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时值多事之春，各家管理人纷纷发布了自己对市场的观点和策略操作思路。最近局势不大太平，大家也想看看大佬们的看法和应对之道。为了给大家及时同步传达各家管理人的观点精粹，省去大家一个个零散去扒拉阅读的麻烦，点睛这两天也是加班加点地统计整理了截止4月初已发布月度及周度观点的主观管理人共计54家73篇（主要管理人观点精炼汇编见后文），并综合各家观点做整体总结，详见后文《重点主观管理人2026年4月投资观点综述》。

市场观点方面，54家7篇管理人整体观点总结提炼如下：

重点主观管理人2026年4月投资观点综述

2026年一季度末至四月，全球资本市场面临复杂多变的宏观环境，核心驱动变量呈现显著的内外博弈特征。外部方面，美伊地缘冲突及霍尔木兹海峡的封锁预期成为主导全球风险偏好的核心扰动，原油价格中枢大幅抬升不仅引发了全球范围内的滞胀担忧，更直接导致美联储降息预期大幅延后甚至引发加息担忧，推高了全球无风险利率，对海外权益资产及高估值成长板块形成明显流动性压制。然而，相较于海外市场的剧烈波动，中国资产在此轮外部冲击中展现出显著的韧性与安全溢价。国内3月PMI核心指标全面重返扩张区间，出口数据保持强劲，部分核心城市二手房高频数据企稳，经济呈现出温和的内生性修复态势。更为关键的是，凭借高占比的煤炭发电兜底、领先全球的新能源产能以及完备的工业体系，中国宏观经济对外部单一化石能源的依赖度较低，受输入性通胀和供应链断裂的冲击相对有限。因此，投研端整体研判认为，当前A股市场正处于从情绪性风险释放向基本面逻辑回归的过渡区间，地缘冲击带来的阶段性回调更多是提供逢低布局的窗口，而非长期趋势的逆转，全球资金有望在全球动荡局势中重新定价中国资产的稳定性价值。

针对接下来一段时间的行情演进路径，当前主流观点整体偏向于“震荡筑底、结构分化、业绩驱动”的判断。短期来看，市场仍处于消化外部地缘风险与重估海外流动性的博弈期，指数层面大概率维持宽幅震荡，缺乏全局性的贝塔普涨行情。但在托市机制预期、极具吸引力的底部估值水平以及政策端持续发力等多重支撑下，A股继续大幅下探的空间已被认为极为有限。随着4月份年报及一季报密集披露期的到来，叠加地缘局势大概率步入相持或重回谈判桌，市场定价的锚将从不可预测的宏大叙事与避险情绪，迅速切换至上市公司的真实盈利兑现能力。投资操作上，绝大多数管理人不倾向于在当前位置盲目减仓，而是倾向于在风险充分释放后进行右侧布局或逢低优化结构，认为一旦外部情绪脱敏，配合国内稳增长政策的落地见效，A股有望在二季度中后期迎来由基本面与存量资金共振驱动的结构性修复行情，中长期走向慢牛的底层逻辑依然稳固。

在资产配置与行业风格层面，“防守反击”与“哑铃型策略”成为当前高度趋同的主流投资共识。在防守端，高股息、低估值的红利资产及传统周期资源品（如煤炭、公用事业、银行、有色金属）被普遍作为组合的压舱石，用以对冲通胀上行风险与地缘不确定性，部分机构更通过配置可交换债等工具增厚组合的安全垫。在进攻端，代表新质生产力的科技成长与先进制造则是获取超额收益的核心抓手，尤其是具备全球定价能力的AI算力基础设施（如光模块、存储、先进封装）及部分处于业绩拐点的细分龙头。不过，对于科技成长主线市场内部也存在一定分歧：部分观点坚定认为AI是跨越周期的核心主线，逢调即买；而另一部分观点则警惕AI纯主题炒作的估值泡沫，认为大模型竞争面临商业化变现与高耗能的制约，呼吁规避无真实订单的题材股。此外，“能源安全”与“优质产能出海”正成为凝聚市场高度共识的两条中期主线。高油价彻底重塑了全球能源供给逻辑，中国的新能源产业（风光储、核电、电网设备）由前期的“低碳降本”逻辑全面升级为各国的“安全刚需”，有望迎来需求加速与估值重塑的戴维斯双击；同时，中国制造业在动荡环境下的供应链稳定性优势被进一步放大，具备技术壁垒与成本优势的优质出海企业正成为兼顾进攻与防御的绝佳配置方向。

尽管整体后市偏向乐观，但当前宏观环境下仍有几大核心风险点被反复提及，需作为后续观察重点。首先是输入性通胀对国内企业盈利的非对称挤压，上游原材料与能源价格的快速上涨若无法顺畅向终端消费传导，将对中下游制造业及部分消费品企业的利润空间造成显著侵蚀，需高度警惕成本敏感型行业的业绩暴雷风险。其次是微观流动性与交易结构风险，近年来量化交易规模的膨胀导致市场同质化交易严重，在市场缩量或情绪脆弱时，极易引发高估值中小微盘股的流动性踩踏与估值崩塌，部分微盘题材的拥挤度依然偏高。最后是海外资产波动的外溢效应，当前美股尤其是科技巨头的估值已充分计入AI乐观预期，若美国滞胀逻辑进一步强化、高利率环境超预期拉长，或AI商业化进程放缓，美股可能面临较大级别的深度调整，这种重估风险必将通过跨市场资金流动对A股及港股的风险偏好形成阶段性压制。

本期共计整理54家7篇重点主观管理人观点汇总，摘要如下。完整版观点汇总四万字PDF请移步星球查看，点击星标公众号，第一时间获取消息发布！

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