利率债、信用债观点：
上周债市小幅上涨，长端及超长端利率表现较好，收益率曲线牛平走势。前期油价上涨引发的通胀担忧情绪有所缓解，同时权益市场表现偏弱，债市情绪整体偏暖，10年期国债活跃券收益率全周下行2BP左右至1.81%附近。当前，海外局势仍不明朗，预计通胀预期对债券市场的扰动将持续存在，长端利率维持震荡的概率较高。短端利率上周维持相对平稳，资金面整体保持宽松，跨季资金价格处于合理区间，跨季资金整体充裕，市场对短端资产的偏好仍在，后续重点关注资金面的边际变化。
全周信用债收益率多数下行，中长端、二永债表现突出，7y二级资本债利差收窄，前期超调后出现明显修复。一级市场方面，上周信用债发行规模4419亿元，环比增加427亿元，净融资额1434亿元，环比增加506亿元；城投债发行1752亿元，净融资261亿元，环比均有所改善。品种结构上中票、公司债净融资回升，短融、企业债净融资回落；期限向3-5年及5年以上倾斜。二级市场方面，信用债收益率多数下行，信用利差多数收窄。城投债、地产债、周期债、金融债呈现分化修复格局：城投债整体稳健，仅少数品种收益率小幅上行；地产债短端低评级有所调整，其余品种收益率下行；煤炭、钢铁等周期债收益率普遍下行；金融债中银行二级资本债、永续债收益率下行明显，利差以收窄为主。
展望后市，海外地缘冲突与通胀预期仍将持续扰动市场，预计短期内债市难以形成趋势性行情。目前市场对中短端信用品种配置需求维持较强，票息策略依旧是当前债券市场确定性比较高的策略，在资金面维持平稳宽松的背景下，可以维持适当杠杆，逢高配置优质品种。
可转债观点：
上周转债市场小幅反弹，表现强于股市。当前国际地缘冲突反复、海外流动性收紧，导致权益市场波动性加大。冲突未来演化仍存在较大不确定性，市场风险偏好存在下行可能。后续需重点关注冲突实质降温时点、海峡通行情况，同时跟踪国内上市公司业绩披露、中美元首会晤、重大会议等关键事件驱动。目前转债估值仍处于较高水平，叠加固收+资金稳定性边际松动，需要继续做好仓位控制，警惕业绩期股市波动向转债市场传导，防范双高品种与次新券出现估值压缩风险。
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