
油价周二下跌,但布伦特原油期货盘中近三年来首次突破每桶80美元,长达五天的涨势失去了动力,因投资者锁定获利。指标原油价格势如破竹,因燃料需求不断增长,且交易商预计主要产油国将在下周石油输出国组织( OPEC )会议上决定维持供应紧张状态。全球最大的能源消费国中国电力供应短缺也给能源市场带来了不利影响。周二公布的扩展调查显示,上周美国原油库存或连降第八周,汽油库存则可能上升。受访的10家分析机构平均预测,截至9月24日当周,美国原油库存料下滑约170万桶。石油输出国组织( OPEC )周二表示,随着全球经济从疫情影响下恢复,预计未来几年石油需求将大幅攀升。该组织补充称,全球需要继续投资于生产,以避免出现危机,即便全球正在向更清洁能源转型。非洲主要石油出口国尼日利亚和安哥拉的消息人士称,至少在明年之前,两国将难以将产量提高至 OPEC 设定的配额水平,原因是投资不足和维护问题。石油输出国组织( OPEC )秘书长巴尔金都( Mohammad Barkindo )接受采访时表示,随着疫情的消退,各国开始重新开放、旅行得以恢复,石油需求正在复苏。虽然复苏仍有可能是“缓慢”而“颠簸”的,但需求将继续攀升。OPEC +将在10月4日的会议上在“保持市场平衡”方面“继续尽其所能”。
供应：尿素日产量环比下降0.86万吨至12.98万吨，同比减少2.73万吨，关注宁夏、甘肃、青海等地双耗指标超标可能带来的限电限产问题。
需求：印度9.21发布招标消息，10.1-10.12招标，最晚船期11.11，印度库存与去年同期类似，而20年9、10月份进口了354万吨尿素，在旺季到来以前留给印度进口的时间越来越少了，本次招标可能会招数量非常可观的尿素。复合肥开工率下跌7.47%为30.67%，复合肥/尿素比值有所下降。三聚氰胺开工率下降4.46%至64.25%，利润仍然较高。
库存：企业库存为29.63万吨，环比下降6.40万吨，较去年同期低26.79万吨；港口库存环比增加10.21万吨至53.85万吨。
小结：9.22发改委再次颁布保价稳供相关的文件，关注市场回调风险。能耗双控影响尿素的供应端，但需求端受到的影响有限，因此尿素长期还是偏多的。印度近期开始招标，印度目前的库存与20年类似，20年9、10月份印度进口了354万吨尿素，在旺季到来以前留给印度进口的时间越来越少了，本次招标可能会招数量非常可观的尿素。生产原料的短缺对于估值的下方有强力的支撑，煤和天然气的问题短期看似都无解。随着装置的停车检修目前供需基本面边际继续转好，在大概率出口的预期、国际很高的价格等预期下，能耗双控政策驱动上涨，建议继续偏多对待。
应端：开工率下降2.3%至70.0%；产量为141.93万吨/周，环比减少5.04万吨/周。江苏太仓 阳鸿库和长江石化库9.26接到通知:因限电暂停现货发货，只能卸，不能装，预计持续5天左右。
需求端：本周MTO开工率下降5.98%为61.74%。中原乙烯由于利润问题9.27开始停车；神华包头甲醇和烯烃9.15开始检修40天；斯尔邦MTO9.15日停车到10.10；神华榆林MTO及配套甲醇装置周五出甲醇；浙江兴兴近期有检修计划；南京诚志30万吨MTO已经停车、60万吨甲醇可能因为限电停车；久泰由于煤炭问题负荷下降至7成；中煤蒙大负荷80%至月底；大唐多伦MTP和配套甲醇装置9.6停车到9.30；陕西延长MTO及配套甲醇装置9.1开始检修45天；中天合创因为煤炭问题烯烃装置有降负荷；中原乙烯装置略有降负荷；山东联泓停PP保EVA；鲁西化工甲醇停车烯烃正常运行。
库存：港口库存华东下降1.29至64.86万吨，华南下降1.96至15.45吨；企业库存下降0.86万吨至34.79万吨。
小结：港口MTO装置降负荷或检修对港口的需求产生影响，内地依然较强，港口库存不高，上周出现港口货物倒流鲁南。关注陕西、江苏、宁夏、甘肃、青海等地由于能耗指标超标而可能出现的限电限产问题，能耗1级的省份甲醇产能占总产能的15%左右，同时也是甲醇消费大省，生产甲醇的碳排放量相对其下游更大，关注后续可能会出现的限产政策，以及可能对产业上、下游限产力度不同的问题。国际天然气仍然短缺，欧洲一些以天然气为原料的化工厂已经出现由于成本过高停车的显现，伊朗ZPC、Bushehr、Kaveh都处于临时停车状态。原料端煤、天然气成本对利润大幅侵蚀，成本端的推力还是很大，较多外采甲醇MTO装置集中检修会对上涨产生一定压力，建议谨慎偏多对待。
周二BMD棕油11月涨1.18%至4554林吉特/吨。广东24度棕榈油报价9680元/吨，较前一天跌180元/吨；张家港一级豆油报价9900元/吨，较前一天跌230元/吨；江苏四级菜油报价11120元/吨，较前一天跌150元/吨。截至2021年9月28日，豆油港口库存77.78万吨，较前一周增1.57%。全国港口食用棕榈油总库存41.10万吨，较前一周增5.12%。截至9月27日，华东菜油库存34.81万吨，较前一周降0.80%。
美豆进入收割季节，最新收割率高于市场预期，此外南美豆面积预增，全球豆类市场供应压力增加。受中国中秋国庆双节以及印度排灯节前的备货需求，9月马棕出口大增，支撑棕榈油价格。船运调查机构ITS数据显示，马来西亚9月1—25日棕榈油出口量为1375463吨，较8月1—25日的出口984431吨增加39.7%。不过产量较之前有一点恢复，利空马棕。据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，9月1—25日马来西亚棕榈油单产减少0.53%，出油率增加0.23%，产量增加0.5%。国内油脂库存处于偏低水平，但菜油已累库至偏高水平。国内油脂期货，尤其是棕榈深度贴水。整体来看，国内油脂仍主要跟随外盘驱动，而外盘长期基本面仍然偏强。
单边上，回落做多思路，P2201参考区间7700-9300元/吨，Y2201参考区间8700-10300元/吨，OI2201参考区间10500-11800元/吨。
昨日原糖03合约涨1.12%至19.88，花旗预计巴西作物品质下降将削减供应。巴西最新压榨数据表明后期提前收榨概率较高，但减产幅度难超前期预估。需求疲软及北半球开榨后供应增加压制盘面。但印度出口意愿降低及巴西减产后后续出口减少对原糖下方仍有支撑，短期预计仍是高位震荡格局。
内盘SR2201跌0.79%至5747元/吨，夜盘窄幅波动，收于5745。主产区现货整体持稳，南宁报价5620（0），与盘面基差-127（+46），交投冷清。短期来看，结转库存高，新榨季开启供应增加，现货疲软压制盘面，近弱远强格局延续，基本面支撑较弱；且国庆临近，市场趋于谨慎。中长期来看，进口利润持续倒挂，内盘估值偏低，库存逐步消化后，内盘有望震荡上行，底部抬升。
短期盘面跌势放缓，建议观望，耐心等待盘面止跌企稳；中长期维持偏多思路，可逢低做多远月05合约。
成本端：美豆继续交易需求疲软及收割压力。截至9月23日当周，美豆出口检验量44.07万吨，作物年度迄今，美豆出口检验量94.18万吨，去年同期500.5万吨。 上周美豆优良率58%，之前一周64%%，美豆收割率16%，去年同期18%。
供给端：受能耗双控影响，上周大豆压榨量回落至171.27（-17.80）万吨，豆粕产量137.02（-14.23）万吨，表观消费138.58（-22.24）万吨，豆粕库存85.68（-1.56）万吨，主要油厂菜粕库存0.58（+0.12）万吨。周末东莞部分油厂已陆续开机，关注产能恢复情况。
需求端：终端逢低补库，华南豆粕基差M2201+251，华东菜粕基差RM2201+137。
观点小结：库存增加预期以及季节性收割压力下，美豆价格继续承压。国内蛋白粕大概率跟随成本回落，不过国内库存去化之下表现将强于外盘。单边维持偏空观点，不过目前期货贴水幅度较大，建议反弹做空，把握交易节奏。
昨日主力合约延续上涨，较上一交易日环比上涨1.27%收至18745元/吨。截止9月28日，中国新疆328棉花价格18120元/吨，环比上涨200元/吨。
昨日面对市场延续上涨，中储棉信息中心有发布消息称国家有喊话动作，但市场情绪依旧较为高涨，且暂未看到实质性行政指令，上涨或仍延续。目前新疆手摘籽棉开秤价在9.8元/公斤-10.6元/公斤，机采籽棉在8.6元/公斤-9.2元/公斤。面对较高的籽棉价格，新疆轧花厂观望情绪较重，多认为该成本价对于加工企业来说易出现亏损，有些或等待南疆机采棉陆续上市后才有采购意愿。即将进入十一长假，对于轧花厂来说没有盘面干扰是主导籽棉价格的好机会。那么是联手压价还是持续抢收推高籽棉价格是决定未来棉花走势的关键因素。其余供需面情况不变，短期盘面走势更多取决于资金情绪，建议谨慎。
策略：多单持有。
销售缓慢，昨日国内蛋价现货继续下跌，馆陶落0.18至4.11元/斤，辛集落0.14至4.04元/斤，节后需求较差，预计近期仍有回落空间；前期多头离场，盘面大幅减仓回落，01重新回到4300一带震荡平台，当前盘面更多随现货波动，长期看蛋价更多受淘汰量、补栏以及需求端的影响，供需基本面更偏向空头，目前看现货的波动仍在预期内，并无大的利空扰动，盘面跌至低位后反弹的预期仍在，短线下行空间有限，逻辑上只有当前好，未来才会差；长期思路上，短期震荡看，中期等待冲高后的抛空机会。
昨日国内猪价稳定为主，河南均价维持10.94元/公斤不变，规模场出栏量偏高，生猪供应仍显充沛，终端需求缺乏利好支撑，屠宰企业采购积极性一般，预计今日猪价有稳有降，部分地区小降；前期因受收储影响情绪，加之节前资金离场，盘面减仓反弹，但考虑到基差走扩，远月升水程度加深，同时现货表现乏力拖累期货，盘面震荡后再度下跌，空头入场导致持仓增加，整体走势较预期弱，预计节前仍以震荡为主，注意资金离场对盘面的影响，中期仍关注反弹后的抛空机会。
昨日西部产区降雨偏多，晚熟富士未完全脱袋，红货量不多，价格稳定，优果优价；甘肃天水花牛交易较前期好转，但价格依旧偏弱，品质一般货源下滑至一元每斤左右。盘面上看，01合约午后冲高回落，涨0.87%至6249，持仓减少1.3万手。中秋期间陕北冰雹过后，虽对全国供应影响不大，但市场担忧优果率将降低，叠加近期西北降雨偏多，果个头偏小，市场对开称价预期较前期有所抬升，导致盘面短期走势偏强。今年西部地区晚富士上市时间推迟，或面临与山东同期上市；虽短期苹果面临断档期，但大量上市后供应压力仍大，我们对反弹高度仍存疑。
短期盘面走势偏强，波动加剧，观望为主，关注5日线支撑力度；中期主要关注国庆后开称价及入库情况。
上证50ETF压力线下盘整，持有卖出看涨期权组合策略
行情要点
市场行情：上证50ETF日内行情低开高走后窄幅波动，日线上趋势向下弱势盘整，上有60天均线压力。截至收盘，上证50ETF上涨0.00%报收3.247；沪300ETF下跌0.18%报收4.954；深300ETF下跌0.27%报收4.875；沪深300指数上涨0.13%报收4883.83。
期权盘面
隐含波动率：金融期权标的市场行情盘整震荡，金融期权隐含波动率小幅波动。截止收盘，上证50ETF期权下上涨0.38%至19.31%，沪300ETF期权上涨0.14%至18.21%，深300ETF期权上涨0.06%至18.75%，沪深300股指期权下跌0.30%至17.46%。
持仓量PCR：期权持仓量PCR为1.00时，一般认为是市场行情的多空分界线。市场行情弱势盘整，金融期权持仓量PCR窄幅波动，截止收盘，上证50ETF期权持仓量PCR报收于0.97，沪300ETF期权持仓量PCR报收1.13，深300ETF期权持仓量PCR报收0.91，沪深300股指期权持仓量PCR报收于0.74。
最大未平仓所在的行权价：期权最大未平仓所在的行权价是站在卖方的角度分析市场行情所在的压力线和支撑线。截至收盘，上证50ETF的压力线为3.30和支撑线为3.20；沪300ETF的压力线为5.00，支撑线为4.90；深300ETF的压力线为5.00，支撑线为4.80；沪深300指数的压力线为4900，支撑线为4900。
结论及操作建议
上证50ETF期权：上证50ETF弱势盘整震荡，上有60天均线压力且趋势线仍向下。操作建议，持有卖出看涨期权组合策略，获取时间价值，若市场行情反弹半个行权价，则平仓离场，此外，由于国庆长假将近，注意控制仓位，如50ETF期权，即S_510050_2110C3.30@10和S_510050_2110P3.40@10。
基本面信息
豆粕、菜粕：9月USDA上调美豆期末库存，叠加中国买需回落，10月库存仍有上升预期。且美豆陆续收割，季节性压力明显。上周美豆出口净销售90.29万吨，环比减少29%，同比减少72%。上周美豆优良率58%，之前一周57%，去年同期63%，美豆收割率6%，去年同期5%。上周豆粕库存87.24万吨，环比减少9.57万吨，主要油厂菜粕库存0.46万吨，环比减少0.59万吨。
白糖：主产区现货稳定，南宁报价5620（0），与盘面基差-189（-57），成交清淡。短期来看，国内新榨季开启，结转库存偏高，市场做多信心不足；中长期来看，内外价差较高，内盘存低估，在国内库存逐步消化后，市场有望走出上涨行情。
棉花：市场临近十月新花上市开始逐步兑现籽棉抢收的预期。需求端看，近期受能耗双控影响，下游沿海地区纺纱企业及印染企业均出现不同程度的停机加限产，终端需求压制下三大纺织原料棉、涤、粘开工均有所下滑。且市场对于后期海外消费的复苏情况存疑，新订单跟进情况暂未见明显转好，需求端疑虑重重，仍需观察9.10月份能否继续承接先前的旺季预期。
期权分析及操作建议
（1）玉米期权
玉米低位持续反弹上升后弱势震荡，跌幅0.12%报收于2477，期权隐含波动率下跌0.28%至12.69%，持仓量PCR报收于1.62。操作建议，空仓规避风险。
（2）豆粕期权
豆粕维持趋势压力线下弱势盘整震荡下行，跌幅1.05%报收于3481，期权隐含波动率上涨0.41%至18.17%，持仓量PCR报收于1.13。操作建议，持有卖出看涨期权组合策略，获取时间价值，若市场行情上涨一个行权价，则逐渐平仓离场，国庆假期临近，注意管控仓位，如M2201，S_M2201C3600和S_M2201C3650。
（3）菜粕期权
菜粕上周冲高回落震荡下行，昨日大幅下挫，跌幅1.58%报收于2808，期权隐含波动率下跌2.30%至24.39%，持仓量PCR报收于0.69。操作建议，空仓规避风险。
（4）白糖期权
白糖日内行情大幅波动，多空博弈剧烈，市场行情不稳定，跌幅0.21%报收5745；期权隐含波动率上涨2.45%至17.05%；期权持仓量PCR维持至0.80。操作建议，空仓规避风险。
（5）棉花期权
棉花低位反弹回升连续三根大阳线，多头突破上涨，涨幅1.70%报收于18870，期权隐含波动率下降2.84%报收于24.20%，持仓量PCR报收于0.61。操作建议，空仓规避风险。
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