20260413小麦副产品及相关产品行情展望

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【小麦】

行情总结：4月10-12日小麦市场价格整体稳中偏强运行，但在1.30元/斤关口遭遇明显阻力。全国面粉企业小麦收购价格均值1.297元/斤，小麦市场呈现上涨乏力、下跌有底的僵持状态。12日部分面粉企业小麦收购价格变动如下：

供应端：贸易商小麦逢高出货后库存见底，市场流通粮源减少，行情弱势趋稳环境下企业竞拍积极性下降。持粮主体惜售情绪仍存，低价出货意愿不强，限制了价格下跌空间。本周最低收购价小麦拍卖80万吨，成交率84.34%，周环比提升3.87个百分点；成交均价2381.5元/吨，周环比上涨7.4元/吨。拍卖成交量价同步回升，反映市场承接力逐步回暖，看涨情绪有所升温。4月15日将继续投放80万吨，政策粮源持续补充市场。

需求端：制粉企业刚需补库，为保证面粉产品质量稳定，制粉企业对2025年产小麦存在刚需，并且需提前准备一定量陈麦库存应对新麦后熟期的限制。头部企业库存20天左右，中小企业库存10天左右，企业间库存差异明显。当前处于面粉消费淡季，制粉企业开机率不高，企业大多按需采购，大规模建库存意愿不强。小麦与玉米价差收窄，处于饲用替代的临界值，饲料企业以采购价格偏低的托市小麦为主，但玉米价格持续偏弱运行，小麦饲用优势有所减弱。

行情展望：预测13日小麦价格以稳为主，窄幅震荡。2025年产优质余粮稀少支撑麦价下跌空间不大，制粉企业对陈麦的刚需补库提供底部支撑，政策性小麦拍卖成交回暖提振市场情绪。但面粉消费淡季、政策性投放持续高位、部分企业不看好后市等多重因素限制反弹幅度。关注玉米价格和粮商出货意愿。

【玉米】

行情总结：4月10-12日山东玉米深加工企业晨间到车量从207车增加至985车，山东地区从提价促量转为压价状态。东北地区气温回暖降水增多，基层储存难度加大，售粮积极性提升，维持稳中偏弱行情。山东地区玉米主流收购价格1.167-1.265元/斤，东北地区1.07-1.1675元/斤。12日部分深加工企业玉米收购价格变动如下：

供应端：基层售粮进入收尾，但渠道库存释放，玉米主产区售粮进度超过八成，市场售粮主力由农户转向贸易商。部分贸易商建库成本较低，随着报价下降，逢高变现增多，进一步改善了玉米供应能力。小麦最低收购价拍卖持续高位，本周拍卖80万吨，成交均价2382.7元/吨。受玉米与小麦价差不足影响，小麦饲用仍有性价比，部分饲料企业调整配方，玉米需求积极性减弱。坊间传闻定向超期稻谷或恢复拍卖，进一步限制饲料企业玉米需求。中储粮购销成交分化，4月10日中储粮玉米购销双向竞价成交率仅56.64%，福建分公司成交率为0，反映市场承接意愿不强。

需求端：深加工企业采购谨慎，虽然工厂库存偏少，但受下游产品出货不畅影响，工厂多维持谨慎情绪，看车给价心态偏强，多地工厂出现高位补跌现象。生猪存栏量虽处于高位，但生猪养殖亏损加剧，叠加饲料企业原料库存增加、采购谨慎，玉米价格略有回落。养殖端亏损持续扩大，饲料企业玉米采购积极性减弱，多以消化库存为主。

行情展望：预测13日玉米价格将延续震荡偏弱走势，但跌幅可能逐步收窄。短期来看，气温回暖导致基层储存难度加大、贸易商逢高变现增多、政策性粮源供应增加形成供应压力，而深加工和饲料企业采购谨慎、养殖亏损抑制需求，供需关系偏宽松，玉米价格或小幅下跌。关注门前到车量和饲用小麦替代情况。

【豆粕】

行情总结：4月10日美豆小幅反弹，国内豆粕期货震荡整理，主力M2609合约收盘2982元/吨，豆粕现货稳中下调10-30元/吨。10日部分油厂豆粕价格变动如下：

供应端：全球大豆供应宽松格局，4月USDA报告维持巴西大豆产量1.80亿吨创纪录水平，阿根廷维持4800万吨，全球大豆期末库存虽微降至1.248亿吨，但仍处历史高位。4月国内大豆到港量预计达850-950万吨，5月可能高达1150万吨，6月为1100万吨。到港大豆通关节奏恢复正常后，巴西到港量将持续攀升，后期油厂大豆供应将逐渐增加。国内油厂大豆库存充足，截至4月初还有500万吨左右，豆粕库存维持在60万吨以上。

需求端：养殖端全面亏损，需求极度疲软。全国生猪出栏均价跌破5元/斤，部分地方甚至跌破4元/斤，创近20年新低。终端养殖正遭遇近几轮猪周期中最艰难的时刻，部分中小养殖场不堪重负，为控制成本，饲料厂纷纷下调豆粕添加比例，猪料中豆粕添加量持续下降，贸易商走货困难，纷纷减持库存。饲料企业坚守随采随用策略，不愿大规模建库。产业各环节普遍持偏空态度，供需宽松成为市场共识，豆粕现货价格下跌的方向几乎没有争议。

行情展望：预测13日豆粕价格将延续弱势震荡寻底。南美大豆集中到港叠加美豆种植季来临，全球供应宽松格局未改，国内豆粕供应压力将于二季度逐步释放；养殖端亏损短期内难以改善，饲料需求难有回暖契机，豆粕现货价格重心或继续下移。关注美豆走势及大豆到港节奏。

【小麦副产品】

行情总结：4月10-12日小麦副产品震荡偏弱走势，12日上午部分企业因低开机率开始上调麸皮价格，但头部企业因库存压力麸皮再次下调40元/吨。麸皮价格连续两次深跌，部分贸易商担心行情反弹，有少许补库，后面局部企业麸皮又有20元/吨左右的反弹，市场反应一般，整体成交依旧低迷。规模上企业混合麸皮主流出厂价格1620-1740元/吨，3.0次粉主流出厂价格2260-2340元/吨，1.5标粉主流出厂价格2650-2750元/吨，26麦胚主流出厂价格2560-2720元/吨。

供应端：面粉消费依旧低迷，粉企开机率整体下降，但规模上企业开机尚可（40%-85%），中小规模企业开机率较低（不足40%），小麦副产品产出略有减少，但由于终端市场低迷，部分开机较高企业副产品开始累积，库存压力较大，积极降价促销，开机率较低企业无库存压力。小麦价格有涨，面粉价格平稳，粉企有挺价副产品情绪，但是由于终端需求低迷，挺价乏力。

需求端：终端需求极差，生猪及禽类养殖亏损限制采购，疫情多发抑制需求。终端养殖饲料企业刚需采购为主，建库意愿较低。前期由于玉麦价差较小，饲用小麦使用广泛，虽然最近玉米下跌、小麦上涨，饲用边际有所改善，但饲用小麦使用比例还没有减少，抑制副产品需求。豆粕价格连续下跌，抑制副产品价格。水产饲料开始启动，粉类需求开始增加。

行情展望：供需双弱，预测13日小麦副产品稳中整理，虽然供应局部承压，但整体开机率较低支撑副产品价格，养殖淡季需求疲软抑制价格的上涨空间，市场呈现“上有顶、下有底”格局，无其他重大变动，暂时以区间震荡为主。关注头部企业销售策略及玉麦价差对小麦饲用边际的影响。

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