20260408小麦副产品及相关产品行情展望

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【小麦】

行情总结：4月7日小麦行情延续稳中偏强走势，小范围趋强运行，市场主流稳定，山东为主的小部分企业提高收购价格2-7厘，市场主流价格1.27-1.31元/斤，部分面粉企业小麦收购价格变动如下：

供应端：基层散粮市场流通量有限，厂家部分停机放假，收购心态维持谨慎。部分厂家搭配粮库小麦补充生产，粮商仍有惜售心理，低价市场粮源到货量少。从南至北整体粮源上市量偏少，竞拍粮到厂量占主导地位。4月初，政策性小麦出库高峰已过，到厂量逐步减少，有效抑制了麦价下跌空间。3月份以来，最低收购价小麦投放数量连续增加，2026年度累计投放440.44万吨，实际成交361.38万吨，4月8日将继续投放80万吨，预计4月份投放节奏将保持常态稳定。政策端通过常态化拍卖调控市场供给，有效缓解了供需偏紧格局。随着基层上量减少，部分制粉企业只得陆续提价，但政策性投放供应相对充足。贸易商挺价心理仍存，但高价采购意愿不强。储备小麦高价标的仍以流拍为主，而部分质优小麦也有溢价成交，预计下一阶段新陈小麦走势分化或将更为明显。

需求端：面粉企业开工负荷持续下滑，制粉需求疲弱，散粮流通量有限，但陈粮持续补给，企业收购心态谨慎，多数地区价格维持稳定。终端消费低迷格局未改，尽管面粉企业密集推出降价、促销等组合营销措施，然而效果不及预期，行业开机率仍持续下行。饲用替代预期较前期有所转弱，由于近期玉米价格的偏弱态势以及小麦与玉米的价差关系，部分饲料企业继续保持部分小麦采购的节奏，但是替代预期较前期有所转弱，一定程度上抑制了小麦价格的上行空间。政策性小麦投放量维持高位，叠加国储、地储持续投放，有效补充了主产区供给，为麦价平稳运行提供了坚实支撑。

行情展望：预测8日小麦价格将延续震荡偏强运行。政策性小麦出库高峰已过，到厂量逐步减少，将有效抑制麦价下跌空间。随着面粉消费回升带动开机率回暖，麦市行情将由弱势下跌转向企稳反弹。但政策性投放供应相对充足，小麦市场缺乏持续涨价的动力，短期以窄幅趋强为主，大幅上涨概率不大。关注8日最低收购价小麦拍卖结果。

【玉米】

行情总结：4月7日山东玉米深加工企业晨间到车量1280车，较昨日增加806车，因到车量高位，深加工企业又开始大范围压价，压价幅度2-5厘。其他地区价格相对稳定。部分深加工企业玉米收购价格变动如下：

供应端：东北产区基层售粮已基本结束，粮源多集中在贸易环节，持粮成本高，挺价心态强。华北地区随着天气转暖，贸易商出货积极性提高，市场供应阶段性宽松。随着玉米价格高位运行，部分持粮贸易商高位变现意愿增强，出货节奏明显加快，市场流通粮源有所增加。北方港口集港量有所增加，华北地区到货量持续维持高位。贸易商库存基本定型，节前库存普遍获利，短期无出售压力，对降价较为抵触，限制了下跌空间。

需求端：深加工企业库存回归安全水平，采购积极性减弱，经过前期补库，多数深加工企业库存已回归安全模式，4月上旬缺乏大规模集中补库的紧迫性，更多以刚需滚动采购为主，难以对价格形成强劲拉升。山东多家深加工企业集中下调收购价格，反映出采购需求的边际减弱。饲料企业对高价玉米接受度不高，采购普遍谨慎。小麦与玉米价差优势显现后，饲料配方中将再次调高小麦添加比例，直接挤压玉米在饲用领域的消费空间。南方港口饲料企业观望情绪加重，对玉米采购积极性有所下滑。生猪养殖利润持续亏损，进一步抑制饲料企业采购意愿。

行情展望：预测8日日玉米价格将延续稳中偏弱调整。政策性粮源持续投放、贸易商高位变现意愿增强形成供应压力，下游采购积极性较弱，需求端支撑不足。但渠道库存偏低、贸易商对降价抵触较强，将限制价格下跌空间。关注玉米小麦价差对小麦饲用比例的影响。

【豆粕】

行情总结：4月7日受到国际油价以及美豆油上涨的提振美豆小幅上涨，但国内豆粕仍延续弱势，主力M2605和约收盘2843元/吨，跌15元/吨，豆粕现货有10-90元/吨的落价。部分油厂豆粕价格变动如下：

供应端：油厂压榨量处于高位，供应整体宽松。虽然4月停机集中在华北、山东及东北地区，月内呈现前低后高态势，预估压榨量环比有所下滑为700万吨，但依然高于过去4年同期水平。4月中下旬，伴随着巴西大豆陆续到港，油厂开机恢复，供应端压力将进一步释放，价格重心有望进一步下移。进入4月，中东地缘冲突等外部影响明显减弱，市场逐步回归基本面，虽然供应端存收紧预期，但需求端对价格的负反馈持续发酵。

需求端：养殖端亏损进一步恶化，豆粕需求受牵制，4月2日自繁自养盈利值为-332.74元/头，仔猪育肥盈利为-236.92元/头。养殖端成本压力明显增加，导致下游饲料企业饲料原料采购心态疲软，采购积极性欠佳。猪价继续下挫，底部不明朗，行业加速去产能，豆粕终端需求预期下降。国储小麦连续投放，市场成交率高，小麦对玉米的替代比例显著提升，间接减少了豆粕用量，进一步压制豆粕需求，饲料企业普遍下调豆粕添加比例。采购节奏普遍不快，企业库存压力较大，贸易商不断减持头寸，饲料企业维持20天左右的安全库存，采取随采随用策略，进一步加剧了市场看空情绪。

行情展望：预测8日豆粕价格将延续偏弱震荡。供应端整体宽松，4月中下旬巴西大豆陆续到港将进一步增加供应压力，需求端养殖亏损持续抑制采购积极性。关注美豆走势和油厂开机率变化。

【小麦副产品】

行情总结：4月7日小麦副产品市场稳中整理，涨跌互现，价格重心基本没有变动。市场交投不旺，麸皮价格出现暗降，贸易商积极甩货，基本优惠前期涨幅（80元/吨左右），中小规模企业积极降价促销，山东小厂混合麸皮低至1620元/吨。规模上企业混合麸皮主流出厂价格1720-1820元/吨，3.0次粉主流出厂价格2280-2320元/吨，1.5标粉主流出厂价格2680-2770元/吨，26麦胚主流出厂价格2600-2720元/吨。

供应端：面粉销售持续低迷，清明假期部分工厂放假，粉企开机率整体下调，副产品产出减少，整体供应没有压力。清明假期，小麦价格开始趋强，面粉涨价动力不足，粉企盈利空间有限，粉企挺价副产品情绪较高。清明节前涨价提振，大部分订单存在于贸易环节，提货临期，贸易商积极优惠出货。

需求端：需求端整体低迷，生猪、禽类养殖严重亏损，存栏量小幅下降，但刚需仍存。清明节前涨价后，终端养殖饲料企业对副产品走势持观望态度，维持刚需采购。前期玉米小麦价差缩小，终端提高饲用小麦比例，虽然近期玉米下跌小麦饲用优势减弱，但小麦饲用用量还未明显减少，抑制副产品需求。玉米价格偏弱、豆粕价格连续下跌，利空副产品价格。水产饲料开始启动，粉类需求开始增加。

行情展望：供需双弱，挺价情绪和低开机率支撑副产品价格，但需求疲软及小麦饲用抑制副产品价格。预测8日小麦副产品稳中整理，麸皮价格偏弱势。前期部分订单存在于贸易环节尚未完全消化，头部企业或挺价以助于贸易商消化库存。关注头部企业销售策略及小麦价格走势。