【行情早知道】20210805

周三沪指+0.85%，创指+2.47%，科创50+2.67%，上证50+0.29%，沪深300+0.90%，中证500+1.69%。两市合计成交12890亿，较上一日-1271亿。

宏观消息面：

1.美联储购债持续进行，美国就业数据不及预期，2年期美债收益率依旧维持低位，美元流动性宽裕。

2.中国6月M1增速降至5.5%，单月继续下降，M1增速大方向和沪指走向一致。

3.A股二季报预告加速，部分上游周期行业利润大增。但中下游恐因上游原材料大幅涨价导致毛利率下滑。

4.央行全面降准0.5%，释放1万亿长期资金。但7月15日MLF缩量3000亿，利率保持不变，表明目前政策仍以稳健为主，并不存在大幅宽松的情况。

5.周末公布的7月份PMI数据不及预期，生产和订单均回落。中央政治局会议提出要做好宏观政策跨周期调节，后续政策仍旧偏宽松。

6.近期国内疫情扩散，短期对部分行业产生压制。需进一步观察本次疫情对市场情绪的影响。

资金面：沪深港通+55.46亿；融资额-12.49亿。央行逆回购净投放+0亿，7月LPR降息0个基点，7月MLF在有降准释放的1万亿长期资金情况下，减量3000亿，符合市场预期。隔夜Shibor利率-12.6bp至1.71%。3年期企业债AA-级别利率-3bp至5.90%，信用利差-4bp。

交易逻辑：监管层释放维稳信号，中概股企稳，外资撤离的传言被证伪。可以认为这一波下跌是误杀，后续有望修复。可关注贴水较大的IC，以及前期调整较充分的IH。

期指交易上，IC多单持有，IH多单逐步买入。

市场回顾：周三贵金属维持震荡行情，沪金主连涨0.11%，报收377.78，沪银主连涨1.15%，报收5363；周三晚间连续重要信息公布带动贵金属行情波动，首先是7月ADP新增就业人数33万人仅为预期一半，刺激黄金白银大幅上涨，随后美联储副主席提及缩减购债与加息以及7月ISM非制造业指数远超预期，黄金白银跳水，涨幅收窄。相应的10年期美债收益率也受到信息刺激而出现先跌后升的行情表现，而美元指数在乐观ISM数据下也再度上涨。

对ADP就业数据的简评：7月新增就业33万人，其中制造业新增就业1.2万人（前值5.6万人），服务业新增就业31.8万人（前值62.4万人）。7月ADP数据需要关注的点：（1）当前ADP和非农数据出现背离，ADP方向对非农预测有限。6月ADP新增就业（68万人）低于5月（88.2万人），但6月非农新增（85万人）却大幅高于5月（55.9万人），且这种方向的背离在4月也曾出现，7月非农新增并不一定会下降。而出现此种背离的原因，初步推断是二者统计上的差异：首先是BLS公布的非农就业数据覆盖约1/3的非农就业人口，而ADP数据覆盖约2400万就业人口，非农统计范围更广，代表性更强，也是美联储更为关注的指标；其次是非农数据统计政府雇员而ADP数据仅统计私人部门，剔除政府雇员的5月非农新增为49.2万人，6月新增为66.2万人，与ADP新增的方向变动仍然相反；最后是非农统计中有两种调查方式，家庭调查和机构调查，后者占比更大，而机构调查中对一人两份工作算作两个岗位，因此当兼职越多，非农数据相对会更高。（2）新增减少较多的主要为休闲和酒店业，以及教育医疗行业，体现了疫情反复对服务业的影响。后续变化取决于疫情发展，若疫情影响相对有限那么服务业就业恢复也会较快，若疫情影响严重那么服务业就业依然会受限，距离美联储的目标实现时间也会拉长。

市场展望：周三公布数据喜忧参半，对贵金属行情的影响互相对冲，就业进展仍然关注周五将公布的非农，参考运行区间：comex金1790~1830美元/盎司，comex银24~26.5美元/盎司。

消息面：

1.美国ADP新增就业人数33万人，低于前值68万人和预期69万人，近乎腰斩，创2月来新低；

2.美国7月ISM非制造业指数64.1，远超预期60.5和前值60.1；

3.美联储副主席克拉里达：FOMC在2023年加息的前景与新版政策框架保持一致，美联储预计在未来几次会议上评估关于满足减码QE要求的进展，可能在2021年稍晚宣布关于减码QE的决定；美国就业人口增速将在2021年秋季“恢复健康”，通胀升穿目标可能是暂时性的。美国圣路易斯联储主席布拉德：美联储应在2022年一季度底完成缩债，通货膨胀持续可能超预期但仍是暂时性的，预计2022年核心通胀率为2.5-3%。

美国ADP就业数据大幅不及预期，但服务业PMI强于预期，美元指数先抑后扬，有色金属普遍下跌，昨日伦铜收跌0.98%至9466美元/吨，沪铜主力收至69520元/吨。产业层面，昨日LME库存减少975吨，Cash/3M贴水缩至20美元/吨。国内方面，上海地区现货升水下调至220元/吨，进口货源持续流入打压升水，下游买盘不强。进出口方面，昨日现货铜进口小幅盈利。废铜方面，昨日国内精废价差缩至820元/吨，废铜货源仍偏紧。总体看，短期国内库存偏低对铜价构成支撑，关注智利铜矿罢工风险进展，中期而言，高通胀导致的政策收缩预期令铜价相对承压。今日沪铜主力运行区间参考：69200-70500元/吨。

沪铝价格下跌至19635元/吨，现货价格贴水40元/吨，继续观察今天出的社会库存数据。考虑到政府对于下半年的工作计划中对地方债有所放松，对于基建的想象空间放大。淡季去库下，预计9-10月国内库存将重回历史低位。这使得未来4-5个月时间，恐再度出现需求回升，供应持续受限的格局。因此，铝价预计在8月温和盘整过后，伴随社会库存的持续下降而再创新高。继续维持震荡往上，背靠19600元/吨买入。

LME库存减少450吨，至24.45万吨；我的有色网报周一国内社库较上周四增加0.75万吨，至11.94万吨，现货市场下游逢低多采，现货升水小幅走扩，沪市升水至130-150元/吨，广东现货升水下滑至160-180元/吨，天津现货平水至贴水10元/吨。市场关注宏观数据，以判断联储货币政策变化的时间节点，基本面变化不大，抛储压力开始兑现，海外库存去化速度放缓，以及国内局部地区加工费上调，基本面开始变得疲软，但全球库存处于相对低位，国内现货维持升水，海外锌矿增产预期降低，锌价下方支撑亦强，预计维持震荡走势，周内区间21800-22500元/吨。

周三，LME库存减少876吨，Cash/3M维持贴水。价格方面，LME镍价格跌0.75%，沪镍主力合约价格反弹0.87%至143510元/吨。

国内基本面方面，周三现货价格报143200～144400元/吨，俄镍现货较09合约升水400元/吨，金川镍升水1150元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口窗口打开，精炼镍供应改善，但整体需求偏弱。镍铁方面，印尼镍铁持续投产下产量、进口预计仍将增加，需求驱动国内镍铁产量低位回升。综合来看，原生镍整体供应维持紧平衡，不锈钢高排产支撑镍铁需求。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存下降，减碳限产政策松动，现货价格继续回调，期货主力合约价格震荡，基差升水缩窄。短期不锈钢厂冶炼利润和主动减产压力较小，叠加新能源产业链需求景气度持续，镍价基本面支撑偏强，中期密切关注印尼镍铁-高冰镍产线投产进度。

预计沪镍主力合约高位震荡走势为主，运行区间在137000-148500元/吨，低可交割库存挤仓风险较高。

8月5日，截至昨日下午三点，沪锡主力合约报收229580元/吨，下跌1.06%。伦锡3M电子盘报收34600美元/吨。LME伦锡库存增加5吨，现为2295吨。国内，上期所期货注册仓单减少138吨，现为2025吨。现货市场，长江有色锡1#的平均价为233750元/吨。上游云南40%锡精矿报收220750元/吨，当下加工费为13500元/吨。资金大幅从沪锡离场，沪锡短期内冲高动力不足，预计震荡行情将延续。参考运行区间224000-234000。

04日，硅锰期货主力合约开盘价7830元/吨,最高价7936元/吨,最低价7758元/吨,收盘价7792元/吨,持仓量149034手,-3054手,成交量225822手,+28107手。
锰矿方面，天津港澳洲44块40元/吨度，加蓬45块39元/吨度，南非半碳酸34元/吨度，南非高铁34元/吨度。硅锰方面，天津现货6517硅锰报7750元/吨，环比+25元/吨，基差108元/吨，环比+25元/吨。硅锰仓单，交易所仓单19065手，环比-187手。仓单预报5845手，环比-200手。主产区内蒙现货6517硅锰报7675元/吨，环比+25元/吨。宁夏现货6517硅锰报7700元/吨，广西现货6517硅锰报7650元/吨，主产区内蒙利润953元/吨，环比+25元/吨。广西6517硅锰利润629元/吨。

期货策略：09锰硅靠近7600偏多震荡，多09空01正套操作区间参考0-250

04日，硅铁期货主力合约开盘价8966元/吨,最高价9076元/吨,最低价8938元/吨,收盘价8978元/吨,+50元/吨,+0.56%,持仓量192626手,-8432手,成交量209430手,-17294手。

硅铁原料方面，青海硅石190元/吨，神木兰炭小料1600元/吨，环比+50元/吨，石家庄氧化铁皮1355元/吨。硅铁方面，天津现货72#硅铁自然块报8850元/吨，基差-128元/吨，环比-50元/吨。硅铁仓单，交易所仓单6991手，环比-13手。仓单预报3797手，环比-14手。主产区内蒙现货72#硅铁出厂含税价报8500元/吨，宁夏现货72#硅铁出厂含税价报8500元/吨，青海现货72#硅铁出厂含税价报8450元/吨。主产区内蒙利润1423元/吨，环比-60元/吨。宁夏利润1856元/吨，环比-60元/吨。府谷金属镁21000元/吨，72#硅铁出口报1775美元/吨。

期货策略：09硅铁靠近8700偏多震荡，多09空01正套操作区间参考0-300

昨日钢谷数据，热轧产量上升5.4万吨，总体去库存0.83万吨，本周热轧表观需求是上升的，这是边际变化。不过钢谷口径和钢联差的比较远，所以钢联的数据可能会出现出入。昨日成交较好，日成交22万吨，期货上涨带动现货出货顺畅。本周多地重申产量压减，供应收缩利多钢价，可回调买入。

焦煤市场偏强，安泽低硫主焦涨100报2850元/吨成交。进口煤来看，澳洲进口硬主焦报181.5美元/吨，加拿大主焦CFR价涨8报326美元/吨，口岸蒙5精煤报2100元/吨，2日甘其毛都通车数156车。焦炭方面，第一轮提涨基本落地，港口贸易准一涨30稳报2830元/吨，山西准一报2620-2740元/吨。当前钢厂限产并未放松，黑色系整体反弹。而废钢成本当前大于铁水，预计主要减产仍在于废钢端，后续旺季临近，铁水继续下跌空间有限。焦炭短期主要矛盾仍在供给端。后续山西限产趋严暂无法证伪，新投产能大概率延后，关注方案出台情况。而焦煤短期内基本面仍健康，临近换月节点，双焦高持仓下盘面预计依旧偏强。

周三黑色系整体偏强，铁矿石走弱，下跌0.69%，01合约报收941元/吨。京唐港进口铁矿全天价格以稳为主，部分品种跌3-5元/吨，PB粉1260平，纽曼筛后块1741平,卡粉1600平，超特粉890跌5，混合粉990平。盘面又重新走钢厂限产逻辑，下午钢谷网公布的数据同样证实，建材产量在下降。预计短期铁矿石价格震荡运行，跟随成材走势，在成材走强的情况下铁矿石走弱概率不大，建议观望为主，关注各地政钢厂限产情况。

主产区方面，传榆林部分煤矿接到疫情防控通知，当前影响产能2600万吨，整体价格仍偏强。港口方面，调出量174.6万吨，调入量207.6万吨，库存增24报1961.9万吨。价格方面，贸易商挺价，秦皇岛5500K参考价暂稳报1120元/吨。近期电厂日耗攀升，可用天数下降至10天左右，补库需求将持续释放。船只数方面，锚地船117艘，预到船85艘，秦-广线路减报57元/吨。近期保供有所加强，15座停产联合试运转煤矿复产，涉及产能4350万吨。当前供给边际改善，盘面继续下跌需要现货端配合，但旺季下电厂持续去库，价格保持坚挺，盘面贴水较多情况下短期预计偏强震荡。

玻璃纯碱：工信部召开平板玻璃价格座谈会，会议指出，玻璃涨价原因主要是市场供给不足和需求短期过快增长，但也不排除人为操纵和资本市场炒作因素，当前平板玻璃在产能仍然过剩的情况下价格继续上涨已脱离行业基本面，政策也不允许。昨日，沙河报价3070元/吨左右，玻璃市场价格大致走稳，走货区域存差异。各区域库存低位。近期关于价格上涨的监管政策频繁，预计盘面价格仍有打压。 

纯碱现货2150左右，7月检修相对集中，预计7月中旬之后供应逐步恢复，本周企业出货顺畅，库存表现下降，流通货源紧张，但交割库存压力仍偏大，预计盘面继续上攻难度较大。操作上长线偏多思路，等待交割库压力释放后做多01。

油价周三连续第三个交易日下跌,因美国原油库存意外增加,美国经济数据变现不佳,以及人们担心 Delta 变种的传播将对全球能源需求造成压力。分析师指出,尽管有报道称中东地区的地缘政治紧张局势加剧,但油价仍下跌。美国能源信息署( EIA )周三公布数据显示,上周美国原油库存意外增加,而汽油库存减少,这是燃料需求稳定的迹象。EIA 表示,截至7月30日当周,美国原油库存增加362.7万桶至4.3923亿桶,为3月5日来最大增幅,市场此前预期为减少310万桶。当周,美国汽油库存为减少529.1万桶至2.2887亿桶,市场此前预期为减少180万桶;当周美国包括取暖油和柴油在内的馏分油库存增加83.3万桶至1.3874亿桶,分析师此前预期为减少54.3万桶。 随着美国汽油期货价格接近2014年10月以来的最高水平,汽油裂解价差收于2020年4月触及创纪录水平以来最高,当时美国原油结算价跌至负值区间。有统计数据显示,周三全球新冠肺炎病例超过两亿,因为传染性更强的 Delta 变种威胁着疫苗接种率较低的地区,给医疗系统带来压力。美国和中国这两个全球最大石油消费国正努力应对迅速蔓延的 Delta 病毒疫情;市场担心在这两个国家传统燃料需求旺季,疫情会令燃料需求受到抑制。ADP 的一份报告也令油价承压。ADP 全国就业报告被认为可能预示将于周五公布的7月就业数据疲软。但对其作为预测指标的准确性存在疑问，另一份报告显示，美国7月服务业活动跳升至纪录高位。ADP 报告显示,美国民间就业岗位增幅约为分析师预期的一半,可能受到劳动力和原材料短缺的限制。与此同时,中东海湾地区的紧张局势为油价提供了一些支撑。周二,三位海事安全消息人士表示,据信伊朗支持的武装部队在阿联酋附近海域挟持了一艘油轮，不过伊朗否认了这一报道。

橡胶区间小震。


我们仍然是观点不变。RU2109在13000以下，我们对橡胶价格不悲观。涨得快我们就谨慎点。

目前我们逐步转乐观。建议关注NR买入机会。


国六标准的销售高峰即将过去，预计未来需求重卡轮胎配套需求小幅走弱。而6月后，随着泰国橡胶供应的旺季开始，预计供应压力变大。

目前国内橡胶维持接近80万吨较高库存，轮胎工厂库存上升，开工率下降后有所反弹。预计后期橡胶价格箱体震荡。

但绝对价格不高的情况下，市场容易反弹。


行业如何？景气度低迷。

截至2021年7月29日，上期所天然橡胶库存196750（2864）吨，仓单177910（640）吨。20号胶库存47174（-704）吨，仓单40924（-1715）吨。青岛保税/一般贸易/总库存(万吨)8.77/41.03/49.8，上期所+青岛合计74.19（-0.35)万吨。

截至2021年7月29日，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为61.70%，较上周下滑1.05个百分点，较去年同期下滑9.84个百分点，较2019年同期下滑10.32个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为57.80%，较上周下滑0.85个百分点，较去年同期下滑7.69个百分点，较2019年同期下滑12.63个百分点。国内需求一般，尤其是强降雨地区，经销商销量下滑明显。


现货

上个交易日下午16:00-18:00现货市场复合胶报价12250（100）元。

标胶现货1675（5）美元。


操作建议：

我们判断胶价中期震荡偏多观点。

我们目前的推荐是，关注NR回调买入机会。估计市场是震荡中抬升。

未来做多如果不在意流动性，选择NR更优。RU流动性虽然好，但升水偏高。

美股风险并未释放，如果回调，带动风险情绪下行，谨慎和风控重要。

供应：日产量环比下降0.81万吨至15.37万吨，比去年同期低0.54万吨。

需求：印度招标中标量约120万吨，其中中国货源约70万吨，数量较大，这也意味着尿素短期内累库的难度加大。复合肥开工率增加1.67%为26.18%，复合肥/尿素比值大幅回升，秋季复合肥需求下前期大幅损失的复合肥产能有望回归，届时尿素的需求量将会大增。三聚氰胺开工率提高0.86%至76.06%，价格有所上升。

库存：企业库存为10.7万吨，较前一周低2.42万吨，较去年同期低18.19万吨；港口库存环比增加1.4万吨至29.1万吨。

小结：复合肥价格大幅上涨，前期损失的复合肥产能有回归的动力，届时复合肥对尿素的需求边际上会大幅增加。三聚氰胺开工率维持高位，体现出淡季不淡的特点。库存小幅下降，绝对水平仍然较低，印标中国货源量较大，供需预计继续偏紧，基本面仍然比较健康。但是发改委30日召开会议，约谈重点化肥企业，参会企业表示暂不出口、保障国内化肥供应，这是短期内比较大的政策风险点。从基本面上来说，交割月前一个月盘面主要交易现实为主，而尿素的现实依然很强，建议偏多对待。

甲醇估值偏低，下方有较强的支撑。7月由于港口卸货速度慢、下游MTO、醋酸等需求仍然较好等，淡季库存依然没有垒起来，最近预期供需也是偏紧，现实是比较强的。在淡季没有累库的前提下，后期有需求旺盛、冬季限产、冬季进口减少等故事可以讲，碳中和也会通过限产、限电、限投产等政策来影响甲醇的产量，多头的故事比较多。影响甲醇上涨的最大障碍就是下游MTO的利润不好。因此，后期甲醇价格走势的观点是震荡偏多。

PTA从中长期的角度来讲，处于海外补库周期及国内消费逐步边际好转的途中，今年受海运紧张影响，外需提前，内外需求的叠加，在PTA装置检修的背景下，促使PTA社会库存快速下降，PTA价格表现为上涨趋势。当前成本端价格重心伴随原油而动，PTA当前加工费因受现货流动性收紧加工费大幅回升，终端织造开工率修复至高位水平，聚酯端成品库存出现小幅累库迹象，整体呈现出淡季不淡的情况，在原油利空落地的背景下，成品油库存下降、原油价格上涨带动PTA价格进一步推升。当前价格已经突破前一压力位5400，PTA价格能否进一步上涨，考虑到加工费已经回到较高水平，PTA价格进一步推涨一方面需要观察成本端原油价格能否进一步上涨，另一方面需要观察后续订单能否持续跟进，使得聚酯端的压力逐步转移。

交割地区价格江苏8830-8930（+105）。

成本端：受浙石化一套常减压停车减产影响，纯苯预期供应量下降，市场据此消息炒涨，拉动现货及远月上行，日内华东现货商谈上涨至7600-7740元/吨。不过中石化挂牌补跌200元/吨至7700元/吨消息公布后，市场涨势受阻。山东地炼价格下跌至7350-7400元/吨，企业出货良好，库存降至低位。

供应：齐鲁石化20万吨/年苯乙烯装置8月2日起停车检修45天，新阳集团年产30万吨苯乙烯装置7月30日已停车检修，预计历时25天。

需求：

EPS：多数EPS企业报盘下跌100-200元/吨。据悉，江苏地区企业普通料现金出厂价在10050-10300元/吨；华南地区企业货源普通料现金出厂价在10100-10400元/吨；山东地区企业货源普通料现金出厂价在10050-10100元/吨，实际成交一单一议。市场交投欠佳，业者询盘意向略有提升，但实际出手偏于谨慎，放量有限。场内高价位成交不易，卖盘多倾向于灵活让利。

PS：PS市场价格小跌。华东普通透苯主流价格在10700-10900元/吨，普通改苯主流价格在12400-12500元/吨。日内原料苯乙烯止跌，但对PS难有支撑；华东GPPS可流通货源有增加预期，且需求端无改善迹象，持货商多积极出货，下游买盘跟进难摆脱刚需限制。

ABS：日内ABS市场偏淡震荡，部分价格略有阴跌，截至目前部分国产料报盘至17000-18100元/吨。盘中苯乙烯期现价格反弹，主流市场气氛稍有回稳，但买盘心态仍显谨慎，实际维持刚需拿货，散单成交为主。华南市场个别主流牌号小幅下挫，期货报盘贴水，成交略好于现货。

小结：成交好转，下游需求未有改善迹象，对苯乙烯支撑减弱。季节性旺季需求来临，需求有随时启动的可能，逢低做多。

周三BMD棕油9月涨3.07%至4472林吉特/吨。广东24度棕榈油报价8795元/吨，较前一天涨145元/吨；张家港一级豆油报价9080元/吨，较前一天涨60元/吨；江苏四级菜油报价10230元/吨，较前一天涨130元/吨。截至2021年8月3日，豆油港口库存83.46万吨，较前一周增2.27%。全国港口食用棕榈油总库存34.95万吨，较前一周降5.16%。

美豆产区的干旱天气炒作有所平息，加之美豆油生物柴油的不确定性有所增加，美豆类走势放缓。进入三季度产地棕榈油进入季节性高产期，近期马棕出口逐步转弱，棕榈油高位承压，但市场对马来西亚劳动力短确仍有忧虑，产地基本面仍处于偏紧格局。国内大豆到港量庞大，中国海关总署数据显示，2021年6月份中国大豆进口量达到1072万吨，比5月份的961万吨提高11.6%，也是历史第三月度高点。油厂也将维持高压榨，豆油库存有累库预期，基差有走弱趋势，但国内盘面更多随成本波动。整体而言，受美豆及马棕影响，油脂仍处于偏强格局，但近期有一定不确定性。

单边上，建议观望或短线参与；套利上，建议择机参与YP01价差扩大。

昨日ICE原糖10月合约跌0.50%至17.93，受累于需求忧虑。因干旱及霜冻影响，近期各大机构纷纷调低巴西产量预期，原糖下方支撑较强；但短期需求疲软，盘面继续上攻动力不足，预计维持17-19美分高位震荡。

内盘SR2109涨0.36%至5576元/吨；夜盘小幅下滑，收于5558。主产区现货报价小幅上涨，南宁报价5615（+15），与盘面基差49（+5），市场交投氛围一般。各地产销数据同比增幅明显，带动盘面止跌，但上方仍受制于库存压力；加之外盘高位震荡，短期郑糖缺乏明显方向。

外盘维持高位叠加国内消费好转预期，郑糖重心有望抬升；但短期缺乏明显驱动，建议观望或逢低做多，09合约下方关注5500支撑力度。

截至8月1日当周，美豆优良率60%，市场预期57%，之前一周58%，去年同期73%；当周大豆开花率86%，之前一周76%，去年同期84%；当周大豆结荚率58%，之前一周42%，去年同期57%。未来一周中西部迎来有利降雨，但西北部产区仍较为干旱。 

国内供给：上周主要港口大豆库存803万吨，环比减少70万吨，主要粮油企业豆粕库存120.86万吨，环比减少6万吨，主要油厂菜粕库存1.83万吨，环比减少0.9万吨。7-8月进口大豆到港预估950万吨、800万吨，同比减少200万吨。 

国内需求：终端成交回暖，华南豆粕主力基差M09+35，华东菜粕主力基差RM09-93。

小结：局部产区迎来有利降雨，成本端美豆支撑弱化。不过国内现货成交回暖带动基差走高，且远月大豆到港预期减少亦提供支撑。豆菜粕持震荡偏强思路，建议观望或回落偏多交易，豆粕9-1价差上方仍有空间。

昨日主力合约高位震荡，较上一交易日环比上涨1.11%收至17245元/吨。截止8月4日，中国新疆328棉花价格17550元/吨，环比下跌70元/吨。

盘面连日回调，连续减仓下行。一方面受到德尔塔病毒在全国多个省市蔓延，疫情形势严峻影响，增加外围风险，利空棉价；另一方面，上周郑棉快速上涨，价格短期上涨幅度过快，已部分反映三季度减产、籽棉收购价上涨带来的成本价提高的预期。国储抛储依旧维持100%成交，储备资源纱厂热情普遍较高，认为当下价格相较于进口棉来说性价比较好，大多积极购买。下游总体维持淡季不淡，订单基本排至半个月以上，较往年同期要好。纱厂开工率高位，成品库存不高。但盘面持续走高后下游纱厂有部分反映有负反馈情况，随价格上涨对原料的采买积极性有所下滑，接单较为谨慎。当下盘面多空力量博弈加剧，对于做多抢收逻辑无法证伪，因此在籽棉开秤抢收行情实际到来之前，上涨的驱动始终存在，阶段性回调后是较好的入场机会。

策略上短期09合约回落做多，17000以下尝试买入，带上止损；长期看棉价中枢上移，前期有多单者建议长期多单持有。

昨日漂针浆期货盘面窄幅震荡，主力合约SP2107较上日环比下跌1.08%收至6208。持仓方面，前20名主力净多持仓10306手。现货端，山东地区进口针叶浆银星市场价格6350元/吨，环比持平；阔叶浆明星市场价5025元/吨，环比持平。

基本面没有好的改善，浆价连续几日大幅下跌后出现超跌反弹。对于此波暴跌消息面率先交易的是政府对于大宗商品价格过热进行的宏观调控，以及媒体披露纸价上涨过快引发的空方资金打压。但连续下跌后引发了盘面技术上的超跌反弹，具体反弹幅度不明朗。观察基本面情况可以发现部分外盘报价出现松动，乌针、布针下调30美元/吨至950美元/吨；加拿大凯利普下调10美元/吨至990美元/吨。其余品牌暂未发生大幅变动。如果说前期浆价的上涨走的是成本抬升的驱动，那么对于外盘成本价的下调，所带来的利空是较为致命的。目前需继续观察海外浆厂商谈情况，若外盘成交价格继续下跌，或许带来盘面空头的进一步打压。下游成品纸依旧给到负反馈，开工率及利润未见明显转好，6 7月份造纸行业淡季的背景下想要通过终端需求放量提振价格比较困难。总体看本周更看好浆价下跌企稳后的低位震荡，观察现货市场成交情况决定反弹的力度。

本周更看好浆价下跌企稳后的低位震荡，6000-6500，靠近区间上下沿可轻仓博弈。观察现货市场成交情况决定反弹的力度。

全国蛋价继续上涨，产区均价涨0.09元至5.04元/斤，馆陶涨0.11至4.87元/斤，辛集4.78元/斤，库存偏低，走货尚可，短期蛋价仍有0.1元/斤左右涨幅， 中期关注本轮高点以及见顶时间；期货端，盘面延续窄幅震荡，经历前期减仓，空头对强势现货相对忌惮，但多头推高信心同样不足，行情陷入僵持，市场一致预期节后有较大落价空间，但短期淘鸡以及疫情发展成为最大变量，逢高抛空思路不变，注意规避现货超预期强势带来的反弹风险。

全国猪价继续下跌，河南均价跌0.28元至15.3元/公斤，疫情加速出栏节奏，散户出栏积极性尚可，屠宰企业收购压力不大，终端需求一般，白条走货压力较大；期货端，临近交割，仓单显示注册75手，空方交货积极，考虑到09升水仍超2000元/吨，市场进入挤升水阶段，盘面近月维持偏弱，远月稍强；中期看，考虑到产能远未到大规模去化阶段，而需求整体维持偏弱，明年上半年价格仍有机会再探上半年低位，因此远月高升水背景下思路依旧逢高抛空为主。

鸡蛋0805：

近期全国各地疫情蔓延，烟台、陕西、山西等地进一步升级新冠疫情防治措施。受此影响，冷库中包装发货客商减少，交易减缓，卖家普遍开始急切抛货，行情弱势明显。盘面震荡上行，10合约涨2.17%至6130库存增加2.2万手。短期早熟果价格有所走低，时令水果大量上市仍冲击库存果走货，基本面延续弱势。

目前仍未出现可支撑盘面大幅反弹因素，短期走势与基本面背离，空单建议暂时离场，未开仓者建议观望。

行情要点

市场行情：上证50ETF日内行情窄幅震荡，日线上维持趋势压力线下小幅回升。截至收盘，上证50ETF上涨0.31%报收3.264；沪300ETF上涨0.88%报收5.039；深300ETF上涨0.80报收5.026；沪深300指数上涨0.90%报收4978.85。

期权盘面

隐含波动率：市场行情小幅回暖上升，金融期权隐含波动率持续下降。截止收盘，上证50ETF期权下跌0.77%至17.38%，沪300ETF期权下降1.14%至15.03%，深300ETF期权下降0.35%至17.22%，沪深300股指期权下降1.01%至14.96%。

持仓量PCR：期权持仓量PCR为1.00时，一般认为是市场行情的多空分界线。市场行情趋势压力线下回暖上升，金融期权持仓量PCR小幅上涨，截止收盘，上证50ETF期权持仓量PCR报收于0.78，沪300ETF期权持仓量PCR报收1.18，深300ETF期权持仓量PCR报收1.02，沪深300股指期权持仓量PCR报收于0.83。

最大未平仓所在的行权价：期权最大未平仓所在的行权价是站在卖方的角度分析市场行情所在的压力线和支撑线。截至收盘，上证50ETF的压力线为3.40和支撑线为3.20；沪300ETF的压力线为5.00，支撑线为5.00；深300ETF的压力线为5.25，支撑线为4.90；沪深300指数的压力线为5200，支撑线为4700。

结论与操作建议

操作建议：上证50ETF维持空头压力线下回暖上升，趋势线仍向下，期权隐含波动率持续下降。操作建议，持有卖出当月合约看涨期权组合策略，获取时间价值，适当控制仓位，若市场行情反弹半个行权价，则平仓离场。如上证50ETF期权，S_510050_2108C3.30@5和S_510050_2108C3.40@10。

基本面要点

豆粕、菜粕：截至8月1日当周，美豆优良率60%，市场预期57%，之前一周58%，去年同期73%；当周大豆开花率86%，之前一周76%，去年同期84%；当周大豆结荚率58%，之前一周42%，去年同期57%。未来一周中西部迎来有利降雨，但西北部产区仍较为干旱。上周主要港口大豆库存803万吨，环比减少70万吨，主要粮油企业豆粕库存120.86万吨，环比减少6万吨，主要油厂菜粕库存1.83万吨，环比减少0.9万吨。7-8月进口大豆到港预估950万吨、800万吨，同比减少200万吨。

白糖：主产区现货报价下滑，南宁报价5600（-20），与盘面基差44（+6），成交一般。广西7月销糖67.15万吨，同比增加19.15万吨，销售有所好转。各地产销数据公布，虽库存仍高，但广西、云南等地销量同比增幅明显，对盘面有一定提振；加之外盘仍维持强势，短期郑糖重心有望抬升。

棉花：国储抛储依旧维持100%成交，储备资源纱厂热情普遍较高，认为当下价格相较于进口棉来说性价比较好，大多积极购买。下游总体维持淡季不淡，订单基本排至半个月以上，较往年同期要好。纱厂开工率高位，成品库存不高。但盘面持续走高后下游纱厂有部分反映有负反馈情况，随价格上涨对原料的采买积极性有所下滑，接单较为谨慎。长期看下半年国内新棉存在一定减产预期且籽棉成本偏高，棉花加工能力与籽棉资源的供需矛盾依旧存在，易引发籽棉抢收行情。叠加海外纺织服装需求逐渐复苏提振终端消费，棉价中枢上行的驱动不变。

期权到期日提示

玉米期权、豆粕期权当月合约将于8月6日到期，剩余交易日2天。

期权分析及操作建议

玉米期权：玉米维持近两周的震荡上行，逐渐形成偏多头，站上20天均线，上有60天均线压力，上涨0.35%报收2608，期权隐含波动率下跌3.35%至14.29%，持仓量PCR报收于0.83。操作建议，空仓规避风险。

豆粕期权：豆粕延续大幅震荡的格局，市场行情不稳定，跌幅0.86%报收于3588，期权隐含波动率上升0.69%至24.87%，持仓量PCR报收于0.75。操作建议，豆粕近期波动较大，空仓规避风险。

菜粕期权：菜粕市场行情波动较大，不断报收长上下影线的大阳线和大阴线，下跌0.97%报收于2852，期权隐含波动率下跌0.93%至24.31%，持仓量PCR报收于1.54。操作建议，空仓规避风险。

白糖期权：白糖冲高回落后连续三天阴，昨日有所回升，涨幅0.24%报收5820；期权隐含波动率下跌5.04%至14.72%；期权持仓量PCR维持至0.90。操作建议，白糖上方有压力，持有卖出看涨期权组合策略，若行情反弹半个行权价，则逐渐平仓离场，如SR201,S_SR201C5900和S_SR201C6000。

棉花期权：棉花延续近一个多月以来的多头突破上涨，高位回落后连续大幅下跌，前日大跌后昨日大涨，市场波动较大，涨幅0.49%报收17515，期权隐含波动率上涨0.41%报收于20.20%，持仓量PCR报收于0.88，操作建议，空仓规避风险。